金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/25 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
龙佰集团 基础化工业 2021-10-13 29.74 39.60 33.06% 30.37 2.12% -- 30.37 2.12% -- 详细
事件:公司发布2021年三季度业绩预告,预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润35.1亿元-44.8亿元,同比增长80%-130%。预计Q3实现归属于上市公司股东的净利润10.75-20.45亿元,同比增长63.6%-211.3%,环比变动-21.59%到+49.16%。 1H21钛白粉景气快速上行,淡季过后年内价格或将再度调涨:2021年,在大宗商品价格持续快速上行的宏观形势下,以及厂家库存低位、刚需旺盛、成本高企的行业大背景下,钛白粉厂家频繁发函涨价。根据卓创资讯统计,公司金红石型钛白粉BLR-601现价21600元/吨,较年初16500元/吨上涨30.9%,年均价20079元/吨,同比+35.3%,Q3均价21600元/吨,同比+60.6%,环比+5.2%,由于三季度为行业传统淡季,均价环比涨幅较二季度14.8%略有收缩。行业库存自8月以来持续去化,我们认为Q4价格将再次上行,带动公司业绩弹性。 钛矿产能提升强化主业成本把控能力:8月5日公司发布公告称将投资建设700万吨绿色高效选矿项目,项目完成后原矿处理能力从1500万吨增加至2200万吨,具备铁精矿500万吨/年、钛精矿120万吨/年、硫钴精矿5万吨/年的生产能力,按照2.4的吨耗计算,钛矿产能可满足50万吨钛白粉的生产需求。 产业链延伸至新能源领域实现双轮发展,原材料自给带来成本优势:公司在持续扩大钛白粉业务竞争力的同时,另投资47亿元建设20万吨磷酸铁锂、20万吨磷酸铁与10万吨人造石墨负极项目。2021年磷酸铁锂电池迎来增长大年,8月份产量11.1GWh,占比达56.9%,较2019、2020年同期18.5%、30.5%显著提升,技术创新带来磷酸铁锂电池循环性能、使用寿命、能量密度多重优化,磷酸铁锂已成为动力电池正极材料未来的发展方向,磷酸铁作为磷酸铁锂前驱体,其需求将受到磷酸铁锂市场发展的拉动。公司以副产品硫酸亚铁和氢气、烧碱、双氧水等为原材料制备磷酸铁,目前磷酸亚铁市场价约为300-550元/吨,公司磷酸铁锂理论原材料单位成本较硫酸亚铁外采有291-534元/吨优势。 盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS 分别为1.98元、2.11元、2.51元,考虑到公司行业龙头地位与未来新能源相关业务,我们给予公司2021年20倍PE,目标价39.6元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:原材料价格或大幅波动、下游需求不及预期、在建项目不及预期。
龙佰集团 基础化工业 2021-10-13 29.74 39.60 33.06% 30.37 2.12% -- 30.37 2.12% -- 详细
事件:公司发布] 2021年三季度业绩预告,预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润 35.1亿元-44.8亿元,同比增长 80%-130%。预计 Q3实现归属于上市公司股东的净利润 10.75-20.45亿元,同比增长 63.6%-211.3%,环比变动-21.59%到+49.16%。 1H21钛白粉景气快速上行,淡季过后年内价格或将再度调涨:2021年,在大宗商品价格持续快速上行的宏观形势下,以及厂家库存低位、刚需旺盛、成本高企的行业大背景下,钛白粉厂家频繁发函涨价。根据卓创资讯统计,公司金红石型钛白粉 BLR-601现价 21600元/吨,较年初 16500元/吨上涨 30.9%,年均价 20079元/吨,同比+35.3%,Q3均价 21600元/吨,同比+60.6%,环比+5.2%,由于三季度为行业传统淡季,均价环比涨幅较二季度 14.8%略有收缩。行业库存自 8月以来持续去化,我们认为 Q4价格将再次上行,带动公司业绩弹性。 钛矿产能提升强化主业成本把控能力:8月 5日公司发布公告称将投资建设 700万吨绿色高效选矿项目,项目完成后原矿处理能力从 1500万吨增加至 2200万吨,具备铁精矿 500万吨/年、钛精矿 120万吨/年、硫钴精矿 5万吨/年的生产能力,按照 2.4的吨耗计算,钛矿产能可满足 50万吨钛白粉的生产需求。 产业链延伸至新能源领域实现双轮发展,原材料自给带来成本优势:公司在持续扩大钛白粉业务竞争力的同时,另投资 47亿元建设 20万吨磷酸铁锂、20万吨磷酸铁与 10万吨人造石墨负极项目。2021年磷酸铁锂电池迎来增长大年,8月份产量 11.1GWh,占比达 56.9%,较 2019、2020年同期 18.5%、30.5%显著提升,技术创新带来磷酸铁锂电池循环性能、使用寿命、能量密度多重优化,磷酸铁锂已成为动力电池正极材料未来的发展方向,磷酸铁作为磷酸铁锂前驱体,其需求将受到磷酸铁锂市场发展的拉动。公司以副产品硫酸亚铁和氢气、烧碱、双氧水等为原材料制备磷酸铁,目前磷酸亚铁市场价约为 300-550元/吨,公司磷酸铁锂理论原材料单位成本较硫酸亚铁外采有 291-534元/吨优势。 盈利预测与投资建议。预计 2021-2023年 EPS 分别为 1.98元、2.11元、2.51元,考虑到公司行业龙头地位与未来新能源相关业务,我们给予公司 2021年20倍 PE,目标价 39.6元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:原材料价格或大幅波动、下游需求不及预期、在建项目不及预期。
龙佰集团 基础化工业 2021-10-13 29.74 -- -- 30.37 2.12% -- 30.37 2.12% -- 详细
事件:2021年 10月 8日,公司发布 2021年前三季度业绩预告。2021年前三季度,公司预计实现归母净利润 35.09~44.84亿元,同比增长 80%~130%。 点评: 钛白粉景气度上行,氯化法产能持续释放,量价齐升。受原材料价格上涨和硫酸法钛白粉产能扩张受限影响,报告期内公司主营的钛白粉产品价格大幅上涨。根据 iFind 数据,2021Q3国内六氟磷酸锂均价超过 2.12万元/吨,同比大幅增长54.51%,环比增长 1.18%;公司氯化法钛白粉产能保持扩张,焦作基地二期 20万吨/年氯化法项目产能持续释放,量价齐升,大幅提升公司业绩。公司焦作基地一期 10万吨氯化法钛白粉扩能项目正在建设,未来钛白粉产能扩张前景良好,将充分享受钛白粉市场景气。 原辅材料成本上涨背景下,一体化全产业链竞争优势凸显。报告期内,行业面临原材料价格上涨压力。根据 iFind 数据,2021Q3钛精矿价格同比上涨 66.58%。 但是,公司通过收购兼并、技改扩建、新项目建设等举措建立起了“钛精矿—氯化钛渣—氯化法钛白粉—海绵钛—钛合金”全产业链,自有矿山和氯化钛渣生产线保证了原材料供应的稳定性,保证一定的原料自给率,从而减弱原材料价格上涨的影响。报告期内,公司公告投资建设 700万吨绿色高效选矿项目,可增加钛精矿 120万吨/年,进一步强化公司的全产业链优势。 电池材料项目持续推进,深化新能源产业链布局:目前公司正在建设和布局的新能源电池材料项目包括襄阳基地 10万吨磷酸铁项目、河南基地 20万吨磷酸铁、20万吨磷酸铁锂和 10万吨负极材料项目,公司硫酸法钛白粉副产大量硫酸亚铁,将成为磷酸铁和磷酸铁锂项目的优质铁源,助力公司积极融入新能源材料生产制造供应链,增强公司综合竞争力。 盈利预测、估值与评级:我们维持对公司的盈利预测,预计公司 2021-2023年净利润分别为 49.18、54.29、60.29亿元,对应 EPS 分别为 2.07、2.28、2.53元。公司是国内钛白粉龙头企业,拥有较强的规模优势和成本优势,叠加锂电材料项目投产后,其成本优势和盈利能力将进一步增强,故维持“买入”评级。 风险提示:新项目投产不及预期风险;下游需求复苏不及预期风险。
龙佰集团 基础化工业 2021-08-26 32.52 43.45 46.00% 38.95 19.77%
38.95 19.77% -- 详细
公司发布半年度报告,2021年上半年公司实现营业收入 98.38亿元,同比增长 55.53%;归母净利润 24.35亿元,同比增长升 88.33%,其中第二季度归母净利润 13.71亿元,同比增长 250.13%。 钛白粉产销两旺,垂直一体化优势尽显。上半年全球经济复苏钛白粉需求增加,伴随原辅料钛精矿及硫酸等价格上涨,钛白粉价格呈阶梯状上涨,万得金红石型钛白粉季度均价分别为 17312/19870元/吨。公司上半年硫酸法钛白粉产销量分别为 31.57/30.95万吨,同比增长1.77%/2.65%;氯化法钛白粉产销量分别为 11.84/12.82万吨,同比增长24.50%/137.64%,公司氯化法产能有效释放。焦作 10万吨氯化法钛白粉扩能项目有望进一步提高产品市占率及高端领域比例。原辅料方面,上半年攀 46钛精矿及硫酸均价自年初分别上涨 21.77%/91.06%,公司垂直一体化的全产业链竞争优势充分显现。上半年钛白粉毛利率43.72%,50万吨攀西钛精矿升级转化氯化钛渣项目及 700万吨绿色高效选矿项目有望进一步提高原料自给率降低成本。上半年公司销售铁精矿 198.08万吨,同比增长 3.67%。上半年伴随大宗商品价格上涨,铁系产品毛利率 51.99%比上年同期增长 11.47%,增厚公司利润水平。 布局新能源产业,“十四五”剑指 500亿营业目标。公司秉持“大化工”和“低成本”发展思路,积极进入新能源领域。公司筹划与湖北万润新能源科技股份有限公司在湖北南漳县成立合资公司建设年产 10万吨磷酸铁项目;筹划年产 20万吨电池材料级磷酸铁项目;年产 20万吨锂离子电池材料产业化项目;年产 10万吨锂离子电池用人造石墨负极材料项目,培育新的利润增长点。甘肃国钛 3万吨/年转子级海绵钛技术提升改造项目有望打造海绵钛及高端钛合金的低成本联产体系,进一步完善产业链。公司上半年研发费用 4.14亿元,同比增长 43.14%,为公司“十四五”500亿营业目标提供强有力的技术支撑。 维持盈利预测,维持“买入”评级。预计公司 2021-2023年归母净利润分别为 48.64/52.83/61.65亿元,对应 PE 分别为 16X/14X/12X,维持“买入”评级。 风险提示:钛白粉价格大幅下跌;新建项目进度不及预期。
陈屹 10
龙佰集团 基础化工业 2021-08-26 32.52 -- -- 38.95 19.77%
38.95 19.77% -- 详细
事件公司 8月 23日发布中报,2021H1营收 98.38亿元,同比增长 55.53%,环比增长 26.41%;归母净利润 24.35亿元,同比增长 88.33%,环比增长144.53%。Q2营收 51.93亿元,同比增长 97.01%,环比增长 11.79%;归母净利润 10.64亿元,同比增 250.13%,环比增 28.91%,符合市场预期。 点评公司二季度钛白粉量价齐升,盈利环比继续增长。根据百川资讯,龙佰硫酸法钛白粉(BLR699、BLR601)Q2出厂均价 2.13万元/吨,环比 Q1均价1.86万元/吨上涨 14.67%;龙佰氯化法钛白粉(BLR895)Q2出厂均价2.23万元/吨,环比 Q1均价 1.93万元/吨上涨 15.39%。公司 2021H1钛白粉销量 43.77万吨,同比增长 23.41%,其中氯化法钛白粉 12.82万吨(+137.64)。Q2钛白粉业务量价齐升拉动公司盈利增长,特别是氯化法钛白粉产能释放带动公司盈利增加。钛精矿 Q2均价 2413元/吨,环比 Q1均价 2050元/吨上涨 17.71%,原材料成本上升的同时,Q2公司毛利率环比Q2上升 9.62pct 至 45.77%,主要由于公司产业链一体化布局,自备钛矿、硫酸等原料,成本优势下盈利能力提升。公司 Q2毛利率增长高于净利率增长水平,主要由于公司加大锂电材料、氯化法技术等研发投入,研发费率提高 2.88pct 至 5.56%,同时销售费用提高 2.03pct 至 2.64%所致。 公司积极布局锂电池材料领域,培育公司新的利润增长点。公司拟耗资 47亿元建设锂电材料项目,包括 20万吨/年锂离子电池材料产业化项目、10万吨/年锂离子电池用人造石墨负极材料项目、20万吨/年电池材料级磷酸铁项目。随着新能源汽车大力推广,预计未来锂电池材料需求增速将持续加快。 公司以钛白粉副产品硫酸亚铁、氢气、烧碱、双氧水等为原料生产磷酸铁锂材料,将进一步发挥公司一体化产业链优势,培育公司新利润增长点。 投资建议: 公司继续扩产氯化法钛白粉产能、新增钛精矿继续降本增效、布局海绵钛升级产业链,并布局磷酸铁锂项目切入新能源材料领域,长期成长性强。预计公司 2021-2023年归母净利 49.50/55.57/64.84亿元,维持“增持”评级。 风险提示:氯化法产能增加导致行业产能过剩;氯化法钛白粉技术风险以及项目释放进度不及预期;下游行业需求下行;钛矿景气度下行;存货和应收增速较快、股权质押风险、商誉减值风险、大股东减持风险等。
龙佰集团 基础化工业 2021-08-25 33.50 -- -- 38.95 16.27%
38.95 16.27% -- 详细
事件:2021年8月24日,公司发布2021年中报:实现营业收入98.38亿元,同比上升55.53%;实现归属于上市公司股东的净利润24.35亿元,同比上升88.33%;加权平均净资产收益率为14.71%,同比增加5.89个百分点。销售毛利率41.23%,同比增加0.54个百分点;销售净利率24.80%,同比增加4.07个百分点。 其中,2021年Q2实现营收52.05亿元,同比增加96.44%,环比增加11.75%;实现归母净利润13.71亿元,同比增加250.13%,环比增加28.91%;加权平均净资产收益率为7.96%,同比增加5.19个百分点,环比增加1.26个百分点。销售毛利率45.77%,同比增加7.84个百分点,环比增加9.62个百分点;销售净利率26.39%,同比增加11.16个百分点,环比增加个3.36个百分点。 投资要点:钛白粉量价齐升,助推公司业绩大幅提升2021年上半年公司盈利能力大幅提升。一方面,由于钛白粉供需格局改善,钛白粉迎来景气周期,据卓创资讯,2021年H1钛白粉市场平均价格达18830.53元/吨,同比增长32.17%,环比增长35.97%。 其中2021Q1钛白粉市场均价为17550.52元/吨,同比增长17.32%;2021Q2市场均价为20067.88元/吨,同比增长47.39%;截至目前2021Q3市场均价为19775.53元/吨,同比增长56.25%。另一方面,公司面对有利时机,把握行情,围绕钛白粉产销“双九十”的目标,扩大生产和销售。2021年上半年公司生产钛白粉43.41万吨,同比增长7.10%;销售钛白粉43.77万吨,同比增长23.14%,其中销售硫酸法钛白粉30.95万吨,同比增长2.65%,销售氯化法钛白粉12.82万吨,同比增长137.64%,氯化法产能得到有效释放。 主要产品产销两旺也助力公司业绩大幅提升,2021年H1公司实现营收98.38亿元,同比增长55.53%。其中2021年Q2单季度公司实现营收52.05亿元,环比增加5.47亿元,实现归母净利润13.71亿元,环比增长3.08亿元;2021年Q2单季度实现毛利23.82亿元,环比增加6.98亿元,毛利率45.77%,环比增加9.62个百分点。 2021年H1报告期经营活动现金流入净额为15.25亿元,同比增加4.44亿元,增幅41.09%,主要是报告期内营业收入上升导致销售产品收到的现金增加所致。2021年H1,公司销售商品、提供劳务收到的现金84.20亿元,同比增加42.88%。 发挥自身产业链优势,布局新能源电池材料锂离子电池作为新能源、新材料和新能源汽车三大产业中的重点交叉产业,需求端正在逐步扩大。公司主动抓住新能源磷酸铁锂电池发展机遇,2021年8月13日公告,拟投资12亿元建设年产20万吨电池材料级磷酸铁项目、拟投资20亿元建设年产20万吨磷酸铁锂项目。该项目利用公司钛白副产品硫酸亚铁和氢气、烧碱、双氧水等,结合公司在粉体材料研发及生产上掌握的经验,充分发挥自身产业链优势。同时,公司还拟投资15亿元,建设年产10万吨锂离子电池用人造石墨负极材料项目。项目建设完成后,公司将拥有高附加值磷酸铁锂和人造石墨负极生产能力,有利于公司形成更加完整的产业体系,积极推进公司融入新能源材料生产制造供应链,实现“钛白粉”和“新能源材料”双核驱动,增强公司综合竞争力。 高端钛白产能持续提升,龙头地位不断巩固钛白粉被认为是世界上性能最好的一种白色颜料,广泛应用于涂料、塑料、造纸、印刷油墨、化纤、橡胶、化妆品等工业。公司作为钛白粉全球龙头,目前拥有101万吨/年钛白粉产能,产能位居亚洲第一,全球第三。为进一步扩大钛白粉产能,提高产品市场占有率,公司2021年8月13日公告,拟投资建设年产10万吨氯化法钛白粉扩能项目。相对于硫酸法,氯化法钛白粉品质优异,且生产工艺在节能环保方面具备显著优势,长期来看,符合国家“碳达峰”、“碳中和”的政策要求。该项目的实施将增加公司氯化法钛白粉产能,进一步调整公司产品结构,提高公司钛白粉产品在高端领域应用中的比例,强化市场竞争力,提高产品市场占有率,同时优化资源配置,增强公司循环经济与可持续发展能力。 做深做精钛产品,实现全产业链优化升级目前,中国海绵钛生产工艺主要集中在中低端产品市场,而适用于航空航天领域的高端海绵钛却是一个短板,在航空用海绵钛基础上要求更进一步的转子级海绵钛在中国更是稀缺产品。在这一背景下,公司抓住钛材工业发展机遇,拟投资18亿元建设3万吨/年转子级海绵钛技术提升改造项目。项目建设完成后,将推进公司融入高端制造供应链,同时进一步推动公司“钛精矿—氯化钛渣—氯化法钛白粉—海绵钛—钛合金”全产业链的优化升级,实现“做深做精钛产品,做细做透钛衍生品”的发展目标,进一步提升公司的竞争力和盈利能力。 n盈利预测和投资评级:维持买入评级 预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为52.36、60.24、73.85亿元,EPS 为2.20、2.53、3.10元/股,对应PE 为15、 13、11倍,给予“买入”评级。 风险提示:政策落地情况、新产能建设进度不达预期、新产能贡献业绩不达预期、原材料价格波动、环保政策变动、经济大幅下行。
龙佰集团 基础化工业 2021-08-17 36.05 43.45 46.00% 38.28 6.19%
38.95 8.04% -- 详细
龙佰集团发布公告,拟投资建设年产20万吨锂离子电池材料产业化项目、年产10万吨锂离子电池用人造石墨负极材料项目、年产20万吨电池材料级磷酸铁项目、年产10万吨氯化法钛白粉扩能项目,上述项目合计总投资为54亿元。 扩产氯化法钛白粉,产业链延伸进军锂电材料。公司具备10万吨/年单套氯化法钛白生产线的设计、安装和开车能力。此次扩产项目总投资7亿元,吨均投资额7000元。扩能提高产品市场占有率,配套公司高盐废水深度治理项目及硫氯耦合,增强公司循环经济的同时可为锂离子电池材料产业化项目提供烧碱、双氧水等辅料。公司20万吨锂离子电池材料产业化项目主要建设内容为年产20万吨磷酸铁锂生产线及配套设施,20万吨电池材料级磷酸铁项目为为磷酸铁锂提供前驱体。公司在2月发布公告成立子公司河南龙佰新材料科技有限公司,此次锂电产业化项目为成立子公司后续公告。公司硫酸法钛白粉副产硫酸亚铁可为磷酸铁锂提供低成本铁源。项目分三期建设,一期二期分别建设年产5万吨磷酸铁锂生产线,三期建设年产10万吨磷酸铁锂生产线。公司在3月发布公告,收购中炭新材料100%股权,此次10万吨人造石墨负极材料项目同样为后续公告。公司正负极材料有望发挥协同效应。 成本助推,旺季来临,钛白粉价格有望维持高位。钛白粉上游液碱、天然气、硫酸价格跳涨。根据百川盈孚,三季度以来硫酸均价由579元/吨上涨至784元/吨,理论上钛白粉吨均成本上涨820元/吨。一体化使龙佰集团充分受益于原辅材料价格大幅上涨带动的钛白粉上涨行情。 “金九银十”为钛白粉传统旺季,6月份房屋竣工面积累计同比增长25.70%,强势反弹。全资子公司四川龙蟒矿冶投资建设700万吨绿色高效选矿项目进一步增强公司钛白粉业务上游配套及成本优势。 维持盈利预测,维持“买入”评级。我们看好钛白粉强景气周期及公司“大化工、低成本”优势,预计公司2021-2023年归母净利润分别为48.64/52.83/61.65亿元,对应PE分别为17X/15X/13X,维持“买入”评级。 风险提示:钛白粉价格大幅下跌,新建项目不及预期
龙佰集团 基础化工业 2021-07-28 31.57 -- -- 37.39 18.44%
38.95 23.38% -- 详细
事件:2021年7月25日晚,公司发布公告。(1)公司下属子公司河南佰利新能源材料有限公司拟与湖北万润新能源成立合资公司建设10万吨磷酸铁生产线,合资公司注册资本为1亿元,佰利新能源和湖北万润新能源均以现金方式,分别认缴注册资本51%和49%。(2)公司与中铝高端制造等共同发起成立重庆高端轻合金研究院有限公司,注册资本1.8亿元,其中中铝高端制造出资8千万元、龙蟒集团出资3千万元,占比16.7%。 投资要点 新能源车助推磷酸铁锂需求高增,布局年产10万吨磷酸铁项目正当时:根据我国《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》,到2025 年我国新能源汽车销量占比将达到20%,2021~2025年复合增速超30%,与此同时海外新能源车渗透率持续提升,全球新能源车持续高增长的趋势明确。根据我们的测算,2025年全球磷酸铁锂需求将达到220万吨左右,考虑2020年全球需求13.7万吨,五年复合增速超70%。公司与湖北万润合资建设年产10万吨磷酸铁项目,需求端得益于磷酸铁锂高景气;供给端一方面发挥公司七水硫酸亚铁等副产品的配套优势,另一方面依托湖北万润磷酸铁产业化及技术、市场方面的优势。另根据公司与湖北万润约定,项目开工建设后的十二个月内全面投产,并在投产后的六个月之内实现满产,湖北万润协助实现产品合格率90%以上,投产六个月后协助实现产品合格率不低于95%。湖北万润负责合资企业90%-100%产量的磷酸铁销售。我们认为该项目不仅充分发挥公司和湖北万润的自身优势,更是符合新能源产业发展浪潮,布局正当时。 石墨负极+磷酸铁,新能源材料业务板块逐步完善:公司已成立河南佰利新能源公司、河南龙佰新材料公司,以及收购河南中炭新材料公司,专门从事新能源电池材料的研发和产业化,主要生产锂离子电池正极材料(含前驱体)、负极材料等锂电池材料。公司规划在焦作市下辖的中站区、沁阳市和博爱县三个区域分别建设20万吨磷酸铁、20万吨磷酸铁锂、10万吨人造石墨负极项目,并已开展一期的建设工作。此次公司联手湖北万润继续加码布局磷酸铁锂前驱体磷酸铁业务。 钛白粉处于景气周期,公司钛产业链一体化持续完备:经过上下游整合、延伸,公司以101万吨/年钛白粉产能为核心,打造“钛精矿-氯化钛渣-氯化法钛白粉-海绵钛-钛合金”完整钛产业链,此次公司联合多家单位成立高端轻合金研究院,有助于公司进一步强化钛产业链下游钛合金应用研发及产业化。 盈利预测与投资评级:我们维持对公司的盈利预测,预计公司2021~2023年归母净利分别为50.79/56.48/64.43亿元,EPS分别为2.14/2.37/2.71元,当前股价对应PE分别为15X/13X/12X。考虑到公司打造钛产业链龙头、同时发挥自身优势布局新能源材料促成长,维持“买入”评级。 风险提示:原料及产品价格波动,在建项目进展不及预期。
龙蟒佰利 基础化工业 2021-06-21 35.72 43.45 46.00% 36.37 1.82%
38.28 7.17%
详细
龙蟒佰利披露 2021年半年度业绩预告。今年上半年归母净利润约 23.27亿元~29.74亿元,同比增长 80%~130%,对应第二季度净利润约 12.63亿元-19.10亿元。 钛白粉强景气周期淡季不淡,一体化成本优势充分体现。得益于全球经济复苏、海外房产市场拉动出口、成本助推、库存周期共振,钛白粉价格自 2020年中低位开始反弹。万得金红石型钛白粉最新价格 20400元/吨,超 2017年景气周期高点,自 2020年中低位反弹超过 60%,自2021年初上涨约 27%。预计公司前期低价订单 5月基本执行完毕,自2021年 7月 1日起,公司各型号钛白粉上调 500元人民币/吨;同时科慕、特诺、康诺斯、泛能拓等国际生产商三季度初均有 200-300美元/吨的涨幅。淡季不淡消化下游传导周期,“金九银十”钛白粉有望保持高位。公司 2021年钛白粉产销计划过 90万吨,产能利用率尤其是氯化法不断提升。原料端方面,公司目前硫酸法钛白钛矿自给率接近 70%; 氯化法钛白 30万吨氯化钛渣项目 5月正式通电投运,分布式能源、100万吨/年高盐废水深度治理项目降低汽、电及氯碱成本。一体化使公司充分受益于原辅材料价格大幅上涨带动的钛白粉上涨行情。 围绕钛白、金属钛、矿产品、新能源等版块,“十四五”剑指 500亿营收目标。焦作 10万吨氯化法钛白粉扩能产线、云南新立年产 20万吨氯化法钛白粉生产线项目助力产品向中高端升级;云南国钛年产 3万吨转子级海绵钛生产线建设依托公司成熟的大型沸腾氯化技术和产业链优势加快推进,组建钛合金项目团队择机进入钛合金领域;700万吨绿色高效选矿项目有望将铁钛精矿产能提高 50%,寻找并收购国内外优质钛矿增加钛矿自给的可持续性;结合公司钛白粉产业链研发生产磷酸铁锂,收购石墨电极资产,推进电池材料产业化。 上调盈利预测,维持“买入”评级。我们看好钛白粉强景气周期及公司“大化工、低成本”优势,上调 2021-2023年归母净利润分别为48.66/52.88/61.70亿元(原值为 37.84/45.94/52.96亿元),对应 PE 分别为17X/15X/13X,建议给予 2021年净利润 20倍 PE,维持“买入”评级。 风险提示:钛白粉价格大幅下跌;新建项目进度不及预期。
龙蟒佰利 基础化工业 2021-06-21 35.72 -- -- 36.37 1.82%
38.28 7.17%
详细
事件: 公司发布 2021年半年度业绩预告,预计报告期内实现归母净利润 23.27亿元~29.74亿元, 同比增长 80%~130%;实现基本每股收益 1.04元/股 ~1.33元/股。 对应 2021年 Q2单季度归母净利润 12.64亿元~19.1亿元, 环比增长 18.8%~80%,创单季度历史新高。 投资要点 钛白粉价格大幅提升,公司量价齐增: 受益于供需改善, 2021年以来, 公司截止公告前累计发布 6次钛白粉价格调整公告,累计涨价 5000元/ 吨。 2021年 6月 11日, 硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为 20500- 22000元/吨,氯化法钛白粉市场主流报价为 23500-24500元/吨, 21年 Q1和 Q2(截至 6月 11日),钛白粉价格指数分别为 17809元/吨和 20725元/吨, 今年初以来累计上涨约 30%。 同时,公司现有钛白粉产能利用率 提升,特别是公司氯化法产能有效释放,量价齐增,是拉动业绩实现高 增长的主因。 钛白粉处于强景气周期,公司一体化优势凸显: 钛白粉下游主要应用领 域为涂料及塑料行业,合计需求占比约 80%。受北美地产行业景气提升 的拉动,全球地产行业自 2018下半年景气不断提升,受 2020年疫情冲 击景气短暂中断后, 2021年地产竣工面积累计同比大幅增长, 21年 Q1我国地产竣工面积同比累计提升 22.9%; 21年 Q1我国汽车产销量同比 大幅增长 81.7%和 75.6%。同时伴随着世界经济复苏,中国钛白粉出口 份额持续提升, 2021年 1-4月份累计出口 43.51万吨,同比+10.9%。公 司打造“钛精矿—氯化钛渣—氯化法钛白粉—海绵钛—钛合金”完整钛 产业链,拥有 101万吨/年产能,充分受益本轮钛白粉景气周期。同时, 公司 50万吨钛渣升级项目 1#炉于 21年 6月投产,预示着攀西 50万吨 钛精矿升级转化 30万吨氯化钛渣项目全面投产在即,有利于降低氯化 法钛白粉成本。 布局新能源材料: 2021年 2月 19日,公司发布公告, 全资子公司河南 佰利新能源材料有限公司拟出资 3亿元在河南省沁阳市成立河南龙佰 新材料科技有限公司,根据公司经营范围及公开报道, 我们预计公司结 合自身产业链优势,布局新能源材料业务。 盈利预测与投资评级: 我们预计公司 2021~2023年归母净利分别为 50.79/56.48/64.43亿元, EPS 分别为 2.27/2.52/2.88元,当前股价对应 PE 分别为 16X/14X/12X,考虑到公司稳固的行业地位、完善的产业链配套、 在建项目的陆续达产, 维持“买入”评级。 风险提示: 钛白粉价格下跌,下游需求复苏不及预期,在建项目进展不 达预期,竞争对手掌握氯化法工艺。
龙蟒佰利 基础化工业 2021-06-18 35.52 -- -- 36.37 2.39%
38.28 7.77%
详细
单季度业绩创历史新高, 横纵一体化优势凸显 公司发布 2021年半年度业绩预告,预计实现归母净利润 23.27-29.74亿元(同比+80%-+130%), EPS 为 1.04-1.33元/股,业绩超市场预 期。 公司 2021年二季度预计实现归母净利润 12.63-19.10亿元,同比 +222.5%-+387.7%,环比+18.7%-+79.5%。本期业绩同比大幅增长的 原因有: 1). 钛白粉量价齐升、氯化法产能释放,公司垂直一体化的全 产业链竞争优势充分显现; 2). 加强内部管理,打造纵向一体化和横向 耦合化的独特核心技术优势,推动降本增效; 3). 并购资产协同效应逐 步发挥,定增完成降低融资财务费用。 l 钛白粉处于强景气周期, 价格上涨价差扩大增厚盈利 钛白粉年初之今已经六轮涨价,目前金红石型钛白粉的均价在 21000元/吨,氯化法钛白粉成交均价在 24000元/吨,公司自 7月日起继续上 调各类钛白粉价格 500元/吨,且海外龙企科慕、康诺斯自 7月 1号起 上调售价 200-250美元/吨。 21Q2至今,钛白粉均价 19740元/吨,同 比+44.3%,环比+14.3%;钛白粉价差 11300元/吨,同比+23.2%,环 比+7.9%;钛精矿均价 2410元/吨,同比+70.2%,环比+17.7%。 在建产能进展顺利,布局新能源市场 公司的 50万吨攀西钛精矿升级转化氯化钛渣项目已出产品,达产后可 年产 30万吨氯化钛渣,为公司氯化钛白和海绵钛提供国产化原料。 钛 白粉企业利用副产物硫酸亚铁, 布局硫酸亚铁-磷酸铁-磷酸铁锂产业 链,公司 5万吨磷酸铁预计 2021年底投产, 5万吨磷酸铁锂预计 2022年投产。 此外,公司 H 股发行正在推进,公司未来向国际化布局发展。 风险提示: 钛白粉价格大幅波动;下游需求不及预期,新产能投放进 度不及预期。 投资建议:上调盈利预测, 维持“买入”评级。 上调盈利预测,预计2021-2023年归母净利润49.69/59.10/73.81亿元, 同比增速 117.1/18.9/24.9%;摊薄 EPS=2.22/2.64/3.29元,当前股价 对应 PE=16.3/13.7/11.0x,维持“买入”评级
龙蟒佰利 基础化工业 2021-06-16 37.89 40.00 34.41% 37.13 -2.01%
38.28 1.03%
详细
事件:龙蟒佰利布发布2021年半年度业绩预告。报告期内预期实现归母净利润23.27~29.74亿元,同比+80~130%,预期Q2实现归母净利润12.63~19.10亿元,(同比+223~388%,环比+19~80%)。 21Q1公司预公告净利再创单季度历史新高,钛白粉量价齐升是主因。据隆众资讯和wind数据,Q2硫酸法、氯化法钛白粉(金红石型、锐钛型)市场价格维持高度景气(同比+22.6%~+54.1%,环比+12.8%~24.4%)、与钛精矿的价差继续扩大(同比+33%~+40%,环比+15.1%~17.8%),叠加氯化法钛白粉产能有效释放,促使公司净利润同环比持续增长。 短期看成本端+低库存双重支撑,长期看钛矿供需脱节难以避免,看好公司钛矿自给下的长期成长性。据百川盈孚数据,Q2看原料端金红石、钛精矿价格续创新高,同环比均有所增长,这给钛白粉成本端形成强力支撑,且企业库存仍处于近三年低位;长期看,我国多金属共生矿的钛资源禀赋决定了其开采难度较大,难以满足下游需求,因此近十年来进口量总体上呈现增长态势,且未来几年海外新增矿山产能有限,且受地缘政治叠加环保影响在供给上存在不确定性,需求端看钛白粉在下游建筑、汽车涂料和塑料领域的应用有望持续增长,供需脱节或难以避免。而公司钛精矿配套带来的高原料自给率有望在产品溢价中持续获益,长期看是从周期长跑中胜出的关键所在。 产业链横纵外延优化布局,股权激励计划保障长期发展。据公告,纵向布局上,公司50万吨攀西钛精矿升级转化氯化钛渣项目建成投产有利于推动公司钛精矿—氯化钛渣—氯化法钛白粉—海绵钛—钛合金全产业链的优化升级;横向布局上,公司增资收购东方钪业,取得东方锆业控制权,并成立佰利新能源材料公司收购中炭新材料,进军新能源电池行业,打造多业务协同平台。股权激励方面,据公告,公司2021年授予员工14200万份股票,大范围覆盖中高层管理人员及核心技术(业务)骨干,健全激励约束机制的建立有助于调动管理层和员工的积极性,保障公司长期稳定发展。 投资建议:维持买入-A投资评级,我们预计公司2021年-2023年的净利润分别为44.9亿元、51.1亿元、59.5亿元。 风险提示:产品价格大幅下滑、钛矿新增产能超预期、项目建设进度不及预期
龙蟒佰利 基础化工业 2021-04-26 31.26 -- -- 37.23 19.10%
38.48 23.10%
详细
事件: 公司发布2020 年报,2020 年实现营业总收入141 亿元,同比增长24%;归母净利润23 亿元,同比减少12%;扣非后归母净利润25 亿元,同比增长0.7%,经营性净现金流31 亿元,同比增长56%。截至2020 年底,归属于上市公司股东的净资产达到142 亿元,同比增长2.3%。其中Q4 实现营业收入42 亿元,同比增长36%, 归母净利润3.4 亿元,同比下降36%。 公司发布2021 年一季报,2021 年一季度实现营收47 亿元,同比增加26%,实现归母净利润11 亿元,同比增加18%,实现扣非后归母净利润10 亿元,同比增加20%,实现经营性净现金流9 亿元,同比增加36%。 点评: 钛白粉盈利稳定提升,产销持续平衡:2020 年公司钛白粉业务实现营收110 亿元, 同比增长25%,毛利率同比下滑3.65 个百分点至36%,钛白粉仍然是公司营收最主要的来源。2020 年公司钛白粉产销平衡,全年共生产钛白粉82 万吨,同比增长30%,其中硫酸法钛白粉60 万吨,同比增长9%;氯化法钛白粉21.25 万吨,同比大幅度增长184%。氯化法钛白粉占公司钛白粉总产量高达26%,主要由焦作年产20 万吨氯化法钛白粉生产线、新立钛业年产6 万吨氯化法钛白粉生产线产能释放所贡献。从销售价格来看,2020 年公司钛白粉平均销售价格13128 元/吨,同比下跌6 %;从原材料成本来看,2020 年钛白粉产品原材料成本均价5479 元/吨,同比上涨10%。2020 年公司采选铁精矿381 万吨,同比增长8%,销售铁精矿380 万吨,同比增长 8%,2020 年铁系产品营收19 亿元,同比减少1.8%,毛利率44%。 公司大力发展氯化法,海绵钛及四氯化钛营收大幅提升:公司通过收购兼并、技改扩建、新项目建设等举措建立起了“钛精矿-氯化钛渣-氯化法钛白粉-海绵钛- 钛合金”全产业链,大力发展氯化法。通过50 万吨攀西钛精矿升级转化氯化钛渣项目、年产20 万吨氯化法钛白粉项目、年产3 万吨转子级海绵钛智能制造技改项目等一系列重点项目,公司实现全年生产四氯化钛13 万吨,同比增长374%;生产海绵钛 9101 吨,同比增长 1200%,销售海绵钛8159 吨,同比增长1933%。海绵钛及四氯化钛营收大幅度提升434%至8 亿元,毛利率12%。 兼收并购谋划多业务板块发展格局:2020 年,公司以“全球领先的钛及钛衍生品综合集成服务商”为目标,按照专业化、规模化的发展思路,对各成员公司主、辅业进行梳理、优化,并通过收购兼并完善产业布局,打造具有核心竞争力和可持续发展力的专业板块,谋划钛、钪、锆以及新材料的多业务板块发展格局。在钛方面: 公司将下属子公司海绵钛业务全部整合到云南国钛,并通过云南国钛下属子公司甘肃国钛收购金川集团钛厂资产,将云南国钛打造为公司钛金属业务平台,云南国钛将依托公司已有的海绵钛、高钛渣及大型“沸腾炉”氯化技术,云南国钛将深耕钛材工业,巩固海绵钛业务的同时,积极向下游延伸。在钪方面:增资收购东方钪业并向东方钪业转让荣佳钪钒股权,东方钪业成为公司钪技术和钒技术研发平台,形成了氧化钪、金属钪、钪制品及铝钪合金、合金靶材、3D 打印等高端领域新型材料的全产业链发展局。在锆方面:以现金认购东方锆业8500 万股新股,持有东方锆业股权比例增加到26%,取得东方锆业控制权,增强东方锆业资本实力,助力锆产业的发展。在新材料方面:成立佰利新能源材料公司,吹响进军新能源电池行业的号角,做好电池材料的研发和产业化。 推进龙头项目,巩固钛产业链优势:为努力把疫情带来的不利影响降到最低,公司抢占市场先机,加快项目建设,有序推进龙头项目,巩固钛产业链优势。2020 年初,公司克服疫情管控人员组织困难、施工材料采购受阻等多重困难,全力保障50 万吨攀西钛精矿升级转化氯化钛渣创新工程建设项目建设,该项目于2020 年1 月30 日陆续复工,至2020 年2 月22 日复工率达100%。此外,公司董事会审议通过了云南国钛年产3 万吨转子级海绵钛智能制造技改项目。中国海绵钛主要应用于中低端产品,在航空航天领域存在非常大的短板,而航空用转子级海绵钛更是稀缺,年产3 万吨转子级海绵钛智能制造技改项目的实施将进一步完善公司钛产业链,推进公司融入高端制造供应链,与国际先进同行企业发展模式接轨,从而推动振兴我国钛产业等战略新兴产业发展。 增股募资推进氯化法钛白粉项目建设:2021 年3 月2 日,公司成功完成非公开发行2 亿股,募集资金总额为23 亿元,扣除本次发行费用后,募集资金净额22 亿元。本次募集资金用于禄丰新立年产20 万吨氯化法钛白粉生产线建设项目及补充流动资金项目。通过本次发行及后续募投项目的实施,公司先进产能得到提升,产品结构得到优化。通过进一步补充流动资金,可为公司日常经营活动和发展提供有力保障,提高抗风险能力。同时,此次募资增强公司资本实力,有效降低了公司财务杠杆率,有利于公司实施积极的资本结构管理策略,为实施内涵式增长、外延式扩张双轮驱动发展战略提供了充足的财务资本支持。 盈利预测、估值与评级:考虑公司主营产品盈利稳定提升,通过新增项目和兼并收购进行全产业链优化升级,核心竞争力持续提升,我们上调公司2021-2022 年盈利预测,新增2023 年盈利预测,预计2021-2023 年公司净利润分别为39.43(上调17.0%)/47.42(上调19.6%)/55.20 亿元,折EPS 为1.76/2.12/2.46 元,维持“增持”评级。 风险提示:新项目投产不及预期;下游需求复苏不及预期;产品价格大幅下滑。
龙蟒佰利 基础化工业 2021-04-23 31.10 32.91 10.58% 37.23 19.71%
38.48 23.73%
详细
龙蟒佰利发布 2021年一季报,公司一季度营业收入 46.45亿元,同比增 长 25.89%,环比增长 10.30%;归母净利润 10.64亿元,同比增长 18.03%, 环比增长 213.86%; 经营活动现金流净额 8.82亿元,同比增长 36.09%, 环比下降 54.11%。 成本需求双推动,钛白粉价格连涨 10月。 公司 1-4月均发布涨价公告, 国内客户分别上涨 500/1000/1000/1000元/吨,国际客户分别上涨 100/150/150/150美元/吨。 万得金红石型钛白粉 2021年一季度均价 17311元/吨,最新价 19200元/吨,已接近 5年内最高价。 成本端根据涂多多, 季度末攀枝花 47%, 20矿价格 2400元,较季度初上涨 350元/吨,钛白 粉理论成本增加约 830元/吨; 同时硫酸、其余原辅料等成本均有所增加。 综合分析价差环比扩大,盈利水平环比提升。 下游需求端恢复向好, 一 季度国内房屋竣工面积累计同比增长 22.90%;一季度国内汽车产销同比 增长 81.7%/75.6%,新能源汽车产销同比增长 3.2倍和 2.8倍;美国 3月 季调后已开工的新建私人住宅为 173.9万套,创下创下 2006年 7月房地 产泡沫破灭以来的最高水平。 根据颜钛云商, 4月大型钛白粉生产商将 逐渐放开外贸接单,海外需求旺盛同时开工不稳、扩产推迟,预计出口 行情持续,同时助推国内现货紧张。 原料保障降成本,产品结构不断丰富。 50万吨攀西钛精矿升级转化氯化 钛渣创新工程计划 4月底投产,同时寻找并收购国内外优质钛矿增加钛 矿自给的可持续性,钛白粉成本有望进一步降低; 焦作 10万吨氯化法钛 白粉扩能产线、 云南新立年产 20万吨氯化法钛白粉生产线项目助力产 品向中高端升级; 云南国钛年产 3万吨转子级海绵钛生产线建设依托公 司成熟的大型沸腾氯化技术和产业链优势加快推进, 组建钛合金项目团 队择机进入钛合金领域; 结合公司钛白粉产业链, 收购石墨电极资产, 推进电池材料产业化。 维持盈利预测,维持“买入”评级。 预计公司 2021-2023年营收分别为 199.04/212.32/237.53亿元,归母净利润分别为 37.84/45.94/52.96亿元, 对应 PE 分别 18X/14X/13X, 给予 21年 20倍 PE, 维持 “买入”评级。
首页 上页 下页 末页 1/25 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名