金融事业部 搜狐证券 |独家推出
群益证券(香港)有限公司
20日
短线
13.51%
(第16名)
60日
中线
22.97%
(第48名)

旗下研究员(前十):

买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/193 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
未署名
安集科技 2021-04-07 222.00 242.00 19.94% 226.66 2.10% -- 226.66 2.10% -- 详细
销量大幅增长,市占率不断提高:公司已成为国内 CMP 抛光液领域主流的供应商,20年 CMP 抛光液板块营收 3.75亿元,yoy+59%,维持高速增长;销量达 9560吨,同比上升 51%;毛利率达 55%,同比上升 0.64个百分点。光刻胶去除剂板块营收 0.47亿元,yoy-4%;毛利率 30%,同比下降 1.66个百分点;销量同比上升 24%,但均价有所下跌,导致营收和利润率下降。根据 SEMI 计算,公司 CMP 抛光液在全球市场的份额由 2019年的 3%成长到 4.5%。未来随着 5G 通信、人工智慧、宽禁带半导体等应用领域的不断发展和国产替代不断加速,公司的市占率将进一步上升。 研发、管理、财务费用及非经常性损益增加:20年公司研发费用 8890万元,yoy+55%,管理费用 4106万元,yoy+38.39%,财务费用 409万元,同比增加 1222万元。2020年公司实施股权激励计,产生股份支付费用2673万元。宁波生产厂房竣工而厂务系统仍在建设中,生产线尚未正式投入使用,相关折旧也对管理费用有一定影响。20年公司非经常性损益大幅增加,主要系公司持有的金融资产产生的公允价值变动损益增加0.94亿元。除此之外,公司 Q4扣非归母净利润小幅亏损,除费用的增加外,还因受新会计准则统计口径影响,将全年的购买结构性存款产生的利息收入从财务费用调整至投资收益和公允价值变动损益。 技术升级,保持核心竞争力:公司技术不断升级,铜和阻挡层抛光液已在 14nm 产线实现量产,10-7nm 技术节点的产品平台研发完成,已在测试优化;钨抛光液、介电材料抛光液在 3D NAND 先进产程中实现量产。半水性光刻胶去除剂实现 130-40nm 技术节点产品销售,并成功批量应用到逻辑电路、3D NAND、DRAM 先进制程中;水性光刻胶去除剂在 28nm 技术节点进入量产阶段。作为典型的技术密集型行业,公司高度重视研发,研发费用率大幅提升,达 21%,20年公司新增 10项发明专利,后续将为公司长远发展保驾护航。 盈利预测:预计 21年归母净利润为 1.58亿元,同比增长 3%,增速放缓,主要是由于 20年公允价值变动损益较高的影响,扣除公允价值变动损益后,公司主营业务利润持续快速增长,同比增长 60%。预计 2021/22/23年净利润 1.58/2.03/2.57亿元,yoy+3%/+28%/+27%,折合 EPS 为2.97/3.81/4.85元,目前 A 股股价对应 PE 为 70/55/43倍,维持“买入”评级。 风险提示:1、新产品开发进度不及预期;2、行业景气度不及预期等。
未署名
中宠股份 农林牧渔类行业 2021-04-05 45.41 57.00 24.73% 47.39 4.36% -- 47.39 4.36% -- 详细
公司全年收入维持较快增长,宠物零食/罐头/主粮分别实现收入17.1亿、3.1亿和 1.4亿,分别同比增 23%、34%和 126.6%,宠物主粮主打国内市场,受益国内市场高速增长和公司品牌力不断增强,收入翻番。以地域来看,国内收入 5.4亿,同比增 57%,目前,国内市场公司已形成“Wanpy顽皮”、“Zeal 真致”为核心的自主品牌矩阵,已获得较高知名度,未来有望继续受益国内市场蓬勃发展;境外收入 16.4亿,同比增 20%,受益于新兴市场开拓以及自主品牌销售占比提升。 费用端,全年费用率持平略降 0.19pct 至 15.45%,主要由于销售费用增长较慢,同比增 8.4%,受汇损影响,财务费用同比上升 160%,管理人员增加以及研发力度加大,是管理费用和研发费用分别同比增 45.6%和51%。 全年受益鶏肉价格下降,毛利率同比提升 0.9pct 至 25%,亦为公司带来增量利润,目前鶏肉价格有所恢复,或对公司成本端造成一定压力,但公司可通过原材料储备平滑成本变动(2020年公司经营活动净现金流入仅 0.17亿,主要是加大了原材料战略储备,对应报告期原材料存货同比翻番)。 通过加大产能布局,以及收购境外优质代工厂(近期公布拟计划收购新西兰 Petfood NZ International Limited),公司生产能力不断提升,对外加强自有品牌宣传和拓展新兴市场,内外发力,未来增长可期。略上调盈利预测,预计 2021-2022年将分别实现净利润 1.9亿和 2.6亿,分别同比增 44%和 32%,EPS 分别为 0.99元和 1.31元,当前股价对应 PE分别为 45倍和 34倍,维持“买入”投资建议。 风险提示:国内市场拓展不及预期,原材料价格大幅上升,食品安全问题,人民币大幅升值
未署名
双汇发展 食品饮料行业 2021-04-05 40.93 -- -- 40.45 -1.17% -- 40.45 -1.17% -- 详细
结论与建议:业绩概要:全年实现营收738.6亿,同比增22.5%,录得净利润62.6亿,同比增15%,扣非后净利润57.8亿,同比增11.7%。以此计算,4Q实现营收181.7亿,同比下降1%,净利润13.2亿,同比下降12%,4Q符合预期。 分红:每10股分现金股利16.8元全年肉制品业务实现收入281亿,同比增11.7%,营业利润57.6亿,同比增23.6%,肉制品销量158.7万吨,同比略下降1%,吨均收入同比上升12.7%,吨均利润上升24.7%,主要受益提价和产品结构调整,中高端产品占比提升,其中,肉制品特优级结构占比提升2.1pct,核心产品王中王销量增幅超10%。肉制品业务毛利率提升2.08pct至30.54%。4Q单季度肉制品业务收入和营业利润分别同比下滑1.2%和3.2%,一方面2019年提价效果减弱且冻肉储备减少,另一方面则由于今年春节较晚,旺季备货主要集中于一季度。 生鲜品业务实现收入482.7亿,同比增23.4%,营业利润15.8亿,同比下降17.2%,主要由于全年生猪价格居高,公司外购生猪价格同比上涨76.8%。受猪价影响,国产肉产量同比下降44.5%,但由于进口肉销量上涨较多(全年从罗特克斯进口额达120.8亿,同比增132%),生鲜产品总外销量下降7%至138.07万吨。随着产能逐渐恢复,生猪价格震荡走跌,进口规模也对应有明显缩小,4Q从罗特克斯进口额为18.8亿,同比增2.8%。 现金流方面,报告期经营活动现金净流入88.2亿,同比增99.4%,主要受益释放库存,减少存货(低成本冻肉)占压资金以及经营盈利增加。 费用上,全年综合费用率为5.66%,同比下降1.3pct至5.66%,主要由于保管租赁费和运杂费下降较多,使销售费用同比下降1.67%,以及利息收入增加且汇损减少使财务费用同比下降66.64%影响。 目前,猪价下行利好肉制品业务成本端,且公司持续进行产品结构调整,新品成功率和市场竞争力提升,叠加公司强化品牌建设和渠道建设,肉制品业务发展前景明确;肉类加工方面,公司2020年完成定增,项目建成后将完善产业链,加强上游资源掌控力,在行业集中度持续提升的背景下,竞争力将进一步强化。短期来看,4Q末合同负债越24.5亿,同比上升29%,业绩开门红有望。 综上,预计2021-2022年将分别实现净利润73亿和82.3亿,分别同比增16.6%和12.8%,EPS分别为2.11元和2.38元,当前股价对应PE分别为21倍和18倍,维持“买入”投资建议。 风险提示:肉制品销量不及预期、猪价、食品安全问题
未署名
濮阳惠成 基础化工业 2021-04-02 21.88 26.75 19.74% 23.68 8.23% -- 23.68 8.23% -- 详细
产品销量提升,业绩大幅增长:2020年公司销售量增长 35%,生产量增长 41%,主要系公司新增山东清洋产销量及公司产销量增长所致。公司20年执行新收入准则,将运输费、港杂费、货物保险费等重分类至营业成本,销售费用同比下降 77%,管理费用率和研发费用率保持稳定。 产能进一步扩张,龙头地位稳固:顺酐酸酐衍生物下游包括电气设备绝缘材料、涂料、复合材料等诸多领域,用途广泛,市场前景广阔。公司是国内顺酐酸衍生物产业龙头,通过幷购山东清洋提高顺酐酸衍生物产能至 4.5万吨,但目前年产能利用率已达 111.15%。公司计画在古雷新增顺酐酸酐衍生物产能 50000吨/年,投产后将进一步稳固其龙头地位。 布局新材料,国产替代崛起:公司还积极布局上下游产业,打破国外技术垄断,研发包括包括氢化双酚 A 在内的多种新材料,提升自身在 OLED功能材料领域的市场地位和产品竞争力,逐渐将其培育成公司新的利润增长点。 盈利预测:考虑到公司技术护城河深,业绩增长有保障,预计公司21/22/23年净利润 2.30/2.76/3.24亿元,yoy+28%/20%/17%,对应 EPS为 0.89/1.07/1.26元,目前 A 股股价对应的 PE 为 25/21/18倍,维持“买进”评级。 风险提示:1、原材料价格波动;2、新建项目投产不及预期等。
未署名
卓胜微 电子元器件行业 2021-04-02 609.00 650.00 -- 790.30 29.77% -- 790.30 29.77% -- 详细
4Q20业绩保持高速增长:2020年公司实现营收27.9亿元,YOY增长84.6%; 实现净利润10.7亿元,YOY增长115.8%,EPS5.96元, 公司拟10转8派10元。 分季度来看,第4季度单季公司实现营收8.2亿元,YOY增长55.4%,实现净利润3.6亿元,YOY增长103.6%,营收、净利润均创历史同期新高。公司业绩略超业绩预告的上限。从毛利率来看,2020年公司综合毛利率52.8%,较上年同期上升0.4个百分点,同时得益于规模效应的提升,公司期间费用率9.6%,较上年同期下降3.7个百分点,使得公司净利润增长快于营收增速。 增发提升高端滤波器模组研发制造能力:公司募资30亿(总投资额46.6亿元)发行不超过5400万股(占总股本30%)用于高端射频滤波器及模组研发及产业化、5G基站射频器件及产业化项目。公司目前已推出DiFEM、LFEM产品,在SAW滤波器领域已形成一定积累,通过定增,公司与晶圆厂共建专线,公司将充分发挥自身在芯片设计领域的技术及经验优势,降低代工企业专用设备投入的门槛,解决目前晶圆代工厂在高端滤波器领域的短板问题,有助于高端滤波器的国产化突破。此外,共建产线也确保未来滤波器芯片产品的产能供给。 盈利预测:展望未来,5G产业投资不断加大,射频需求及国产替代动力持续,将长期推升公司业绩,同时手机终端出货量有望在2021年重回正增长,多因素叠加,我们预计未来两年公司业绩依旧保持较快增长态势。 我们预计公司2021-2022年实现归母净利润分别为14.5亿元、20亿元,YOY增长35%和38%,对应EPS分别8.03元和11.09元,对应当前PE估值分别为76倍和55倍,给予“区间操作”评级。
未署名
泰格医药 医药生物 2021-04-01 146.70 188.00 37.92% 154.84 5.55% -- 154.84 5.55% -- 详细
公司业绩:2020年实现营收31.9亿元,YOY+13.9%,录得净利润17.5亿元,YOY+107.9%,扣非后净利润7.1亿元,YOY+26.9%。公司业绩处于业绩预告范围的中位,符合预期。其中Q4单季度实现营收8.9亿元,YOY+15.5%,录得净利润4.3亿元,YOY+37.7%,扣非后净利2.1亿元,YOY+75.5%。公司分红预案为拟每10股分红3元。 2220H2各业务恢复较好,全年新签订单保持快速增长:(11)公司2020年临床试验业务实现营收15.2亿元,YOY+12.8%,主要是临床、医学注册、医学翻译等业务持续增长推动以及并购雅成信和谋思推动,其中20H2营收同比增长13.4%(VS20H1+12.2%),增速也有微升。全年分部毛利率为50.1%,同比提升6.3个百分点,主要是过手费业务比例下降,高毛利的医学注册等业务占比提升。(22)临床试验相关服务及实验室业务实现营收16.6亿元,YOY+14.6%,主要是下半年疫情控制后临床试验现场管理及患者招募服务恢复明显,20H2收入同比增长23.2%(VS20H1+5.3%)。全年分部毛利率为44.6%,同比下降4.1个百分点,主要是新冠疫情影响下实验室服务和临床试验现场管理及患者招募服务的毛利率降低,而SMO业务的毛利率相对稳定。(33))公司2020年新增合同金额55.4亿元,YOY+30.9%,目前累计待执行和同金额72.6亿元,YOY+44.9%,新签订单快速增长,并且目前订单充足,可保障未来营收端的快速增长。 毛利率提升,投资收益增加共同作用推升净利增速:公司2020年综合毛利率为47.7%,同比提升0.9个百分点;销售费用率为3.0%,同比增加0.1个百分点;管理费用率为12.2%,同比下降0.2个百分点;研发费用率为4.9%,同比增加0.5个百分点;财务费用率为2.8%,同比增加2.5个百分点,主要是H股募集资金汇兑损失。总体来看,2020年期间费用率为22.9%,同比增加2.8个百分点。公司净利大幅增长主要还是由于公司投资收益及投资项目公允价值变动净等带来收益约14.2亿元所致。 盈利预计:我们预计公司2021/2022年净利润分别为21.9亿元、25.9亿元,分别YOY+25.1%、18.2%,EPS分别为2.5元、3.0元,目前股价对应2020/2021年A股的PE分别为59倍/50倍,H股的PE分别为52倍/44倍,估值合理,我们继续给于“买进”的投资建议。 风险提示:创新药企业研发投入不及预期,幷购整合不及预期,公司投资收益不达预期,疫情的影响超预期
未署名
均胜电子 基础化工业 2021-04-01 18.51 22.00 21.28% 19.47 5.19% -- 19.47 5.19% -- 详细
受疫情影响,公司2020年业绩大幅下滑,惟公司汽车安全业务整合进入尾声,同时新能源汽车业务及职能车联业务展现较大潜力。我们预计隨著全球整車企業的逐步復工復產、新订单生命周期开始,公司业绩将逐渐显现弹性,乐观看待公司各项业务2021年的发展,預計2021、2022年净利润分别为14.3億元,19.7億元,YOY分別增长132%和增長38%,EPS分別爲1.04元和1.44元,目前股價對應2021、2022年PE17倍和13倍,估值较低,給予买进的建議。 02020疫情对影响公司业绩形成较大负面影响:2020年公司实现营收478.9亿元,YOY下降22.4%;实现净利润6.2亿元,YOY下降34.5%,扣非后净利润3.4亿元,YOY下降66%,EPS0.49元。全年来看,受疫情影响,海外大规模停工,致使公司2Q20起收入端下滑明显,因此影响净利润12.5亿元,对业绩形成较大拖累。分季度来看,第4季度单季由于海外工厂再次因疫情停工,导致公司营收同比下降11.9%至140.1亿元,实现净利润9亿元,YOY增长277.8%,主要系公司转让均胜群英51%股权录得投资收益18.2亿元,扣非后净利润0.75亿元,YOY下降6成。全年公司综合毛利率13.3%,较上年同期下降2.7个百分点,主要系停工造成产能利用不足以及运费由销售费用转记营业成本所致。 新能源汽车业务增长迅猛,智能车联业务盈利能力提升:分业务来看,公司汽车安全业务收入下降3成,是拖累业绩的最重要原因,同时该毛利率较上年同期下降4个百分点至11.2%,扣除疫情及会计准则变动影响,安全业务毛利率较2019年略有提高;汽车电子业务收入76亿元,同比增长2%。其中新能源业务收入约16亿元,同比上升68%。毛利较上年同期下降2.1个百分点至16.6%;智能车联业务同比下降1%,毛利率19.7%,较上年同期提高6.1个百分点。 盈利預測:公司目前安全业务整合已基本完成,因此整合费用对于业绩释放的负面压力基本消除,同时汽车安全业务部分高毛利订单生命周期开始,其业绩改善的弹性巨大,预计公司2021、2022年净利润分别为14.3億元,19.7億元,YOY分別增长132%和增長38%,EPS分別爲1.04元和1.44元,目前股價對應2021、22年PE17倍和13倍,估值较低,給予买进的建議。 風險提示:新冠疫情拖累行业需求释放,汽车芯片供给不足。
未署名
海天味业 食品饮料行业 2021-04-01 164.12 176.00 3.17% 175.81 7.12% -- 175.81 7.12% -- 详细
业绩概要:全年实现营收227.9亿,同比增15%,净利润64亿,同比增19.6%。据此计算,4Q实现营收57亿,同比增14.8%,录得净利润18.3亿,同比增20.7%。4Q业绩符合预期。 分红:每10股派发现金股利10.3元,送红股1股,转增2股以品类来看,全年酱油实现收入130.4亿,同比增12.2%,公司持续推进精品战略,强化渠道精耕细作,酱油品类保持领先优势;调味酱实现收入25.2亿,同比增10.2%,调味酱产品渠道调整到位以后,渠道动力提升,叠加产品结构优化,调味酱收入逐年提速,为后续发展奠定基础;蚝油实现营收41.1亿,同比增17.9%,保持较快增长,公司抓住蚝油发展契机,在产品、渠道、品牌方面提升竞争壁垒,使蚝油领先地位得到进一步巩固;其他品类收入31.1亿,同比增30%,受益公司小品类产品如火锅底料、快捷复合调味品等不断拓展。4Q酱油、调味酱、蚝油收入增速分别为12.4%、10%和17%,较二三季放缓,我们认为主要受2021年春节较晚影响。 费用上,受收入准则调整,运费由销售费用调整至营业成本,促销费冲减营收所致,报告期销售费用同比下降36.9%,使综合费用率同比下降4.9pct,毛利率受影响下降3.27pct至42.17%,此外,预计去年黄豆价格上涨亦对毛利率产生一定影响。 全年净新增经销商1245个,4Q净新增312个,渠道持续精耕细作和下沉也进一步稳固了公司的渠道优势,另一方面,公司加速线上业务拓展,加快零售环节新品上市节奏,扩大终端消费和品牌影响力,综合竞争力不断提升。 产能上,公司持续进行产能扩张,高明基地继续扩展,年产能增加45万吨,宿迁二期开建,年产能增加20万吨,并在全国主要物流枢纽城市建立仓储基地,加速产品流转,优化供应链效率。 公司产品、渠道、内部建设等多方面并进,稳扎稳打,坚实前行。短期来看,4Q末合同负债余额44.5亿,同比增8.6%,考虑20Q1低基数,实现开门红可期。预计2021-2022年公司将分别实现净利润75.5亿和88.9亿,分别同比增17.9%和17.8%,EPS分别为2.33元和2.74元,当前股价对应PE分别为68倍和57倍,维持“区间操作”的投资建议。 风险提示:宏观经济景气下行,食品安全问题,渠道下沉不及预期....................................................接续下页.............................................................
未署名
安琪酵母 食品饮料行业 2021-03-31 53.82 66.00 16.09% 60.97 13.29% -- 60.97 13.29% -- 详细
业绩概要:公告全年实现营收89.3亿,同比增17%,净利润13.7亿,同比增52%,以此测算,4Q实现营收25亿,同比增20%,净利润3.6亿,同比增52%,符合预期。 分红:每10股分现金股利5元。 全年酵母及深加工产品实现收入69.4亿,同比增18%,上半年受益疫情影响下C端小包装热销及提价,下半年除持续受益提价以外,B端消费恢复,动物营养、海外工厂酵母均有提价,全年酵母类产品量价齐升,4Q单季度酵母产品收入18.8亿,同比增30%。以区域来看,全年国内实现收入63.6亿,同比增17.7%,国外实现收入25.2亿,同比增14.7%,4Q国内收入19亿,同比增27.7%,国外收入6.5亿,同比增10.3%,国外收入较前几季放缓,主要由于公司产品优先满足毛利较高的国内市场所致。 全年毛利率为34%,同比下降1pct,主要由于会计准则调整,原本计入销售费用的运费调整至营业成本,导致4Q毛利率和销售费用同比出现显著变化。受此影响,4Q费用率为4.81%(2019年Q4为20.9%),全年费用率下降4.06pct至16.23%,4Q毛利率下降15.8pct至18.2%。成本上,目前糖蜜价格同比上涨15%,考虑库存,对成本进行加权平均计算,成本压力将有所平滑,另一方面,糖蜜价格已出现回落迹象,公司亦加速战略储罐建设,后期成本压力可控。 尽管目前公司推进国内产能扩建以及行业整合,但今年整体供给将偏紧,叠加原材料成本上涨,国内外主要产品存在提价预期(国内酵母提取物年初已提价8%)。以1Q来看,去年“宅经济”垫高基期,但在春节因素影响下,1Q小包装产品保持热销,且公司多项产品供不应求,1Q仍有可能实现量价齐升。长远来看,公司在国内市场龙头地位稳固,海外疫情给公司扩张海外市场提供了绝佳契机,主要竞争对手或将长期受海外疫情影响,未来海外市场增长可期。 综上,预计2021-2022年将分别实现净利润15.3亿和17.2亿,分别同比增11.7%和12%,EPS分别为1.86元和2.08元,当前股价对应PE分别为29倍和25倍,近期估值已调整至合理区间,上调至“买入”投资建议。 风险提示:成本上升超预期,人民币汇率上升超预期,海外拓展不及预期,产能不足,终端动销不及预期
未署名
华鲁恒升 基础化工业 2021-03-30 35.15 -- -- 39.38 12.03% -- 39.38 12.03% -- 详细
公司发布20年年报,20年实现营收131.15亿元,yoy-7.6%,归母净利润17.98亿元,yoy-26.7%,其中Q4实现营收40.72亿元,qoq+33.5%,yoy+13.7%,归母净利润5.08亿元,qoq+31.4%,yoy-6.1%,略低于预期。公司业绩低谷已过,随着宏观经济复苏,下游需求改善,产品价格有望继续上移,迭加20年超低基期,21年Q1业绩有望大幅反弹。公司作为煤化工标杆企业,成本优势明显,在建及规划项目将不断释放新增产能,贡献新的业绩增长点,看好公司成长性,维持“买进”评级。 020年主营产品量价齐跌,致业绩同比下滑:20年受全球疫情蔓延、外贸出口受阻、下游需求不振、原油大幅下挫等因素影响,部分与石化关联度较高的产品价格大幅下跌,公司主营产品尿素、己二酸、醋酸、甲醇、辛醇、乙二醇20年均价同比分别下降8.43%、15.7%、8.99%、14.68%、1.52%、19.12%,销量也均有不同程度下滑。公司毛利率同比下降6.47个百分点。 产品价格反弹,至暗时刻已过:20年Q4以来,化工品价格大幅回升,公司业绩得到修复;21年Q1化工品价格延续涨势,公司主要产品尿素、DMF、己二酸、醋酸、甲醇、辛醇、乙二醇价格较20年同期分别上涨17.68%、88.48%、18.47%、102.93%、23.67%、95.56%、17.29%,料21年公司盈利能力将进一步提升,业绩至暗时刻已过。20年公司把握部分企业DMF装置停产退出市场的机会,逆势扩张,提高国内市场占有率至33%以上,保持了行业的引领地位。另外,公司是国内煤化工标杆企业,成本优势明显,柔性联产抵御市场风险能力强,看好公司盈利能力的稳健性。 新增项目进展顺利,未来业绩增长有保障:21年2月公司16.66万吨精己二酸品质提升项目投产,30万吨酰胺及尼龙材料项目预计12月投产,将为公司业绩带来新的增长点。此外,在碳中和大背景下,煤化工部分落后产能退出,而公司作为煤化工龙头企业,多个产品获得“能效领跑者”荣誉,有望进一步扩大市场份额。公司提前投资115亿元,布局湖北荆州第二基地,扩大公司优势业务煤气化领域,助力中长期发展。 盈利预测:考虑到主营产品价格上涨超预期,我们上修盈利预测,预计公司2021/2022/2023年实现净利润29.2/35.5/39.4亿元,yoy+62%/+22%/+11%,折合EPS为1.79/2.18/2.42元,目前A股股价对应的PE为21/17/15倍。鉴于公司业绩有望持续改善,新增项目支撑未来业绩成长,维持“买进”评级。 风险提示:1、公司产品价格不及预期;2、新建项目不及预期。
未署名
鲁西化工 基础化工业 2021-03-29 14.48 18.00 25.35% 17.13 18.30% -- 17.13 18.30% -- 详细
事件:公司发布20年年报,20年营收175.92亿元,yoy-3%,归母净利润8.25亿元,yoy-52%,扣非净利润7.29亿元,yoy-22%,处于预告区间上限。其中Q4单季营收55.15亿元,yoy+24%,归母净利润3.54亿元,yoy-58%,扣非净利润3.44亿元,yoy+223%。公司产业链丰富,后续扩产力度大,中化成为实际控制人,公司未来平台广阔,业绩增长有保障,维持“买进”评级。 主营产品价格回弹,21年业绩有望跳涨:2020年受疫情影响,公司主营产品的产销量和价格下降。Q4以来随着疫情缓解,公司主营产品价格已恢复到高位水平。21年 Q1化工品价格延续涨势,当前 PC、正丁醇、辛醇、己内酰胺、二氯甲烷、烧碱、尿素、甲醇价格 YOY 分别为+71%、+185%、+131%、+57%、+49%、-10%、+17%、35%。主营产品价格高位,叠加 20年超低基期,预计公司 21年业绩增幅仍将扩大。 多个项目在建,提升产业丰富度:公司 20年资本开支增大,共投资约 140亿元,分别为“ 60万吨/年己内酰胺·尼龙 6项目”、“ 120万吨/年双酚 A 项目”、“ 24万吨/年乙烯下游一体化项目”。公司现有的己内酰胺、尼龙 6生产装置自投运以来保持安全稳定运行,单耗、产品质量达到国内先进水平,新项目投产后,将进一步扩大优势产品规模,提高市占率。同时新建双酚 A 项目和乙烯下游项目,将为公司现有 PC 装置提供稳定的原料,减少原料外采,提高盈利能力,进一步丰富园区产业链条。 中化入主,助力公司转型:中化集团成为公司实际控制人,计划将鲁西集团打造成高端化工新材料和化工装备生产基地。背靠中化平台,公司有望实现从煤化工巨头向新材料龙头企业转型。 盈利预测:考虑到公司新建产能较多,转型前景较好,我们上调公司盈利预测,预计公司 21/22/23年净利 18.5/24.6/30.6亿元,yoy+124%/33%/24%,对应 EPS 为 0.97/1.29/1.61元,目前 A 股股价对应的 PE 为 15/11/9倍,维持“买进”评级。 风险提示:1、疫情影响,产品价格不及预期;2、新建项目投产不及预期等。
未署名
中青旅 社会服务业(旅游...) 2021-03-29 12.65 15.00 20.68% 13.45 6.32% -- 13.45 6.32% -- 详细
2020年公司受疫情冲击显著。景区业务实现收入 7.6亿,同比下降 55.8%。 其中,乌镇实现营收 7.95亿,同比下降 63.5%,实现净利润 1.35亿,同比下降 83%,接待游客 302万人,同比下降 67%,客单价升 11%至 263.3元,客单价提升应主要受益散客占比上升所致;古北水镇实现收入 5.72亿,同比下降 40%,净亏损 1.7亿。累计接待游客 116.6万,同比下降51.3%,客单价上升 2%至 490.8元。单季度看,4Q 古北水镇恢复(客流yoy-9%,收入+4%) 好于乌镇(客流 yoy-36%,收入 yoy-60%),受古北水镇多项活动以及京郊游热度提升影响。公司其他业务亦深受疫情影响,旅行社、整合营销、酒店业务收入分别下降 87%、56%和 35%。 费用上看,由于人工、折旧等费用偏刚性,使全年费用率提升 6pct 至 23%,但随着经营逐渐恢复,费用率已有所下降,今年预计将逐渐恢复正常水平。 今年“就地过年”的倡导下,城市周边游迅速升温,春节期间古北水镇游客量接近 6万人,平均入住率达 86.45%。目前,清明、五一出行预订火爆,大数据显示近百座城市春季旅游热度涨幅超过 50%。随着疫苗推广、气温回升和境外游受限,文旅消费需求释放,2Q 起公司业绩将逐渐释放较大弹性。另外,年内根据疫情状况,濮院将择机开业,未来有望增厚公司盈利。 综上预计 2021-2022年将分别实现净利润 3亿和 5.9亿,EPS 分别为 0.42元和 0.82元,当前股价对应 PE 分别为 30倍和 15倍,上调至“买入”投资建议。 风险提示:境内疫情恶化,极端天气多发影响景区客流
未署名
金山办公 2021-03-26 302.19 360.00 17.12% 341.00 12.84% -- 341.00 12.84% -- 详细
全年净利润翻倍,业绩实现高增长:2020年公司营收22.61亿元,同比增长43.14%,主要是机构授权业务和个人订阅业务保持高速增长,随着企业级云化需求逐渐显现,机构订阅业务也保持增长。分业务看,办公软件授权业务营收8.03亿,同比增长61.90%;办公服务订阅业务营收11.09亿,同比增长63.18%;互联网广告推广业务营收3.49亿,同比下降13.61%。 净利润为8.79亿元,同比增长119.56%,增速快于营收,主要是受疫情影响,市场推广和差旅活动等受限,同时公司提高开支使用率,导致相关费用支出减少。扣非后净利润同比增长94.59%,主要是闲置资金理财收益及并购数科网维产生投资收益。4Q单季营收同比增长41%,净利润同比增长44.19%,增速较前三季度放缓,我们认为主要是国内疫情得到控制后,在线办公需求增速有所放缓。全年来看公司业绩实现高增长。 毛利率同比提高,费用率明显下降:毛利率方面,2020年公司综合毛利率同比提高2.12个百分点至87.70%,主要是办公服务订阅业务毛利率提高3.98个百分点。费用率方面,公司整体费用率同比下降6.35个百分点至61.79%,主要是研发费用率下降6.47个百分点;管理费用率提高0.81个百分点,主要是股份激励费用增加及员工薪酬增加。公司控费效果显著,盈利能力提升。 云化战略持续推进,用户数稳定增长:公司着力推进政企客户云化,通过云文档系统嵌入用户业务场景,提升产品的实际渗透率及使用频率。 针对党政机关的公文写作需求推出“公文模式”,提升办公效率。对个人客户,主动调整广告策略,提升跨端协作体验,同时专注多人在线文档协作的场景开发,促使用户由单一编辑文档向协作用户转化,增强用户粘性。截至2020年12月31日,公司主要产品月度活跃用户(MAU)4.74亿,同比增长15.33%。其中WPS office PC版月度活跃用户数1.85亿;移动版月度活跃用户数2.82亿;其他产品如金山词霸等月度活跃用户数接近0.1亿。2020年公司累计年度付费个人会员数1,962万,同比增长63.23%。 公司用户数保持稳定增长。 盈利预测:我们预计 2021/2022年净利润分别为 11.14/14.38亿元,yoy分别为+26.85%和+29.06%,折合 EPS 分别为 2.42/3.12元,目前 A 股股价对应的 PE 为 127倍和 98倍,给予“买入”投资建议。 风险提示:1、付费用户增长不及预期;2、云办公渗透率不及预期;3、新产品研发和推广不及预期。
未署名
恩捷股份 非金属类建材业 2021-03-24 118.00 139.00 22.33% 120.99 2.53% -- 120.99 2.53% -- 详细
公司公布2020年报,实现营业收入4283亿元,同比增长35.6%,归母净利润11.2亿元,同比增长31.3%(扣非后净利润9.9亿元,YOY+31.6%),折合EPS为1.34元,公司业绩符合预期。 公司发布一季度业绩预告,预计归母净利润3.9亿元-4.5亿元,低基期下录得同比大幅增长182%-226%(扣非后净利润3.7亿元-4.3亿元,YOY+251%-308%),公司业绩符合预期。 公司是锂电池隔膜龙头,盈利能力领先。公司预计将以每年12-15亿平的速度持续扩张产能,积极跟随下游电池客户布局中国市场和欧洲市场,有望充分受益于下游动力电池需求的快速增长。同时公司通过优化生产工序、提升产品一致性来积极降本,有利于公司长期保持竞争力。我们预计公司2021和2022年实现净利润18.1亿元和23.7亿元,同比增长62%和31%,EPS分别为2元和2.7元,当前股价对应2021和2022年PE分别为57倍和44倍,给予“买进”建议。 2020年公司营收和净利润均实现较快增长:公司公布2020年报,实现营业收入4283亿元,同比增长35.6%,归母净利润11.2亿元,同比增长31.3%(扣非后净利润9.9亿元,YOY+31.6%),折合EPS为1.34元,公司业绩符合预期。分季度看,公司Q4实现营业收入17亿元,同比增长61.6%,实现归母净利润4.7亿元,同比增长116.5%,(扣非后净利润4.3亿元,YOY+116%),折合EPS为0.55元。 公司营收和净利润较快增长,主要原因是随着2020年下半年新能源汽车市场复苏,公司动力电池隔膜订单大幅增长,全年湿法隔膜出货量达13亿平方米。由于下游电池的降本要求,以及运输装卸费被计入成本,公司产品毛利率同比小幅下降2.6个百分点至42.63%,但仍领先同业。 费用方面,公司三项费用率同比小幅增长0.2个百分点。其中销售费用率和管理费用率分别为1.3%和3.6%,同比分别下降0.81和0.25个百分点。财务费用率同比增加1.3个百分点至4.4%,主要原因是随着公司快速扩张产能,融资规模扩大,另一个原因是刚幷表的苏州捷力财务费用较高。公司的研发费用率为4.2%,同比下降0.74个百分点。 2021Q1公司产品需求旺盛,净利润大幅增长:公司发布一季度业绩预告,预计归母净利润3.9亿元-4.5亿元,低基期下录得同比大幅增长182%-226%(扣非后净利润3.7亿元-4.3亿元,YOY+251%-308%),公司业绩符合预期。公司一季度产品需求旺盛,隔膜出货量超过5亿平。考虑到公司在2020年底已形成5大基地共46条生产线,产能规模达到33亿平方米,2021年公司隔膜出货量较2020年有望翻倍。 盈利预期:我们预计公司2021和2022年实现净利润18.1亿元和23.7亿元,同比增长62%和31%,EPS分别为2元和2.7元,当前股价对应2021和2022年PE分别为57倍和44倍。公司短期受到市场风格转换以及股东减持因素的影响,股价受到压制,但我们看好公司在新能源汽车行业快速增长背景下的高成长性,给予买入建议。
未署名
中兴通讯 通信及通信设备 2021-03-22 30.00 37.00 32.14% 30.28 0.93% -- 30.28 0.93% -- 详细
公司发布2020年年报,全年实现营收1014.51亿元,yoy+11.81%;净利润为42.60亿元,yoy-17.25%;扣非后净利润10.36亿元,同比增长113.66%,EPS为0.92元。其中4Q单季营收273.21亿元,yoy+3.12%;净利润为15.48亿元,yoy+51.73%。另外公司发布2021年一季度业绩预告,预计实现净利润18-24亿元,同比增长130.77%-207.70%。公司业绩符合预期。 国内5G投资建设持续推进,公司显着受益行业景气度提高,在国内市场份额有望持续提升。随着公司毛利率的不断改善,未来业绩弹性大,给予“买入”评级。 受益国内5G建设,4Q业绩明显改善:2020年公司营业收入同比增长11.73%,主要是三大业务营业收入均实现同比增长。其中运营商业务营收740.18亿元,同比增长11.16%,主要是受益于国内5G建设;政企业务营收112.72亿元,同比增长23.13%;消费者业务营收161.60亿元,同比增长7.75%。 净利润同比下降17.25%,主要是2019年资产处置带来税前收益26.62亿元,导致净利润基期较高,另外毛利率同比有所下降。扣非后净利润为10.36亿元,同比增长113.66%。4Q单季看,营收同比增长3.12%,净利润同比增长51.73%,环比增长81.70%,净利润增速超过营收,主要是股权处置产生投资收益增加所致。公司4Q业绩有明显改善。 毛利率持续改善,控费能力增强,竞争力提升:毛利率方面,2020年公司综合毛利率同比下降5.56个百分点至31.61%,主要是运营商业务毛利率下降8.82个百分点。分季度看,4Q单季毛利率为30.19%,相比2Q(28.50%)和3Q(29.87%)季度环比持续改善,预计2021年毛利率有望进一步向好。 费用率方面,公司整体费用率同比下降1.43个百分点至27.39%。其中销售费用率下降1.20个百分点,财务费用率下降0.65个百分点,研发费用率提高0.76个百分点。公司控费能力有所提高。 国内5G建设持续推进,5G技术行业领先:2020年国内5G独立组网初步实现规模商用,已开通5G基站超70万个。工信部规划2021年新建5G基站60万以上,预计国内5G建设将持续稳步推进。2020年公司5G基站发货数量全球第二,在国内三大运营商的5G二期招标稳居第一阵营。截至2020年底,公司拥有约8万件全球专利申请、持有有效授权专利约3.6万件,5G标准必要专利声明量位居全球第三。公司有望凭借5G技术优势进一步巩固领先地位。 2021年1Q业绩预计大幅增长:公司公告预计2021年1Q净利润为18-24亿元,同比增长130.77%-207.70%。按中值计算净利润21亿元,同比增长169%,实现大幅增长,主要是:①公司不断优化市场格局,营收同比增长,毛利率持续改善;②转让子公司北京中兴高达90%股权,确认税前利润约7.74亿元。扣除股权转让收益,预计净利润同比增长超70%,公司单季度盈利能力增强。 盈利预测:我们预计公司2021/2022年实现净利润60.70/70.45亿元,yoy+42.49%/+16.07%,折合EPS为1.32/1.53元,目前A股股价对应的PE为23/20倍,给予“买入”评级。 风险提示:1、5G建设进度不及预期;2、市场竞争加剧的风险;3、全球疫情持续对公司海外业务的影响。
首页 上页 下页 末页 1/193 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名