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费倩然

群益证券

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20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
鲁西化工 基础化工业 2021-08-02 21.10 25.60 68.09% 21.16 0.28%
25.81 22.32%
详细
结论与建议: 事件:公司发布21年中报,21年H1实现营收144.7亿元,yoy+95%,归母净利润26.32亿元,yoy+1064%,扣非归母净利润为26.02亿元,yoy+1357%,处于业绩预告上限。其中Q2单季度实现营收82.55亿,yoy+103%,qoq+33%,归母净利润16.33亿元,yoy+688%,qoq+63%,扣非归母净利润16.22亿元,yoy+821%,qoq+65%,单季业绩再创新高。公司主营产品景气持续,产业链丰富,后续扩产力度大,未来平台广阔,业绩增长有保障,维持“买进”评级。 产品价格上涨,毛利率大幅提高:21年大宗化学品价格上行,公司多种主营产品价格上涨,量价齐升带动公司业绩大幅增加,利润增厚。上半年公司综合利润率较去年同期提高 19个百分点至 31.9%。此外公司期间费用率同比下降,销售、管理和财务费用率同比分别下降 0.3、0.6、1.9个百分点。迭加 20年超低基期,公司业绩大幅提高。 产品景气上行,Q3业绩有保障:上半年公司主营产品 PC、PA6、己内酰胺、正丁醇、辛醇、DMF、DMC 的 21年上半年均价 yoy 分别为+34%,+14%,+20%,+104%,+96%,+89%,+29%。目前公司主营的 PC、PA6、己内酰胺、正丁醇、辛醇、DMF、DMC 的 7月均价分别较上半年均价上涨+7%,+10%,+13%,+22%,+23%,+4%,+19%。预计下半年公司产品价格将维持高景气行情,Q3公司利润将进一步增厚,全年业绩将有亮眼表现。 在建项目丰富,新材料龙头崛起:多年来,公司围绕延链、补链、强链布局调整产品结构,发展形成了产业链较为完备的煤化工、盐化工、氟硅化工和化工新材料产业。今年 1月中化集团成为公司实际控制人,计划将公司打造成高端化工新材料和化工装备生产基地。公司持续扩链扩产,目前在建有端氟材料一体化项目、60万吨/年己内酰胺·尼龙 6项、120万吨/年双酚 A 项目、 24万吨/年乙烯下游一体化项目等,预计建设完成后将再造一个鲁西。背靠中化平台,公司将与其旗下其他农药化学品、石化原料与中间体版块形成协同效应,进一步拓展上下游业务。 盈利预测:盈利预测:我们预计公司 21/22/23年净利 48.7/42.7/45.0亿元,yoy+491%/-12%/+5%,对应 EPS 为 2.56/2.24/2.36元,目前 A 股股价对应的 PE 为 8/9/8倍,维持“买进”评级。 风险提示:1、疫情影响,产品价格不及预期;2、新建项目投产不及预期等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名