事件：2021年10月28日，公司发布2021年三季报，公司前三季度实现营收1632.78亿元，同比增长72.05%，实现归母净利200.15亿元，同比增长708.43%，实现扣非净利185.99亿元，同比增长1994.92%。 点评： 经营保持稳健，Q3业绩符合预期。2021年三季度，公司依托良好的产品、客户结构以及技术力、产品力领先，在TV类产品价格出现结构性调整的情况下，依然实现了稳健经营，业绩同比高速增长，环比亦保持稳定。公司Q3实现营收559.93亿元，同比增长46.77%，实现归母净利72.53亿元，同比增长441.14%，环比下滑4.31%。实现扣非净利69.37亿元，同比增长551.91%，环比下滑3.34%。利润率方面，Q3毛利率33.55，环比下降0.41pct，净利率16.24%，环比下降1.34pct。净利率下滑高于毛利主要系公司加大研发投入，Q3研发费用31.50亿元，同比增长56.95%，环比增长16.54%。 投建成都显示基地，加码车载显示市场。随着行车安全、车载娱乐、导航对显示屏需求的增加，以及新能源汽车的快速兴起，为顺应和把握发展趋势，抢占智能制造发展先机，公司及京东方精电下属公司以自筹资金出资，总投资约25亿元，于成都投建车载显示基地，预计达产后年产车载显示屏约1,440万片5"～35"的车载显示模组。该项目建设实施从2021年至2022年，公司将力争在2022年底开始投产。此次成都车载显示项目将通过强化公司车载模组端制造能力，打造从面板到模组的全面定制化供应能力，为客户提供一站式解决方案，从而进一步强化京东方在车载显示领域的龙头地位。 发力新型显示技术，龙头引领新风潮。公司作为显示行业龙头，在超高清、柔性OLED、量子点以及Mini LED等新型显示技术均有积极布局，引领显示行业未来发展方向。1）公司在8K超高清领域频频发力，推出了融合5G+AI技术的8K超高清整体解决方案，覆盖从采集、编码、传输、解码到终端显示的全链路产业生态体系，助力央视实现全球首次春晚8K超高清直播以及2021年两会、“七一”庆祝活动的超高清实况直播。2）在柔性显示领域，公司还推出了动态滑卷次数高达20万次的柔性滑卷屏、360°内外双向折叠屏等新一代柔性显示产品、在全球率先推出400 PPI的柔屏下摄像头技术，极大突破了柔性显示的创新应用空间。3）公司极具颠覆性的55英寸4K主动矩阵AMQLED电致发光量子点显示、领先的玻璃基主动式Mini LED P0.9直显产品、超高刷新率480Hz专业电竞显示屏、5644 PPI的0.39英寸Micro-OLED AR应用等一系列领先创新科技，持续引领行业技术发展风潮。 盈利预测与投资评级：受益于行业格局重塑以及前瞻的产品研发，公司各业务保持稳定成长，我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为251.41/261.60/294.60亿元，对应当前PE分别为8/7/6倍。我们看好公司作为全球面板龙头的领先优势以及长期发展空间，维持对公司的“买入”评级。 风险因素：疫情反复，下游需求不及预期。