金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/19 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
京东方A 电子元器件行业 2021-02-09 5.90 -- -- 6.64 12.54% -- 6.64 12.54% -- 详细
公司布发布2020年度业绩预告,预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为为48-51亿元,同比增长150%-166%;扣非后归属于上市公司股东的净利润区间25-28亿元,去年同期为亏损11.67亿元。 支撑评级的要点TV、IT类产品需求回升,经营业绩大幅提升。2020年度,公司预计实现归母净利润48-51亿元,同比增长150%-166%;实现扣非后归母净利润25-28亿元,大幅扭亏。报告期内业绩增长的主要原因为:1)公司及时调整内部策略,优化产品结构,全年营收较上年稳定增长;2)行业景气度较高,IT、TV类产品需求大幅回升,且产品价格自2020年年中持续上涨,公司经营业绩较去年同期大幅提升。3)公司柔性AMOLED产品出货较2019年大幅增长,但因产线尚处于爬坡期,新增折旧短期承压。随着出货量持续提升,未来有望进一步增强公司整体竞争力。4)公司坚持物联网转型方向,在半导体显示事业、MiiLED、传感器及解决方案、智慧系统创新创及智慧医工事业等多个领域均获得较快发展。 多条产线经营情况提升明显,拟增加持股比例提升管理效率。近期,公司给公告拟购买武汉临空港工发投、长柏基金分别持有的武汉京东方光电14.44%、9.62%股权,作价合计65亿元,收购完成后,公司将持有武汉京东方光电47.14%股权。武汉京东方光电的收入主要来自建设运营的第10.5代TFT-LCD产线,设计产能为玻璃基板投片量12万片/月,于2019年9月产品点亮,2019年12月底实现量产。在LCD价格改善的背景下,本次收购将有助于增厚公司盈利。此外,公司还公告拟以63.39亿元的受让绵阳科发基金所持绵阳京东方23.75%的股权,受让完成后,公司占绵阳京东方股比将由66.67%增加至90.42%。本次股权受让,有利于优化绵阳京东方股权结构,提高管理效率,满足京东方发展战略要求。 LCD面板价格持续上涨,盈利能力有望不断提升。根据群智咨询数据,自2020年下半年以来,面板价格持续,截至2020年12月主流尺寸价格涨幅均在60%以上,32"价格涨幅超过90%,43"FHD~55"UHD涨幅超过60%,大尺寸65"及以上涨幅达到30%以上。从行业长期趋势看,供给端无新增产能,供需格局改善,行业周期性将减弱,也有助于公司长期发展。 估值考虑公司业绩预告,小幅上调公司20-22年的EPS至0.142、0.322、0.415元,对应PE分别为43、19、15倍,维持买入评级。 评级面临的主要风险LCD盈利提升不及预期;OLED产线推进不及预期;业务整合不及预期。
京东方A 电子元器件行业 2021-02-05 5.96 -- -- 6.64 11.41% -- 6.64 11.41% -- 详细
LCD面板龙头,战略转型稳步推进:2020年京东方在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、液晶电视等五大LCD产品领域市场份额占据第一,面板龙头地位稳固,公司积极推动中电熊猫南京8.5代和成都8.6代LCD生产线的并购与整合,完善行业技术线布局。公司继续坚持物联网转型方向,其MiniLED、传感器、智慧系统创新及智慧医工事业等多个创新领域已成为公司新的增长引擎。 供需格局改善,面板连续涨价提升利润边际:受新冠疫情影响,产业链原材料供应及物流一定程度上受阻,LCD行业供给端受到冲击,但需求端远程办公和在线教育崛起,云经济带动电视、笔记本电脑等产品销量超预期,行业供需格局反转,面板价格上行具有较高确定性。根据群智咨询数据,2021年1月,43寸LCD面板均价上涨约3美元,50寸和55寸上涨约5美元。公司充分优化产品结构,经营业绩持续改善,随着LCD行业景气度进一步上升叠加韩企产能退出,相关产品利润边际有望大幅提升,公司尽享面板价格上行周期红利。 扩大产能抢占AMOLED赛道:公司通过积极募资建设12英寸硅基OLED项目,并对重庆京东方显示增资建设第6代AMOLED(柔性)生产线,2020年柔性AMOLED产品出货量大幅增长,但因产线尚处于爬坡期,新增折旧短期承压,长期向好趋势不改。随着出货量持续提升,规模经济加速,未来公司有望打破韩企AMOLED技术垄断,进一步增强公司综合竞争力。 盈利预测与投资建议:预计2020、2021、2022年公司分别实现归母净利润50.46亿元、101.48亿元、168.10亿元,对应EPS分别为0.13元、0.29元、0.48元,对应当前股价的PE分别为41.2倍、20.5倍、12.4倍,维持“增持”评级。 风险因素:技术创新不及预期风险,市场竞争风险,面板价格波动风险,韩企退出进度不及预期的风险。
京东方A 电子元器件行业 2021-02-04 6.26 -- -- 6.64 6.07% -- 6.64 6.07% -- 详细
一、事件概述2021/01/29日公司公告,预计2020年归母净利润48-51亿元,同比增长150%-166%,扣非归母净利润25-28亿元,2019年同期亏损11.7亿元。 二、分析与判断20年业绩符合预期,面板涨价带来高业绩弹性Q4单季度归母净利润中值为24.7亿元,同比增长3648%,环比增长84%,扣非归母净利润中值17.6亿元,去年同期亏损9.8亿元,环比增长65%。面板行业景气度持续高涨,尤其是IT、TV类产品需求大幅回升,且产品价格自2020年年中持续上涨,公司经营业绩较去年同期大幅提升。柔性AMOLED产品出货较2019年大幅增长,尽管产线尚处于爬坡期,并新增折旧,但公司目前已经通过苹果认证,后续OLED份额有望持续提升面板价格持续上涨,高景气带来高盈利2020年5月至今,面板价格持续上涨,各尺寸电视面板价格平均涨幅超过65%。21M1延续上涨趋势,预计持续到21Q2。供给端:韩厂退出LCD产能战略明确,延迟退出影响有限,国内未来新增LCD产能有限,产能紧张短期内不能缓解。需求端:产品创新带来电视大屏化,2021年举办的奥运会、欧洲杯将有力拉动面板需求;下游电视厂商目前库存远低于5周的安全库存,预计将会加大备货,带动面板需求。面板龙头公司盈利水平持续提升,根据TCL业绩预告,华星20H1净利润亏损1.33亿元,20H2净利润达到24.5亿元,全年同比增长超过140%。预计京东方盈利水平也将逐季大幅提升。 三、投资建议我们预计2020-22年公司营收1386/1609/1800亿元,归母净利润49/116/156亿元,对应估值44/19/14倍,参考SW电子2021/2/2最新TTM估值51倍,考虑公司龙头地位,我们认为公司低估,维持“推荐”评级。 四、风险提示:电视机出货量不及预期、海外厂商液晶产线退出缓慢、产能爬坡不及预期。
京东方A 电子元器件行业 2021-02-03 6.24 -- -- 6.64 6.41% -- 6.64 6.41% -- 详细
事件 公司发布 2020年年度业绩预告,预计 2020年公司实现归母净利润 48-51亿元,同比增长 150%-166%;实现扣非净利润 25-28亿元;实现 EPS 0.12-0.13元/股。 业绩预告略超预期,LCD 涨价为主要驱动力 公司 2020年业绩预告略超预期,2020Q4单季度业绩区间为 23.2-26.2亿元,同比增长 3,421%-3,876%。公司业绩高增长的主要驱动力为 LCD 价格的持续回暖:由于海外产能退出,TV 面板供需趋紧,2020年 TV-LCD价格自低点平均增长 64%,Q4单季环比增长 18%;受益于“宅经济”下 IT 产品需求的高增长,盈利较为稳定的 IT-LCD 价格在 2020年也实现了一定的增长:2020年 IT-LCD 价格平均同比增长 13%,Q4单季环比增长 9%,持续超出市场预期。公司作为全球 LCD 龙头,深度受益于面板价格上涨的利润增厚期,盈利能力大幅增强。 LCD 涨价延续,盈利能力将持续提升 2021年 1月 LCD 涨价行情延续,TV 及 IT-LCD 面板价格环比平均上涨 4%,继续超出市场预期。我们认为,2021年上半年供需缺口仍存,叠加上游玻璃基板等原材料供给的不确定性,预计 LCD 价格仍有小幅上涨的空间; 2021年下半年,新增产线产能释放,在东京奥运会等体育赛事如期举行的情况下,供需将趋于平衡,预计 LCD 价格将趋于稳定。 整体来看,我们预计 2021年 LCD 平均价格将超过 2020Q4的平均水平,面板制造厂商的盈利能力将继续提升,2021年公司业绩仍将呈现翻倍式增长。面板制造为技术密集及资金密集型产业,在行业成熟后期,面板厂商新建 LCD 产线的意愿较低,行业进入存量竞争时期。公司通过并购提升市场份额,预计南京 8.5代线及成都8.6代线有望于 2021Q1并表,叠加 B17产线产能爬坡,公司的市场竞争力及盈利能力将进一步提升。 200亿定增加码,业务布局再下多城 公司拟定增 200亿元,完善产品结构及业务布局,新兴业务将进入收获期:OLED 方面,公司拟收购绵阳线股权加强管理效率,OLED 业务有望在新客户、新产品拓展及产线良率提升下逐渐实现盈利;Mini-LED 方面,Mini-LED 背光商用化加速,、2021年公司相关 IT、TV 产品有望实现批量出货。公司 LCD 业务盈利能力趋于稳定,新业务稳步推进,预计未来 2年公司净利率有望维持在 5.5%以上。 投资建议 公司作为全球面板龙头,在涨价潮中将深度受益,考虑到面板价格上涨趋势仍将持续,我们进一步上调 2020-2022年盈利预测,预计净利润分别为 49.52/106.71/132.86亿元,对应 EPS 分别为 0.14/0.31/0.38元,当前股价对应 2021年 PE 为 20.15倍,PB 为2.12倍。我们认为,LCD 行业周期性减弱,制造厂商盈利能力有望趋于稳定,OLED、Mini-LED 背光等新兴产品将进入收获期,公司业绩成长确定性增强,维持“推荐”评级。 风险提示 面板需求不及预期,业务拓展不及预期的风险。
京东方A 电子元器件行业 2021-02-03 6.24 -- -- 6.64 6.41% -- 6.64 6.41% -- 详细
事件:2021年1月29日晚,京东方发布2020年度业绩预告,预计全年实现归母净利48-51亿元,同比增长150%-166%;实现扣非净利25-28亿元,同比大幅扭亏。 点评: Q4业绩符合预期,涨价+产能释放助推业绩高增。在20Q4单季,公司实现归母净利23.24-26.24亿元,环比增长73.39%-95.78%;实现扣非净利16.12-19.12亿元,环比增长51.50%-79.70%,公司业绩符合预期。我们认为公司四季度环比高增主要由面板价格上涨及公司内生产能释放两方面因素决定。 (1)面板价格:根据Witsview数据显示,四季度TV面板价格上涨18%-20%、IT面板价格上涨5%-13%。同时,一季度面板价格依旧强势,仅一月份单月TV、IT面板价格均上涨3%-5%。公司作为全球面板龙头将充分收益于面板价格上涨。 (2)产能释放:公司G10.5代超大尺寸LCD产线(B17)始建于2018年,设计产能120K,且自20Q1投产后稳定释放产能,预计21Q2实现满产,将在20、21两年分别为公司带来约11%和24%的大尺寸产能增长。 外延并购加速扩张,21年业绩爆发可期。展望2021年,除B17线内生产能释放外,公司外延并购中电熊猫两条产线也即将完成并入,为公司带来可观增量产能。公司于2020年9月宣布收购中电熊猫南京、成都两条产线,其中南京G8.5代线设计产能60K,主要生产IT、TV面板;成都G8.6代线设计产能120K,主要生产TV面板。两条产线预计将于21Q1完成并表,并在21年为公司贡献增量产能约1115万平米。受益于外延并购带来的产能加速扩张,公司21年大尺寸产能将同比增长40%左右。在面板价格中枢上移的大背景下,公司业绩有望爆发。 增持OLED产线股权,打开长线成长空间。作为国内OLED面板龙头企业,公司共有3条6代AMOLED产线,其中成都、绵阳线已建成,目前正在逐步释放产能;重庆线正在建设期。1月26日,公司发布公告称,拟以63.39亿元受让绵阳科发基金持有的23.75%的股权,受让完成后,公司占绵阳京东方股权比例将由66.67%增加至90.42%。此番收购后,京东方目前已投产的两条6代AMOLED线均有较高股权比例。其中,成都B7线全资持股,绵阳线股权将提升至90.42%。高比例持股将帮助公司充分享受AMOLED发展红利,并有望打开长线成长空间。 盈利预测与投资评级:京东方作为全球面板龙头地位稳固,智能手机、平板电脑、笔记本、显示器、电视等五大主流市场的面板销量市占率全面位居全球第一。在20Q4,受益于面板价格上涨及产能释放,公司实现利润高增。展望2021年,公司内生外延增量产能可观。此外,高比例持股OLED产线将帮助公司打开长期成长空间。我们预计公司2021、2022年归母净利润分别为134.04亿元和166.67亿元,对应当前PE分别为16x、13x。公司作为面板行业龙头,将充分享受产能释放及面板涨价带来的盈利弹性,我们看好公司在2021年的业绩释放能力,维持对公司的“买入”评级。 风险因素:疫情反复,下游需求不及预期。
京东方A 电子元器件行业 2021-02-03 6.24 -- -- 6.64 6.41% -- 6.64 6.41% -- 详细
事件: 公司发布 2020年度业绩预告,预计 2020年实现归母净利润 48-51亿元,同比增长 150%到 166%;实现扣非归母净利润 25-28亿元,同比增加 314.26%到 339.97%。2020年业绩预告对应 Q4单季度预计实现归母净利润 23.24-26.24亿元,同比提高 3421.21%到 3875.76%,环比变动 73.43%到 95.82%;实现扣非归母净利润 16.12-19.12亿元,同比提高 264.83%到295.5%,环比变动 51.5%到 79.7%。 Q4业绩环比大增,公司业绩步入上升通道:公司预计 2020年归母净利润 48-51亿元,同比增长 150%到 166%,业绩同比提升得益于液晶面板行业景气度向上,产品价格自 2020年年中持续上涨。液晶电视面板价格从2020年 6月开始上涨,截止 2020年底 32寸、55寸面板价格累计上涨分别接近 97%、67%。在产品价格上涨的带动下,公司业绩逐季度改善,Q1/Q2/Q3归母净利润分别为 5.67/5.69/13.40亿元,Q4单季度预计实现23.24-26.24亿元,环比增长 73.43%到 95.82%,公司业绩加速释放。展望2021年,由于全年将体现液晶面板涨价效应,Q1电视面板价格仍处于上升趋势,IT 面板也开始涨价,公司业绩有望迎来爆发。 定增加大显示投入,加强产线控制能力:公司拟通过定增投入 65亿收购武汉京东方光电 24.06%的股权,收购完成后,公司对武汉京东方光电持股比例将提升至 47.14%。武汉京东方光电运营一条 10.5代 TFT-LCD 生产线,设计产能为 12万片/月,2019年、2020年前三季度武汉京东方光电分别实现营收 1.3亿元、5.7亿元,净利润-0.13亿元、-2.05亿元。随着液晶面板价格的上涨以及产能爬坡,武汉京东方光电业绩有望持续改善,未来有望增厚公司业绩。公司通过此次定增还将投入 60亿用于京东方重庆第 6代 AMOLED(柔性)生产线项目,将有助于提高公司的 OLED 技术和产能。另外,公司还将以 63.4亿元受让绵阳京东方 23.75%股权,受让完成后,公司占绵阳京东方股比将由 66.67%增至 90.42%。绵阳京东方运营一条 6代的 AMOLED 产线,设计产能 48K/月。通过此次收购,有利于优化控股子公司绵阳京东方管理结构、提高管理效率,对产线的控制能仿宋仿宋 力进一步加强。 液晶面板价格持续强势,供应紧张价格前景乐观:从 2020年 6月开始主要尺寸液晶电视面板价格开始上涨,2021年 1月下旬, 65寸、55寸、43寸、32寸价格分别为 230美元、180美元、116美元、66美元,相比 1月上旬分别上涨 2.2%、2.3%、2.7%、1.5%,相比 2020年 6月上旬的低点分别上涨 40.2%、74.8%、73.1%、106.3%。另外,IT 类面板也开始涨价,各尺寸的显示器、笔记本面板均有不同程度上涨。在需求端,电视需求2020年上半年由于疫情原因受损,但是从 2020年 Q3开始强劲复苏,预计 2021年在体育赛事恢复的带动下,TV 需求将持续复苏。在供给端,三星和 LGD 计划战略性退出液晶电视生产,另外,NEG 位于日本 Takatsuki的玻璃基板工厂发生临时停电,也将对 2021年 Q1的液晶面板供应造成一定负面影响。考虑到下游需求的复苏以及韩厂退出 LCD 面板,液晶面板供应仍然紧张,价格前景乐观,预计在 2021年面板价格仍将维持高位。 维持“推荐”评级:我们看好液晶面板行业景气向上,价格持续延续强势,面板厂商盈利能力大幅提升。公司作为全球液晶面板龙头,业绩有望迎来爆发,上调盈利预测,预计公司 2020-2022年归母净利润为 50.75亿元、117.79亿元、127.71亿元,EPS 分别为 0.15元、0.34元、0.37元,对应PE 分别为 42.38X、18.26X、16.84X。 风险提示:面板价格不及预期、疫情影响超预期、收购整合进度不及预期、产能释放不及预期。
京东方A 电子元器件行业 2021-02-02 6.25 9.60 54.09% 6.64 6.24% -- 6.64 6.24% -- 详细
事件:公司发布业绩预告,2020年实现归母净利润48-51亿元,同比150-166%,实现扣非利润25-28亿元,去年同期为亏损11.67亿元。 业绩符合预期,四季度面板持续涨价是主因::2020年下半年以来,LCD面板价格持续上涨:需求端来看,疫情带来的居家办公使得以北美为代表的消费市场对笔电、TV需求旺盛,带动IT/TV类面板出货加大,供应端短期驱动IC的紧缺、及近期电气硝子玻璃基板的供应使得面板供应端相对刚性,造成价格持续上涨:21.5寸TNMonitor的Module/Open产品分别从2020年6月38/24.7美金/片上涨至2020年12月45.5/37.6美金/片,涨幅分别达到19.7/52.2%。TV面板方面,43/55寸面板分别从2020年6月67/112美金/片上涨至2020年12月112/176美金/片,涨幅分别达到67.2/57.1%。IT/TV面板的持续涨价带动了整体业绩的回暖。 汉武汉10.5代线/绵阳OLED6代线股权加码、、2021年业绩值得期待::2020年12月以来,公司拟通过定增收购武汉10.5代线24.06%股权(收购完成后持股比例达到51.18%)、拟通过现金63.39亿元收购绵阳京东方23.75%股权(收购完成后持股比例达到90.42%)从而逐步优化股权结构、加强管理。武汉10.5线有望在2021年二季度实现满产,在大尺寸LCD面板持续涨价背景下贡献增量。绵阳线股权的大幅提升则有利于优化管理结构,提高管理效率,为未来实现收益提前打下了坚实的基础。 337调查影响有限,重申“买入”评级:近期因美国国际贸易委员会决定对特定有源矩阵OLED显示设备及其组件启动337调查,股价出现一定承压,公司经初步判断,认为此次337调查对目前的生产、经营不会造成实质性影响。我们认为公司目前主业坚定向好,结合2020年10月美国对TCL电子等发出的337调查来看,337调查对公司基本面影响有限。 盈利预测:我们维持2020-2022年归母净利润为50.03/106.56/129.95亿元,对应EPS分别为0.14/0.31/0.37,对应PE为42.98/20.18/16.55,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行、项目建设不及预期、盈利与估值不及预期
京东方A 电子元器件行业 2021-02-02 6.25 -- -- 6.64 6.24% -- 6.64 6.24% -- 详细
事件: 公司发布2020年业绩预告:预计2020年公司实现归母净利润48亿元-51亿元,同比增长150%-166%,实现扣非归母净利润25亿元-28亿元,同比扭亏为盈,基本每股收益0.3223元-0.3422元。 投资要点: 2020年业绩预告超预期,全球面板龙头振翅腾飞。公司发布2020年业绩预告:预计2020年公司实现归母净利润48-51亿元(中位值49.5亿元),同比增长150%-166%,实现扣非归母净利润25亿元-28亿元,同比扭亏为盈,公司业绩大超预期,公司业绩增长主要得益于2020年中开始LCD面板行业景气度快速提升,产品价格持续快速上涨,从而推动了公司业绩快速上涨。LCD面板行业具备周期属性,面板价格是面板行业企业盈利水平的风向标,短期来看,受LCD面板上游供应链玻璃和IC缺货叠加下游产品需求持续旺盛的影响,TV方面,根据奥维睿沃2021年1月TV面板价格快报(下旬版)数据,主流电视面板尺寸(32/39.5/43/50/55/65/75)1月结算价格预计分别为67/100/116/160/181/230/330美元,较12月环比上涨4/4/5/7/6/5/5美元,涨幅分别为6.35%/4.17%/4.50%/4.58%/3.43%/2.22%/1.54%,涨幅再超前次预期,由于面板上游供应链恢复需要时间,我们判断TV面板涨价态势将延续至2021Q2,中长期来看,TV大尺寸化持续推动需求,加之供给端上我国10.5代、11代产线产能持续释放,再加上韩企退出LCD行业是大势所趋,我国面板行业龙头有望充分享受行业集中度提升、周期性变弱的长期增长红利。 200亿定增+收购绵阳京东方股权方案出炉,面板龙头成长再添动能。公司于2021年1月15日晚间公告将通过非公开发行股票的方式拟募资200亿元用于收购武汉京东方部分股权(65亿元)、增资重庆京东方第六代AMOLED产线(60亿元)、增资云南创视界光电12寸硅基OLED项目(10亿元)、建设医院(5亿元)、偿还贷款(30亿元)和补充流动资金(30亿元),京国瑞基金作为国资背景机构将认购其中40亿元,彰显了国家对显示产业的大力支持,此后1月27日公司再发公告拟以63.39亿元收购绵阳京东方部分股权,绵阳京东方是公司AMOLED主要产线之一,公司对优质产业资源的把控正不断提升。我们认为,公司作为全球面板龙头,通过LCD与OLED双轮驱动实现持续成长,增资武汉京东方将提升公司在其10.5代TFT-LCD产线的收益,并持续巩固自身在LCD领域的龙头地位;此外,公司对重庆AMOLED产线以及云南硅基OLED项目的大力投入将进一步扩大公司OLED产品产能,同时将提升自身OLED领域的技术储备以加速追赶国际先进水平。 盈利预测与投资评级:公司作为全球液晶面板龙头,在显示领域技术实力强大,正加速布局OLED产品,同时向物联网方向加速转型,在半导体显示事业、MiniLED、传感器及解决方案、智慧系统创新创及智慧医工事业等多个领域获得了较快发展,我们认为随着面板行业产能整合,市场份额持续向头部集中,产业格局已定,公司有望受益于LCD行业周期性变弱带来的行业长期盈利红利。基于审慎性考虑,暂不考虑收购对公司业绩及股本的影响,考虑到面板持续涨价,我们提高盈利预测,预计公司2020-2022年实现归母净利润分别为49.68/158.50(+67.95)/201.76(+74.87)亿元,对应EPS分别为0.14/0.46/0.58元/股,对应当前PE估值分别为43/14/11倍,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期风险;公司新产品研发进度不及预期风险;OLED研发及客户拓展不及预期风险;定增进度不及预期风险。
京东方A 电子元器件行业 2021-02-02 6.25 -- -- 6.64 6.24% -- 6.64 6.24% -- 详细
事件:1月29日,公司发布2020年业绩预告。预计归母净利润48~51亿元,同比+150%~166%;扣非归母净利润25~28亿元,上年同期亏损11.67亿元。业绩符合预期。 Q4继续环比高增长,同比大幅扭亏:Q4单季度归母净利润23~26亿元,环比+73%~96%,上年同期仅0.66亿元;扣非归母净利润16~19亿元,环比+51%~80%,上年同期亏损9.78亿元。 公司自Q3以来盈利大幅释放,收入端稳健增长,主要受益于部分中大尺寸产品价格持续提升。全年来看,疫情冲击供应链,公司优化产品结构,部分产品(IT和TV显示)销量和价格大幅增长,经营业绩同比显著提升。 柔性AMOLED方面,公司实现出货同比大幅增长,但产线尚处于爬坡期,同时新增折旧,因此短期承压。未来出货量持续提升有望进一步增强公司整体竞争力。1月16日,公司发布定增预案,拟增资并建设重庆第6代AMOLED生产线(60亿元)、以及增资云南创视界光电并建设12英寸硅基OLED项目(10亿元)。 此外,公司坚持物联网转型方向,积极把握发展机会,加强风险预警,在半导体显示事业、Mini LED、传感器及解决方案、智慧系统创新创及智慧医工事业等多个领域获得较快发展,物联网转型战略稳步推进。 投资建议:我们预计公司2020年~2022年营收增速分别为13.91%、25.3%、12%,净利润增速分别为164.58%、116.63%、18.88%,维持“买入-A”投资评级。 风险提示:终端市场需求不达预期;面板市场价格波动;柔性OLED产能释放不达预期。
京东方A 电子元器件行业 2021-02-02 6.25 -- -- 6.64 6.24% -- 6.64 6.24% -- 详细
一、事件概述2021/01/29日公司公告,预计2020年归母净利润48-51亿元,同比增长150%-166%,扣非归母净利润25-28亿元,2019年同期亏损11.7亿元。 二、分析与判断20年业绩符合预期,面板涨价带来高业绩弹性Q4单季度归母净利润中值为24.7亿元,同比增长3648%,环比增长84%,扣非归母净利润中值17.6亿元,去年同期亏损9.8亿元,环比增长65%。面板行业景气度持续高涨,尤其是IT、TV类产品需求大幅回升,且产品价格自2020年年中持续上涨,公司经营业绩较去年同期大幅提升。柔性AMOLED产品出货较2019年大幅增长,尽管产线尚处于爬坡期,并新增折旧,但公司目前已经通过苹果认证,后续OLED份额有望持续提升面板价格持续上涨,高景气带来高盈利2020年5月至今,面板价格持续上涨,各尺寸电视面板价格平均涨幅超过65%。21M1延续上涨趋势,预计持续到21Q2。供给端:韩厂退出LCD产能战略明确,延迟退出影响有限,国内未来新增LCD产能有限,产能紧张短期内不能缓解。需求端:产品创新带来电视大屏化,2021年举办的奥运会、欧洲杯将有力拉动面板需求;下游电视厂商目前库存远低于5周的安全库存,预计将会加大备货,带动面板需求。面板龙头公司盈利水平持续提升,根据TCL业绩预告,华星20H1净利润亏损1.33亿元,20H2净利润达到24.5亿元,全年同比增长超过140%。预计京东方盈利水平也将逐季大幅提升。 三、投资建议我们预计2020-22年公司营收至1386/1609/1800亿元,归母净利润至50/94/122亿元,对应估值43/23/18倍,参考SW电子2021/1/29最新TTM估值51倍,考虑公司龙头地位,我们认为公司低估,维持“推荐”评级。 四、风险提示:四、电视机出货量不及预期、海外厂商液晶产线退出缓慢、产能爬坡不及预期。
京东方A 电子元器件行业 2021-02-02 6.25 -- -- 6.64 6.24% -- 6.64 6.24% -- 详细
公司发布2020年度业绩预告,净利润预计同比增长超超150%:公司发布2020年度业绩预告,预计2020年实现归母净利润48-51亿元,同比去年增长150%-166%,扣除非经常性损益后的净利润为25-28亿。 行业供需格局实现反转,产品涨价带来营收大幅提升新冠疫情在全球的蔓延给半导体显示产业链上游的原材料供应及物流等问题带来冲击,叠加日韩产能的退出,供给端持续紧张;需求端随着电视大屏化趋势推动出货面积稳步增长,疫情下远程办公和远程教育带来IT、TV类产品需求大幅回升,行业供需关系明显改善;价格端面板价格上行势头不减,Trendforce数据显示1月下旬面板报价继续上涨,32、43、55以及65寸电视面板均有3~5%的环比涨幅。公司在经营面临严峻挑战下,及时调整内部策略,优化产品结构,部分产品销量实现大幅增长,全年营收较上年稳定增长,面板产能、出货量、市占率稳居全球第一。 随着大陆厂商的强势进击,本土龙头厂商充分实现规模优势,成本优势和技术优势,海外厂商被迫逐步退出产能,行业竞争格局已基本稳固,本土领先厂商目前暂无大规模新增产能计划,叠加上游材料紧缺,预计面板的实际供应将持续处于紧张状态,2021年面板价格预计将保持上行趋势,行业高景气持续,京东方的龙头地位将助力公司在新一轮周期中充分收益。 打造竞争力新引擎,稳步推进战略转型公司柔性AMOLED产品出货较2019年大幅增长,但因产线尚处于爬坡期,新增折旧短期承压。随着出货量持续提升,未来有望进一步增强公司整体竞争力。2020年以来公司积极推动中电熊猫南京8.5代和成都8.6代LCD生产线的收购和整合,完善产品布局,捍卫其显示面板领域的龙头地位。同时公司坚持物联网转型方向,形成以半导体显示事业为核心,MiniLED、传感器及解决方案、智慧系统创新及智慧医工事业多领域发展的“1+4”航母事业群,物联网转型战略稳步推进。 盈利预测及投资建议面板行业迎来强势周期,京东方作为面板行业龙头将充分受益于行业供需格局的改善,我们预测公司2020-2022年的收入为1398/1787/2068亿元,上调归母净利润分别为49.3/111/124亿元,EPS为0.14/0.32/0.36元,1月29日收盘价对应PE为44/19/17倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示::下游需求不及预期风险,疫情影响超预期等。
京东方A 电子元器件行业 2021-02-02 6.25 -- -- 6.64 6.24% -- 6.64 6.24% -- 详细
公司发布 2020年业绩预告。 公司预计 2020年归母净利润 48~51亿元;扣 非归母净利润 25~28亿元。 其中, 2020Q4单季度归母净利润 23.24~26.24亿元;扣非归母净利润 16.12~19.12亿元。 2020Q2/Q3扣非归母净利润分 别为 3.26/10.64亿元, 2020Q4经营利润环比持续高增长,净利率保持强劲 增长趋势。 TV 及 IT 液晶面板仍在上涨, 2021Q1净利率有望进一步向上。 公司持续优化产品结构,提升综合竞争力。 在新冠疫情影响下,公司及时调 整策略,优化产品结构,全年营收稳定上涨。 IT、 TV 类价格自 2020年年中 持续上涨;柔性 AMOLED 产品出货较 2019年大幅增长,新增折旧带来短期 承压,随着 2021年出货量进一提升,有望增强公司整体竞争力。 定增公告落地,盈利能力有望提升,新型显示技术布局加强。 公司公告拟定 增募集不超过 200亿元,使用募集资金主要包括收购武汉京东方 24.06%股 权( 65亿元)、增资并建设重庆 OLED 产线( 60亿元)、增资并建设云南 12寸硅基 OLED 产线( 10亿元)、增资并建设成都京东方医院( 5亿元)、 偿还贷款( 30亿元)、补充流动资金( 30亿元)。 其中, 武汉 10.5代线回 购 PB 估值约 1.2倍,且液晶产线盈利能力显著增长,有望增厚公司盈利。 面板行业迎来重大拐点,周期性减弱,科技成长属性越发增强。 2020年 5月至今, TV 面板价格大幅增长, 2020Q4以来 IT 面板上涨趋势增强,产业 盈利能力增加。随着产能扩张尾声、区域竞争尾声,行业双寡头格局逐渐成 型。伴随着 Mini LED、柔性 AMOLED 等新型显示技术创新, 技术壁垒、资 本壁垒将进一步增加。 京东方面板龙头地位加强,柔性 AMOLED 逐渐起量。 京东方在面板行业的 地位长期崛起趋势不变, AMOLED 有望逐渐贡献盈利,在全球显示产业话语 权与日俱增。随着 Capex 尾声与行业竞争尾声,公司盈利能力有望修复, 同时 FCF 大幅提升,具备长期投资价值。 预计公司 2020~2022年归母净利 润分别为 50. 14、 131.32、 148.84亿元,维持“买入”评级。 风险提示: 下游需求不及预期、新技术拓展不及预期
京东方A 电子元器件行业 2021-02-02 6.25 -- -- 6.64 6.24% -- 6.64 6.24% -- 详细
2020年年业绩符合预期,营收稳中有进营收稳中有进公司公告预计2020年归母净利润48-51亿元,同比增长150%-166%,扣非归母净利润25-28亿元,2019年同期亏损11.7亿元,全年业绩符合预期。在疫情背景下,电脑及电视等大尺寸产品带动产品销量大幅增长,全年营收较上年稳定增长,同时主流产品价格自2020年年中以来持续上涨,带动经营业绩较去年同期大幅提升。 产业趋势持续改善,面板价格持续走高,营收业绩强于同期强于同期2020年半导体显示行业景气度相对去年同期较高,尤其是IT、TV类产品需求大幅回升,且产品价格自2020年年中持续上涨,公司经营业绩较去年同期大幅提升。 从需求端看,疫情宅家经济以及2021年多项赛事带来对显示的需求增量;从供给端看,韩国面板厂产能退出计划确定性大,产能相对紧张的局面短期变化不大。相应地,2020年BOE(京东方)显示屏总体出货量位列全球第一,技术创新和产能规模亦双双取得突破;产能方面,BOE(京东方)推动中电熊猫南京8.5代和成都8.6代LCD生产线的收购和整合,进一步确立了其在显示面板领域的龙头地位。群智咨询预测,2022年BOE(京东方)在全球大尺寸LCD市场份额将达到28.9%。 ““1+4”航母事业群”航母事业群,战略转型稳步推进转型稳步推进2020年,公司坚持物联网转型方向,创新业务成为公司业务新的增长点,在半导体显示事业、MiniLED、传感器及解决方案、智慧系统创新创及智慧医工事业等多个领域获得较快发展,物联网转型战略稳步推进。 风险提示:面板下游需求不及预期;韩国面板厂产能退出不及预期。 投资建议:给予“买入”评级。 预计20-22年归母净利润50/110/166亿元,同比增速160/120/51%;摊薄EPS=0.14/0.32/0.48元,当前股价对应PE=43/19/12x,产业趋势向好明确的液晶面板龙头,给予“买入”评级。
京东方A 电子元器件行业 2021-02-01 6.25 10.50 68.54% 6.64 6.24%
6.64 6.24% -- 详细
事项:公司预告2020年归母净利润为48-51亿,同比增长150-166%,扣非归母净利润25-28亿。 评论:业绩符合预期,寸大尺寸LCD面板涨价加快传导至业绩。公司Q4归母净利润23.24-26.24亿,环比Q3增长73.4%-95.8%,Q4扣非归母净利润16.12-19.12亿,环比Q3增长51.5%-79.7%。考虑20Q4以来面板价格仍在持续上涨,21Q1面板价格涨幅较好,面板月度结算均价仍将有较好涨幅,预计公司季度业绩仍将持续环比改善。 公司启动增发码加码LCD及及OLED。,未来业绩增量可期。公司本次计划募集200亿元用于收购武汉京东方24.06%的股权、增资建设京东方重庆AMOLED(柔性)产线等。大尺寸面板行业回暖,武汉京东方Q3已经恢复盈利,增资收购有望显著增厚公司盈利。柔性OLED是目前下一代显示技术的主流解决方案,消费电子可穿戴以及车载显示等新型应用领域需求庞大。本次增资有望进一步扩大国产柔性OLED产能,缩小与韩厂差距,在下一代显示技术革命中占据优势地位。 LCD面板价格超预期上涨,韩厂延迟退出不改行业供需偏紧格局。疫情冲击下面板价格一度跌破主要厂商现金成本,需求侧的复苏催化价格快速反弹,部分尺寸价格最低点以来上涨超过1倍,面板价格在四季度淡季依然持续上涨,主要原因是供给侧边际增量有限,需求强劲。韩厂为保供旗下电视业务宣布推迟退出计划至21年底。根据产业链调研反馈韩厂实际有效产能已经大大降低,主要用于自供,待供需局势缓和后有望执行退出决策。韩厂有效产能占比少,延迟退出不改变当前面板供应紧张局面,驱动IC的短缺也在制约面板有效产能,新增产线爬坡尚需时间,21年预计供需依然偏紧。 需求侧韧性十足,大尺寸化趋势加速消耗产能:全球疫情反复,社交隔离政策驱动家庭电视需求旺盛,北美政府补贴政策刺激居民消费。疫情后IT面板需求旺盛,根据产业链调研反馈,2020年电视平均尺寸提升了约2寸,趋势上看大尺寸化仍在加速渗透,产能面积消耗加快,技术上miniLED开始推出,LCD产能消耗亦将扩大。 盈利预测、估值及投资评级::面板价格持续上涨,LCD供给集中度进一步提升,行业格局改善提升ROE盈利中枢。京东方作为面板龙头有望享受行业周期回升红利,考虑当前面板价格超预期上涨及本次定增,我们维持公司20-22年EPS为0.15/0.35/0.4元,我们认为随着行业竞争格局改善,京东方ROE中枢回升,估值体系由PB切向PE,参考历史景气高点估值水平,给予2021年30X估值,对应目标价10.5元,维持“强推”评级。 风险提示:LCD面板价格下滑,下游需求不及预期,OLED新技术研发不及预期,OLED产能爬坡不及预期。
京东方A 电子元器件行业 2021-01-26 7.16 -- -- 7.00 -2.23%
7.00 -2.23% -- 详细
定增0200亿元布局OLED:1月16日,公司发布定增预案,拟募资200亿元用于收购武汉京东方光电24.06%股权(65亿元)、增资并建设重庆第6代AMOLED生产线(60亿元)、偿还贷款和补充流动资金(60亿元)、以及增资云南创视界光电并建设12英寸硅基OLED项目(10亿元)。目前京国瑞基金拟认购40亿元。 武汉京东方短期亏损,长期产能爬坡助力公司盈利提升:本次定增65亿元用于收购武汉京东方光电24.06%股权。交易对方分别为武汉临空港工发投(14.44%)和长柏基金(9.62%)。武汉京东方光电主营第10.5代TFT-LCD产线,设计产能为玻璃基板12万片/月,2019年9月产品点亮,并于2019年底实现量产。根据公告,2019年和2020年前三季度武汉京东方光电分别实现营业收入1.3亿元和5.7亿元,分别实现净亏损1317万元和2.1亿元。TFT-LCD产线呈现向高世代发展的趋势,世代越高,玻璃基板尺寸越大,单块面板分摊的折旧费用更低,规模经济效应更明显。全球首条TFT-LCD最高世代线合肥京东方显示第10.5代线2019年Q1满产。LCD产能正逐步向大陆转移,供求紧张关系带动大尺寸面板持续涨价,根据TrendForce,12月大尺寸面板价格涨幅仍高达3~5%。其中32寸面板今年价格翻倍,报价重回63美元以上,涨幅最大,预计1~2月价格续涨,3~4月维持高档。 DAMOLED产业战略意义重大,定增扩产提升DOLED产能和技术水平:AMOLED是TFT-LCD技术的继承和发展,具有自发光、视角宽、响应时间快、发光效率高、轻薄化以及可弯曲柔性显示等优异性能,由于良率提升、成本降低的难度远大于TFT-LCD,目前仅限于中小尺寸高端智能移动显示终端,包括全屏手机、曲面显示、可穿戴设备、消费类电子等。韩系企业加快产线布局,日系、台系及大陆面板厂商等均持续发力,公司对云南创视界光电增资并建设12英寸硅基OLED项目、对重庆京东方显示增资并建设京东方重庆第6代AMOLED(柔性)生产线项目,有助于提升公司OLED产能和技术水平。其中,云南创视界光电12英寸硅基OLED项目,可形成平均年产523万片OLED微型显示器的生产能力,重庆京东方显示增资并建设京东方重庆第6代AMOLED(柔性)生产线项目,总投资额60亿元,建设周期为2018年底~2022年底,设计产能为4.8万片/月。 领军全球大尺寸LCD市场,持续扩充产能,QQ33扣非归母净利润同比+226.61%,QQ22为为.8.99%::(1)前三季度营收1016.88亿元(同比+18.63%),归母净利润24.76亿元(同比+33.67%),Q3单季度营收408.21亿元(同比+33.04%),归母净利润13.4亿元(同比+629.3%),扣非归母净利润10.64亿元(同比+226.61%)。(2)公司领军全球大尺寸LCD市场。据Omdia,2020年7月,公司大尺寸LCD面板出货面积以20.4%的市占率在全球市场位居第一,在细分领域电视、显示器及笔电亦夺冠。(3)公司持续扩充面板产能,于2020年9月收购中电熊猫产线南京8.5代线,将进一步增强公司规模优势。根据DSCC的预测,公司显示面板产能将以6%的CAGR从2019年的17.5%份额上扬至2025年的21.4%,市占超过韩系厂商夺冠。 投资建议:作为面板龙头充分享受此轮涨价。我们预计公司业绩将有较大增长。考虑本次股权激励摊销费用计入经营性损益,2020年-2022年净利润分别为45.92亿、87.92亿、115.17亿元。维持买入-A的投资评级。 风险提示:终端市场需求不达预期;面板市场价格波动;柔性OOLED产能释放不达预期
首页 上页 下页 末页 1/19 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名