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最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
三安光电 电子元器件行业 2021-11-01 32.60 -- -- 38.28 17.42%
38.36 17.67%
详细
事件:2021年10月28日,三安光电发布三季报,公司前三季度实现营收95.32亿元,同比增长61.54%;实现归母净利12.86亿元,同比增长37.04%;实现扣非净利6.15亿元,同比增长18.03%。 点评: 经营逐季向好,Q3业绩符合预期。公司三季度实现营收34.17亿元,同比增长46.49%,环比持平,主要系二季度公司加大LED 库存商品销售力度,带来高基数单季度营收。公司三季度实际经营业绩仍稳步提升,单季度实现归母净利4.02亿元,环比增长22.94%;实现扣非净利3.08亿元,环比增长22.22%。此外,公司利润率也环比向好,三季度毛利率24.47%,环比增长2.95pct;净利率11.78%,环比增长2.16pct。同时,公司现金流持续向好,三季度经营性现金流净流入30.62亿元,环比增长10.62%。 同时,公司存货水位健康,周转效率改善。尽管泉州三安LED 芯片业务受产能逐步释放和定制化客户业务推进节奏影响,期末存货比年初大幅增加3.29亿元,公司整体存货水位仍维持在42亿的健康水位。且公司周转效率大幅改善,三季度153.71天,同比下降35.51%,公司周转效率回到约2017年底水平。 化合物半导体业务规模快速扩大。伴随泉州、厦门产线等新产能释放及新客户持续拓展,三安集成收入规模大幅增长,其前三季度实现销售收入16.69亿元(其中单为6.53亿元),大幅超越2020年全年水平(9.74亿元)。后续随着砷化镓扩产设备逐步到位、滤波器SAW 和TC-SAW产品客户顺利导入、PD 出货量稳步上升、硅基氮化镓加速量产以及碳化硅二极管持续放量,化合物半导体业务有望实现持续高速增长。 碳化硅+Mini LED 投产,Q4业绩成长可期。三季度公司湖南碳化硅超级工厂及湖北Mini/Micro LED 产线投产运行,产能爬坡产生亏损4,833.27万元,并拉动研发费用有所增长。展望四季度,伴随新产线生产经营进入稳定期,碳化硅及Mini/Micro LED 两大新兴业务有望持续为公司带来可观边际贡献。 盈利预测与投资评级:伴随新需求涌现及传统业务回暖,公司业绩快速改善,并且随着长沙、泉州产线的扩产,公司化合物半导体业务亦实现放量。我们预计21/22/23年公司归母净利润分别为20.24/31.69/40.55亿元,对应EPS 为0.45/0.71/0.91元,对应PE 为72/46/36倍。我们看好公司在化合物半导体及Mini LED 的领先优势,维持对公司的“买入”评级。 风险因素:行业波动性加大风险/技术迭代不及预期/贸易摩擦扩大风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名