业绩持续高增，量利齐升格局不变公司发布2022年一季报，Q1实现营收38.42亿元，同比+204.00%；实现扣非归母净利3.51亿元，同比+205.72%，主要源于国际、国内大客户订单量持续高增，产能爬坡下产线持续满产运行；实现毛利率17.41%，同比-1.82pct，环比+1.07pct，上游原材料成本仍有压力，但压力边际缓解。2022年年Q1公司三元产品单吨净利2万+，是同行中最高水平，主要是基于原材料采购成本控制能力强+客户结构优化。单吨盈利领先凸显公司强大竞争力。我们维持此前盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润有望达到15.45/20.09/27.42亿元，EPS分别为3.05/3.97/5.41元/股，当前股价对应市盈率分别为21.35/16.41/12.03倍，维持“买入”评级。 绑定海内外优质客户，产能高速扩张把握市场机遇客户结构优质：：主打海外市场，与日韩（SK、LG、松下）电池厂合作紧密，2021年公司加大与海外一线车企下电池厂的合作，重点突破欧洲（大众电池公司）和美国（T公司），有望抓住欧美新能源汽车需求放量的时间节点，实现海外出货高速放量。议价权&利润提升：在客户结构多元化+产品综合好评度高的背景下，对海外客户议价能力较强。同时公司在产能利用率、良品率控制等方面均具备优势，我们认为在上游成本压力边际趋缓的背景下，公司成长环境更好。产能稳步扩张：：通过常州基地产能释放以及依靠代工等方式，公司2022年出货有望达到10万吨以上，满产满销把握市场机遇。 向上游延伸提高原材料保供能力，拓展新技术打开新增长空间上游跑马圈地以优惠价格获取原材料：公司持续向上游延伸布局，与中伟股份、华友钴业签订战略合作协议，在镍钴锂资源积极寻求合作，全面提高原材料保供能力。加紧研发并将最新技术投产：通过持续研发，在固态电池领域应用速度加快，已与东风、蔚来等企业进行合作；在大圆柱电池材料持续布局，随着特斯拉4680电池的大范围应用，公司高镍正极出货有望进一步加速，打开新增长空间。 风险提示：全球新能源车销量不及预期、公司扩产进度不及预期、行业竞争加剧。