事件 1： 2024年 12月， 公司审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司使用资金总额 1000-2000万元， 以集中竞价交易方式，回购公司人民币普通股（ A 股），其中专项贷款金额不超过 1400万元。 回购股份将用于员工持股计划或股权激励。 事件 2： 2024年 12月，长华化学与陶氏公司签署战略合作理解备忘录，双方将共同推动高性能、可持续环保型聚氨酯新材料的发展。合作重点包括利用捕集的二氧化碳替代部分石化原料，并加速相关研发成果向产品的转化，拓展全球知名车企厂商市场。此次合作旨在实现创新与可持续发展的双重目标，进一步扩大双方在新材料领域的影响力。 新产能投产， 公司业绩增长： 2024年前三季度，公司实现营业收入 16.58亿元（同比+3.6%），归母净利润 0.9亿元（同比+57.7%），扣非归母净利润 0.79亿元（同比+65.5%）。其中， 2024Q3实现营业收入 7.34亿元（同比+9.4%，环比-8.2%），归母净利润 0.08亿元（同比-76.8%，环比+149.2%），扣非归母净利润 0.02亿元（同比-94.1%，环比+155.9%）。 聚焦聚醚主业，战略合作助力绿色发展： 长华化学专注于聚醚产业链，通过“核心技术、优质客户、持续创新”三重优势，推动业务协同，持续提升市场竞争力。 1）产业链优势： 公司深耕聚醚领域，在产品配方、生产工艺等方面开发了多项核心技术，同时结合环氧丙烷价格下降和新增 POP 项目投产，构建了从聚醚生产到下游应用的完善产业链； 2）技术优势： 公司产品具备稳定质量、低气味、低 VOC 等特点，显著提升了市场竞争力，结合与陶氏合作的二氧化碳捕集技术，推动高性能环保型聚氨酯新材料的产业化； 3）客户资源与品牌优势： 公司与大型汽车主机厂、跨国化工企业及知名家居品牌等优质客户建立了稳定合作，客户忠诚度高，品牌认可度强。此外，新增 18万吨 POP 项目已于 2024年9月完成竣工验收，进一步提升供货能力，与陶氏的战略合作将进一步拓展绿色环保材料的市场空间，为未来发展注入新动能。 盈利预测与投资评级： 由于聚醚行业供给偏过剩， 公司产品价格价差表现较弱，且短期内公司无新增产能投放， 我们下调公司 2024-2025年归母净利润分别为 0.52、 0.58亿元（ 此前预计 1.51、 1.53亿元） ， 新增预测 2026年归母净利润 0.61亿元，按 2024年 12月 27日收盘价， 对应 2024-2026年的 PE 分别 45、 40、 38倍。考虑到公司产品质量优异，在聚醚细分领域具有竞争优势， 二氧化碳聚醚项目持续推进中， 维持“买入”评级。 风险提示： 宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧及需求变化风险、在建项目不及预期风险。