2024Q1-3营收8.14亿元同比+6.87%，归母净利润4848.78万元同比+5.09%2024Q1-3营收8.14亿元，同比增长6.87%，归母净利润4848.78万元，同比增长5.09%，扣非净利润4667.25万元，同比增长17.96%。受公司部分募投项目延期影响，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.66（原0.73）/0.70（原0.83）/0.89（原0.96）亿元，对应EPS分别为0.73/0.77/0.98元/股，对应当前股价的PE分别为23.8X/22.5X/17.6X。我们看好家电“以旧换新”政策+公司深度融入海尔供应链带来业务增长机遇，维持“增持”评级。 家电“以旧换新”政策驱动替换周期有望加速来临，结构件市场空间广阔2008-2012年“家电下乡”推动冰箱、洗衣机和空调国内实现累计销售量6.23亿台，复合增速16.72%。以家电寿命10年为周期计算，首轮“家电下乡”电器正值更换期，叠加“以旧换新”政策的推动下，替换周期有望加速来临。根据奥维云网数据，2023年中国家电市场（不含3C）零售额达到8,498亿元，同比增长3.6%。冰箱、洗衣机、空调等传统品类需求平稳，干衣机、洗碗机等普及率较低品类保持较快增长。2023年，我国主要品类家电保有量超过30亿台，每百户居民拥有空调、冰箱、电视均超百台，更新换代的需求和潜力大。 公司深度融入海尔供应链，积极开拓多元化新能源业务公司是国内为数不多同时具备家电金属模具设计能力和金属结构件生产能力的供应商之一，并且处于海尔集团供应商中第二个层级（提速层），该层级将拥有新品参与资格，方案中标后获得大规模订单。此外，公司自主开发的商用冰箱和生态种植箱，已进入打样和小批试生产阶段。同时家电领域的金属结构件与新能源及汽车、高端装备等领域的生产工艺流程相似，公司紧抓新能源发展机遇开拓多元化市场，非家电领域客户有国轩高科、科大国创、华翔汽车、悠遥汽车、比亚迪等，2024H1公司取得阳光新能源开发股份有限公司供货资格。 风险提示：第一大客户销售集中风险、市场竞争加剧风险、原材料波动风险

专精家电金属结构件和模具，2024H1实现营收5.31亿元（+15.14%）合肥高科是从事家用电器配件及模具的模块化生产的服务商，终端覆盖冰箱、电视机、空调、洗衣机等大型家电。 2024H1实现营收5.31亿元（+15.14%），归母净利润3676.01万元（+18.61%）。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7334/8323/9600万元，对应EPS分别为0.81/0.92/1.06元/股，对应当前股价的PE分别为12.2X/10.7X/9.3X。我们看好家电“以旧换新”政策+大型家电出口改善双轮驱动为公司带来业务增长机遇，首次覆盖给予“增持”评级。家电“以旧换新”政策+大型家电出口改善双轮驱动，拉动结构件需求增长2008-2012年“家电下乡”推动冰箱、洗衣机和空调国内实现累计销售量6.23亿台，复合增速16.72%。 以家电寿命10年为周期计算，首轮“家电下乡”电器正值更换期，叠加“以旧换新”政策的推动下，替换周期有望加速来临。家电出口方面，在“一带一路”的推动下，我国白色家电出口额连续三年出口规模突破千亿美元大关，叠加美国家电库存规模下降，家电出口量有望进一步增长。此外，随着新能源汽车销售量快速增长，金属结构件作为制造汽车零部件、电池箱体与新能源充电桩的重要部件，有望充分受益行业上行。 深度融入海尔供应链，同时紧抓新能源发展机遇，开拓多元化市场合肥高科是国内为数不多同时具备家电金属模具设计能力和金属结构件生产能力的供应商之一，并且处于海尔集团供应商中第二个层级（提速层），该层级将拥有新品参与资格，方案中标后获得大规模订单。2020-2023年，海尔集团占公司营收量的75%左右，随着海尔家电市占率增长，有望推动公司在家电专用配件领域市占率进一步提高。同时家电领域的金属结构件与新能源及汽车、高端装备等领域的生产工艺流程相似，公司紧抓新能源发展机遇开拓多元化市场，非家电领域客户有阳光电源、国轩高科、科大国创、华翔汽车、悠遥汽车、比亚迪等。 风险提示：第一大客户销售集中风险、市场竞争加剧风险、原材料波动风险