事件近期，公司发布 2023年半年度报告。2023年 H1，公司实现营业收入 2.48亿元，同比增长 20.41%；归母净利润-1.75亿元，同比下降 1.23%。 投资要点23H1稳步增长，良性运转。2023年上半年公司实现营业收入 2.48亿元，同比增长 20.41%；归母净利润-1.75亿元，较去年同期收窄1.23%。其中，Q2实现营收 1.28亿元，同比增长 26.43%,环比增长6.31%,Q2归母净利润为-1.10亿元，同比下降 10.79%，环比下降67.36%。上半年，营收增长主要系品牌客户渗透率提升，客户项目出货量提升；归母净利润亏损收窄，主要是销售业务量同比增加、同比期间费用下降的原因。 5G 模组收入稳定，产品布局呈系列发展。23H1，公司 5G 模组收入 1.82亿元，较上年同期增长 153.21%。同时，公司发布 5G 新频段小尺寸高集成 n77/n79双频 L-PAMiF 产品，创新性地把 n77/n79（3.3GHz~5GHz）超宽带做成单路的 PA、LNA、滤波器，支持低压 PC2高功率，使得产品性能进一步提升。未来，公司继续专注基于可重构射频前端架构相关的核心技术的迭代研发和应用拓展，积极在 5G 重耕频段接收模组、物联网新形态等领域开发更多产品，为之后公司长远发展奠定坚实的基础。 研发投入持续高水平，客户覆盖面不断扩大，稳固市场地位。截至 2023年 6月 30日，公司已取得专利 121项（其中发明专利 102项），集成电路布图设计专有权 124项，研发团队成员共计 209人，占员工总数 70.85%，主要成员拥有多年研发经验，可同时支撑超过 10个中大型研发项目。上半年，公司研发投入 1.48亿元，同比增长10.43%。目前公司的射频前端模组产品已经在三星、vivo、OPPO、荣耀等国内外头部智能手机中大规模量产，并进入闻泰科技、华勤通讯和龙旗科技等一线移动终端设备 ODM 厂商，拥有优质的客户结构和客户基础。基于完整的射频前端模组方案，公司预计将继续在手机领域保持增长。 投资建议我们预计公司 2023-2025年分别实现收入 6.14/11.23/13.69亿元，实现归母净利润分别为-2.34/-0.62/0.25亿元，给予“买入”评级。 风险提示： 市场需求恢复不及预期；新产品进度不及预期；市场竞争加剧等。