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程彬彬

齐鲁证券

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
鲁抗医药 医药生物 2010-11-01 10.25 7.77 105.02% 10.71 4.49%
10.71 4.49%
详细
公司今日公布2010年三季报。2010年前三季度公司实现营业收入和归属母公司净利润分别为16.17亿元和1.03亿元,同比分别增长13.0%和614.4%,公司单季度营业收入和归属母公司净利润为5.1亿元和0.2亿元,同比分别增长3.51%和400.47%,环比增长分别为-2.11%和-38.36%,公司第三季度毛利率为19.98%,环比下降了2.21个百分点;公司前三季度折合EPS为0.18元,由于三季度为抗生素销售淡季,业绩基本符合我们预期; 7-ACA价格下降导致公司三季度整体毛利率下降,但随着四季度7-ACA价格回升和公司产能扩张完成,未来收入依然能够支撑全年业绩。公司三季度毛利率下降明显,其主要原因为部分7-ACA厂家恢复生产后增加市场供给,同时三季度抗生素淡季导致下游需求下降所致。随着四季度抗生素销售旺季的来临,7-ACA有望重现1季度的行情,我们认为四季度价格有望维持在800-850元/公斤之间,目前7-ACA已有市场报价达900元/kg;公司目前7-ACA产能翻倍达到70-80吨/月,产品产销两旺,我们认为产品销售仍支撑全年业绩; 兽药产业创记录增长,全年预计增长超30%:由于农产品价格上涨过快,对饲料厂商成本造成重大考验,公司目前大部分兽药产品都作为饲料添加剂使用,我们预计行业对增肥剂的使用量有所增加,另外猪肉价格上升导致养猪存栏量上升,饲料需求增加,因此进入10月份后公司兽药基本满产满销,我们预计全年增长将超过30%,行情有望延续到2011年一季度; 估值和投资建议:我们预计公司2010年--2012年的EPS分别为0.31元、0.41元和0.53元,净利润增速分别为383.95%、30.18%和29.10%;结合整个医药行业的平均估值,我们认为11年合理估值区间为25-30倍,对应股价为10.25—12.30元,维持公司“买入”的投资评级。
通程控股 批发和零售贸易 2010-10-27 7.80 8.30 72.71% 8.24 5.64%
9.12 16.92%
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公司今日发布2010年三季报,2010年前三季度公司实现营业收入23.37亿元,同比增长41.34%,归属上市公司股东净利润6910.6万元,同比增长79.75%,基本每股收益0.20元,ROE为8.61%,每股净资产2.29元。其中,2010年三季度公司营业收入、净利润分别为7.42亿元和1830万元,分别同比增长30.54%和91.12%。 公司营业收入较快增长受益于零售业务的快速发展:1)在家电以旧换新、家电下乡等政策刺激下,旗下电器门店同店增速保持较快增长,我们预计2010年通程电器同店增速将达到20%;2)今年年初新开的通程商业广场红星店经营良好,门店开业当天便达到500-600万销售额,我们预计今年红星店营业收入为1.5亿元。 从单季度数据看,公司三季度营业收入环比下滑5.1%,这主要是由于1)公司经营存在一定的季节性,三季度是每年营业收入的低点,而四季度由于十一黄金周的到来以及新年的即将来临,通常是零售行业每年销售的旺季;2)此外,公司对旗下主要百货门店,如星沙店、金色家族东塘店和韶山店,以及部分电器门店进行了提质改造,因此也对销售产生了一定负面影响,但是随着百货门店提质改造的完成,我们认为公司百货营业收入仍将保持较快增长。 公司净利润大幅提升主要由于营业收入快速增长的同时,管理费用和销售费用增幅较小,彰显了公司较好的管控水平。2010年前三季度公司销售费用率和管理费用率分别为5.91%和10.37%,较09年同期分别下降了0.88和1.32个百分点,而公司财务费用率为1.53%,超出我们预期。 公司战略规划进一步明晰,专注商业和酒店主业,计划转让长沙通程金洲投资有限公司100%股权。该公司主营房地产业务,目前仅有宁乡土地使用权一块,预计评估价值接近1亿元。我们认为公司此次处理房地产项目公司,有利于盘活资产,进一步做强主业。 宁乡温泉酒店减亏或低于我们预期。公司前三季度少数股东损益为-214万元,超出我们预期,而这部分主要由宁乡温泉酒店(30%)和典当业务(15.59%)构成。因此,我们判断公司宁乡温泉酒店减亏可能低于我们预期,我们将今年温泉酒店亏损额由1800万元上调至2000万元。 未来,我们仍然看好公司百货和家电连锁的外延式扩张,预计2010年通程电器将新增门店6家。同时我们认为宁乡温泉酒店的持续减亏也对公司盈利产生正面影响。然而,由于1)公司财务费用高于我们预期,2)温泉酒店减亏或低于预期,这也导致公司今年有效所得税率高于我们预期,3)公司今年对部分百货门店的提质改造,对销售产生一定影响,因此我们将公司今年的EPS从0.34元下调至0.31元。我们预计公司2010-2012年营业收入分别为35.73/46.08/55.56亿元,归属上市公司股东净利润分别为1.08/1.47/2.03亿元,EPS分别为0.31/0.42/0.58元,给予2011年30倍PE,对应的目标价为12.6元,维持“买入”评级。
科伦药业 医药生物 2010-10-27 59.60 19.98 47.46% 79.12 32.75%
82.49 38.41%
详细
公司三季报出炉,2010年1-9月实现营业收入28.48亿元,净利润4.52亿元,同比分别增长21.32%和57.30%;单季度收入和利润同比分别增长21.26%和28.77%,毛利率为40.46%,基本与二季度持平,整体公司增长稳定;加权股本后前三季度实现EPS为2.19元,符合我们的预期; 招标工作不影响公司毛利率水平:公司在各地目前招标工作进展顺利,安徽试点表明,公司产品虽然在招标价格上有所降低,但其挤压的是药品配送商的利润空间,公司产品在出厂价格上稳定之余还略有提升,保证了公司可持续盈利;我们认为2011年公司毛利率水平依然可以维持稳定,主要理由为:1、公司规模效应可以节约更多的成本;2、公司布局广阔,可以享受更多当地政府的优惠政策,公司前三季度收到政府补助比去年增加2.25千万,我们认为未来随着布局面的加大享受政府优惠依旧可以持续;3、公司产品结构丰富,可立袋独一无二且销售价格比软袋更低,招标中具备一定优势;4、公司工艺改进和统一采购政策有效的控制了成本; 新版GMP即将出炉,行业门槛提升有利行业集中:很多人认为目前大输液产能严重过剩,实际情况是大输液一直以来都已过剩的形态存在,而整体行业产能利用率一直不高,我们认为原因是行业中落后产能太大,导致行业有产能无产量,真正盈利的是其中的龙头企业,我们认为随着年底或明年新版GMP的出台,行业门槛将会不断提高,厂房改造将加速淘汰落后产能,未来行业有望加速集中; 维持前期盈利预测:我们预计公司2010-12年净利润分别为6.75亿元、9.53亿元以及12.70亿元,折合EPS分别为2.81元、3.97元和5.29元,对应当前股价的PE为41.9×、29.7×和22.3×,维持买入的投资评级,目标价格区间为127元-139元。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名