前三季度公司净利润大幅提升50.6%. 2012年10月25日公布三季报,前三季度公司实现营业收入294.6亿,同比增长37.8%,净利润38.4亿,同比增长50.6%;EPS为1.26元,其中第三季度营业收入111.8亿,同比增长55.7%,净利润14.9亿,同比增长101.2%,EPS为0.49元。对此,我们点评如下:SUV表现亮眼带动公司盈利大幅增长. 作为是经济型SUV市场的龙头企业,三季度公司销售SUV7.9万,同比增长144.4%,前三季度累计销售18.4万,同比增长76.1%。年内两款新车哈弗H6和M4成为了销量拉动及盈利拉动最大的支撑因素。哈弗H6是经济型SUV的细分市场龙头,销量稳步攀升。同时,哈弗M系列在M4上市之后快速放量,带动M系列大幅增长。SUV的强劲增长拉动了公司盈利的持续大幅提升。 轿车和皮卡业务保持稳定. 前三季度,轿车累计销售13.7万辆,同比微幅增长1.4%;其中腾翼C30销量为9.5万辆,同比下滑11.2%;腾翼C50销售2.0万,在经历了上市初的产能及市场爬坡期后,销量稳定增长。皮卡业务3季度同比增长3.4%,低于上半年19.4%增长水平,累计同比增长13.9%,整体表现较为稳定。 盈利预测与风险提示. 我们预计2012-2013年EPS为1.7元、2.03元,对应PE水平分别为10.5、8.8。 我们给予公司“买入”评级。公司的风险主要来自于SUV市场增速放缓、竞争加剧。