投资要点: 公司主营高科技园区地产开发,不受房地产调控政策的影响 公司未来主要业务为园区开发,在当前住宅房地产严厉调控的政策背景下,公司作为面向于电子信息新兴产业的园区开发者,不但成为房地产调控政策的避风港,还将受益于国家重点扶持的战略新兴产业的一系列优惠政策。 公司土地储备90万平方米,土地成本低廉,具有区位优势,毛利率高,丰富的土地储备将为公司持续稳定发展奠定良好基础。 公司大股东拥有丰富的土地储备,作为大股东旗下唯一的地产开发平台,未来优质项目注入可期。 公司产品面向电子信息高新技术产业,受益于国家战略性新兴产业规划 北京电子城作为北京电子信息产业基地,作为国家重点高科技园区-中关村科技园区的一部分,将受益于国家战略性新兴产业规划。 公司未来将重点建设电子城IT产业园、国际电子总部和马坊科技园。 盈利预测 预计公司10年营业收入为13.03亿元,净利润3.96亿元,EPS为0.68元。预计11年公司营业收入18.62亿元,净利润5.37亿元,EPS为0.92元。首次覆盖给予买入评级。 风险因素主要为项目进度不能按计划开展以及调控政策下房地产价格的大幅下降。