金融事业部 搜狐证券 |独家推出
渤海证券股份有限公司
20日
短线
4.05%
(第48名)
60日
中线
4.05%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/66 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
汇川技术 电子元器件行业 2018-09-18 25.85 -- -- 27.13 4.95% -- 27.13 4.95% -- 详细
下游行业稳定增长,公司市场占有率不断提升 从2016 年四季度以来,中国PMI 一直位于荣枯线之上。2018 年5 月份中国PMI 达到51.9,制造业总体保持扩张态势。预计2018-2020 年中国自动化产品市场的年均复合增速约为8.5%。汇川技术的变频器和伺服等产品目前已经做到国产品牌第一,公司通过聚焦行业与大客户,发挥“工控+工艺”优势, 自动化产品市场占有率不断提升。 深刻理解下游工艺,公司机器人业务快速增长 基于行业机器人领域的行业痛点,汇川技术提出了“核心部件和工艺解决方案”战略,推出SCARA 机器人,为客户提供机器人整机解决方案。通过深刻理解下游工艺,汇川技术的机器人业务有望维持高速增长。 高研发打造动力总成平台,厚积薄发静待花开 我们预测新能源汽车动力总成产品2020 年市场空间约300 亿元,近三年年均复合增速约21.5%。目前国外汽车零部件巨头等大力布局电动汽车动力总成,博世、法雷奥和德国大陆集团等在中国市场都有所布局。汇川技术与瑞士Brusa 深度合作,高研发投入布局动力总成。汇川技术的第三代动力总成产品预计2018 年年底会推向市场。随着新能源乘用车市场的逐步放量,预计汇川技术的新能源汽车动力总成业务未来三年将实现快速增长。 盈利预测和投资建议 我们预测公司2018/2019/2020 年的营业收入分别为62.66/82.53/108.46 亿元,归母净利润分别为13.02/16.37/20.37 亿元,EPS 分别为0.78/0.98/1.22 元每股,给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济发展不及预期导致工业自动化下游行业需求减少;IGBT 等元器件价格上涨过快;新能源汽车产销量不及预期。
通宇通讯 通信及通信设备 2018-09-12 28.50 33.00 14.70% 30.85 8.25% -- 30.85 8.25% -- 详细
公司经营保持平稳,整体毛利率开始回升 公司8 月29 日发布中期业绩报告称,2018 年上半年营业收入为6.78 亿元, 较上年同期减8.30%;归属于母公司所有者的净利润为4013.46 万元,较上年同期减57.26%;每股收益为0.18 元。中报符合市场预期。 上半年公司营收与成本同比小幅下降,但是营收环比增加快于成本,从而整体毛利率从一季度的低点开始回升,达到30.87%。从产品分项看,天线及射频器件营收降低18%左右,但是光通信产品营收同比增加450%,从而维持公司整体营收平稳。公司经营性现金流大幅流出主要是季节性因素所致,如销售未到回款期,以及招工增加导致劳务支付增加。整体看,上半年公司经营已经度过了前期的低迷期,随着5G 建设的快速推进和4G 网络建设的深度优化,公司整体业绩有望走上上升通道。 加大5G 设备的研发,积极拓展海外市场 今年以来公司持续加大研发投入,重心逐步转到5G 相关产品的研发与测试上。公司300 多人的研发团队根据市场需求及行业导向开发新产品、新技术, 以保证公司的技术实力及产品质量处于行业领先水平。上半年,公司5G 产品实现销售已经实现零突破,收入达666.71 万元,顺利开拓了中兴、爱立信、诺基亚等设备商的5G 产品市场。目前在手的5G 天线、射频器件等相关产品订单已经超过2000 万元。下半年随着运营商5G 实验网的布设,以及各大设备厂商加速5G 产品的小批量生产,相关5G 的订单将稳步增加,公司的5G 基站类产品将在业内显现实力。 公司现有的营收主要来源于4G 基站产品。虽然国内4G 网络已经进入后期, 对于4G 基站的需求开始减弱,上半年国内销售就减少了39%,但是海外市场,如印度、土耳其等刚进入4G 建设期,对于4G 基站设备的需求十分大,公司频频获得海外订单,上半年公司海外业务同比增长102%,下半年有望进一步增长。因此公司在继续做好国内市场的同时,大力开拓海外市场,使得公司业务总量稳步提升。同时公司在不断优化产品业务规模的基础上,也非常重视提升产品总体销售毛利,主要是通提高产品线自动化以及新产品研发进度。 不断强化无线核心竞争力,初步拓展光通信领域 经过10 余年的天线技术积累,公司已经是国内天线及射频器件领域的一线厂商,不仅拥有较强的研发技术团队,还拥有完备的测试设备与环境--微波暗室(包括4 种天线方向图测试系统)。同时公司拥有天线的关键部件及设计方面的知识产权,并可以和爱立信、华为公司、诺基亚、阿朗、中兴通讯等主要设备集成商基站系统进行解决方案对接。在智能天线方面,公司早期的 TD-SCDMA电调智能天线和近期的LTE系列化产品已达到国际先进水平。公司的另一个核心竞争力体现在客户响应速度以及质控方面,公司凭借纵向一体化的精密制造能力,可以快速完成新产品的研发、中试以及后期规模化的生产,同时严格的产品质量控制体系和较为完善的品质检验流程,保证了产品的高合格率。 目前公司具备通信天线及射频器件的完整产品线,主打产品为为基站天线、射频器件、微波天线、室内覆盖天线、终端天线等。同时公司通过收购深圳广为新切入的光模块领域,主要覆盖100G CFP系列产品,40G QSFP+光模块及线缆,25G SFP28光模块等系列产品。随着深圳光为新产品研发的加速,公司将会推出更多更先进的光模块新产品,这给公司带来的主业外的新的利润增长点,同时也加强了公司和电信设备商、数通设备商和数据中心的联系。 盈利预测 公司以天线细分领域的领先地位为基础,提前在5G天线方面深度布局,考虑5G产品商用加速推进,公司未来三年将获得良好的市场份额,并带来业绩的高增长。我们预计公司2018~2020年营业收入为17.20亿、20.63亿和25.79亿元,对应的归母净利润为1.15亿、1.82亿和2.93亿元,给予公司“增持”评级。 风险提示:国外市场出口波动和汇兑损失风险;技术开发和新产品研制不及预期;公司天线和相关器件产能不足。
浪潮信息 计算机行业 2018-09-11 25.69 -- -- 26.56 3.39% -- 26.56 3.39% -- 详细
公司公告称,公司董事会同意以2018 年9 月7 日为授予日,向136 名激励对象授予3796 万份股票期权。 点评: 期权授予完成,市场份额持续领先 期权授予完成,核心骨干实现利益共享。A)股票来源:本次股票期权的标的股票来源为公司向激励对象定向发行公司A 股普通股。B)行权条件:1)以2016 年业绩为基数,2018 年营业收入增长率不低于20%,2018 年净资产收益率增长率不低于70%,且上述指标都不低于同行业平均水平;2)以2016 年业绩为基数,2019 年营业收入增长率不低于33%,2019 年净资产收益率增长率不低于100%,且上述指标都不低于同行业平均水平;3)以2016 年业绩为基数, 2020 年营业收入增长率不低于46%;2020 年净资产收益率增长率不低于120%,且上述指标都不低于同行业平均水平。“净资产收益率”指标计算均以激励成本摊销前并扣除非经常性损益后的净利润和加权平均净资产作为计算依据。C)行权价格:17.48 元/股。根据BS 模型,公司需要摊销的期权成本共计45021 万元,2018-2020 年分别摊销5148、16257、13881、7170 和2564 万元。我们认为,此次期权激励计划授予完成后,公司高管、核心员工将与公司高度绑定,实现利益共享,有利于公司内部团结一致实现长期发展目标,进而实现员工与公司“共赢”。 中国X86 市场保持快速增长,公司份额持续领先。根据IDC 最新发布的《2018 年第二季度中国X86 服务器市场跟踪报告》显示,2018 年Q2 中国X86 服务器市场出货量为837,097 台,同比增长42.5%;市场规模为41.87 亿美元,同比增长75.5%。2018H1,互联网行业X86 服务器市场占整个X86 服务器市场的比重由2017 年的33%提升至42%,互联网行业成中国X86 市场增长的主要推动力量。根据IDC 数据,2018Q2,浪潮X86 服务器占中国X86 服务器市场份额的21.6%,市场份额继续保持领先。 盈利预测与投资评级 我们认为,服务器市场在互联网厂商需求的带动下保持了快速的增长势头,公司作为服务器行业的龙头,充分受益于服务器市场的快速增长。此次期权授予完成,将实现公司核心员工与公司利益高度绑定,有利于公司实现长期发展目标。综上,我们看好公司未来的发展,预计公司2018-2020 年的EPS 分别为0.48、0.69 和0.96 元/股,维持“增持”评级。 风险提示 服务器市场整体发展不及预期;服务器业务竞争激烈;公司海外市场拓展不及
用友网络 计算机行业 2018-09-10 29.82 -- -- 27.75 -6.94% -- 27.75 -6.94% -- 详细
1、国内SaaS 龙头,云服务业务发展迅速:近几年国内云计算基础设施的高速发展为SaaS 的腾飞提供了保障。此外,国家对企业信息化的重视,为SaaS 大行其道提供了有利的宏观环境。考虑到当前国内企业信息化水平仍处于较低水平,国内企业IT 支出不足GDP 比重的2%,提升空间广阔。因此,受惠于近几年市场需求的驱动和资金的涌入,国内SaaS 有望在未来几年迎来高速发展。根据赛迪顾问最新发布的《2017-2018年中国云计算市场研究年度报告》显示,用友云以5.7%的市场份额跃升中国公有云SaaS 市场第一位置,成为了名副其实的市场领跑者。 2、工业互联网平台发布,战略符合国家导向:自2015年以来,国家陆续出台了“中国制造2025”、“互联网+”等多项产业政策,推动制造业转型升级。2018年工信部发布的《2018年工业互联网创新发展工程拟支持项目名单》中,用友精智工业互联网平台入选“工业互联网平台试验测试“项目,再次彰显用友云在工业互联网领域的平台实力,行业龙头地位凸显。工业互联网已经成为企业竞争的新赛道,相对于消费互联网,它将互联网从消费领域向生产领域延伸,从虚拟经济向实体经济拓展,连接起工业全系统、全产业链以及全价值链。 我们认为,随着工业和信息化部、国家发展改革委《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》以及工业和信息化部《推动企业上云实施指南(2018-2020年)》两大文件的发布,信息消费成为拉动内需的重要环节,国家重视有望推动产业腾飞。公司作为国内企业云服务业务的主要参与者,将充分受益。鉴于公司多年来客户基础良好,SaaS 云业务布局完善,有望在未来产业爆发期,凭借自己的技术和服务优势享受高溢价。此外,随着国家工业互联网政策的逐步落地,公司作为在工业互联网布局较早的公司之一,有望迎来业绩高增长。综上, 我们看好公司未来的发展, 预计公司2018-2020年的EPS 分别为0.36、0.49和0.65元/股,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:政府信息消费战略推进速度不及预期;工业互联网发展不及预期。
星网锐捷 通信及通信设备 2018-09-07 18.16 21.00 19.05% 18.65 2.70% -- 18.65 2.70% -- 详细
营收稳步增长,产品结构调整导致毛利率下滑 公司于8月29日发布中期业绩报告称,公司实现营业收入人民币35.17亿元,比上年同期增长47.39%;实现利润1.86亿元,比上年同期增长156.47%;归属于上市公司股东的净利润1.17亿元,比上年同期增长126.39%。中报符合市场预期。 上半年,公司营收增长主要因为公司及子公司锐捷网络、升腾资讯与德明通讯业务规模扩大,网络终端产品销售增长45.94%、通讯产品销售增长168.19%。不过上半年公司整体毛利率下降9.21%,各分项产品的毛利率均有下降,特别是通讯产品下降16个百分点,主要是系统集成类产品增加了份额所导致毛利率下滑。费用方面,管理和运营费用基本保持平稳,财务费用由于人民币汇率贬值产生汇兑收益。投资收益同比增长16倍,主要是由于对凯米网络股权重估所产生的。 抓住信息产业发展机遇,积极布局视频、智慧新产业 今年上半年,国内经济逐步向高质量方向发展,信息技术产业面临较好的发展机遇。公司抓住这一机遇,坚持融合创新技术,主营业务取得了良好的发展态势,并在相关产品领域拥有领先的核心技术以及竞争优势。 在通信和云计算方面,公司的数据中心交换机、云课堂产品、家庭智能网关以及企业融合网关取得较快的增长,并在海外发力,设立了马来西亚和土耳其全资子公司,取得一定的业务进展。公司把握住了“云教育”、“云办公”、“智慧营业厅”、等市场机遇,云桌面解决方案产品取得较快增长,智能终端产品已经成为业内竞争力较强的智慧营业厅产品,从而带着公司的支付业务稳步推进。在视频应用方面,子公司凯米网络完成B轮融资,引入腾讯音乐、美团点评等战略投资者,升级改造K米布局线下KTV,并加强线下业务与K米平台的整合互动,强化“K米智慧KTV”的整体优势,提高产品的竞争力和盈利能力。此外,公司还在智慧社区方面布局,重点针对地产开发商,整合智慧社区产品、系统方案和云平台,以方案优势带动硬件产品销售。 目前公司的各个业务产线都具有完全自主知识产权,符合国家行业指导方向。随着网络通讯产业与各行业的融合渗透越来越紧密,公司业务未来具有非常广阔的市场前景。 公司竞争力不断增强,业绩将保持稳定增长 上半年以来,公司各产品线不断强化有特色的核心竞争力。作为通信行业,知识产权的重要性毋庸置疑,公司上半年共申请专利61项,其中发明专利46项,外观设计专利9项,实用新型专利6项,获得新增专利55项。累计拥有专利1672(其中发明专利1058)项。这样的专利数量在行业内也是屈指可数的,充分反映了公司在核心竞争力方面的重视。 同样在人才方面,公司非常重视人才的培养,已拥有良好的技术支撑能力和丰富项目管理经验的技术管理团队,并通过项目管理机制,不断优化核心管理团队,发现优秀的技术型人才,提升公司的竞争力。 正是基于公司在技术和管理上的核心竞争力,公司的近几年的业绩都保持稳健增长。在复杂的外部环境和行业整体向下的趋势中,公司依然能取得超越行业平均的水平的增长,并预计三季报净利润预计能增长10.00%至50.00%。主要是基于公司主营产品销售继续稳步增长,并表升腾与视易以及对凯米网络股权处置带来的相关投资收益。 盈利预测 考虑下半年行业环境改善,公司各方面业务稳定增长,虽然公司毛利率有所下滑,但是随着K米业务互联网化推进以及智慧社区的整合,公司未来三年业务将持续稳步增长,2018~2020年公司营收预计达到107.87亿、140.23亿和179.50亿元,对应的归母净利润为5.94亿、7.21亿和9.28亿元,给予公司“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧导致产品单价下降;K米业务推进不及预期。
麦格米特 电力设备行业 2018-09-05 25.30 -- -- 25.25 -0.20% -- 25.25 -0.20% -- 详细
业绩符合预期,毛利率略有下滑 2018 年上半年,麦格米特实现营业收入10.31 亿元,同比增长63.36%,实现归属于上市公司股东的净利润为0.65 亿元,同比增长40.38%。上半年公司综合毛利率为29.16%,同比降低1.76 个百分点。单季度看,2018 年第二季度, 麦格米特实现营业收入6.47 亿元,同比增长73.92%,二季度实现归母净利润0.41 亿元,同比增长30.58%,二季度综合毛利率为29.01%,同比减少2.14 个百分点,环比减少0.4 个百分点。公司预计2018 年前三季度归属于上市公司股东的净利润的增幅在30%至60%之间,主要原因为公司持续加大投入,收入平稳增长,整体净利润水平得到有效提升。 各产品快速增长,股票激励计划等原因使得期间费用增加 2018 年上半年,麦格米特除了工业微波产品受到下游应用市场发展不及预期的影响有所放缓外,公司其余各产品均取得明显增长,其中,新能源汽车核心部件、变频空调控制器、智能卫浴产品、智能焊机等产品涨幅居前。公司多年的产品布局逐渐取得成果。2018 年上半年,受公司实施2017 年度限制性股票激励计划形成的股份支付和重大资产重组影响,期间费用增加1860.60 万元,剔除该影响因素,归属于上市公司股东的净利润为8376.20 万元,同比增长80.47%,高于营业收入增幅。 智能家电产品布局取得明显成效,相关产品增长迅速 2018 年上半年,麦格米特的智能家电电控产品销售收入5.72 亿元,比2017 年上半年增长84.58%,其中变频空调控制器在海外市场继续实现规模销售,上半年变频空调控制器增长超过150%;公司智能卫浴整机增长超过90%;显示电源在电视电源领域取得平稳增长。公司在智能家电方面的布局已经取得明显成效。 工业电源产品平稳发展,充电桩电源取得初步成果 2018 年上半年,麦格米特的工业电源产品销售收入1.89 亿元,同比增长约2.5%,其中,新能源汽车DCDC/OBC 主要配套公司下属子公司深圳驱动的PEU 产品,在2018 年半年报中将销售归类在工业自动化中统计,如果包含此部分销售,公司工业电源业务销售增长约40%。除此之外,公司充电桩电源取得初步成果,医疗电源继续稳健增长,通信及电力电源、导轨电源等保持基本稳定。 工业自动化产品快速增长,产品之间协同作用愈加明显 2018 年上半年,麦格米特的变频驱动器、伺服和包括PEU(包含集成在其中的DCDC/OBC)在内的新能源汽车产品取得快速成长,相较去年同期,驱动公司业务增长140%。公司在电子设备,工程机械,轨道交通空调、机床、供暖、3C、锂电等的过程控制和运动控制行业不断拓展PLC 的发展机遇,2018 年上 半年PLC业务增长超过50%,各业务之间的协同作用越来越明显。2018年上半年智能焊机业务增长约60%,尤其是与机器人配套、集装箱制造市场,智能焊机业务取得较好的市场增长。 盈利预测和投资建议:首次覆盖给予“增持”评级 麦格米特研发实力强大,多产品的平台化布局效果逐渐显现。我们预计麦格米特在2018/2019/2020年的营业收入分别为22.80/29.96/38.40亿元,归母净利润分别为2.15/2.87/3.51亿元,对应EPS分别为0.69/0.92/1.12元,当前股价对应2018/2019/2020年PE分别为37.3/27.9/22.8倍。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:宏观经济发展不及预期,公司海外市场拓展不及预期。
日海智能 通信及通信设备 2018-09-04 20.85 28.00 38.68% 21.95 5.28% -- 21.95 5.28% -- 详细
物联网业务占比迅速提升,营收与净利润高增长 公司于8 月27 日晚间发布中期业绩报告称,2018 年上半年营业收入18.28 亿元,同步增长79.80%;归属于母公司所有者的净利润为4914.72 万元, 同比增长71.19%;每股收益为0.16 元,较上年同期增71.20%。公司中报符合市场预期。 自去年以来,通信行业处于4G 向5G 的过渡期,运营商的投资有所放缓,而公司通过改善管理,提升通信工程服务业务实力,扩充业务经营范围,保持了业务收入和净利润稳步增长。上半年公司营收增长近80%,主要是并表芯讯通和龙尚科技和通信服务业务收入增加显著,其中物联网业务占比公司总体营收三分之一以上。公司整体毛利率18.23%,同比下降3.78 个百分点, 主要是因为新进的物联网模组产品毛利率仅11.86%,从而拉低了公司整体毛利率。费用方面,销售费用控制较好,同比下降11.29%,主要是费用较高的铁塔等产品的占比下降,而费用较低的物联网产品占比上升。管理费用大幅增加65.60%(研发投入增加36.02%),主要是因为芯讯通和龙尚科技并表后带来的管理费用、对物联网云平台和新产品的研发投入,以及成立物联网业务管理团队所产生管理费用。财务费用增加17 倍,是由于公司采用银行借款收购芯迅通增加了财务费用。经营性现金流大幅增加,主要也是并购企业带来的日常运营资金支出增长以及通服行业年底回款特性所致。 抓住物联网爆发契机,实现公司业务重心转移 在当前即将迈进5G 时代,物联网将是首先得到爆发式的应用,预计到2020 年全球会有 240 亿台物联网设备联网,复合年均增速高达 36.9%,产业规模将高达7.1 万亿美元,我国物联网总体产业规模突破1.5 万亿元。物联网产业已经从前期的市场培育期进入到迅猛发展的阶段。面对物联网产业与5G 的发展机遇,公司紧跟国家新兴产业发展方向,从通信服务产业迅速转型到物联网产业。在2017 年完成了物联网先发“云+端”布局, 2017 年公司相继收购了龙尚科技与芯讯通,入股美国艾拉,在国内率先实现了“云+端”的物联网战略布局,卡位物联网发展关键环节,发力物联网解决方案,形成全方位一体化服务能力。公司的物联网业务从去年零起点到今年中报占营收三分之一,已经有了质的飞跃。未来随着公司对物联网业务加大投入,物联网产业在公司业务中占据绝对重要地位。 物联网业务端到端打通,通信服务业务智能化升级 上半年,公司在物联网的云端发力于艾拉云平台在中国的本地化,与中国移动、中国电信、中国联通三大运营商均签署了战略合作协议,成为中国电信集团物联网白色家电云平台合作伙伴以及中国联通集团在消费电子领域的独 家云平台合作伙伴。同时推动云从PaaS层走向IaaS、SaaS层,建立IaaS人工智能超算中心,赋能艾拉云人工智能模块,通过自研与合作的方式加强艾拉云在SaaS层的软件能力,服务各垂直行业解决方案。公司在终端侧,在巩固物联网模组全球出货量第一的市场地位基础上,通过研发协同、整合供应链等举措,促进平台与终端融合,赋予模组AI功能,将人工智能与物联网技术相结合,带动产业进入物联网端云一体化时代。公司发布的全球首款AIoT移动智能计算终端MICD产品正是这一特性的典型代表。此外公司在解决方案侧已经具备从终端到云平台到SaaS应用的全方位一体化服务能力,可以为国内外电信运营商、ICT设备商、系统集成商以及各行业客户提供了行业优质的物联网端到端产品和运营支撑服务。 对于公司传统的通信设备和综合通信服务业务,公司通过布局小基站,正在向智能化转型,不仅小基站市场拓展取得突破,连续中标扬州电信、江西电信,而且公司推出的智慧灯杆、智慧光交箱等智能化产品在多个地市逐步实现了销售。传统通信产品的升级也是为未来向5G过渡做好准备。 打造物联网产业优势,为客户提供全面通信服务 公司自转型以来,一直在保持通服业务的基础上,大力发展物联网产业。由于公司管理层出自运营商,对物联网产业的理解更具独特的角度。公司的核心竞争优势突出。产品技术方面,公司拥有全球领先的云平台技术--Aya物联网云平台技术,全球领先的创新型模组厂商--芯讯通、龙尚科技;系统方面,公司通过企业级PaaS艾拉云平台与模组、解决方案SaaS相配合,为各垂直行业客户提供端到端的物联网解决方案服务;知识产权方面,公司累计获得有效专利授权590项,其中发明专利133项,主持或参与起草的通信行业标准超过114项。此外,公司的物联网无线模组出货量全球第一,无线模组出货量约占全球的30%,在物联网无线模组供应链上具有明显的优势,向上可以获得芯片厂商最优惠的芯片采购价,向下可以争取到运营商和行业客户的订单。 客户方面,自从NB-IOT成为标准以来,物联网市场引入运营后已经发生了质的变化。公司抓住这一机遇,持续为中国移动、中国电信、中国联通等电信运营商及各垂直行业客户提供物联网无线通讯模组、物联网云平台及智能物联网端到端解决方案服务,并积极推动运营商物联网新场景的创新,开拓运营商新业务的增长,从而也为自身壮大打好基础。 盈利预测 考虑当前物联网发展产业环境良好,各类行业应用逐步成熟,公司在物联网行业中具备先发的技术优势和市场渠道优势,因此我们预计未来3年随着物联网产业的爆发,公司的营收与利润将大幅增长。预计2018年~2020年,公司营收将达到48.29亿、73.88亿和110.81亿元,对应的归母净利润为2.11亿、3.57亿和6.36亿元,给予公司“买入”评级。 风险提示:物联网产品订单不及预期和降价超过预期;并购企业业绩不达预期;新增商誉存在的减值风险;应收账款还款进度不及预期。
中科曙光 计算机行业 2018-09-04 51.88 -- -- 55.45 6.88% -- 55.45 6.88% -- 详细
事件: 公司发布2018 年半年报。报告期内,公司实现营业收入34.05 亿元,同比增长57.69%;归属于上市公司股东的净利润1.46 亿元,同比增长115.9%;扣非净利润7141.5 万元,同比增长21.03%。 点评: 营收高速增长,费用管控良好 营收高速增长,业务发展情况良好:1)营收利润高速增长。公司2018 年上半年实现营收34.05 亿元,同比增长57.69%;归属于上市公司股东的净利润1.46 亿元,同比增长115.9%。归母净利润增速大幅增长主要因非经常性损益增加,其中非经常流动性资产处置收益6590.4 万元,政府相关补贴2716.5 万元。2)扣非净利润较快增长。公司实现扣非净利润7141.5 万元,同比增长21.03%。扣非利润增速较低原因系乐视云资产减值及海光、中科可控加大投入所致。报告期内公司资产减值损失为5259 万元,同比增长209%,主要原因为乐视云项目资产减值计提,若加回增加部分扣非利润同比增长超80%;此外, 报告期内公司投资收益为-5148 万元,去年同期为-114 万元,主要原因为海光信息、中科可控等参股公司尚处于研发投入期,上半年海光信息尚未规模化量产。 费用管控良好,期间费用率小幅上升:公司报告期内期间费用同比增长39.16%,低于营收增速,费用控制较好。其中,销售费用1.65 亿,同比上升21.05%,主要系公司加大市场拓展所致;管理费用2.43 亿元,同比增长40.97%,主要系公司研发投资增多所致;财务费用0.60 亿元,同比减少117.68%,主要是银行日均贷款增长、平均利率上涨所致。整体看,公司各项费用增长率均低于营收增长率,费用管控良好。 盈利预测与投资评级 我们认为,公司充分受益于芯片国产化浪潮和公司全产业链布局,服务器、存储、软件等业务均将加速发展,“百城百行”计划,“数据中国”战略加速推进也将支撑公司业绩增长。综上,看好公司未来的发展,预计公司2018-2020 年的EPS 分别为0.65、0.84 和1.17 元/股,维持“增持”评级。 风险提示 服务器市场竞争加剧,毛利率下滑;新业务拓展不达预期等。
共进股份 通信及通信设备 2018-09-03 5.50 6.80 19.72% 5.91 7.45% -- 5.91 7.45% -- 详细
盈利预测 公司现阶段业务盈利处于恢复期,在下半年客户订单保持稳定增长、山东闻远和江苏苏航实现业绩承诺的基础上,预计公司18~20年营收将达到79.33亿、85.68亿和94.25亿元,对应归母净利润为1.93亿、2.23亿和2.61亿,给予公司“增持”评级。 风险提示:汇率变动产生损失的风险;原材料持续上涨的风险;客户订单不及预期。
易华录 计算机行业 2018-09-03 26.22 -- -- 27.39 4.46% -- 27.39 4.46% -- 详细
事件: 公司发布2018年中报,上半年实现营收12.65亿元,同比增长2.72%;营业利润1.61亿元,同比增长52.28%;归母净利润1.09亿元,同比增长36.54%;扣非净利润1.03亿元,同比增长42.38%。 点评: 在手订单充盈,销售费用管控良好 在手订单充盈,数据湖业务开始发力:截止报告期末,公司累计新增项目金额约14.97亿元(包括已中标未签订合同的金额),剩余未结转收入的项目金额约22.53亿元。报告期内,公司先后设立了泰州、徐州数据湖项目公司,完成了数据湖PPP项目主合同及分包合同的签订,并完成了徐州淮海数据湖、泰州华东数据湖示范项目建设,建成的示范湖已取得CQC认证、GB50174-A级证书及等保测评通过,已落地的数据湖项目融资正在稳步推进中。在示范项目的带动下,公司加速推进城市数据湖项目的营销工作,截止目前共设立150余个城市代表处,加快推进数据湖项目落地。2018年上半年公司营业收入同比增长2.72%,营业成本却同比下降9.85%,主要原因系公司业务转型,承建的数据湖建设毛利率高于传统智能交通、公共安全项目,同时,营收和成本的增长差距也表明公司数据湖新业务在营收中的占比大幅提升。 销售费用管控良好,国富瑞并表导致管理费用上升。公司报告期内销售费用同比下降2.17%,主要系人工经费减少所致。管理费用较去年同期增长36.29%,主要是由于国富瑞自2017年8月纳入合并范围,使得本报告期与上年同期相比,相应费用增加,研发投入、无形资产摊销增加。 盈利预测与投资评级 我们认为,公司充分受益于国家大数据战略的持续推进以及数据基础设施的大力投入,以数据湖为核心的相关产品、解决方案和运维服务业务将加速发展。此外,随着国家电子车牌政策的逐步落地,电子车牌市场有望爆发,公司将充分受益。综上,看好公司未来的发展,预计公司2018-2020年的EPS分别为0.90、1.33和2.01元/股,给予“增持”评级。 风险提示 政府大数据战略推进速度不及预期;数据湖业务发展不及预期;电子车牌政策落地不及预期。
浪潮信息 计算机行业 2018-09-03 26.10 -- -- 28.58 9.50% -- 28.58 9.50% -- 详细
业绩表现优秀,毛利率同比提升 营收、扣非净利润高速增长。四大要素推进业绩高增长:1)创新的JDM业务模式;2)智能工厂的投产;3)开放计算的推进;4)AI市场的提前布局。我们认为,云计算市场高景气度对云服务器的需求持续提升,带动公司服务器出货量持续增长,从而推升公司业绩表现。 毛利率同比提升。2018H1,公司综合毛利率为11.56%,同比提升0.8个百分点。分业务看,服务器及部件毛利率同比提升0.92个百分点,IT终端及三件同比提升0.53个百分点。我们认为,服务器市场恶性竞争的阶段已基本过去,创新的JDM模式、智能工程投产以及出货量增大带来的议价能力小幅提升共同作用带动公司服务器业务毛利率回升,进而带动公司整体毛利率回升,毛利率回升的逻辑得到持续验证。 经营性现金流出增加,应收、存货提升明显。2018H1,公司经营活动现金流净额为-70.24亿元,同比下降450.82%。应收账款较上年同期增加32.81亿元,存货较上年同期增长30.04亿元,销售增长、订单增加带来的采购备货增加带动应收账款、存货同比大幅提升,进而使公司经营性现金流净额同比大幅下降。我们认为,由于公司下游客户主要为大型互联网企业,此类客户虽然有一定的账期但不会有很高的坏账率,存货增加是为订单增加备货所致,也显示出公司的发展势头,因此公司现金流虽然有一定压力,但不会对公司业务产生太大影响。 市场份额保持领先。2018年Q1,浪潮X86服务器出货量位居全球第三,出货量和销售额蝉联中国第一,其中8路服务器连续18个季度出货量和销售额中国第一,云服务器位居全球市场份额第一,存储出货容量居中国第一。 盈利预测与投资评级 综上,我们看好公司未来的发展,上调公司的盈利预测,预计公司2018-2020年的EPS分别为0.48、0.69和0.96元/股,维持“增持”评级。 风险提示 服务器市场整体发展不及预期;服务器业务竞争激烈;公司海外市场拓展不及预期等。
华宇软件 计算机行业 2018-09-03 14.60 -- -- 14.94 2.33% -- 14.94 2.33% -- 详细
事件: 公司发布2018年半年报,2018年上半年,公司实现营业收入9.96亿元,同比增长17.52%,实现归母净利润2.15亿元,同比增长37.50%,实现扣非归母净利润1.82亿元,同比增长16.66%。 投资要点: 新签合同额较快增长,创新业务持续推进 新签合同额高增长。2018H1,公司新签合同额9.89亿元,同比增长45%,在手合同额15.81亿元,同比增长18.52%。新签合同额高增长,为公司全年业绩增长奠定基础。 毛利率小幅下滑。2018H1,公司综合毛利率为43.92%,同比下降1.42个百分点。分业务看,法律科技毛利率为48.75%,同比提升3.87个百分点;教育信息化毛利率为26.24%;大企业及其他毛利率为31.21%,同比下降17.97%。教育信息化毛利率较年报有明显下降,主要系公司教育信息化业务在上半年的收入确认中,系统集成业务占比较高所致,预计从全年口径看,公司教育信息化业务中软件业务仍占主导,教育信息化毛利率会与2017年基本持平。 期间费用管控良好。2018H1,公司期间费用率为27.43%,同比下降0.46个百分点。其中,销售费用率提升1.73个百分点,管理费用率同比下降2.26个百分点,财务费用率同比提升0.07个百分点。销售费用率提升,主要系联奕科技并表、加大全国营销网络布局所致。 法律科技创新业务加速推进。1)元典律师工作平台服务和业务模块持续迭代更新,注册用户数稳步快速增长。基于此垂直化、轻量级的法律大数据实务智能SaaS平台,不断整合律师业务处理的多方面需求,公司逐步完成构建围绕律师业务处理、办案辅助为核心的服务体系。目前,平台上律师注册人数两万余人,案件协同数量超万件;2)创新推出“保全通”平台。“保全通”是公司法律科技战略指导下的一次重要尝试,是公司携手多家保险公司共同打造的财产保全在线一体化办理平台。上线两个月以来,在试点法院的线上申请财产保全占比已近30%。保全通平台已经陆续在北京、河南、湖北、安徽、江苏、云南、山西、辽宁、天津、内蒙等地的近百家法院正式上线,最近一个月的用户环比增长率超过60%。我们认为,公司在法律科技行业深耕多年,不仅具有技术优势,在业务应用场景的理解层面也处于领先地位,因此基于对业务场景的深刻理解,公司推出解决行业痛点的创新产品,将是公司未来在法律科技行业的重要引擎。 盈利预测与投资评级 综上,我们看好公司未来的业务发展,预计公司2018-2020年的EPS分别为0.63、0.75和0.90元/股,维持“买入”评级。 风险提示 业务整合不达预期;法检行业景气度下降;食品安全行业订单进度不达预期;教育信息化行业进展不达预期;宏观经济风险等。
网宿科技 通信及通信设备 2018-08-31 10.49 11.80 24.74% 10.35 -1.33% -- 10.35 -1.33% -- 详细
营收稳步增长,毛利率趋于稳定 公司于8 月23 日晚间发布中期业绩报告称,2018 年上半年营业收入为30.6 亿元,较上年同期增25.29%;归母净利润为4.49 亿元,同比增长8.04%, 扣非后归母净利润3.98 亿元,同比增长20.64%;每股收益为0.185 元,较上年同期增7%。中报符合市场预期。 上半年公司营业收入与成本保持同比例增长,主要是因为CDN 业务增长和韩国CDNW 并表。费用方面,管理费增长22.35%,主要是公司为提升技术优势继续加大研发费用(研发投入3.45 亿元,占营业收入的11.28%,同比增长30.74%);销售费用增长21.21%,是由于韩国CDNW 并表所致;财务费用持平,主要是汇兑收益抵消利息支出。公司上半年整体毛利率略增0.96%, 其中IDC 业务毛利率下降约13%,而CDN 业务毛利率上升1.89%。公司经营现金流保持稳定。 精细化运营传统数据业务,优化现有公司经营环境 今年上半年,公司不仅实现了经营业绩增长,保持了良好的财务状况,而且还在服务品质提升、增值业务拓展、公司管理等方面取得了进步。良好的经营表现在以下几个方面: 1)技术升级应对新应用,优先布局网络新场景 现有技术创新方面,公司主要集中应对短视频、视频直播、移动手游等新应用和流量爆发式增长的需求。公司打造“智慧云视频平台”为客户提供端到端解决方案。利用AI 技术优化视频点播、直播等业务,提升推流稳定性同时保证高清的播放效果。在企业级网络应用上,优化“企速通”解决方案,提升企业办公系统、企业生产与管理系统、SaaS 应用等业务服务;在网络安全方面,优化云安全平台,提供全方位的安全产品及解决方案,构筑新一代智能安全防护体系。 此外,基于大数据、人工智能、物联网、5G 等技术带来的海量数据应用场景, 网络数据/内容的分发、计算及安全都面临新的技术突破。公司利用全球超过1000 个CDN 节点的优势,积极布局边缘计算网络,提前在软硬件方面为即将到来的物联网、5G 等大规模网络应用做好准备,从而在数据应用领域占据先机,推动公司长期稳定发展。此外,公司还在ITU 中立项P2P CDN 标准, 引领全球P2P CDN 技术的发展和商用落地。 2)国内整合IDC 业务适应定制化,海外布局业务平台培育新增长点 自去年底以来,为了布局IDC 定制化市场,公司着手调整IDC 业务,将其整合到控股子公司中进行单独运营与管理。目前,IDC 业务整合完成,已在北 京望京、深圳宝安、河北怀来建成数据中心,并投入6亿元建设河北怀来新媒体数据中心二期,该项目容量为3600个机柜。 海外业务方面,公司加快与CDNW、CDNV在技术研发、资源、业务上的深度融合,目前也初见成效。今年上半年,公司海外业务不仅收入及利润水平有所保持增长,而且研发协同与技术创新能力也得到了提升。因此,随着海外业务平台的深度整合,海外业务将成为公司重要的营收与利润的增长点。 3)优化公司经营环境,持续推行员工激励计划 经营管理方面,公司借助信息化和数字化建设,实施精益化运营,提高公司经营效率。在今年7月公司设立安全事业部,提升在网络安全方面的产品规划,技术研发、产品运营、技术运维、客户服务等方面的实力。此外,公司还完成了股票期权与股票激励计划,进一步提升员工的待遇与积极性。 行业发展空间广阔,积极备战5G大数据时代 对于CDN行业,国家层面一直是给予积极支持的。从国家发改委的《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》到工信部的《工业互联网发展行动计划》否明确提出了加快国家基础网络设施的建设,扩大CDN容量和覆盖范围,发展云计算和大数据等技术,推动30万家以上工业企业上云,提升企业业务支撑、网络管理等系统服务能力。用户数据也显示出行业的爆发性:截止6月底,我国互联网普及率达57.7%,移动互联网累计流量达266亿GB,同比增长199.6%。产业方面,智能制造和数字化转型目前已成为新方向,企业借助大数据分析、人工智能等技术进行数字化转型。行业竞争方面,随着腾讯与阿里的CDN业务降价影响的逐步消除,CDN价格触底,其行业的竞争格局逐步趋稳,赢取市场和影响客户选择的依据还是质量和服务。作为专业CDN服务商,公司的技术优势与服务一直占据业内领先定位。此外公司是独立第三方,中立和稳定安全的特性成为其竞争优势,从而使得公司成为3000多企业级核心客户的CDN首选服务商。 当前CDN市场已经成长为技术高度成熟的行业,运营的精细化和管理水平几乎决定成败,未来真正的变局则会在5G时代所产生。因为随着5G的建设实施,网络流量将会持续爆发式增长,这将推动互联网创新应用的步伐,随之产生大量的场景需求和机会,比如超高清视频等大流量移动宽带业务、智能物流等大规模物联网业务、无人驾驶、工业自动化等需要低时延、高可靠连接的业务等,由此将给 CDN 市场带来广阔的发展空间。 基于良好的政策、行业与技术需求的环境,公司将抓住市场新机遇,持续加大研发投入、加快产品创新,致力于大数据和云计算基础设施等方面的关键技术研究,在全球构建广泛高效的CDN、边缘计算网络及IDC,为客户提供安全、可靠、高效的数据分发及处理能力,推动智能社会建设与发展。 盈利预测 考虑未来两年网络数据流量保持快速性增长,数据行业的需求仍将强劲。基于公司在数据行业的技术优势和领先地位,以及对未来CDN与IDC技术的布局,预计公司未来三年营收与利润稳步增长,2018年~2020年公司营收将达到66.73亿、83.61亿和105.52亿元,对应的归属母公司净利润将达到9.76亿、12.55亿和15.76亿元,给予公司“增持”评级。 风险提示:大客户自建比重扩大带来市场需求降低的风险;同业降价带来的市场竞争加剧风险;政策法规的调整对互联网行业带来不确定风险。
深信服 计算机行业 2018-08-31 98.98 -- -- 100.40 1.43% -- 100.40 1.43% -- 详细
信息安全龙头,超融合业务快速崛起 业绩快速增长。公司专注于软件和信息技术服务行业,主营业务为向企业级用户提供信息安全、云计算、企业级无线相关的产品和解决方案。2015-2017 年, 公司营业收入分别为13.19、17.50 和24.72 亿元,同比分别增长38.88%、32.70%和41.28%;2015-2017 年,公司归母净利润分别为3.30、2.58 和5.74 亿元,同比分别增长41.74%、-21.96%和122.67%,三年复合增长率为31.82%。 安全业务竞争力强。1)安全产品国内市场占有率领先。上网行为管理2015 年、 2016 年保持国内市场占有率第一;SSL VPN 从2008 年至2014 年保持中国市场占有率第一,VPN2015 年、2016 年保持国内市场占有率第一;应用交付2014 年、2015 年、2016 年连续三年国内市场占有率第二,国产品牌市场份额排名第一;下一代防火墙在2016 年统一威胁管理类别中的国内市场占有率第二。2) 多款产品进入Gartner 魔力象限。上网行为管理产品、下一代防火墙、VPN、应用交付、广域网优化等多款产品入围Gartner 国际魔力象限;3)毛利率明显高于行业平均水平。公司安全业务毛利率明显高于可比上市公司均值,仅次于北信源,位于信息安全行业上市公司中的第二位。 云计算业务爆发式增长,超融合业务市场份额领先。1)公司云计算业务呈爆发式增长,2015-2017 年复合增长率为175.14%,占公司营收比重持续提升;2) 公司超融合架构于2016 年入围Gartner X86 服务器虚拟化基础架构魔力象限, 显示出公司产品竞争力强。此外,根据IDC 发布的2017 年四季度中国超融合市场份额情况,深信服以19%的市场份额位居第三位,较2016 年提升一位, 市场份额领先。 布局未来,加大研发投入强度。2018 年上半年,公司继续加大研发投入力度, 上半年投入研发费用3.20 亿元,占营业收入比重达到27.14%,且预计公司仍会持续投入研发,加大研发力度。我们认为,加大研发投入力度是公司战略举措之一,预计未来公司将继续坚持较高的研发投入,持续进行技术创新。 盈利预测与投资评级 我们预计,公司2018-2020 年的营业收入分别为33.88、47.13、66.05 亿元, 同比分别增长37%、39%和40%,实现归属于上市公司股东的净利润为6.80、8.90 和11.27 亿元,同比分别增长19%、31%和27%,对应的EPS 分别为1.70、2.22 和2.82 元/股,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示 宏观经济风险;市场竞争加剧,毛利率下滑;产品市场份额下滑;研发投入转化不及预期;业务进度不达预期等。
深信服 计算机行业 2018-08-31 98.98 -- -- 100.40 1.43% -- 100.40 1.43% -- 详细
信息安全龙头,超融合业务快速崛起 业绩快速增长。公司专注于软件和信息技术服务行业,主营业务为向企业级用户提供信息安全、云计算、企业级无线相关的产品和解决方案。2015-2017 年, 公司营业收入分别为13.19、17.50 和24.72 亿元,同比分别增长38.88%、32.70%和41.28%;2015-2017 年,公司归母净利润分别为3.30、2.58 和5.74 亿元,同比分别增长41.74%、-21.96%和122.67%,三年复合增长率为31.82%。 安全业务竞争力强。1)安全产品国内市场占有率领先。上网行为管理2015 年、 2016 年保持国内市场占有率第一;SSL VPN 从2008 年至2014 年保持中国市场占有率第一,VPN2015 年、2016 年保持国内市场占有率第一;应用交付2014 年、2015 年、2016 年连续三年国内市场占有率第二,国产品牌市场份额排名第一;下一代防火墙在2016 年统一威胁管理类别中的国内市场占有率第二。2) 多款产品进入Gartner 魔力象限。上网行为管理产品、下一代防火墙、VPN、应用交付、广域网优化等多款产品入围Gartner 国际魔力象限;3)毛利率明显高于行业平均水平。公司安全业务毛利率明显高于可比上市公司均值,仅次于北信源,位于信息安全行业上市公司中的第二位。 云计算业务爆发式增长,超融合业务市场份额领先。1)公司云计算业务呈爆发式增长,2015-2017 年复合增长率为175.14%,占公司营收比重持续提升;2) 公司超融合架构于2016 年入围Gartner X86 服务器虚拟化基础架构魔力象限, 显示出公司产品竞争力强。此外,根据IDC 发布的2017 年四季度中国超融合市场份额情况,深信服以19%的市场份额位居第三位,较2016 年提升一位, 市场份额领先。 布局未来,加大研发投入强度。2018 年上半年,公司继续加大研发投入力度, 上半年投入研发费用3.20 亿元,占营业收入比重达到27.14%,且预计公司仍会持续投入研发,加大研发力度。我们认为,加大研发投入力度是公司战略举措之一,预计未来公司将继续坚持较高的研发投入,持续进行技术创新。 盈利预测与投资评级 我们预计,公司2018-2020 年的营业收入分别为33.88、47.13、66.05 亿元, 同比分别增长37%、39%和40%,实现归属于上市公司股东的净利润为6.80、8.90 和11.27 亿元,同比分别增长19%、31%和27%,对应的EPS 分别为1.70、2.22 和2.82 元/股,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示 宏观经济风险;市场竞争加剧,毛利率下滑;产品市场份额下滑;研发投入转化不及预期;业务进度不达预期等。
首页 上页 下页 末页 1/66 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名