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中海达 通信及通信设备 2019-05-16 13.82 -- -- 15.25 10.35% -- 15.25 10.35% -- 详细
公司一季报营收符合市场预期 公司于近日发布一季度业绩报告称,公司一季度营业收入为2.7亿元,较上年同期增12.42%;归属于母公司所有者的净利润为2236.74万元,较上年同期增4.92%;基本每股收益为0.05元。公司一季度业绩靠近预告区间上限,增长符合预期。 在手合约推动营收稳步增长,毛利率保持稳定 今年以来公司聚焦于北斗卫星导航产业,以提供北斗+精准位置应用解决方案为主线条,重点发展测绘地理信息、无人智能载体、智慧场景应用、军品四大业务领域,着力构建时空大数据生态链。本季度公司在这四大业务领域实现了稳步发展,取得良好的经营成果,特别是在军品业务方面取得了重大的市场突破--子公司武汉海达数云技术有限公司与特殊机构客户签订了军用三维激光勘测设备的销售合同,合同金额超过5000万元,从而带动整体营收同比增加12%。本季度公司毛利维持在50%以上,营业利润同比增长64%,而管理研发费用同比增长26%,销售费用同比增长24%,财务费用由于银行贷款利息费用增加导致同比增加88%,所以净利润同比增长只有5%左右。不过公司在时空数据、智慧城市、科技旅游、军品等领域已签订的尚未实施完毕的相关业务合同总计约6.5亿元,随着各项业务合同确认落地,公司净利润有望保持稳定增长。此外公司一季度商誉较年初增加7836万元,增幅42.45%,主要是收购中铭高科所致。 加强高精度定位产品研发,积极拓展无人驾驶领域业务 公司的主打产品“全球精度”星基增强实时高精度定位服务系统的研发和产业化已经取得了实质性进展,现已在广州建立两个数据处理中心,并在国内外布设了约100多个站点。经过了近一年的软件优化,系统总体指标达到了设计要求,定位精度和可靠性满足高精度定位用户需求;在无人驾驶领域,公司聚焦组合导航算法、北斗高精度导航芯片、三维激光、“全球精度”系统及CORS地基增强站、全频段组合天线等核心产品--无人机、无人船、无人农机、无人物流车的技术研发,与百度公司、上汽集团、中国联通等大企业的相关合作正加快推进,向相关行业的厂商提供车载高精度定位传感器、测量型组合天线、高精度导航地图前端数据采集系统、众包采集装备及后端数据处理系统等产品的开发、技术支持与服务,并持续交流并逐步推动示范项目等方面的合作;在军工领域,公司的军品重点以军用测绘仪器、移动测量系统、自准定位定向系统等为主,立足军民融合,把握部队需求,跟踪装备型号研制,在定位、定向、定姿等军品领域有望实现持续性的业务收获。 对外加快布局产业链,对内推进股权激励计划 今年以来,公司对外通过资本手段进一步夯实产业链布局。包括:出资9975万元收购深圳中铭高科信息产业股份有限公司控股权,以其作为公司在华南区域时空数据领域的业务平台;出资1.15亿元收购贵州天地通科技有限公司控股权,以其作为公司在西南区域时空数据领域的业务平台;组建广州星际互联科技有限公司,以其作为公司“全球精度”系统的国内运营平台;完善上游供应链,出资1864万元收购深圳全球星电子有限公司70%的股权,提升了RTK等产品的生产效率。对内为提高公司核心技术/业务人员和中高级管理人员的工作积极性,促进公司业绩持续增长,完善公司的激励机制,公司向47名高管和核心技术人员授予100万股股票期权,行权价格为14.90元/股。此次激励计划确立了公司整体绩效考核目标:2019-2020年度公司营业收入分别不低于15亿元、18亿元,同时,公司也配套了严格的个人工作目标要求。基于此次公司激励计划的目标将对公司发展战略和经营形成有效的牵引。 盈利预测 考虑到公司正在加快卫星导航、地理信息、海洋声呐、UWB超宽带、激光雷达、惯性导航、摄影测量、AR/VR等技术的融合,以北斗+精准定位技术领跑者为己任,从而成为业内北斗+精准位置应用解决方案的领导者。因此我们看好未来公司三年的业绩稳定增长,预计公司在2019~2020年营收为15.59亿元、18.40亿元和21.53亿元,对应的归母净利润为1.28亿元、1.62亿元和2.00亿元,我们给予公司的“增持”评级。 风险提示:RTK产品市场萎缩;军工订单延后;无人驾驶领域业务拓展不及预期。
二六三 通信及通信设备 2019-05-09 5.33 6.18 -- 8.11 52.16% -- 8.11 52.16% -- 详细
一季报业绩大幅增长,符合预期 近日公司发布了2019年第一季度报告,公告显示,今年一季度公司实现营收2.62亿元,同比增长30.95%;归属于上市公司股东的净利润3692.49万元,同比增长165.85%。归属于上市公司股东的净资产19.88亿元,较上年末增长4.48%;负债合计5.59亿元,经营活动产生的现金流量净额为4107.85万元,较上年末增加574.8%。一季报符合市场预期。 并购效应显现,业绩增速明显 公司在今年一季度营业收入增长30.95%,成本增加57.18%,主要是公司的IDC业务开始形成收入,同时并表日升科技、I-ACCESS收入;财务费用同比大幅减少是因汇兑损失减少;管理费用、研发费用与销售费用同比持平,显示出公司经营状况平稳;同期开发费用增加116.65%,主要是用于企通云视系统项目投入增加,该项目也是公司未来业务发展的主要方向之一。同期经营活动现金流净增加574.80%主要是因为IDC业务的现金流入,以及收回对中国联通应收账款295.83万美金(折合人民币约1,979万元)。此外延续一季报并表效应,并叠加摊销完展动科技的自研软件和母公司确认递延所得税资产,公司今年上半年净利润达到6400万~7600万,比上年同期上升60%-90%。因此在费用控制的基础上,公司整体业绩增速明显。 三大业务线构建完成,企业通信产品水平提升明显 最近三年,公司一直根据通信行业的技术演进进行自身业务的调整,重点放在移动技术和服务能力提升,将业务重心转移到企业移动、物联网等业务方面,进一步满足企业客户全方位的通信需求。目前公司已经形成三大事业部:企业通信事业部、国际通信事业部和北美互联网综合服务事业部,事业部制利于专业化生产和企业的内部协作,标志公司进入稳定、高速发展的阶段。 18年以来,公司企业通信产品的质量、业务规模和服务水稳步提高。“移动”和“视频”是公司研发重点投入的两个方面,不仅推出了视频会议移动端app,使用户在手机上就可以进行视频会议、观看共享内容,提升了企业客户服务和营销的环节的竞争力;而且跨代提升音视频质量,通过PaaS方式,让企业可以将视频能力集成到其核心业务流程中,形成新一代的企业通信模式。此外公司还与宝利通、华为等硬件厂商签订了战略合作协议,为客户提供“云+端”完整解决方案,扩充了硬件“端”的能力。 在新业务领域,公司通过与NTT战略合作,开展IDC、云计算等业务,并利用NTT的优质的客户资源及全球营销能力实现IDC+VPN组网的产品及解决方案,扩大公司自身业务规模。 跨境数据业务需求增长和规范加强提升公司竞争力 近年来,来华经营的外国企业在国内设立经营主体或分支机构不断增多,从而带来了大量跨境语音、数据、会议、视频等国际通信需求。同时中国企业海外机构的国际通信需求也同样快速增长。国际通信市场已经进入一个快速增长的周期。而去年工信部开展了跨境数据通信业务专项清理规范工作,成立了“中国跨境数据通信产业联盟”,跨境数据通信市场得到一定程度的规范。公司作为首批正式成员加入了该联盟,具有拓展跨境通信业务的优势地位。因此在跨境数据业务市场不断增长和专项清理规范不断深化的基础上,公司有望在跨进数据通信市场中获得先发优势,通过深圳日升、香港I-Access导入国际业务,拓展跨境通信业务Inbound合作渠道,加速Outbound业务的能力构建,实现重点国家及地区的国际业务能力的构建,建立Outbound业务“直销+渠道”销售体系,打造服务于国内企业“走出去”的跨境及海外本地通信需求实现的能力,增强公司在国际通信市场的竞争力。 盈利预测 2019年公司将进一步夯实既有业务巩固三大业务产品线,借助5G技术的发展和公司的移动通信能力,促进企业视频通信业务稳步增长,并积极开展与国际运营商的战略合作,深入挖掘企业国际化通信需求,提升企业跨境通信服务及海外本地通信服务业务,我们看好公司未来发展趋势。此外公司还持有致远互联6.49%股份和首都在线3.27%的股份,其中致远互联正在申请科创板上市,首都在线正在申请创业板上市,一旦这两公司上市成功,将大大提升公司的内在价值。在不考虑这两公司的上市的基础上,我们预计公司2019~2021年营收将达到11.42亿、13.94亿元和16.72亿元,对应的归母净利润为1.63亿元、2.16亿元和2.74亿元,给予公司“增持”评级。 风险提示:跨境通信业务拓展不及预期,国内企业通信市场增长不及预计。
豪迈科技 机械行业 2019-05-02 20.03 -- -- 22.18 10.73% -- 22.18 10.73% -- 详细
Q1经营高增,抵御周期波动属性明显 1)2019Q1营收10.06亿元,同比增长36.85%,延续快速增长态势,模具与零部件加工业务成增长主因;Q1归母净利润1.56亿元,同比增长高达43.45%,主要原因在于除同期基数较低外,公司费用控制得当,Q1期间费用率同比下降2.71个百分点。2)Q1毛利率/净利率同比变动-2.26/+0.80个百分点,预计原材料涨价及产品结构变化致毛利率下降,费用控制得当致净利率同比改善。3)Q1销售商品、提供劳务收到的现金6.85亿元,低于去年同期且小于本期营收,预计主要是票据及应收款原因。同时,购买商品、接受劳务支付的现金以及支付给职工、为职工支付的现金增加,从而共同导致本期经营性现金流净额为-0.79亿元。 公司受益于优质轮胎产能释放,铸造及大型部件加工提升成长性 1)我国轮胎模具机会在于:①从产业转移角度,我们认为,随着我国模具加工技术水平的不断提升和国际轮胎公司模具采购国际化程度的提高,预计各大国际轮胎企业在我国采购轮胎模具的比重将不断增加。②从汽车行业竞争态势看,行业竞争加剧,新车投放、旧车改型步伐不断加快,周期越来越短,使得汽车配套轮胎规格型号也不断增加,花纹更新日趋频繁。汽车轮胎型号和花纹被动或主动的更新,使得轮胎模具往往在使用寿命到来之前就被更换,拉动了对轮胎模具的需求。我们认为,越来越庞大的汽车保有量将成为我国轮胎模具产业保持较快增长的有力支撑。2)随着普利司通、固特异、德国马牌等巨头陆续布局扩产,同时玲珑、森麒麟、三角、通用等胎企纷纷投资扩产,并积极布局海外市场,我们认为,未来这些优质产能的陆续释放将有助于提升对模具的需求。作为具备技术与产能优势的行业龙头,公司未来有望充分受益。3)随着产能的释放、客户认可度持续提升以及下游风机部件配套等订单回暖,公司铸造及大型零部件加工业务有望持续快速增长。 盈利预测,维持“增持”评级 我们预计2019-2021年公司EPS分别为1.06/1.28/1.55元/股,对应2019-2021年PE为20/16/13倍。考虑到公司全球轮胎模具龙头地位,盈利能力较强,管理效率持续提升,维持“增持”评级。 风险提示:经贸摩擦风险;轮胎及模具行业景气度低于预期;原材料价格上涨超预期;成本费用增长超预期;产能投放低于预期。
中国电影 传播与文化 2019-05-02 16.98 -- -- 17.19 1.24% -- 17.19 1.24% -- 详细
事件: 18年公司实现营收90.38亿元,同比增长0.55%,实现归母净利润14.95亿元,同比增长54.85%;19年Q1公司实现营收22.26亿元,同比增长1.28%,实现归母净利润为3.55亿元,同比增长4.5%。 投资要点: 制片业务和影视服务业务是18年公司业绩增长的主要动力 18年分业务条线来看: ①公司影视影片制作业务实现营收7.22亿元(YoY+17.84%),毛利率25.76%(+35.06pct),主要依靠影片《唐人街探案2》、《捉妖记2》贡献取得,此外公司主导或参与出品并上映各类影片共15部,累计实现票房81.33亿元,业务整体增长的趋势十分明显; ②电影发行业务实现营收49.77亿元(YoY-7.73%),毛利率20.32%(-1.31pct),其中发行国产影片451部(累计票房131.55亿/占比40.23%)进口影片124部(累计票房125.04亿/占比58.65%),其中包括《唐人街探案2》、《我不是药神》、《复仇者联盟3》等票房排行前列作品,发行业务规模占营收的比例依然最高; ③电影放映业务实现营收18.23亿元(YoY+1.37%),毛利率21.11%(-2.77pct),公司旗下“4控3参”影院共有银幕17358块,市占率28.89%,其中直营影院131家,银幕数952块,直营影院平均上座率15.94%,业务发展基本符合行业趋势; ④影视服务业务实现营收14.13亿元(YoY+31.14%),毛利率25.35%(-2.59pct),新装数字放映设备642套,截至报告期末为全国影院提供数字放映设备共计7480套,占全国市场份额的12.45%;中影银幕广告平台签约影院947家,拥有银幕数6271块,占全国银幕总数的10.2%,广告服务客户涵盖通讯、电商、汽车、快消等多行业,为公司发展提供了很强的新增动力。 制片业务带动19年Q1业绩,后续看好发行收入持续提升 电影制作业务:Q1期间主导或参与出品的影片包括《流浪地球》(主投,票房46.5亿)、《新喜剧之王》(参投,6.2亿)和《梦想之城》(参投,107万),三部电影累计实现票房52.74亿元,其中《流浪地球》成为当期爆款影片,表现持续超预期;电视剧制作方面:公司主导的《重耳传奇》投放市场; 电影发行业务,公司发行国产影片121部(累计票房59.82亿元/占比52.41%),进口影片42部(累计票房25.77亿元/占比45.12%); 放映业务方面,公司拥有的137家控股影院、4条控股院线和3条参股院线累计实现票房47.72亿元,观影人次共计1.27亿人次,持续保持第一梯队院线的竞争力。 我们预计19年进口片发行收入将为公司持续贡献利润,其中《复联4》4月29日累计票房已经超过22亿元,后续的《X战警:黑凤凰》、《黑衣人:全球追缉》等电影仍具有很好的竞争力;此外公司主导或参与出品的《百万雄师》、《美人鱼2》、《魔象传说》、《最好的我们》等重磅作品上映,预计也能够为公司贡献持续的利润。 投资评级和盈利预测 我们认为公司在国内电影产业链的全产业竞争优势明显,综合竞争力首屈一指。19年公司有望继续借助进口片的强势片单保持持续增长水平,同时制片业务也同样具备很强的增长潜力,此外公司以中影巨幕和中影巴可为代表的影视服务业务也有望在政策的影响下持续受益。因此整体看公司各条业务的相对竞争力强、业绩具备持续成长能力,我们继续给予公司“增持”的投资评级,预计公司2019-2021年EPS分别为0.82、0.86和0.89元/股,建议投资者保持持续关注。 风险提示 行业政策风险,行业竞争加剧,行业盗版风险,影视业绩不达预期。
杉杉股份 能源行业 2019-05-01 12.77 -- -- 12.55 -1.72% -- 12.55 -1.72% -- 详细
事件:公司发布2019年一季报:2019Q1实现营收20.32亿元,同比增长12.05%;实现归母净利润0.35亿元,同比下降76.37%;实现扣非后归母净利润0.38亿元,同比下降66.98%;对应EPS为0.032元/股。 投资要点: 公司利润率有所下降,费用控制能力良好 1)2019年一季度公司毛利率为21.11%,同比下降5.09个百分点,但环比2018Q4的19.49%有所回升,毛利率同比下降主要在于营业成本增速(19.79%)高于营收增速(12.05%)。2)一季度公司净利率仅为3.23%,同比下降6.72个百分点,主要归因于正极材料业务盈利下滑以及去年同期确认上海临港项目处置收益;而一季度公司期间费用控制良好,期间费用率为18.34%,较去年同期小幅下降,其中财务费用率(3.39%)和研发费用率(4.74%)分别下降0.12、0.18个百分点。 锂电材料业务产能逐步释放,期待三大业务销量增长 公司是锂电材料综合供应商,现拥有正极材料、负极材料、电解液三大业务。1)正极材料业务是公司第一大业务,现拥有产能6万吨,公司于2018年1月启动了10万吨高能量密度锂离子电池正极材料项目,其中一期一阶段1万吨产能已于2018年年底陆续投试产。在高端产品上,目前公司的4.45V高电压钴酸锂在2018年已经实现小批量的供货,预计2019年将实现销量较大增长;4.48V高电压钴酸锂已经完成产品定型,并且批量送样给下游客户;NCM523/622/811动力电池材料均已实现大批量出货,期待三元材料产能不断释放下,销量实现快速增长。2)负极材料业务现有产能8万吨,但仍存前端产能不足、终端产能无法充分释放的问题,待内蒙古包头年产10万吨负极材料一体化项目一期建成投产,销量将有效增长;同时依托包头的低电价优势,可有效降低成本,提高产品毛利率。在产品方面,公司的硅碳负极已达到量产程度,且向多个客户送样测试,并取得了小批量订单。3)电解液业务现有产能4万吨,目前尚未实现盈利,但公司开始加大客户开拓,已于2018年内增加了国轩高科、亿纬锂能等大客户;同时公司进一步研发电解液配方,并开发特殊和新型添加剂。我们认为,新能源汽车销量快速增长带动动力电池需求高增,同时储能电池正处于成长期,在两者带动下,锂电材料将快速发展。公司的锂电材料产销量在行业内领先,尤其在消费电池市场,而现在已加大动力电池和储能电池客户的拓展,公司已与比亚迪、国轩高科等大客户建立合作,未来合作有望进一步加深,从而带动公司锂电材料销量增长。 盈利预测,维持“增持”评级 综上分析,我们预计公司2019~2021年EPS分别为0.87/1.01/1.17元/股,PE为16/14/12倍,维持“增持”评级。 风险提示:新能源汽车增速低于预期;锂电池材料降价幅度超出预期;公司研发进展和客户开拓低于预期。
杉杉股份 能源行业 2019-04-30 13.38 -- -- 12.98 -2.99% -- 12.98 -2.99% -- 详细
事件:公司发布2018 年报:全年实现营收88.53 亿元,同比增长7.05%;实现归母净利润11.15 亿元,同比增长24.46%;实现扣非后归母净利润3.03 亿元,同比下降31.30%;对应EPS 为0.993 元/股。 投资要点: 三大材料带动营收增长,投资收益增厚业绩 1)2018 年公司营收增长主要归于锂电池材料业务营收正增长,其实现营收70.05 亿元,同比增长16.06%,其中正极材料、负极材料和电解液分别实现营收46.64、19.38、4.03 亿元,分别同比增长9.49%、30.74%、37.10%;此外, 服装产品业务营收增长16.20%,而能源管理业务因受531 光伏新政影响、新能源汽车业务因受新能源客车和物流车业务基本暂停以及宁波利维能和云杉智行退出合并报表范围影响,营收分别同比下降16.61%、79.20%。2)2018 年公司综合毛利率为22.10%,同比下降3.29 个百分点,主要归于负极材料、服装业务和新能源汽车业务的毛利率下降,其中正极材料毛利率同比下降7.54 个百分点,主要在于去年同期存在低价原材料库存增值、毛利率较低的三元材料销量占比提高以及产能爬坡导致单吨折旧费用增加。3)2018 年公司净利率为14.09%,同比提高1.88 个百分点,主要在于管理费用同比下降13.62%致期间费用增幅低于营收增幅,以及2018 年因出售宁波银行股票(8.17 亿元)、获得现金分红等获得投资收益10.91 亿元,同比高增55.77%,投资收益大幅增厚了公司业绩。4)2018 年公司经营性现金流量净额6 年来首次转正,原因在于公司持续优化客户结构,提升国内外优质客户销售占比,较好地控制了应收账款。 盈利预测,维持“增持”评级 综上分析,我们预计公司2019~2021年EPS分别为0.87/1.01/1.17元/股,PE为17/14/12倍,维持“增持”评级。 风险提示:新能源汽车增速低于预期;锂电池材料降价幅度超出预期;公司研发进展和客户开拓低于预期。
广州酒家 食品饮料行业 2019-04-29 28.98 -- -- 29.69 2.45% -- 29.69 2.45% -- 详细
事件: 广州酒家发布2018年年报和2019年一季报,18年公司实现营业收入25.37亿元,同比增长15.89%;归属于上市公司股东的净利润3.84亿元,同比增长12.79%,实现扣非后归母净利润3.69亿元,同比增长11.45%。19年一季度公司实现营收5.33亿元,同比增长19.79%,实现归母净利润4550.84万元,同比增长17.94%,实现扣非后归母净利润4186.9万元,同比增长10.77%。 点评: 18年业绩增长低于预期,食品业务持续发力 公司主营业务中,月饼业务收入10.38亿元同比增长15.67%,速冻食品实现营收4.1亿元,同比增长29.86%,其他产品(腊味、西点等)收入4.6亿元,同比增长38.07%,餐饮业务收入6.01亿元,同比增长7.46%。公司18年毛利率为54.19%,同比提高了1.46个百分点,但是管理费用、销售费用和研发费用分别同比增长19.49%、26.83%和158.15%,期间费用的增长在一定程度上压缩了公司净利率水平。 外省业务增长迅速,关注扩产带来的积极影响 18年公司在省外业务的增长较为迅速,广东省内实现营业收入21.22亿元,同比增长11.02%,广东省外实现营收3.57亿元,同比增长54.21%。此外,公司18年月饼产品和速冻产品的产量分别增长了10.27%和22.89%,但是销售量也同比增长了9.92%和20.48%,新增产能基本被消化。公司在梅州和湘潭的产能基地也在推进中,如能按照计划建设,两个基地有望在2020年启用,届时也将为公司业绩的增长带来新的驱动因素。 19年一季度业绩基本符合预期 公司一季度实现营业收入5.33亿元,同比增长19.79%,实现归母净利润4550.84万元,同比增长17.94%,实现扣非后归母净利润4186.9万元,同比增长10.77%。毛利率为47.14%,同比降低了0.54%,销售费用率25.37%下降1.18个百分点,管理费用率为11.25%,同比提高了1.15个百分点,研发费用同比增加了235.43%。整体业绩基本符合预期,由于公司主要产品的旺季在下半年,因此一季度公司业绩对全年贡献较小。 投资建议和盈利预测 整体来看,产能不足仍是制约公司发展的一个重要因素,公司投资建设的梅州、湘潭季度有望在2020年先后竣工,核心产品的产能也有望迎来较大的提升。此外,公司当前主要市场仍是广东地区,未来公司也将继续凭借“广州酒家”、“利口福”等知名品牌的优势,立足广东辐射全国市场。综上,我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.08元、1.29元和1.50元,给予公司“增持”的投资评级。 风险提示 公司业务增长不及预期,扩产项目进度不达预期,消费习惯变化对餐饮行业冲击,公司异地扩张缓慢。
宁德时代 机械行业 2019-04-29 80.99 -- -- 81.37 0.47% -- 81.37 0.47% -- 详细
事件: 近日公司发布2018年年报,报告期内公司实现营收296.11亿元,同比增长48.08%;实现归母净利润33.87亿元,同比下降12.66%;实现扣非净利润31.28亿元,同比增长31.68%。公司拟每10股派发现金股利1.42元(含税),共计分配现金股利3.12亿元。 投资要点: 动力电池业务增长强劲,产业链地位逐步彰显 2018年在下游新能源汽车销量快速增长的带动下,动力电池行业装机量大幅提升。公司作为行业龙头,2018年动力电池装机量达到23.4GWh,国内市场占有率达到41%。公司动力电池系统销售收入达到245.15亿元,同比增长47.18%。储能市场应用场景逐步成熟,公司加大了在该领域的研发和市场投入力度,2018年储能业务收入达到1.89亿元,同比增长1051.89%。受益于下游客户需求的增长和前期投放产能的逐步释放,锂电材料收入达到38.61亿元,同比增长56.27%。2018年公司管控水平有所提升,期间费用率降至15.81%,同比减少了3.17个百分点,规模效应逐步显现。公司应收账款周转率提升明显,预收账款大幅增加,体现出公司作为行业龙头在产业链的竞争力和议价能力。公司经营性现金流量净额同比增长362.04%,现金流状况大幅改善。 规模优势强者恒强,产品技术不断突破 公司2018年动力电池产量为26.02GWh,同比增长101.55%,销量达到21.31GWh,同比增长79.83%,2018年销量继续保持全球第一。动力电池行业上下游联系紧密,随着新能源汽车行业补贴退坡加剧和补贴门槛的提高,动力电池行业规范化势在必行。行业集中度会将继续提升,头部效应也会更加明显。公司经过近年的快速发展,在国内市场的规模优势十分显著,技术和成本方面也处于国际先进水平。依托市场规模和技术优势,公司不仅与国内一线车企形成了紧密联系,也积极与宝马、戴姆勒、大众等国际厂商加强深化合作。海外供应链供应体系的深度参与将成为动力电池行业规模和质量提升的关键,宁德时代的本土供应优势和海外生产基地的开拓将占据先机。近年公司研发费用占营收比例一直维持行业领先,2018年研发费用为19.91亿元,同比增长22.01%。新开发电池产品的能量密度已经达到304Wh/kg,随着相关技术进入市场化应用阶段,将显著提高公司动力产品的核心竞争力。 上游投资力度加大,下游继续完善布局 动力电池行业材料成本占比一直居高不下,2018年公司锂电池产品的直接材料成本达到161.15亿元,占营业总成本的83.58%。公司为控制生产成本和保证原料的供应,由控股子公司宁德邦普投资91.3亿元建设正极材料产业园,产能 达到10万吨。随着新能源汽车补贴大幅削减及渗透率逐步提升,未来动力电池售价也将逐步降低,公司通过自建正极产能可以有效保证产品质量,进一步打通上游产业链,控制成本提升毛利率。公司投资46.24亿元扩建湖西锂离子电池项目,控股子公司时代一汽投资44亿元建设动力电池项目。近期公司的一系列投资布局一方面为满足快速增长的动力及储能电池市场需求,另一方面通过加强与下游车企合作提前锁定市场份额,维持行业龙头领先地位。 盈利预测及投资建议 我们预计公司2019/2020/2021年的归母净利润分别为45.02/55.42/66.15亿元,对应EPS分别为2.05/2.52/3.01元。对应2019/2020/2021年的PE为39/32/26倍。公司作为国内动力电池行业龙头,受益于下游新能源汽车销量的持续高速增长及动力电池行业集中度的进一步提升,我们看好公司未来的成长空间,给予“增持”评级。 风险提示:补贴退坡导致行业毛利率下滑;外资进入加剧市场竞争。
天顺风能 电力设备行业 2019-04-29 5.34 -- -- 5.38 0.75% -- 5.38 0.75% -- 详细
营业收入快速增长,经营业绩保持稳定 公司发布2018年年报。报告期内实现营业总收入约38.34亿元,同比增长18.39%;实现归母净利润约4.70亿元,同比增长0.03%;扣非后归母净利润约4.38亿元,同比增长4.51%。2018年度,国内风电行业有所回暖,新增装机容量显著增长,需求有所回升,但全年来看原材料价格的高企仍然给风塔产品制造业务带来了较大的成本压力,报告期内,公司风塔产品营业成本同比增加约17.15%,公司全年经营业绩总体保持稳定。 风塔领域全球领航,大型化海洋化风塔研发不断加强 公司风塔主要客户为Vestas、GE、SGRE、金风科技、远景等全球领先风电整机厂商以及国内各大电力集团,产品销往英国、德国、西班牙、澳大利亚、印度等数十个国家和地区。公司拥有太仓新区、太仓港区、包头和珠海四大生产基地。报告期内,公司太仓、包头、珠海的生产中心均完成了技改扩建,缓解了公司多年来产能供应不足的问题。2018年,公司风塔产品实现营业收入约30.57亿元(+11.60%),风塔产品毛利率约21.60%,同比下降约3.71个百分点。其中风塔产品的原材料成本占营业成本的比重约87.67%,比2017年增加了4.20个百分点。随着风电市场竞争热点逐步由风资源丰富地区向低风速地区以及海上转移,公司将进一步加强向大型化、海洋化风塔的研发投入,取得领先优势。 叶片业务自主销售,常熟叶片生产基地一期产能爬坡基本完成 2018年,公司叶片领域实现销售收入约2.51亿元(52.64%),叶片毛利率约20.97%,同比增加17.70个百分点。2018年,公司叶片销售量266片,同比减少62.95%,主要是由于2018年度,公司原代工生产的昆山工厂不再从事叶片生产,公司叶片业务升级为自主销售模式,叶片生产销售由叶片常熟工厂承接,于本年下半年投入生产运营。截至2018年底,常熟天顺叶片生产基地一期工厂产能爬坡基本完成。 风场开发进展较快,公司业务向风电产业链下游不断延伸 公司围绕风电产业上下游积极进行产业链延伸,已初步完成从单一产品提供商向风电场全生命周期系列产品和解决方案提供者转变。截至报告期末,公司已建成并投入运营风电场465MW,在建风电场215MW,计划开工199MW,已签订项目开发协议的风电场资源2980MW。报告期内,公司共获取风电场核准项目3个,规模120MW。从收入上看,2018年,公司风场发电业务实现收入约3.60亿元(+50.69%),毛利率约64.14%。2018年,公司风力发电量较上年增长较大,主要是由于南阳歇马岭风电项目和菏泽牡丹李村风电场项目本年度均竣工并网发电。 盈利预测和投资建议:首次覆盖给予“增持”评级 我们预测公司2019/2020/2021年的营业收入分别为48.86/59.18/66.57亿元,同比增速分别为27.44%/21.13%/12.48%;归母净利润分别为7.08/8.71/10.45亿元,同比增速分别为50.70%/23.11%/19.91%;对应EPS分别为0.40/0.49/0.59元。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:原材料涨价超预期,海外市场拓展不及预期。
北汽蓝谷 机械行业 2019-04-26 11.56 -- -- 10.47 -9.43% -- 10.47 -9.43% -- 详细
事件:公司发布2018年报:全年实现营收164.38亿元,同比增长43.02%;实现归母净利润1.55亿元,同比增长161.21%,对应EPS为0.04元/股(按最新股本追溯计算)。 投资要点: 产品结构调整带动销量增长,实现收入、净利润双增长 1)Q4单季公司实现营收66.51亿元,同比增长20.99%,收入端的快速增长归因于公司加快产品结构调整,一方面积极推出基于“达尔文系统”打造的性能更优异、竞争力更强的中高端车型,如EU5/EX360等,报告期内A级车型销售占比20.3%,同比增长113%,实现产品结构优化;另一方面强化高性价比的国民纯电动车产品,推出EC系列升级版产品EC220、EC3,强化在A00级市场的龙头地位。两方面的发力使公司2018年实现销量15.80万辆,同比增长53.11%,营收增速低于销量增速主要归于Q4单车价格下降。2)Q4实现归母净利润0.23亿元,同比增长188.94%,利润高速增长的主要原因在于政府补助大幅增加。2018年公司新能源汽车整车业务毛利率为14.52%,同比增加1.15个百分点;公司整体净利率为0.88%,同比增加0.52个百分点。3)2018年经营性现金流量净额为-35.54亿元,应收账款238.20亿元(预计应收新能源汽车补贴款占重要部分),新能源汽车补贴应收款对公司经营性现金流形成较大压力。 国内纯电动乘用车领域优质龙头,未来有望率先突围 1)公司是国内专注纯电动乘用车领域的优质龙头,2018年公司新能源汽车销量15.80万辆,同比增长53.11%;2019Q1销量2.51万辆,同比增长20.46%。在新能源汽车补贴政策对新能源汽车技术标准和性能要求不断提升的情况下,公司持续加强技术研发,不断将性能持续改进的新车型推向市场,实现了前期的EC系列车型热卖到当下的EX/EU等系列车型的持续发力,并于2019年先后推出EX5/EX3车型。2)公司在智能化、网联化上不断深入,2018年推出“达尔文系统”,全面布局整车人工智能涵盖整车技术、三电系统、智能驾驶、智能网联以及平台开放与数据安全等多个领域,公司成为首个获得北京市自动驾驶道路测试牌照的车企。3)我们认为,随着新能源汽车产业链依靠技术进步实现降本提质的趋势持续推进,加上双积分考核的倒逼下,以及主流合资及外资品牌陆续进入中国市场带来的“鲶鱼效应”,供给创造需求的逻辑有望持续强化,车型性能持续提升,尤其是“爆款”车型的出现将进一步激发终端需求,从而实现供需两端的良性循环与持续爆发。公司作为A股第一家聚焦于纯电动车乘用车领域的优质龙头,未来借助于资本市场融资功能有望实现加速发展,依靠资金、技术、规模与市场优势,在优胜劣汰的市场法则下有望率先突围。 盈利预测,首次覆盖给予“增持”评级综上分析,我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.06/0.08/0.15元/股,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:新能源汽车产销低于预期;技术进步与产品性能提升进度低于预期;政策支持力度不及预期。
凯莱英 医药生物 2019-04-25 93.45 -- -- 95.80 2.51% -- 95.80 2.51% -- 详细
事件: 公司发布2019 年第一季度报告:公司2019 年一季度实现营收4.76 亿元,同比增长31.03%,归母净利润为0.92 亿元,同比增长45.00%,扣非后归母净利润为0.80 亿元,同比增长51.87%,经营性现金流净额0.76 亿元,同比下降45.70%,EPS 为0.40 元/股,业绩符合预期。报告期内,公司归母净利润同比增长45%,主要是净利润同比增加且上年将凯莱英生命科学少数股东权益收回的原因,扣非后归母净利同比增幅(51.87%)高于归母净利,主要是上年同期所获政府补助较多所致。 三费与业绩匹配,净利率稍有上涨 公司三大费用波动与业绩匹配,销售费用1641.96 万,同比增长31.85%,主要系公司继续深耕海外CDMO 市场及加速拓展布局国内市场业务所致;管理费用5660.93 万,同比增长54.65%,主要归因于公司加速开拓布局新业务及人才引进;财务费用(1008.85 万)同比下降77.19%,归因于汇兑损失。业务方面,销售毛利率为44.24%,相比上年同期(49.80%)稍有下降,净利润为9206.38 万元(+75.62%),增幅再创同比小高峰,净利率相比于上年(14.42%)上涨4.9%。 投资建设同比上扬,产能扩充持续推进 对于CMO 类企业,产能是决定企业服务能力的瓶颈因素,报告期内,公司构建固资、无形资产和其他长期资产支付现金1.29 亿元,同比增长30.44%,主要是投资于吉林凯莱英制药承建的绿色制药关键技术产业园一期及凯莱英生命科学在建的多功能制剂厂房,公司不断加大投资建设以扩充产能,有望在未来2-3 年内为企业贡献业绩,叠加公司在研发方面拥有的诸如模块化全连续反应、多酶共固定化等领先技术,业绩增长可靠。 多维度布局,大小分子助力公司业绩升级 由于大分子的爆发式增长和未来广阔的发展潜力,2018 年公司花费大量资本紧锣密鼓的筹备大分子产品线的储备开发,1 月,拟与上海公卫共建生物样本分析联合实验室,2 月,子公司凯莱英医药科技新设全资子公司上海凯莱英检测用于生物样本及血样检测,3 月,拟与上海交大医学院共建生物药物创新技术研发联合实验室,10 月,拟与上海新金山投资建设生物大分子药研中心及生产基地,此外拟以760 万美元完全收购(剩余26.19%)已正式启用两条多肽、两条多糖及一条寡核苷酸化学大分子生产的子公司凯莱英生命科学,12 月拟成立上海凯莱英生物医药以着力开展生物大分子CDMO 业务,公司不断布局的大分子业务或将成为未来业绩又一强劲增长点。 盈利预测与投资评级 公司为国内CDMO 领先企业,受益于全球创新药及罕见病药物发展红利,现正处于快速发展时期。我们预计2019-2021年公司归母净利润分别6.39亿元、8.55亿元、11.32亿元,EPS分别为2.77元、3.70元、4.91元,当前股价对应PE分别为34X、25X、19X。 风险提示:项目推进不及预期,政策变动风险,国际贸易摩擦及汇率波动的风险。
精锻科技 机械行业 2019-04-25 13.30 -- -- 13.47 1.28% -- 13.47 1.28% -- 详细
受资产减值影响2018Q4业绩低于预期,2019Q1利润率有改善 1)2018/2019Q1公司营收12.65/3.14亿元,同比变动+12.10%/-2.81%,其中2018Q4同比下降4.82%,主要受下游汽车产销持续明显下滑拖累。Q1订单总量1307.19万件,完成率89.30%,相比前期有提升。2)2018/2019Q1净利润2.59/0.66亿元,同比变动+3.34%/-0.28%,其中2018Q4同比下降-56.75%,主要系宁波电控业绩未达预期而计提商誉减值2619万元等原因所致,超过年报业绩预告预提额度(1000万元)。3)公司利润率受原材料涨价、产品价格年降以及资产减值影响下降较明显。2018/2019Q1毛利率38.17%/37.82%,同比下降2.92/2.45个百分点;2018净利率20.44%,同比下降1.74个百分点。其中,2019Q1环比2018Q4利润率已有明显改善,净利率同比提升0.53个百分点。 公司成长性有望持续超越行业 经历了2016年以来的业绩高增长后,在汽车产销持续下滑的情况下,未来公司的成长性能否持续以及新的增长逻辑在哪?我们分析主要有以下几点:1)短期看,我们认为,公司在手订单及后续大众等储备新项目仍将能够支撑公司业绩实现高于行业的增长。2)中期看,首先,根据主要整车厂客户情况,我们认为,大众、丰田等主要优质客户相继进入或即将进入在华新产品周期(含电动车产品),产销增长有望好于行业,未来公司配套有望受益;其次,公司结合齿、轴、离合器关键零部件等新产品已经得到大众等主要客户的陆续认可,随着公司持续努力开发新项目,未来公司结合齿、轴及其他业务有望持续放量增长,接力差速器齿轮成为公司下一个增长点。3)长期看,为保持中长期竞争力和成长性,公司积极紧跟汽车行业节能减排的发展趋势,加大研发力度,在VVT、新能源汽车电机轴、新能源车传动系统小总成、轻量化精锻件制造、新能源汽车关键零部件等领域进行布局,并持续取得突破,比如最新公司陆续获得大众(天津)MEB平台项目差速器齿轮/主动轴/从动轴共4个件号配套定点的“提名协议”,以及沃尔沃MEP2项目差速器总成的“采购协议”。我们认为,公司进入大众、沃尔沃电动汽车平台供应体系,表明公司产品在新能源汽车配套领域获得国际整车巨头的认可,有助于公司打开新能源汽车配套领域的快速增长通道,与汽车电动化浪潮“共舞”。2018年公司新能源汽车配套业务同比增长高达180.56%。 盈利预测,维持“增持”评级 我们预计2019-2021年公司EPS分别为0.74/0.90/1.13元/股,对应PE为18/15/12倍,维持“增持”评级。 风险提示:汽车产销持续低于预期;产能瓶颈及新项目进度低于预期;成本费用增长超预期;汇率风险;经贸摩擦风险
康龙化成 医药生物 2019-04-23 38.71 -- -- 39.20 1.27% -- 39.20 1.27% -- 详细
事件: 公司发布2018年年报:2018年实现营收29.08亿元,同比增长26.76%;实现归母净利润3.39亿元,同比增长46.94%;扣非后归母净利润3.26亿元,同比增长48.88%。经营性现金流净额7.38亿元,同比增长33.51%。第四季度实现营收8.73亿元,同比增长28.77%;实现归母净利润1.09亿元,同比减少43.77%;扣非后归母净利润0.97亿元,同比增长43.03%。 费用波动与业绩匹配,新产能释放将再助力业绩增长 报告期内公司销售费用5465.52万,同比增长15.89%,主要为促进公司业务拓展所耗用,与业绩匹配;管理费用39094.90万,同比增长20.17%,主要要系公司经营规模扩大,管理人员增加,房租、折旧摊销及其他费用相应增加;财务费用(4264.94万)同比下降55.44%,归因于汇兑收益。此外公司预付款项比上年末增加117.04万元(+48.17%),主要是预付原材料采购增加,预收款项相比上年也出现较大幅度增长(1.87亿元,+75.01%),表明公司订单量大幅增加,此外本期由于宁波杭州湾生命科技园转固导致固定资产增加5.38亿元,2019年产能将逐渐释放,助力公司业绩再创新高。 各业务板块协同发展,项目推进顺利 公司各业务板块均表现不俗,其中实验室化学业务表现强势,协同作用凸显,报告期内实现营收18.96亿元(+27.24%),毛利率37.24%,拥有相关研究员3856人,是全球规模最大、经验最丰富的化学合成服务队伍之一,报告期内成功合成第一个DNA编码化合物库,并搭建了高通量有机实验优化平台,服务中国区客户279家(+100),助力完成48个临床批件申请工作;CMC业务(临床前及临床早期服务)实现收入6.46亿元(+14.73%),毛利率21.78%,员工1276人(+223人),国内团队完成及在研项目364个,其中临床III期11个,境外有效整合默沙东位于Hoddesdon的资产,报告期内进行了18个临床前及临床早期项目,此外药物晶型及结晶服务(完成课题200多个)和药物制剂开发项目(完后项目19个)不断推进;临床研究服务业务(早期临床试验和放射性药物代谢动力学研究)创收3.48亿元(+54.33%),毛利率25.33%,主要归因于一体化的引流效应以及报告期内美国临床中心取得放射性同位素使用许可证后成为全球唯一一个“放射性同位素化合物合成-临床-分析”一体化平台,截至2018年底公司已完成6个相关一体化项目。 所处赛道蒸蒸日上,增量空间可观 公司所处行业为医药外包,由于新药研发费用持续扩增以及研发难度不断加大,药物研发生产服务性企业在创新药物研发系统中必不可少,看好行业未来发展前景。2018年全球药物研究CRO+CMO市场规模预计为900亿美元,预计以9.08%的增速扩增至2021年的1168亿美元,其中药物发现市场预计将由2018年的111亿美元增长至2021年的139亿美元(+7.79%),我国由于人力成本低廉、制造技术发展以及国内药企研发实力提升和政府对国内新药的推动,行业更具发展优势,2018年国内CRO+CMO市场规模约为123亿美元,预计未来三年将以31.86%的增速发展,其中药物发现市场(1.8亿美元)增速为31.57%。公司凭借着顺向一体化服务模式的进阶、贯穿整个新药研发阶段的药物代谢动力学研发平台以及提供完整的临床批件申请解决方案平台等三大核心优势,已经服务于全球前20大药企,覆盖800多家制药企业、生物科创公司及科研院所,在国内外包企业中仅次于药明康德,有望在蒸蒸日上的行业走向中开拓不凡的业绩。 盈利预测与投资评级 公司为国内CRO+CMO一体化优质企业,受益于全球创新药及罕见病药物发展红利,现正处于快速发展时期。我们预计2019-2021年公司归母净利润分别4.52亿元、5.70亿元、7.08亿元,EPS分别为0.77元、0.96元、1.20元,当前股价对应PE分别为49X、39X、32X。 风险提示:项目推进不及预期,政策变动风险,国际贸易摩擦及汇率波动风险。
中科曙光 计算机行业 2019-04-23 43.22 -- -- 44.43 2.80% -- 44.43 2.80% -- 详细
业绩表现超预期,业务发展情况良好 营收增速持续提升,期间费用管控良好。2019年一季度,公司营业收入较去年同期增长52.62%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长36.38%,我们判断主要系通用服务器出货量增长带动。报告期内公司整体毛利率为15.27%,较去年同期下降2.35个百分点,后续随着上游原材料价格趋于稳定以及芯片与服务器业务协同效应的显现,公司盈利能力有望持续改善。2019年一季度,公司计提销售费用8020.67万元,同比上升12.04%;管理费用4217.66万元,同比上升19.68%;财务费用4791.93万元,同比上升49.40%,主要系可转换公司债券计提的财务费用所致。整体来看,公司各项费用增长率均低于营收增长率,费用管控良好。 海光芯片出货量提升,协同效应逐步显现。截至2018年年报,公司持有海光信息36.44%股权,成为海光信息的第一大股东。海光信息2017年实现营收1357.88万元,归属于母公司股东的净利润-6425.82万元。2018年,海光信息的Dhyana(禅定)x86处理器开始启动生产,全年实现营业收入1.13亿元,净利润-0.36亿元。海光信息是实现核心芯片国产化,实现自主可控的领先企业,公司通过与其合作,自主研发采用国产x86芯片的服务器等,压缩了采购成本,协同效应逐步显现。公司投资收益由2018年的-49.28万元增长为2019年一季度的599.68万元,也可验证海光信息的业绩改善,预计2019年海光出货量将会继续提升。 研发投入增长明显,产品和技术竞争优势显著。2019年一季度,公司研发费用为1.12亿,比上年同期增加46.94%。研发费用的持续高投入使公司在技术、产品等方面具有竞争优势:1)高端计算机。公司承担的E级高性能计算原型系统研制项目已经通过技术验收、新一代TC4600E刀片计算系统已量产、M-Pro架构计算系统和冷板式液冷刀片已经开始批量供货等。2)存储产品。2018年公司推出了第一款多控统一DS800-G30系列存储产品,并发布了全新一代ParaStor系列产品,支持按需进行对称及非对称架构部署的灵活选择。3)云计算。公司建设城市云和行业云计算中心的能力显著提升,成都、无锡城市云计算中心已率先通过中央网信办的增强级安全审查。4)安全可控。自主研发了智能网卡、汇聚分流器、网络流量处理平台等安全产品,积极参与国家重要信息系统建设。 中科院背景科创领军,未来增值空间巨大。公司属于中国科学院体系内重要的上市公司平台,将在中科院科研成果产业化工作中发挥重要作用。公司深入推进“率先行动”,拥有中科院先进计算技术领域优质科研成果资源的优先合作权。公司参股的中科星图已被科创板受理,作为国内领先的数字地球产品提供商,科创板上市将为公司带来估值溢价。此外,海光信息、曙光云计算、中科三清、中科睿光等参股公司均属于相关领域,且已经逐步进入收获期,股权价值增值空间巨大。 盈利预测与投资评级 我们认为,公司充分受益于服务器基地升级扩容和产业链深度布局,服务器、存储、软件等业务均将加速发展。综上,我们看好公司未来的发展,预计公司2019-2021年的EPS分别为0.91、1.24和1.67元/股,维持“增持”评级。 风险提示 服务器市场竞争加剧,毛利率下滑;新业务拓展不达预期等。
鹏翎股份 交运设备行业 2019-04-22 4.84 -- -- 5.83 20.45% -- 5.83 20.45% -- 详细
投资要点: 利润率下降较明显,新产品发力快速增长,储备订单多 1)公司全年实现营收14.58亿元,同比增长27.60%。其中,汽车流体管路业务稳健较快增长:汽车发动机附件系统软管及总成实现营收10.19亿元,同比增长11.31%;汽车燃油系统软管及总成实现营收1.63亿元,同比增长1.15%;新品尼龙管实现营收0.74亿元,同比增长59.61%;涡轮增压PA吹塑管等其他实现营收0.47亿元,同比增长189.15%。流体管路新产品开始发力快速增长。另外,新欧去年Q4并表收入1.52亿元,并表净利润0.21亿元。2)公司净利润1.27亿元,同比增长6.62%,毛利率/净利率分别为21.67%/8.72%,同比下降4.27/1.72个百分点,主要归因于原材料涨价以及产品降价影响。本期非经常性损益0.54亿元,增厚公司业绩,主要系公司华苑分公司资产处置收益0.57亿元。3)公司持续聚焦客户与产品,加快产品研发与市场开拓。2018年公司获新产品定点1071种,在生命周期内销售额预计可达到约46亿元,将有效支撑公司未来成长。其中,新产品涡轮增压及空调管路、新能源车冷却水管等产品均获得了较为可观的订单。 公司汽车流体管路与密封件业务未来前景值得期待 1)汽车流体管路:公司依靠冷却水管与燃油管陆续开发了南北大众核心客户以及其他优质客户,从而实现了30年来持续较快发展。对于未来增长预期,我们认为,通过新产品、新客户以及新能源汽车市场的持续开发,目前公司在手订单比较充足,这将为公司未来收入较快增长提供充足的动力。2)汽车密封件:公司通过收购新欧科技进入汽车密封件领域。随着客户持续开发,我们认为,新欧科技未来有望较快增长,从而助力公司整体做大做强。3)根据测算,汽车流体管路与汽车密封条两大产品的市场空间规模在350亿元左右,按照2018年两大产品营收合计来算,公司市场占比仅为5%,未来成长空间大。随着未来产品与客户等协同效应的逐步显现,以及配套逐步由零件向总成、系统集成升级,单车配套价值持续提升,公司的中长期成长前景值得期待。 盈利预测,维持“增持”评级 暂不考虑后续定增收购新欧剩余股份及募集配套资金事宜,我们预计2019-2021年公司EPS分别为0.25/0.31/0.36元/股(按每10股转增7股后股本测算),对应PE分别为20/16/13倍,维持“增持”评级。 风险提示:新客户开发低于预期;新项目进展低于预期;原材料价格波动风险;外延进度低于预期;公司与新欧的协同效应低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名