【事件】公司2月6日发布公告,其于去年年底推出限制性股票激励计划尘埃落定。公司将向公司董事、高级管理人员、核心技术人员、核心管理人员和核心业务人员授予限制性股票共计297万股,占公司总股本的3.48%。 【点评】 激励计划落地,绑定核心管理层,公司治理结构完善。公司于2月6日推出限制性股票计划,向公司董事、高级管理人员、核心技术人员、核心管理人员和核心业务人员授予限制性股票共计297万股,占公司总股本的3.48%。其中首次授予权益267万股并预留30万股。我们认为此次限制性股票计划的推出,绑定了核心管理层和员工与公司的利益,使得公司治理结构更加趋于完善,利好公司未来的发展。 广告主资源丰富,成为营销服务多元拓展的基础。经过多年的经营,公司已拥有了一批来自各行各业的广告主资源。包括三九药业、祐康食品、伊力特、相宜本草、百胜投资(KFC)、卡夫、通用集团、云南白药和淘宝网等众多国内外知名品牌均与公司保持了多年的合作关系。近期,宝马、索尼、可口可乐等大广告主对微信朋友圈广告的尝试,是移动营销行业的里程碑,表明移动营销正式进入主流广告主视野。在此背景下,我们积极看好思美传媒这样拥有广告主资源的上市公司,我们认为未来丰富的广告主资源将成为公司营销服务多元拓展的基础。 营销公司50亿市值为市值增长最快阶段,外延并购将成为主要推手。比较同行业的蓝色光标和省广股份,我们发现其在市值到达50亿左右的规模前均进行了多次外延并购,此后便在短时间内一举突破了100亿的规模。思美传媒目前市值刚突破50亿的规模,处于市值增长最快阶段,我们认为外延并购将成为公司市值继续增长的主要推手。 未来公司有望积极切入娱乐营销、互联网营销等新领域,完善服务体系,打造整合营销集团。建议买入。我们预计公司2014和2015年主营业务收入将达到220851万元和302127万元,同比增长34.79%和36.80%;2014和2015年归母净利润分别为8431万元和12593万元,对应EPS分别为0.99元和1.48元。我们参照其他营销公司的估值,给予公司2015年55倍PE,对应目标价81.40元。首次给予公司买入评级。 风险提示:主营业务发展不及预期。

【事件】。 三六五网公告,安家贷公司正式投入商业化运营,首次推出规模化金融新产品“房开贷”,首期项目标的2000万元,半年期,年化收益约12%。 【点评】。 安家贷规模产品上线,房产O2O快步推进。 三六五网安居贷产品充分利用原先线上流量大、客户资源多的优势,积极切入房产交易环节,打破了原先以广告为核心的单一商业模式。前期安居贷实验产品市场认可度极高,所有产品均在三分钟内认购完毕。 三六五网于去年施行了业务的横向延伸,充分利用线上流量优势及客户资源,涉足互联网金融、家装平台和社区电商等业务。我们看好公司以房产O2O、家居O2O、社区O2O以及金融服务平台为核心打造“3+1”的业务模式,以及公司整合线上线下资源,打造房地产产业链的闭环服务结构,塑造全新的房产交易平台。 三六五推出的装修宝对行业痛点针对性强,推广进程快于预期。家装行业市场集中度低,在约三万亿的市场规模中,前十家公司合计才1000亿左右的规模。此外,家装行业环节较多、信息不对称问题非常突出。三六五于去年开展装修宝业务,对行业痛点针对性强,推广进程快于预期。装修宝向客户提供家装、金融等增值服务,其推出的家居O2O产品“365装修宝”已经在合肥等6个城市成功运行,预计今年公司可以在10个核心的城市完成布局。 员工持股计划彰显对未来信心。公司于去年11月公布了员工持股计划。计划分三期向员工授予共计540万股股票,其中180万股由员工从二级市场买入,其余360万股将由公司实际控制人无偿赠与。“买1送2”的员工持股计划表明了实际控制人对市场和公司的未来前景具有坚定的信心。 此次安家贷规模产品上线,表明房产O2O快步推进,看好公司整体3+1战略的布局,以及强大的执行力保证战略实现。 预计公司2014、2015年归属母公司净利润分别为15638万元和22155万元,对应EPS分别为1.95和2.77元。基于公司巨大的发展空间,并参照其他互联网平台的估值,我们给予公司2015年45倍PE的估值,对应目标价124.65元。维持公司买入评级。 风险提示:装修宝业务开展不及预期;传统业务市场份额下滑。

【事件】 公司公布非公开增发预案,将增发不超过644.46万股,募集资金总额不超过53000万元。募集资金将投资于三个项目:1.房地产O2O生态系统建设项目,拟投资40000万元;2.对安徽装修宝增资项目,拟投资5000万元;3.技术支撑平台建设项目,拟投资8000万元。 【点评】 公司业务转型,打造房产O2O、家居O2O、社区O2O和金融平台的“3+1”模式。房地产行业线上线下O2O的融合已经成为不可逆转的方向。三六五网于去年施行了业务的横向延伸,充分利用线上流量优势及客户资源,涉足互联网金融、家装平台和社区电商等业务。我们看好公司以房地产O2O、装修O2O、社区O2O以及金融服务平台为核心打造“3+1”的业务模式,以及公司整合线上线下资源,打造房地产产业链的闭环服务结构,塑造全新的房产交易平台。 三六五推出的装修宝对行业痛点针对性强,推广进程快于预期。家装行业市场集中度低,在约三万亿的市场规模中,前十家公司合计才1000亿左右的规模。此外,家装行业环节较多、信息不对称问题非常突出。三六五于去年开展装修宝业务,对行业痛点针对性强,推广进程快于预期。装修宝向客户提供家装、金融等增值服务,其推出的家居O2O产品“365装修宝”已经在合肥等6个城市成功运行,预计2015年公司可以在10个核心的城市完成布局。 房产P2P金融切入交易环节,增加盈利渠道,改善原先以广告为核心的商业模式。三六五设立安家贷金融服务有限公司,涉足房产P2P这个房产服务的核心环节。在“安家贷”仅仅上线半个多月的时间里,其多个产品已实现“秒杀”。我们认为,公司发展房产P2P业务的优势在于线上流量大、客户资源多。且公司发展P2P金融业务能够有效切入房产交易环节,增加盈利渠道,改善原先以广告为核心的商业模式。 三六五网整体房产O2O战略明晰,公司执行力强,员工持股优化公司治理结构,看好公司长效发展,首次给予公司买入评级。预计公司2014、2015年归属母公司净利润分别为15638万元和22155万元,对应EPS分别为1.95和2.77元。基于公司巨大的发展空间,并参照其他互联网平台的估值,我们给予公司2015年45倍PE的估值,对应目标价124.65元。首次给予公司买入评级。 风险提示:装修宝业务开展不及预期;传统业务市场份额下滑。