摘要: 在新能源汽车面临大发展前景下,公司较早介入新能源汽车领域,在技术研发和市场推广上均具备了相对优势。目前公司已经系统制定了新能源汽车发展战略,欲使其成为构筑未来核心竞争力的战略业务。由此,公司面临成立以来又一次具有阶段性意义的转型。 加码新能源汽车战略。公司很早就进入新能源汽车领域,经过多年积累,已经确立了在新能源汽车的综合优势。目前公司新能源汽车正处于由技术准备阶段向大规模商品化阶段过渡的时期。公司纯电动技术路线与国家新能源汽车政策即定的优先发展路线相一致。 SUV 产品表现格外突出,上市后短时期内即登上同属细分行业销售冠军,并在第一阵营中站稳脚跟。后续随着产品线进一步丰富,公司将分享国内suv 的高增长盛宴。 传统商用车业务正在企稳。未来公司将其电动车技术横向拓展至轻型商用车领域,技术优势和传统轻卡市场优势的结合,将为公司开辟出一片新天地。 盈利预测:预测公司2015-2017年每股收益分别0.71、1.05、1.78元,对应当前股价市盈率18.3、12.3、7.3倍。看好公司管理团队、战略把控以及执行能力,给予公司2016年20倍市盈率估值,“买入”评级。 风险提示:市场系统性风险,国内suv 价格战白热化,新能源汽车推广低于预期

公司锂电材料已形成较为完整的产品体系,产品覆盖锂离子电池正、负极材料和电解液产品。目前是我国最大的锂离子电池材料综合供应商。此外,公司对新能源汽车整车业务的渗透逐渐深入,目前出现加速态势。公司的业务布局,展现出公司前瞻谋划做强新能源锂电池材料业务的长期战略。 公司的锂电池正负极材料、电解液在国内甚至全球市场均占有重要地位,随着产能不断扩大以及所打造成的全产业链优势,公司在锂电池材料行业的竞争地位仍将加强。而未来几年新能源汽车的快速普及,将带动锂电池材料需求持续快速增长。虽然行业将面临产能过剩、竞争激烈、技术革新等挑战,但对杉杉此等具有优势地位的大公司而言亦将意味着更多的洗牌、并购和整合机会。 投资业务风生水起。除金融企业股权投资带来高额回报外,公司的创投业务积累了较为丰富的运作经验。随着国内资本市场的发展壮大以及政府所提倡的创新创业,公司的创投业未来有望取得长足进展。此外,公司长远战略方向上的新能源电池材料和新能源汽车业务也将潜在受益于投资业务带来的机遇。 盈利预测:预测公司2015-2017年每股收益将达到1.65、1.71、1.91元,对应最新股价的市盈率分别为15.2、14.7、13.1倍,相对于可比的新能源汽车和材料行业的估值水平低估明显,给予公司“买入”评级。 风险提示:新能源汽车推广低于预期。