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张玉玲

中航证券

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新余国科 机械行业 2018-11-06 30.88 -- -- 35.66 15.48%
35.66 15.48%
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事件: 公司发布2018 年第三季度报告,前三季度实现营业收入1.51 亿元,较上年同期增7.23%;归属于上市公司股东净利润0.35 亿元,较上年同期增28.61%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.26亿元,较上年同期增2.14%。公司前三季度非经常性损益对净利润的影响约为898 万元,主要是公司收到的上市奖励及闲置资金理财收益等。 2018 年第三季度实现营业收入0.55亿元,较上年同期减1.19%;归属于上市公司股东净利润0.12亿元,较上年同期增0.52%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.11亿元,较上年同期增0.94%。 投资要点: 毛利率稳定,期间费率下降,研发投入增加,公司经营稳健:公司前三季度毛利率为46.22%,近三年毛利率基本维持在相同水平;公司期间费率呈下降趋势,近三年前三季度同期分别为:22.80%,21.99%,16.40%;公司研发费用呈上升趋势,报告期内公司研发投入较上年同期增加43.66%。公司经营稳健,注重科技创新,实现持续发展和新收入增长点可期。 基础建设、项目投资和业务能力提升工作齐头并进,为公司经营发展提供保障:根据公司半年报,老厂区拆迁、新总库区建设工作基本完成,研发中心建设项目和人工影响天气装备扩产项目正在按计划进行中;2018年设立了新余国科北京分公司,作为在京窗口对接军方和政府气象主管部门及北京科研院所等,积极争取相关领域投资项目;为解决软件技术和人才队伍不足,公司完成了对南京砳磊软件科技有限公司80%股权的收购,拓展提升在软件开发和运维方面的业务能力。以上工作齐头并进,为公司全面可持续发展提供基础保障。 持续推进军民融合战略,培育发展新动能,促军民融合战略向纵深演进:公司在军用火工品领域的科研、生产能力得到军方持续肯定,呈现深入交流和合作趋势;人影装备完成一站式服务和新型体系化模式转变。目前正持续推进军民融合战略,发挥火工企业特长及特种装备优势,将军工新技术成果推广到民用领域,同时将公司自主研发的人工影响天气和气象装备推广到军事领域,加强军民两用技术成果转化和军民融合新产品推广应用,培育发展新动能。注重产学研合作,与高校和科研院所在军品、民品与军民融合方面开展积极合作,助力公司转型、实现高质量创新发展,促使军民融合战略向纵深演进。公司团队和个人获江西省军民融合系统多项荣誉,军民融合推进工作获上级主管部门高度肯定。 盈利预测与投资评级:在军民融合国家战略向深度演进和军费支出持续增长以及研究开发费用税前加计扣除比例提高等利好环境和因素影响下,公司业绩呈稳定增长趋势,在持续加大项目研发投入和降低期间费用的经营管控模式下,公司盈利能力稳健。把握军、民品业务稳步增长和军民融合自主研发能力持续增强的发展趋势,我们维持公司2018-2020年EPS预计为0.710元、0.809元、0.919元,对应PE为43.43倍、38.13倍、33.55倍,维持“买入”评级。 风险提示:募集资金投资项目风险、安全风险及军民融合政策推进速度和效果不及预期等。
安达维尔 航空运输行业 2018-06-25 14.73 20.42 81.51% 16.52 12.15%
16.52 12.15%
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2018年一季度报告及限制性股票激励计划: 公司2018年一季度共实现营业收入5300.72万元,较上年同期下降6.10%;归属于上市公司股东的净利润为-1,002.96万元,较上年同期下降了559.81 万元;基本每股收益为-0.0597元。 公司确定向65名中层管理人员、技术(业务)骨干人员授予限制性股票141.75 万股,占公司股本总额25,200 万股的0.56%,授予价格为8.50 元/股,标的股票为公司定向发行人民币A 股普通股股票,2018 年5 月10 日为授予日。 一季度整体经营情况与同期相比变化不大。公司业务季节性特点明显,一季度营业收入占比较少,其营业收入下降的主要原因是受客户交付计划影响,部分收入未在一季度确认。净利润下降的主要原因是随着公司战略储备及业务布局的拓展,公司研发投入加大、人才引进成本增加,导致管理费用支出增长。 研发、生产、销售和管理等工作稳步推进。一季度公司积极部署战略规划和年度经营计划相关工作;持续推进新产品、新技术研发和重大项目预研,推动公司技术平台建设及系列化产品研制;保持矩阵式生产运营监控管理,降低生产运营成本,提升运行效率;持续加大新业务拓展,搭建完善的市场营销管理体系;强化企业现金流管理,持续推进成本控制与改进;加强高端技术人才的内部培养和外部引进,激发企业在技术和市场等方面的积累和优势;限制性股票激励计划,有利于稳定核心团队,激发凝聚团队积极性。 产品、技术、服务、业务全方位军民融合促商业模式升级。在夯实国产军用直升机座椅市场份额占据绝对优势的基础上,积极参与国产飞机产业化,把握军民融合国家战略和飞机系统及设备国产化的行业大趋势,将军用航空领域的先进技术拓展应用到商业航空和通用航空领域;在军用业务量上升趋势背景下,依托现有产品和技术优势积极拓展业务,积极向海洋、陆地等装备领域扩张,同时将商业航空与通用航空技术领域的新理念和新技术融入军用航空领域,实现产品、技术、服务、业务层面的全方位军民融合,形成多元化、系列化、平台化、标准化和综合化的产品及服务,带动商业模式全面升级。 盈利预测与投资评级:鉴于公司于 2018 年 5 月 9 日实施了 2017 年度权益分派方案,以公司总股本 168,000,000 为基数,向全体股东每 10 股派发现金红利 5.00 元(含税),以资本公积金向全体股东每 10 股转增 5 股,因而需对股票预测价格进行调整。我们将公司2018-2020年每股收益调整为0.462元、0.581元、0.738元,对应的PE为30.88倍、24.58倍、19.35倍,结合市场近期走势,我们给予公司45倍PE,对应目标价20.79元,维持“买入”评级。 风险提示:零备件采购封锁、传统业务市场份额下降、新业务增速变缓、对外投资风险、军民融合政策推进速度和效果不及预期等
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名