公司披露2020年三季报：公司2020年前三季度实现营收29.49亿元，同比下滑4.76%；实现归属于上市公司股东的净利润0.48亿元，同比增长1068.62%；实现扣非后归母净利润0.44亿元，同比增长213.72%，符合预期。 报告期内，公司业绩高增，营业成本28.3亿元，同比下降7%；营业利润1.03亿元，同比上涨626.22%，净利润0.67亿元，同比增长237.14%；毛利率约为3.88%，同比提升2.51pct。Q1-3净利润大幅提升主要系公司光伏玻璃销量增加，产品销售单价较上年同期略有上涨，单位成本较上年同期下降，因而销售毛利增加所致。第三季度期间费用2.45亿元，同比增长0.83pct，影响利润；研发费用大幅提升，同比上涨39.5%，持续提升公司竞争力。 受益于光伏玻璃行业，预计业绩将持续向好：公司重点发展幕墙与内装工程、光伏玻璃、矿业与特种玻璃深加工三大产业。子公司中航三鑫太阳能光电玻璃有限公司（简称“三鑫太阳能”）旗下250吨光伏太阳能玻璃生产线停产升级改造。目前由于光伏玻璃市场供需偏紧，且对产品品质较高，新增产能受限，导致价格持续上涨。受益于高景气度的光伏行业，预计公司业绩稳步提升。 投资建议：受益于光伏行业景气度提升，公司业绩大幅回暖，光伏玻璃生产线改造投产后有望长期持续放量。我们预计2020年、2021年EPS分别为0.08元和0.09元，维持"增持-A"评级。 风险提示：光伏玻璃行业竞争加剧；项目改造进度不及预期；宏观经济增速明显下行风险。

公司披露2020年三季报：公司2020年第三季度单季实现营业收入2.12亿元，同比增长3.34%；实现归属于上市公司股东的净利润0.44亿元，同比增长1091.05%；实现扣非归母净利润0.43亿元，同比增长1056.90%。2020年前三季度实现营收7.82亿元，同比下滑8.60%；实现归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，同比增长25.70%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长24.78%。 报告期内，公司业绩回暖，营业成本4.8亿元，同比下降10.7%，高于营业收入8.6%的下降速度；毛利率达38.62%，同比提升1.46pct；净利率为28.08%，同比增长37.52%。Q3净利润大幅提升主要系管理费用较去年同期减幅较大，以及按税收优惠政策调减企业所得税率所致。公司第三季度计提的年度效益奖金减少，管理费用为0.27亿元，同比下降36.71%。Q1-3期间费用率同比下降4pct，管控能力显著提升，盈利空间有望持续扩大。 自贸港政策红利持续加码：国家税务总局海南省税务局发布公告，明确了海南自由贸易港企业所得税优惠政策的相关规定。其中，注册在海南自贸港并实质性运营的鼓励类产业企业，减按15%的税率征收企业所得税。本条所称鼓励类产业企业，是指以海南自由贸易港鼓励类产业目录中规定的产业项目为主营业务，且其主营业务收入占企业收入总额60%以上的企业。公司适用企业所得税优惠政策，税率由25%将至15%，海南自贸港政策优势逐步凸显。 拟向中燃湛江公司大批量采购柴油：公司发布公告，向中国船舶燃料湛江有限公司（简称“中燃湛江公司”）购买0号车用柴油8000吨，单价不超过5220元/吨，总金额不超过4176万元人民币。由于近期国际油价尚处于较低阶段，是公司锁定燃油成本和利用市场机会降低成本的机会。公司结合船舶燃油消耗量和供应商库容情况，大批量采购船舶燃油，发挥规模化优势，有效规避油价浮动风险，降低燃油成本，有助于业绩提升。 投资建议：公司业绩稳中有升，随着疫情冲击逐步消退，受益于海南政策红利，客流量将持续回升，公司中长期盈利空间有望持续扩大。我们对盈利预测进行上调，预计2020年、2021年EPS分别为0.16元和0.19元，维持"增持-A"评级。 风险提示：疫情影响超预期；海南自贸港建设进度不及预期；宏观经济增速明显下行风险。

公司全资子公司拟投资建设海口新海滚装码头客运综合枢纽项目：公司于2020年10月16日召开临时董事会议，审议通过了《关于新海轮渡投资建设新海综合客运枢纽项目的议案》。公司全资子公司海口新海轮渡码头有限公司（简称“新海轮渡”）拟投资建设海口新海滚装码头客运综合枢纽站工程，投资总额为14.51亿元，资金来源拟为自有资金占30%，银行贷款占70%。项目建成投产后将给新海港带来业务增量及综合商业收益，收入来源主要包括客运代理、商铺租金、广告费、停车费等。加速形成海南陆岛运输综合交通门户，优化运力结构，发挥各项业务协同效应，提升核心竞争力，助推海南自由贸易港建设。 客滚运输龙头，一体两翼多元发展：公司主要经营海口至海安、海口至北海客滚运输航线，海口（三亚）至西沙旅游客运航线以及新海港和秀英港轮渡港口服务业务。公司经营发展以客滚运输为主体，同时发展海洋旅游和综合物流。2017年公司收购了海口新海轮渡码头有限公司100%股权，新增了客滚轮渡港口服务业务，提升公司竞争力。年初受疫情影响业绩短期承压，随着疫情有效防控，客流量逐步回升，根据公司公告，4、5月份车客流量较去年同期略有增长。 多重政策扶持，看好公司长期持续发展：港航一体化和海南自贸港建设大背景下，公司作为海南方港航资源整合平台，充分发挥港航一体化协同优势，将为公司带来长期流量增持。海南离岛免税新政催化消费回流，公司新海港一期码头设有离岛免税提货点，进一步促进客滚客流量提升，贡献利润增量。与此同时公司积极拓展业务版图，公司公告显示，公司也将寻求更多免税合作可能性，预计离岛免税政策效益未来将逐步释放。 股权划转资本运作和产业布局作用逐步凸显：2019年12月公告披露，公司收到控股股东海南港航控股有限公司（简称“港航控股”）通知，海南省国有资产监督管理委员会（简称“海南省国资委”）将所持港航控股45%股权无偿划转至海南中远海运的工商变更登记手续办理完成，海南中远海运现直接持有港航控股45%股权，为公司的间接控股股东。海峡股份实际控制人由海南省国资委变更为国务院国有资产监督管理委员会，控股股东仍为港航控股。公司集合了港航控股旗下优质资产，2017年港航控股将旗下海口新海轮渡码头有限公司100%股权转让予海峡股份，将旗下资产注入上市公司平台，实现了港口与运输一体化经营，丰富业务结构，进而提高公司可持续盈利能力。 投资建议：公司积极拓展业务版图，在海南多项政策强力加持下将全面受益，各项业务协同有望长期持续放量。我们预计2020年、2021年EPS分别为0.14元和0.17元，首次予以"增持-A"评级。 风险提示：海南自贸港建设进度不及预期；疫情影响超预期；宏观经济增速明显下行风险。

公司发布 2020年前三季度业绩预告：报告期内公司预计实现归属于上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 4500万 元 –6000万 元 ， 同 比 增 长995%-1360%；其中 Q3实现归属于上市公司股东的净利润为，归母扣非净利润。其中第三季度单季预计实现归属于上市公司股东的净利润为 1431.47万元-2931.47万元，同比下降 18.27%-59.92%。 光伏玻璃前景向好，业绩快速增长：公司业务全面发展，以幕墙与内装工程为基础，深耕特种玻璃技术及深加工、光伏玻璃与光伏工程。 公司特玻材料产品自 2016年以来维持快速增长趋势，今年上半年实现 33.25%的收入增速。报告期内公司业绩增长，主要来自于公司光伏玻璃销售业务增加，以及投资损失减少。2020年前三季度，公司光伏玻璃销量增加约 10%，一方面受国内供需转暖影响，产品销售单价均较去年同期略有上涨，单位成本较上年同期下降约 10%。另一方面，得益于公司光伏项目稳步发展，公司建设的光伏玻璃深加工智能化生产线是地区行业内智能化程度高、单位产品能耗低的标准示范生产线。 蚌埠公司 1500万㎡/a 光伏太阳能玻璃生产线技改后复产，提升原片产能，深加工产品产量大幅提升。珠海基地（一期）项目已全面投产，加快行业产品结构优化调整、发展高端节能门窗和太阳能光伏建筑一体化。生产效率提升贡献收益，产能有望进一步释放。 光伏幕墙工程稳健发展：公司定位于高质量、高技术水平的高端幕墙项目，目前幕墙工程、金属屋面在国内处于行业领先地位，并且作为机场航站楼幕墙的领军企业，承建了北京大兴机场、上海浦东国际机场卫星厅等 46座国内外重点机场的幕墙工程。子公司三鑫科技上半年中标近 16个项目，其中 2个过亿项目，分别是北京国会二期大区，珠海金湾艺术中心。成都天府国际机场、东莞国贸中心 T2、深圳岗厦中区塔楼、深圳红土创新中心广场等在建项目按工程进度稳步推进，工程业务将长期持续放量。 拟收购国善实业，海南政策红利厚增公司业绩：公司发布公告将向海南省发展控股有限公司（简称“海南控股”），共 1名特定对象发行A 股普通股股票，拟定增募集资金总额不超过 20亿元（含本数）。本次定增募集资金用途之一为收购控股股东海南控股下属控股子公司海控置业的全资子公司国善实业 100%股权，其余资金用于国善实业旗下海口核心 CBD 区域建设商业办公综合体项目建设。随着海南离岛免税购物新政落地，位于城市核心区域的商业地产项目将因海南的政策和人口红利拥有良好的开发运营前景。此外，海南自贸港建设通过税收华文楷体 才引进政策吸引了大批总部企业相继入驻海口，总部经济催生高端写字楼营商需求，优先布局抢占市场份额，共享海南自贸港重大战略机遇。公告表示，本次募投项目将与公司玻璃加工及幕墙主业的下游应用领域产生协同效益，在原有主业基础上多元化发展，使得公司业务结构得到优化和完善，有望增强公司核心竞争力，为未来的持续发展奠定良好的基础。 大股东资产注入迈出第一步：海南控股于今年 5月完成收购公司27.12%股权过户登记，成为第一大股东，收购后海南控股旗下总资产达 926.7亿元，公司实控人变更为海南省国资委。国家鼓励国有企业向上市公司注入优质资产，公司收购国善实业迈出了大股东资产注入的第一步。 投资建议：公司光伏玻璃前景向好，业绩增速较高。公司拟收购国善实业，海南政策红利下推进海口商办综合体项目，业绩增长有望逐步提升。我们预计 2020年、2021年 EPS 分别为 0.04元和 0.03元，首次予以"增持-A"评级。 风险提示：行业竞争加剧；海南自贸港建设进度不及预期；宏观经济增速明显下行风险。