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刘凯

长城证券

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信维通信 通信及通信设备 2020-01-23 46.17 -- -- 57.49 24.52%
57.49 24.52% -- 详细
业绩预告符合预期,射频龙头迎接5G发展浪潮 公司预计2019 年实现归属于上市公司股东的净利润约为10.00 亿- 10.50 亿元,同比增长1.24%-6.30%;对应Q4 单季度实现归母净利润约为1.72 亿-2.22 亿元,同比增长36.51%-76.19%,同比保持高速增长。公司在Q4 新增计提了五千多万元的股权激励摊销费用,加回这部分费用后,公司实际业绩增速将更高。 公司2019 年整体研发投入占收入比例达到8%左右,进一步加大对基础材料和基础技术的研究。公司在2019 年也成立了圣地亚哥研究院,为公司高性能5G 天线的持续领先打下基础。同时,公司也完成了常州、越南等重要生产基地的建设,产能正在陆续释放,为公司未来的发展奠定了产能基础。 收购瑞强通信,进一步完善射频前端布局 公司公告,全资子公司信维威电子将以人民币3060 万元增资瑞强通信, 持有增资完成后瑞强通信总股本的51%。 瑞强通信是一家集射频器件的研发、设计及销售于一体的公司,可为客户提供天线、PA 功率放大器、滤波器等射频器件以及TWS 耳机的蓝牙芯片、天线等综合解决方案。自成立后,瑞强通信始终专注于射频领域,具备优秀的技术支持能力,积累了大量的研发、销售等行业经验,与国内众多的知名手机客户、无线终端客户、射频模块客户保持了良好的合作关系。根据公告,瑞强通信2019 年实现营收约为5.00 亿元,实现净利润约为379.41 万元。 加强研发投入,5G领域卡位精准 公司持续加大对5G 技术的研发,特别是对5G 天线、射频前端器件、5G 射频材料等未来市场需求广阔的产品领域,公司5G 毫米波实验室的落成,加快了研发成果的产业化及市场化,让公司以射频为主的研发技术得到进一步的积累与提升,增强公司的核心竞争力,为使公司在5G 大规模应用时有能力超越竞争对手做好准备。 在5G 手机领域,公司掌握了制造LCP、MPI 等新型传输线的能力。5G 毫米波信号具有高频高速的特点,需要使用特殊材料作为传输介质,用来连接射频前端与基带芯片。公司具备制造用于5G 射频前端与基带连接的LCP、MPI 传输线的能力,已与高通等国际顶级厂商合作。同时公司在滤波器等有源器件方面拥有深厚的布局,一方面控股德清华莹19.5%的股权,另一方面自身也积极投入研发。5G 射频前端的用量将会有大幅增长,公司也有望受益于行业的快速发展。 盈利预测、估值与评级 我们看好信维通信围绕射频核心技术的基础上多元化布局,短期无线充电、EMI/EMC业务业绩确定性强,中期向5G终端天线、射频连接器等布局领先,长期从天线向射频前端等有源器件进军,这将助力公司实现5G时代的长期发展。我们维持2019-2021年EPS分别为1.07/1.45/1.82元,维持“买入”评级。 风险提示: 公司新业务及新产品拓展不达预期,公司产品份额出现下滑,智能手机出货量不达预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名