金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/29 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
王芳 7 9
信维通信 通信及通信设备 2021-07-22 28.00 -- -- 26.87 -4.04% -- 26.87 -4.04% -- 详细
一、事件概述7月20日,公司发布2021半年度报告,实现收入30.6亿元,同比+19.5%;归母净利润1.7亿元,同比-47.5%;扣非归母净利润1.3亿元,同比-56.7%。据此测算,21Q2实现收入14.4亿元,归母净利润0.6亿元,扣非归母净利润0.3亿元。 二、分析与判断新业务加快拓展叠加原材料价格上涨,上半年业绩承压公司上半年业绩明显承压,主要原因系:1)LCP、BTB、UWB、被动元、汽车互联等新业务处于加快拓展阶段,对利润有所拖累;2)上半年为消费电子淡季,公司成熟业务产能利用率较低,影响毛利率;3)上半年原材料价格快速上涨,成本端承压。随着新业务逐步放量贡献利润,加上下半年为消费电子旺季拉动,公司产能利用率逐渐提升,业绩有望得到显著改善。 成熟业务与新业务齐头并进,产品布局渐趋成熟完善公司依托在射频领域的积累和优势,不断完善产品布局,泛射频龙头雏形初现。1)LCP方面,已具备从LCP材料到LCP模组的全制程能力,大客户业务抓紧拓展;2)被动元件方面,日韩台厂商垄断带来广阔国产替代空间,公司于21Q1完成对苏州聚永昶的收购,快速搭建起电阻产品的研发制造能力,未来将全面进军高端被动元件产业;3)BTB方面,公司已打破海外厂商垄断,供应国内外主流品牌终端厂商,技术国际领先;4)汽车互联业务已开拓大众、东风本田、奔驰等国内外知名车企,可提供车载无线充电、车载天线、UWB模组等产品。此外,公司持续投入技术研发,21H1研发投入2.9亿元,营收占比9.57%,全年保持8%以上的研发投入,持续加大对基础材料、基础技术的研究和积累,以材料驱动业务发展。 三、投资建议基于公司的半年度业绩,我们下调盈利预测,预计2021-23年公司营收至87/105/125亿元,归母净利润至11.1/13.9/16.9亿元,对应估值27/22/18倍,参考SW电子2021/7/20最新TTM估值43倍,我们认为公司低估,维持“推荐”评级。 四、风险提示:业务拓展不及预期、原材料价格持续上涨、下游竞争加剧等。
信维通信 通信及通信设备 2021-04-28 28.15 -- -- 29.18 3.29%
33.41 18.69%
详细
事件:公司发布年度业绩报告称,2020年归属于上市公司股东的净利润约为9.72亿元,同比下降4.66%;营业收入约为63.94亿元,同比增长24.53%。 业绩平稳增长,经营活动现金流大幅增长。2020年公司营业收入为63.94亿元,同比增长24.53%;毛利率为30.19%,同比减少7.16pct,主要原因是部分客户的部分新产品上市推迟、部分客户收外部环境影响以及新增产能的投放等;经营活动产生的现金流净额为14.98亿元,同比增长121.06%;存货为21.76亿元,同比增长93.48%,主要原因是报告期员工住宅用地的土地使用权重分类至开发成本及发出商品以及新会计准则的调整。2020年Q4公司营业收入为20.54亿元,同比增长31.69%;归母净利润为2.26亿元,同比增长18.01%。公司短期由于疫情影响导致的原材料以及人工成本上升、人民币升值以及股权激励摊销费用(大约为1.2亿元)较大等影响,全年净利润表现出一定程度的下降,若加上股权激励摊销费用,公司归母净利润约为10.92亿元,同比增长7.06%。 深化“材料→零件→模组”研发创新能力。公司布局磁性材料、陶瓷材料等基础材料领域,不断深化“材料→零件→模组”的一站式研发创新能力。从全年业务发展来看,公司无线充电、5G天线等业务快速成长,EMI/EMC业务稳步增长。 2020年新增申请专利372件,其中5G天线140件,LCP专利21件,BAW专利21件,SAW专利12件。公司20年研发费用为5.86亿元,占比为9.17%,同比增长36.60%。未来,公司将以每年8%以上的研发投入占比为目标,持续提升自己在天线、无线充电、连接器、UWB等领域的竞争力。 盈利预测与投资评级:预计公司2021-2022年实现归母净利润亿13.84元、15.79亿元,EPS为1.43元、1.63元,考虑公司龙头地位,给予公司2021年25-27倍PE,对应合理区间35.8-38.6元,维持“推荐”评级。 风险提示:公司经营不及预期,技术推进不及预期。
王芳 7 9
信维通信 通信及通信设备 2021-04-27 29.03 -- -- 29.18 0.17%
33.41 15.09%
详细
一、事件概述。 4月25日,公司发布2020年度报告,实现收入63.9亿元,同比+24.5%;归母净利润9.7亿元,同比-4.7%。同时公司发布20Q1业绩报告,实现收入16.1亿元,同比+54.4%;归母净利润1.2亿元,同比+83.7%。 二、分析与判断 持续加大技术研发,提升产品竞争力。 20Q3受大客户收入确认延迟,增速有所下滑,20Q4恢复增长,实现收入20.5亿元,同比+32%;归母净利润2.3亿元,同比+18%。2020全年受疫情影响,公司料、工、费占收入比重有所增加,加上汇兑损失和股权激励费用较大,导致利润端有所承压。若加回汇兑损失和股权激励费用,实际归母净利润约为11.3亿元,同口径下同比+10.3%。公司持续深化“材料+零件+模组”的一站式研发创新能力,20年研发支出5.9亿元,同比+36%;21Q1研发支出1.3亿元,同比+39%。目前公司的纳米晶、非晶、3D铁氧体等磁性材料已大量出货给国内外大客户的无线充电产品,UWB天线与模组技术水平行业领先,5G毫米波天线、被动元件和CIM结构件等产品已具竞争力。 产品布局不断完善,泛射频龙头格局初现。 公司不断加大在高分子材料、功能复合材料、陶瓷材料等领域的开拓与资源投入,加快提升LCP、UWB、电阻等产品的研发制造能力,完善产品布局,并持续提升新产品的竞争力。同时,公司积极挖掘业务协同机会,21Q1完成对苏州聚永昶的收购,快速搭建起电阻产品的研发制造能力,未来将全面进军高端被动元件产业。此外,公司此前入股德清华莹,成功切入saw滤波器领域,入股瑞强通信拓展PA器件,公司定位泛射频龙头,从天线开始,持续向射频前端领域延伸。 三、投资建议。 我们预计2021-23年公司营收至98/124/148亿元,归母净利润至14/17/20亿元,对应估值21/17/14倍,参考SW电子2021/4/23最新TTM估值44倍,我们认为公司低估,维持“推荐”评级。 四、风险提示: 中美贸易摩擦加剧、大客户技术变革不及预期、下游竞争加剧等。
信维通信 通信及通信设备 2021-04-13 27.39 -- -- 29.55 7.49%
32.93 20.23%
详细
事件:公司发布2021年第一季度业绩预告,预计业绩同比上升。报告期内归属于上市公司股东的净利润10,000万元–12,000万元,比上年同期增长59.43%-91.31%。公司第一季度营业收入预计约16.16亿元,较去年同期增长约54.64%,与大客户的合作良好,单季度收入规模同比持续增长。 营收增长较快,利润受新业务拖累。2021年第一季度收入端增长较快,主要是于大客户合作良好,无线充电等业务持续放量。公司积极拓展新业务,加大在高分子材料、陶瓷材料等领域的开拓和资源投入,LCP、UWB、BTB/RF-BTB、电阻等新业务尚在投入期,对净利润有所拖累;同时,公司积极响应就地过年政策,人力以及管理等成本相应增加。 公司2019年完成无线充电、线缆及连接器等业务搬迁至常州,并持续完善各类产品线的产能。异地大规模的产能建设在产能爬坡和新业务的开拓过程中很有可能会使毛利率呈现一定程度的下降,利润也会受到一定程度的影响。 深化“材料→零件→模组”研发创新能力。公司布局磁性材料、陶瓷材料等基础材料领域,不断深化“材料→零件→模组”的一站式研发创新能力。从专利布局的情况来看,截至2020年第三季度末,公司共申请专利1,453件。2020年前三季度新增专利315件,其中5G天线专利77件,LCP专利16件,UWB专利7件,BAW专利21件,SAW专利12件。作为技术驱动型企业,公司不断进行研发上的高投入,以基础材料研究为锚,在巩固原有业务领域优势的情况下,通过给客户提供高附加值的新产品,以确保公司未来毛利率保持在较高水平。 盈利预测与投资评级:预计公司2020-2021年实现归母净利润亿9.81元、13.86亿元,EPS为1.01元、1.43元,参考行业平均估值,给予公司2021年25-27倍PE,对应合理区间35.8-38.6元,维持“推荐”评级。 风险提示:
信维通信 通信及通信设备 2021-04-07 28.70 -- -- 29.77 3.37%
32.45 13.07%
详细
国内移动天线龙头:公司成立于2006年,于2010年在创业板上市。2012年,公司收购莱尔德(北京)分公司,成功打入国内外知名厂商射频天线供应链。2014年,公司收购深圳亚力盛连接器有限公司部分股权,拓展连接器业务。2015年,公司控股深圳艾利门特科技有限公司,布局金属陶瓷粉末注射成形领域,开发新兴的金属陶瓷材料的MIM制品。2019年,公司成立江苏信维智能汽车互联科技有限公司,布局车载类业务。 深化“材料→零件→模组”研发创新能力:公司布局磁性材料、陶瓷材料等基础材料领域,不断深化“材料→零件→模组”的一站式研发创新能力。2016年,控股上海光线新材料布局无线充电的材料领域。2017年,成立信维中央研究院,加强和国内研究所的合作,加大对射频相关磁性材料的研究。2020年,公司成立日本筑波新材料研究中心,继续加大对基础材料的研究力度。从专利布局的情况来看,截至2020年第三季度末,公司共申请专利1,453件。2020年前三季度新增专利315件,其中5G天线专利77件,LCP专利16件,UWB专利7件,BAW专利21件,SAW专利12件。作为技术驱动型企业,公司不断进行研发上的高投入,以基础材料研究为锚,在巩固原有业务领域优势的情况下,通过给客户提供高附加值的新产品,以确保公司毛利率保持在较高水平。以无线充电为例,目前iPhone、AirPods、AppleWatch均已标配无线充电,而安卓手机的无线充电则处于从旗舰机向中低端机型渗透的过程中。公司是国内唯一从上有方案设计、磁性材料到下游模组进行一体化布局的厂商,在材料、良率、成本上均具有优势,所以享有较高毛利率。 盈利预测:预计2020-2021年公司净利润分别为9.81亿元、15.88亿元和19.13亿元,EPS分别为1.01元、1.64元和1.98元,对应PE倍数为27、17和14倍。给予公司2021年20-25倍PE估值,对应价格区间32.8-41.0元,给予“推荐”评级。 风险提示:公司经营不及预期,业务拓展不及预期,宏观经济风险.
信维通信 通信及通信设备 2021-03-24 27.65 -- -- 29.77 7.28%
30.73 11.14%
详细
盈利预测、估值与评级。根据公司2020年业绩快报,公司2020年归母净利润为9.7-10.7亿元,我们将公司2020年归母净利润预测下修为10.3(下调27%)亿元;此外一方面考虑到公司在无线充电、射频前端、B2B连接器、LCP天线等业务持续的大额研发投入;另一方面考虑到部分客户的部分新产品上市推迟、人民币升值导致汇兑损失加大和股权激励摊销费用,我们将公司2021和2022年归母净利润预测下修为13.4(下调35%)和17.1亿元(下调37%)。目前260亿元市值对应2021和2022年PE为19x和15x。 我们看好信维通信全球领先一站式泛射频提供商的战略定位、“天线--射频传输线--射频连接器--射频前端”以及无线充电的业务布局。此外信维通信的使命是通过对基础材料、基础技术的研究,创造出值得信赖的创新产品与解决方案,公司将加速推进公司在高端被动元件领域的战略布局,深化公司“材料->零件->模组”的一站式研发创新能力,持续打造技术驱动型企业,成为中国式的村田。因此我们维持信维通信 “买入”评级。 风险提示:手机出货不及预期;新业务及新产品拓展不达预期
信维通信 通信及通信设备 2021-02-02 32.08 45.94 78.75% 35.68 11.22%
35.68 11.22%
详细
事项:2021年1月27日,公司发布2020年业绩预增公告:预计公司2020年实现归母净利润9.7~10.7亿元,同比变化-4.89%至4.91%;预计实现扣非后归母净利润7.26~8.26亿元,同比变化-21.55%至-10.75%。 评论:疫情对供应链造成冲击,叠加汇兑损失、股权激励等因素,公司四季度业绩承压,看好公司长期发展态势。2020年疫情对全球供应链造成显著影响,导致北美大客户新机延迟发布,同时部分原材料的供应链不稳定,对公司正常生产经营造成影响,料工费占比提升,叠加汇兑损失、股权激励等费用的影响,公司短期业绩承压。展望未来,公司“泛射频”战略稳步推进,各项业务顺利展开,公司长期发展态势不变。 主营业务稳健增长,长期成长趋势不变。安卓5G手机由于内部复杂度的提升,ASP显著增加,公司凭借着丰富的天线设计经验,有望深度受益5G手机渗透率的提升;公司在无线充电领域是业内最早布局的厂商,凭借着材料模组垂直一体化的优势,公司大客户端持续突破,份额提升,品类扩张,随着无线充电生态的完善,公司有望持续受益于行业需求的释放;BTB连接器及EMI/EMC业务受益于旺盛的客户需求及自身产品优势,有望实现较快增长。 重视研发投入,加码无线充电、滤波器及及LCP等等业务,为成长注入新动能。 公司前三季度研发费用率达8.96%,继北美圣地亚哥研究院之后,公司新增日本筑波研究院,持续加大对于毫米波、高分子材料、陶瓷材料等领域的研究;公司多年一直专注于泛射频领域布局,凭借着丰富的量产经验及一体化的成本和技术优势,无线充电业务快速扩张。同时公司大力布局射频前端及LCP天线等领域,目前滤波器产品研发及客户验证进展顺利,LCP业务亦处于客户验证阶段,有望为公司打开全新成长空间。 盈利预测、估值及投资评级。5G时代对手机“泛射频”产品提出了更高的性能要求,公司将持续受益于安卓5G手机天线需求放量、无线充电的渗透率提升及BTB连接器、EMI/EMC等业务的稳步增长,同时射频前端、LCP天线有望为公司发展提供另一强劲动力。考虑到股权激励,新品研发对成本端的影响,我们下调2020-2022年公司归母净利润,原值为13.81/20.79/28.43亿元,现值为10.17/14.87/20.27,对应EPS为1.05/1.54/2.09元,参考公司和行业历史估值,给予目标价46.1元(原值为64.8元),对应2021年30倍PE,维持“强推”评级。 风险提示:中美贸易谈判反复,引发不确定性;5G手机换机周期存在不确定性;新冠疫情海外蔓延。
信维通信 通信及通信设备 2020-11-05 48.10 -- -- 53.99 12.25%
53.99 12.25%
详细
事件:2020年前三季度,公司实现营业收入43.40亿元,较上年同期增长21.41%;归母净利润7.46亿元,较上年同期下降9.91%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润7.03亿元,较上年同期下降5.36%。单三季度实现营业收入17.83亿元,比去年同期增长10.04%;单三季度实现归母净利润4.17亿元,同比下滑9.16%。前三季度因全球疫情和部分客户的部分新产品上市的推迟,公司的收入、净利润受到一定的影响。四季度随着大客户新机拉货高峰的到来,公司产能基本将满负荷运行,公司长期成长逻辑不变。 公司持续重视研发投入,保持领先优势。公司2020年前三季度整体研发投入占营业收入比重为8.96%。公司积极把握产品创新周期,不断提升竞争力,为客户创造价值。持续、稳定的研发投入,不仅稳固了公司行业领先优势和地位,也能不断提高公司面对多变宏观环境的抗风险能力,为公司未来持续快速发展奠定了坚实基础。 无线充电业务持续放量,5G天线价量齐升。信维通信为无线充电主要供应商,不断加快无线充电产品在大客户的开拓,下游应用从手机端拓展至TWS耳机、手表等各类智能终端,从接收端拓展至发射端,同时信维通信在无线充电领域从材料到模组端进行全产业链布局,拥有多年研究、提供无线充电技术的经验,作为全球主要无线充电的供应商也将充分受益。5G基站+5G手机天线市场得益于MIMO致使天线数量增加的同时,集成度同步提高,迎来量价齐升。LCP目前已经向部分国外客户供货,国内用户也在积极接洽,预计会逐步放量。 射频前端布局逐渐完善,进一步拓展对国内、外主流品牌终端厂商的突破。信维通信在现有5G天线业务基础之上,向SAW、TC-SAW和BAW等方向延伸,截至2020年三季度末,公司共申请专利1,453件。2020年Q3公司新增申请专利88件,其中5G天线30件,LCP专利6件,UWB专利4件,BAW专利11件,SAW专利6件等。公司不断加强研发投入,提升自身的核心竞争力,以更好地满足客户需求,进一步提升公司在主营业务领域的整体竞争力,为公司带来新的收入和利润增长点。 5G时代对EMI/EMC等小件需求增加。5G时代由于高频高速的通信需求以及手机功能模块的增加,智能手机对其内部的电磁屏蔽需求也产生了更高的要求,因此对EMC/EMI的需求增加。公司在BTB连接器方面加大扩产,不断切入新的客户,实现了中国供应商对国内、外主流品牌终端厂商的突破,技术水平达到国际领先。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2020E/2021E/2022E实现营业收入70.34/98.47/128.01亿元,同比增长37.0%/40.0%/30%,可实现归母净利润为13.31/19.26/25.93亿元,同比增长30.5%/44.7%/34.6%,目前股价对应PE为35.0/24.2/17.9x,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期,行业竞争加剧。
信维通信 通信及通信设备 2020-11-03 47.57 -- -- 53.99 13.50%
53.99 13.50%
详细
信维通信发布三季报,前三季度实现营业收入43.40亿元,同比增长21.41%,归母净利润7.46亿元,同比下滑9.91%,符合业绩预报期间(下滑8~12%);其中Q3单季度实现营业收入17.83亿元,同比增长10.04%,归母净利润4.17亿元,同比下滑9.16%。 疫情影响下大客户部分新产品推迟,公司Q3业绩小幅下滑。今年受疫情影响,新机研发进度从EVT阶段开始推后,因此9月份苹果发布会推出新款iPad和AppleWatch,而新款iPhone于北京时间10月14日凌晨推出;往年苹果产业链新机备货主要集中在Q3和Q4,而今年受疫情影响Q3的新机占比同比大幅下滑,上游零组件拉货将全部集中在Q4,导致公司Q3利润小幅下滑,但同时我们看到公司Q3单季度营收同比增长10.04%,单季度收入规模持续增长。 公司各条业务线进展顺利,Q4开启新一轮高成长。新机拉货开启,公司在iPhone无线充电和EMI/EMC的份额提升并逐步放量;天线领域,安卓5G手机推动公司天线业务成长,同时公司iPad+MacBook天线份额提升;根据公司公告,公司是北美大客户的核心供应商且合作紧密,目前各条业务线进展顺利,常州基地已顺利投产,Q4开始产能满负荷运行,且部分现有项目的份额还在提升,我们预计公司订单饱满且Q4有望开启新一轮高成长。中长期来看,信维通信有望充分受益于5G带来的天线增量,以及无线充电、5G时代射频价值量的提升。 盈利预测与评级:我们看好公司拥抱5G射频领域行业红利。不考虑定增影响,预计公司20-22年EPS为1.44/2.09/2.77元,最新收盘价对应PE33/23/17倍,考虑可比公司估值及自身增速,以50倍PE对应2020年归母净利润,合理价值为71.99元/股,维持“买入”评级。 风险提示:全球疫情控制不及预期;滤波器国产替代进程不达预期;LCP渗透率不达预期;行业竞争加剧;坏账减值的风险。
信维通信 通信及通信设备 2020-11-02 49.61 -- -- 53.99 8.83%
53.99 8.83%
详细
业绩总结:公司披露2020年三季报业绩,公司2020前三季度营收43.4亿元,同比增长21.4%,归母净利润7.5亿元,同比下降9.9%。其中Q3单季营收17.8亿元,同比增长10.0%,归母净利润4.2亿元,同比下降9.2%。 公司Q3业绩基本符合预期,位于此前预告中值偏上水平。公司此前发布2020业绩预告,预计归母净利润为7.3~7.6亿元,实际归母净利润7.5亿元,位于中值偏上水平。公司归母净利润下降主要系全球疫情及大客户的部分新品上市推迟影响,但新品延迟对长期经营不构成重大影响。营收规模持续增长主要系公司不断开拓新业务品类,产品份额提升。 公司业务将伴随5G天线用量提升、无线充电普及进入快速增长期。伴随5G换机潮,5G手机相较4G手机在天线数量及材料均有较大提升,公司充分受益天线的升级换代。无线充电方面:受益苹果magsafe催化带动,预期无线充电将伴随新款iphone热销而迅速普及,公司营收也伴随迅速提升。 报告期内维持研发高投入,持续推动产品落地对接客户。公司持续加大对基础材料与基础技术的研究,前三季度研发投入占营收比例为9.0%。公司新增日本筑波研究院,进一步加大对高分子材料、陶瓷材料等的研究。同时保持对LCP、磁性材料、陶瓷、散热材料等基础材料的前沿研究,并不断推动5G毫米波天线及滤波器等射频前端器件的产品落地工作。公司也在加强5G天线、无线充电、LCP器件、高性能精密BTB连接器、5G基站天线及关键天线部件等产品的客户覆盖。公司积极把握创新周期,持续研发保持自身竞争力,。 盈利预测与投资建议。公司牢牢把握天线业务基本盘,布局完善泛射频业务,同时业务多元化延伸,业绩短期承压不改变公司长期发展格局,预计公司2020-2022年营收70.8/92.1/121.6亿元,对应利润14.1/19.5/26.1亿元,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧、消费电子需求不及预期、订单交付确认进度不及预期、大客户拓展不及预期等。
信维通信 通信及通信设备 2020-11-02 49.61 -- -- 53.99 8.83%
53.99 8.83%
详细
1.投资事件公司发布2020年第三季度报告。2020年1-9月公司实现营业收入43.40亿元,同比增长21.41%;实现归母净利润7.46亿元,同比下降9.91%;实现扣非归母净利润7.03亿元,同比下降5.36%。 2.分析判断业绩符合预期,致大客户新品延后导致3Q3单季利润略微下滑。 2020Q1-Q3公司实现营业收入43.40亿元,同比增长21.41%。实现归母净利润7.46亿元,同比下降9.91%,主要由于全球疫情及大客户的部分新产品上市推迟所致。报告期末公司经营现金流量净额为人民币13.29亿元,同比增加10.04亿元。公司研发支出为3.66亿元,占营业收入比例为8.43%,比去年同期增加1.08亿元。公司2020Q3单季度实现营业收入17.83亿元,同比增长10.04%,实现归母净利润4.17亿元,同比下降9.16%,扣非归母净利润4.10亿元,同比下降10.25%。 毛利率和净利率出现下滑,期间费用率小幅上升。报告期内公司毛利率为34.42%,同比降低4.70pct,净利率为17.22%,同比降低6.13pct。2020Q1-Q3公司期间费用率为15.36%,同比提高0.99pct。其中,销售费用率同比降低0.49pct至1.90%。管理费用率为12.26%,同比提高1.16pct,主要因为报告期内公司持续加大研发投入,对新材料、新技术研发投入增加所致。财务费用率为1.21%,同比提高0.32pct。大客户的部分新产品上市推迟导致公司三季度收入、净利润承压,但预计对公司长期经营不构成重大影响。 未来随着5G手机和无线充电渗透率提升,高价值量的5G天线与射频器件叠加无线充电模组出货增加或将有助于公司维持较高毛利率。 持续研发打造技术驱动型企业,新产品型号市场份额稳定提升。 公司2020年前三季度研发投入在营收中占比8.96%,持续加强在北美圣地亚哥以及日本新横滨等地的研发力量,并新增日本筑波研究院。2020年前三季度公司保持对LCP、磁性材料、陶瓷、新型射频材料等基础材料的前沿研究,新增申请专利88件,包含5G天线,LCP,UWB,BAW和SAW等领域。同时,公司加强5G天线、UWB模组、无线充电、LCP模组、高性能精密BTB连接器、5G基站天线及关键天线部件等产品的客户覆盖。特别是公司加快无线充电产品在大客户的开拓,下游应用从手机端拓展至无线耳机、手表等各类终端,产品类型也从接收端拓展至发射端,并向上游拓展磁性材料能力。未来,随着5G应用范围持续拓宽,各类终端天线需求市场不断增长,无线充电也逐渐渗透至各类终端,相关器件市场空间有望再次扩大。 3.财务简析公司在2020Q1-Q3业绩增速提高。2020Q1-Q3公司实现营业收入43.40亿元,同比增长21.41%。实现归母净利润7.46亿元,同比下降9.91%,归母净利润下滑主要由于全球疫情及大客户的部分新产品上市推迟所致。公司单季度营收呈现稳步上升态势,具有季节性特征。公司2020Q3单季度实现营业收入17.83亿元,同比增长10.04%,实现归母净利润4.17亿元,同比下降9.16%。近年公司期间费用率水平逐渐上升,2020Q1-Q3公司期间费用率为15.36%,同比提高0.99pct,毛利率与净利率有所下滑。4.投资建议预计公司2020-2022年EPS分别为1.36/1.80/2.20元/股,对应动态市盈率分别为36.59/27.63/22.55倍,给予“推荐”评级。风险提示:行业竞争持续加剧的风险;G5G渗透不及预期的风险;无线充电渗透不及预期的风险。
信维通信 通信及通信设备 2020-11-02 49.61 -- -- 53.99 8.83%
53.99 8.83%
详细
事件:公司发布2020年3季度报告,前3季度合计收入43.4亿元,同比增长21.41%;实现归属于母公司股东的净利润7.46亿元,同比增长-9.91%。 单3季度收入17.83亿,同比增长10.04%,归母净利润4.17亿,同比增长-9.16%。 点评:业绩符合预期,四季度有望高速增长公司业绩符合预期。公司营收增长主要来源是:①受疫情影响,下游平板和笔记本电脑销量上升,公司在相关产品供应的天线销售额提升;②5G手机持续放量,根据中国信通研究数据,国内5G手机销售渗透率已连续4个月超过60%,5G手机的天线价值量较高,因此公司的天线产品营收上升;③虽国内大客户受到海外制裁导致销量受到影响,但公司在其他海内外大客户的产品销售不断增长,为公司贡献增量利润。营业收入上升的同时净利润略有下降,主要原因在于:去年同期毛利率处于较高水平,今年三季度国际大客户新机发布推迟且国内大客户受海外制裁,稼动率未达到最佳利润水平导致。进入四季度,各大厂商均先后发布旗舰机,消费电子进入旺季,公司收入将不断增长,毛利率有望进一步提升。 打造“材料-工艺-模组”一体化优势,独占无线充电鳌头自iPhone8搭载无线充电起,智能手机采用无线充电便成为行业发展方向,iPhone12的magsafe推出后,更将无线充电推向市场的焦点。目前绝大多数中高端机器均支持无线充电,接收端与发射端合计整个市场空间有望达到千亿人民币。公司在无线充电领域拥有“材料-工艺-模组”一体化的能力,无论是纳米晶材料还是铁氧体的材料都有领先的优势,目前已成为多数品牌厂商的主力供应商。伴随着公司不断扩展客户,以及未来进入发射端市场,无线充电将成为公司未来重要的业绩增长点。 专注研发,打造泛射频一体化的领先企业公司自成立以来,立足于天线的领先地位,逐步扩充产品种类,已成为了优秀的泛射频一体化的企业:在天线领域,公司的5G天线处于行业领先的地位;LCP相关产品已经为客户提供解决方案并实现批量出货,并持续推进“传输线+天线+RF连接器”模组在市场上的应用;射频前端方面,公司依托于收购德清华莹建立了滤波器的积累,收购瑞强布局PA产品,现以SAW滤波器为主要发展方向,逐步完善公司产品的布局。伴随着5G建设的加速,射频领域的市场需求与规模将持续增大,公司作为优秀的泛射频一体化企业,将深度受益。 投资建议与盈利预测预计2020-2022营收71.12、101.2、130.48亿元,归母净利润13.00、22.51、27.58亿元,当前市值对应PE分别为37、21、17倍,维持“增持”评级。 风险提示1)5G手机销售渗透率提升不及预期;2)新产品客户拓展不及预期;3)下游产品销售不及预期。
信维通信 通信及通信设备 2020-10-30 50.04 -- -- 53.99 7.89%
53.99 7.89%
详细
三季度短期承压,四季度环比有望好于往年由于全球疫情及大客户的部分新产品上市推迟,公司收入、净利润 受 到一 定影 响 。 2020年 前 三季 度, 公 司实现 营 业收 入434,007.78万元,较上年同期增长 21.41%;归属于上市公司股东的净利润 74,597.68万元,较上年同期下降 9.91%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润 70,323.47万元,较上年同期下降 5.36%。报告期内,在研发投入方面,公司 2020年前三季度整体研发投入占营业收入比重为 8.96%。公司中央研究院持续加强在北美圣地亚哥以及日本新横滨等地的研发投入,并新增日本筑波研究院,进一步加大对高分子材料、陶瓷材料等的研究。我们认为大客户新品的延迟只是使得公司收入确认延迟,属于短期影响,对公司长期经营并不会构成重大影响。根据爱集微 10月 27日的新闻,苹果官方周末通知供应链加单,主要在 iPhone12pro 和 iPhone12pro max,大概加了 200多万部。 同时该新闻提到,从供应链加单情况来看,加单在 12月下旬,因为 10月、11月和 12月中上旬基本处于满产状态,现在看很多供应链公司的产能峰值能维持到明年 1季度下旬。因此我们判断今年四季度公司业绩环比将有望好于往年。 多业务齐发力,长期成长趋势不变公司业务包括天线、无线充电 Rx/Tx、EMI/EMC、LCP 模组、高性能精密连接器、射频前端器件等。5G 手机需要支持更多的通信频段,具有更多的天线数量,全球 5G 天线市场将持续扩容。以中国市场为代表的 5G Sub 6GHz 普及,手机天线数将从目前的 4G手机的 2根或 4根向 8根甚至 16根演进,单机价值量明显提升。公司在 LCP 业务领域布局多年,已具备了从材料到工艺到LCP 模组的全面能力,能够为客户提供从材料到工艺到 LCP 模组的一站式解决方案。今年,公司正在建设一条中规模 LCP 生产线,含括 LCP 前道工艺和后道工艺,该生产线正在加紧搭建中,随着公司中规模 LCP 生产线落地,明年公司 LCP 业务规模有望进一步扩大。公司从 2014年就开始布局无线充电,发展至今,公司成为唯一一家同时覆盖全球前几大手机厂商,以及全球知名汽车厂商的无线充电核心供应商,公司也在积极拓展全球智能家居 厂商的客户。公司凭借着无线充电一体化的优势,在无线充电业务领域做了长远的规划。公司在客户端的份额不断提升,产品形态也从 Rx 做到 Tx,产品应用也从手机拓展到无线耳机、智能汽车、IOT 产品等,公司无线充电业务处于快速增长通道。据 IHS预测,2020年全球无线充电市场规模将达到 120亿美元,到2024年市场规模将突破 140亿美元,正处于高景气度周期。公司也正在推动增发已投入到射频前端器件项目、5G 天线及天线组件项目和无线充电模组项目,如果募投项目顺利实施,公司将是极具稀缺性的天线+射频前端+连接线+无线充电等 5G 综合射频方案提供商,长期趋势持续看好。 投资建议维持前次预测,预计 2020-2022年公司营收分别为 71.1亿元、117.3亿元、156.4亿元,归母净利润分别为 14.0亿元、20.9亿元、26.9亿元,对应的 PE 分别为 34.91倍、23.37倍、18.22倍。维持“买入”评级。 风险提示宏观经济下行风险,5G 行业发展不及预期风险,新项目投产进度不及预期风险
信维通信 通信及通信设备 2020-10-30 50.04 -- -- 53.99 7.89%
53.99 7.89%
详细
苹果新机上市, 多产品驱动公司未来成长: 2020年前三季度公司实现营 收 43.40亿元( 21.41% YoY),归属上市公司股东净利润 7.46亿元( -9.91% YoY)。 2020年前三季度公司整体销售毛利率和净利率分别为 34.42% ( -4.69pct YoY)和 17.22%( -6.12pct YoY),毛利率下降主要上半年疫 情影响产能利用率( 2020年 Q1、 Q2和 Q3单季度毛利率分别为 24.03%、 34.41%和 40.51%)。 费用端: 2020年前三季度公司财务费用率、销售费 用率、管理费用率和研发费用率分别为 1.21%( 0.32pct YoY) 、 1.90% ( -0.49pct YoY) 、 3.82%( -0.07pct YoY) 和 8.44%( 1.23pct YoY) , 前三季度期间费用率提升 0.98pct,费用端控制较好。 产品布局上: 5G 天 线、 LCP 射频器件等产品已经为客户提供解决方案并实现批量出货;无线 充电业务实现全球前三大手机客户的产品覆盖;高性能精密 BTB 连接器 业务已批量出货,实现了中国供应商对国内、外主流品牌终端厂商的突破。 在产能扩充方面: 公司在江苏、常州及越南等地完成重要生产基地的建设, 部分产能正在陆续释放,为公司未来业务发展提供充足的产能保障。 研发 上: 公司在 5G天线系统、射频前端等领域做了大量的技术投入,包括 LCP、 MPI 为基材的各类天线、 Sub-6Ghz、 5G MIMO 天线、功能天线模组、 5G 毫米波天线模组以及射频前端器件等。从材料-零件-模组,全方位地为客 户提供一站式的泛射频解决方案。 手机天线技术更迭,无线充电进入红利期: 由于射频天线产品的制定化性。 优质和较大规模的客户群体直接关系公司的盈利能力、市场竞争力及未来 发展空间。目前,信维客户囊括了全球 TOP5的移动终端厂商,目前 4G 手机 LDS 工艺的天线数量在 4-10根(含 WiFi 和蓝牙等), sub 6GHZ 下5G 手机天线数量在 10-20根,同时天线设计难度上升,公司将受益于天线的升级换代。另外,在LCP 天线上,公司从上游材料端到产品积极布局及配合客户测试,预期 2020年能够批量出货。无线充电方面,除了苹果和三星手机外,国内华为等旗舰机型逐步配置无线充电功能。据统计, 2019年无线充电接收端(包含手机和可穿戴设备)市场规模达到 26.91亿美元,未来三年无线充电接收端市场规模复合增长率达到 30%以上。公司作为国内能够提供解决方案到磁性材料及线圈的龙头企业,在主要品牌中均占据一定份额,未来将充分受益于无线充电在消费性电子中的应用。 布局 5G产业,积极卡位射频前端: 滤波器方面,从 2G 到 5G 的应用意味着频段的增加,单个终端的滤波器需求也将从几个增加到上百个,滤波器这个细分行业将从中受益。公司投资入股中电科技德清华莹,进一步完善了在滤波器等射频前端业务的布局,公司与德清华莹在 SAW 滤波器上积极扩充产能对未来业绩增长带来积极影响。同时, 55所除滤波器外,在 5G 通信高频器件、 GaN 6寸线、SiC 电力电子以及射频 MEMS 器件领域均有较强的技术积淀。我们认为公司与 55所的合作有利于双方优势互补,在更多射频器件领域实现国产化,有望受益 5G 产业爆发。 投资策略: 公司作为全球射频天线的领先企业,技术实力雄厚,客户优势明显,入股德清华莹及与55所战略合作有利于双方优势互补。 作为国内无线充电领导企业,也将受益于国内无线充电在消费电 子 领 域 渗 透 率 的 提 升 。 我 们 维 持 公 司 盈 利 预 测 , 预 计 公 司 2020-2022年 归 母 净利 为13.37/18.75/25.42亿元,对应 PE 为 37/26/19倍。维持公司“推荐”评级。 风险提示: 1)产品技术更新风险:公司属于移动通信行业,产品技术升级快、新技术与新工艺层出不穷。如果公司不能不能持续更新具有市场竞争力的产品,将会削弱公司的竞争优势; 2)汇率波动的风险:公司的主营业务中有部分对境外销售并采用外币计算,汇率波动会对其财务费用产生一定的影响; 3)大客户订单不及预期的风险:公司销售规模的扩大得益于国际市场的开拓及大客户的订单,但如果公司在产品质量控制、认证、交期等方面无法及时满足客户要求,将会使客户订单发生一定波动。
首页 上页 下页 末页 1/29 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名