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研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
三花智控 机械行业 2020-10-26 22.61 -- -- 27.66 22.34%
28.15 24.50%
详细
公司近期发布2020年三季报,2020年前三季度实现营收85.9亿元,同比下降0.3%,环比上升61.6%;归母净利润为10.9亿元,同比上升3.4%,环比上升69.7%,扣非归母净利润为9.6亿元,同比下降8.9%。 三季度收入同比增长117.4%%。公司单三季度实现营收32.8亿元,同比上升17.4%,归母净利润4.5亿元,同比提升23.5%,扣非归母净利润为3.7亿元,同比下降8.3%。三季度收入快速增长,主要得益于下游汽零行业需求改善订单放量。 盈利能力逐步改善,费用端控制良好。公司前三季度毛利率28.69%,同比-0.05pct,单三季度毛利率30.14%,同比+0.5pct,环比+1.17pct,单季度盈利能力改善。费用方面,公司前三季度期间费用率为15.1%,较去年同期13.7%提升1.45pct;20年前三季度销售/管理/财务/研发费用率分别为4.6%/5.8%/0.5%/4.3%,分别同比变动+0.3pct/+0.6pct/+0.8pct/-0.3pct。 。空调内需持续回暖,汽零业务迎高速增长。公司是制冷控制元器件行业的龙头,三季度国内的空调等白电终端需求持续回暖,单三季度销量同比增长4%,增速转正,带动公司的制冷业务稳步回升;此外,随着空调新能效标准实施,公司的主要产品电子阀的市场渗透率有望进一步提升。汽零业务方面,新能源汽车核心客户特斯拉Q3的全球产量同比增长51%,交付量同比增长44%,汽零订单快速放量。此外,沃尔沃、蔚来、大众MEB平台等客户订单也逐步释放,预计未来汽零业务将保持高速发展。 拟发行3300亿可转债,扩充制冷空调元件产能。公司近期公告,拟发行不超过30亿元可转债,用于年产6500万套商用智能空调控制元器件建设项目、年产5050万套高效节能制冷空调控制元器件技术改造项目、及补充流动资金。项目的建设期分别为6、4年,预计达产后将分别新增36.3/19.8亿元年销售收入、10.5/4.5亿元利润,进一步增厚公司业绩。公司顺应行业需求的发展趋势,加大商用空调及节能空调控制元器件产能布局,有利于提升规模效应,增强产品的市场竞争力。【投资建议】公司是全球制冷业务龙头,新能源热泵业务行业领先,竞争优势显著,制冷空调业务稳步发展,汽零业务高速增长。考虑上半年疫情影响,我们小幅下调年初对公司20-21年的收入及净利润预测,预计2020-2021年公司收入117.0/135.1亿元,同比增长3.65%/15.51%,归母净利润15.1/18.2亿元,同比增长6.28%/20.32%;预计2022年营业收入152.7亿元,同比增长13.01%,归母净利润20.8亿元,同比增长14.53%。对应2020-2022年EPS分别为0.42/0.51/0.58元,对应PE分别为53/44/39倍。维持公司“增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名