国信交运观点：本次项目的落地意味着公司的消费物流业务将从原先的广州进一步拓展至海南区域，同时业务类型也在跨境电商的基础上增加了本岛、离岛免税物流，且覆盖当前海南5家离岛免税运营主体的3家；公司已拥有广州南沙保税区内15万平方米建筑面积的自有仓库，预计在2023年总计仓储产能约为120万平，伴随产能释放和国人海外消费不断被引导回流，嘉诚持续增长的稳定性和确定性显著高于板块其它标的；盈利预测方面，考虑公司当前产能扩张迅速，资本开支较大可能带来财务费用增长，我们将2020-2021年归母净利润预测由1.9、3.8亿调低至1.7、3.5亿，并维持2022年5.5亿净利润预测（本次海南物流中心暂不计入），最新预测对应EPS为1.15/2.34/3.69元，对应当前股价PE为37/18/11X，我们认为公司未来成长天花板尚远，且中期业绩的成长性与确定性双高，维持“买入”评级。