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孔文彬

安信证券

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联泓新科 基础化工业 2021-08-12 39.76 45.00 54.16% 65.50 64.74%
78.80 98.19%
详细
事件:公司发布2021年半年度报告,报告期公司实现收入38.26亿元(同比+46.64%),实现归母净利润5.41亿元(同比+135.82%)。其中21Q2实现营收20.23亿元(环比+12.18%,同比+40.86%),实现归母净利润2.72亿元(环比+0.83%,同比+107.53%)。 产品结构持续优化,主要产品全产全销:公司专注新材料领域,21H1公司经营顺利开展,运营效率持续提升,在产品生产和销售方面,公司根据市场需求对产品结构进行优化,产品实现全产全销。根据公告,报告期公司EVA产品实现营收12.35亿元,同比+94.47%,实现产量6.48万吨,报告期内产品结构不断调整,全部排产高VA含量的高附加值产品,在光伏胶膜料、线缆料行业的领先地位进一步加强;EOD产品实现营收4.10亿元,同比+6.86%,实现产量8.13万吨,其中特种表面活性剂、高性能减水剂等高毛利产品的产销占比持续提升;PP产品实现营收8.74亿元,同比+4.29%,实现产量10.88万吨,产品市占率和市场影响力持续加强;EO产品实现营收2.05亿元,同比+6.23%,实现产量6.53万吨,为公司业绩做出坚实保障。同时公司技术优势继续为业绩提升提供支持,根据公告,DMTO装置通过对催化剂的优化以及OCC项目的投用均对主要原材料甲醇单耗的降低做出贡献,从而有效降低生产成本,提升公司盈利能力。此外公司不断增强自身在技术及研发方面的优势,根据公告,报告期公司提交专利申请14项,截至21H1已累计获得专利131项,此外正在申请专利69项,未来随着公司技术成果的不断获得,盈利能力有望进一步提升。 产业链布局不断完善,生物可降解材料领域延伸顺利开展:公司通过向上游延伸不断完善产业链布局,2021年5月发布公告,已完成对当前最大供应商联泓化学股权的收购,从而实现了对生产所需原料甲醇总量80%的控制,有效平滑了原料价格波动对公司业绩带来的影响,公司盈利的稳定性得到充分保障。此外公司积极向生物材料等新领域进行延伸,当前已对生物可降解材料进行布局,根据公告,2021年6月投资科院生物,当前作为其第一大股东持股42.86%,同时开始对相关产能进行布局,根据公告,计划在2025年前分两期建设“13万吨/年PLA全产业链项目”(一期3万吨/年,二期10万吨/年),目前已启动一期项目建设,未来随着相关产能逐步落地,有望为公司带来新的业绩增长点。此外公司募投项目顺利开展:根据公告,“EVA装置管式尾技术升级改造项目”将于21H2现场施工,计划于22H1建成投产,投产后装置整体产能将至少增加1.8万吨/年,且光伏胶膜料产量和占比将会大幅提高;“聚丙烯装置二反技术改造项目”拟于21Q4建成投产,投产后公司高端PP专用料产能将增加约8万吨/年,从而对公司未来盈利能力的进一步提升奠定坚实基础。 投资建议:我们预计公司2021年-2023年的净利润分别为11.27亿元、14.22亿元、16.48亿元,维持买入-A投资评级。 风险提示:研发不及预期;募投项目落地不及预期;宏观环境不及预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名