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赵海

国金证券

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
昊海生科 2022-06-17 88.67 101.62 47.02% 106.88 19.55%
106.00 19.54%
详细
眼科,全年龄段品种与全产业链布局,护城河高筑;高端 OK 镜与新品 PRL将大幅提升业绩弹性。 (1)公司从原覆盖老年人的白内障人工晶状体扩展至成人屈光晶体 PRL、青少年近视防控角膜塑形镜,组合构建更全面。 (2)新增针对青少年、成年眼视光产品高值高壁垒,有望打开利润空间。myOK 系列拥有国内最高透氧率,其最高端型号将实现免试戴片验配,可帮助视光中心提高验配效率与客流周转速度,也可帮助患者减少验配痛苦,年内有望放量。植入屈光晶体 PRL 开始销售,适合 1000-3000度的超高度近视人群。 国内唯一竞品 STAAR 的 ICL,仅用 3年在中国市场销量即翻倍至 16万片以上,且市场渗透率低。高单价屈光晶体,一旦上量将带来较大边际弹性。美国 CooperVision 已有软性角膜塑形镜上市,国内空缺;公司通过并购河北鑫视康获软镜产能,加速功能性软性隐形眼镜研发。 (3)全产业链布局:上游原材料顶尖 Contamac、子公司美国爱锐光学设计实力、法国创新推注器企业 ODC,产业链全面布局支持公司眼科未来持续的突破性产品迭出。 医美,玻尿酸、光电设备、肉毒素,组合力扩大市场空间。 (1)疫后医美修复趋势确定,玻尿酸构建错位竞争体系,高端“海魅”放量可期。法国玻尿酸产品 Cytosial 中国注册上市工作推进中。 (2)并表欧华美科,医美新添光电设备; (3)股权投资 Eirion,涂抹型肉毒素二期临床进行中。 骨科稳健,创新持续,激励充分,疫后将迎来业绩与估值向上双修。 (1)骨科药械产品组合收入稳健,2021年 4.02亿元,同比增长 35%。医用几丁糖市占率 43.3%,连续 6年市占第一。 (2)研发投入持续,角膜塑形镜、疏水模注非球面人工晶状体、有机交联玻尿酸等新品都已进入临床阶段。 (3)公司已通过 2022-2023年针对 204名核心员工的股权激励计划(详见正文),内部激励充分。 盈利预测与投资建议考虑到公司 2022年上半年受到疫情封控影响,预计 2022/23/24年营收下调 3.93%/3.35%/2.70%至 21.81/27.16/34.08亿元,归母净利润下调10.95%/10.21%/12.52%至 4.74/6.02/7.64亿元;我们认为,公司边际反弹在即,我们将密切跟踪 3季度数据并适时调整盈利预测。我们采取 PE 法对公司进行估值,参考可比公司 PE,给予公司 2022年 38XPE,合理市值180亿元,对应未来 6-12个月目标价 102.46元。维持“买入”评级。 风险销售不及预期、全球化竞争加剧、新品开发失败及未能实现产业化的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名