8月 25日，公司发布 2022年半年报。 2022H1，实现营业收入 25.48亿元，同比增长 25.71%；实现归母净利润 4.08亿元，同比增长 37.37%；实现扣非归母净利润 3.96亿元，同比增长 40.39%。 2022Q2，实现营业收入13.38亿元，同比增长 21.02%，环比增长 10.54%；实现归母净利润 1.94亿元，同比增长 18.85%，环比减少 9.28%；实现扣非归母净利润 1.83亿元，同比增长 19.30%，环比减少 13.81%。 点评： 业绩稳健增长， 规模效应助推持续显现收入端， 2022H1公司实现营业收入 25.48亿，同比增长 25.71%，完成年度目标的 49.96%，基本实现序时进度。利润端， 2022H1公司实现归母净利润 4.08亿元，同比增加 37.37%。 航空发动机需求加速放量，公司业绩持续稳健增长。 盈利能力方面， 2022H1公司毛利率为 32.84%，同比下降2.79pct；净利率为 16.08%，同比增长 0.49pct。 毛利率下滑主要系上游原材料涨价所致，规模效应作用下，净利率持续提升。期间费用方面， 2022H1公司期间费用率为 11.22%，同比下降 4.88pct，费用管控能力显著优化。 核心业务稳步增长，国际业务增速转正分业务方面， 2022H1公司航发及燃气轮机控制系统实现收入 21.87亿元，同比增长 27.43%，毛利率为 33.47%， 较去年同期增长 4.18pct；国际合作实现收入 1.36亿元，同比增长 17.85%，毛利率为 18.75%， 较去年同期1.65pct；控制系统技术衍生品产生收入 2.25亿元，同比增长 15.26%，毛利率为 35.23%， 较去年同期增长 7.31pct。 行业持续高景气， 在手订单充足2022H1公司存货为 11.64亿元， 同比增长 18.92%；合同负债为 8.14亿元， 同比减少 8.98%， 行业持续高景气，公司在手订单充足；应收账款为23.22亿元， 同比增长 10.60%；应收票据为 21.52亿元，同比增长 38.11%。 鉴于公司客户资质优良，应收账款质量较高， 随着款项逐步收回， 业绩有望进一步增厚。 航发红林、长春控制业绩高增，西控科技、北京高科业绩稳增子公司方面，2022H1西控科技实现营业收入 11.51亿元，同比增长 33.24%，净利润 1.64亿元，同比增长 16.33%；航发红林实现营业收入 8.50亿元，同比增长 21.24%，净利润 1.73亿元，同比增长 39.78%；北京航科实现营业收入 3.50亿元， 同比增长 20.33%， 净利润 0.52亿元，同比增长 13.16%； 长春控制实现营业收入 1.77亿元， 同比增长 17.27%，净利润 0.10亿元，同比增长 74.72%。 定增项目顺利建设，产能瓶颈有望突破公司 2021年定增募资 33.70亿元， 2022H1已投入 0.25亿元。具体项目在本期建设进度： （1）航发控制系统科研生产平台能力建设项目，建设进度1.16%； （2）中国航发北京航科发动机控制系统科技有限公司轴桨发动机控制系统能力保障项目，建设进度 6.06%； （3）中国航发红林航空动力控制产品产能提升项目，建设进度 1.15%； （4）中国航发长春控制科技有限公司四 个专业核心产品能力提升建设项目，建设进度 0.00%； （5）航空发动机控制技术衍生新产业生产能力建设项目，建设进度 3.31%。公司持续聚焦主业，扩充高端产能，预计项目达产后，产能瓶颈有望突破，业绩有望进一步增厚。