公司发布年报：2022年公司营收9.18亿元，同比增长66.32%；实现归母净利润/扣非归母净利润分别为0.79/0.30亿元，同比均扭亏为盈。其中，Q4单季度公司实现营收3.98亿元，同比增长26.96%；实现归母净利润1.02亿元，同比增长52.35%；扣非归母净利润0.80亿元，同比增长85.52%。 下游需求旺盛，航空航天板块进一步融合受益于航空航天及工业机械等下游行业需求旺盛，公司各季度均实现营收高增长。单季度来看，公司2022年Q1-4营收同比增长97.34%/90.73%/155.75%/26.96%；2022年Q1-2归母净利润同比亏损收窄，Q3同比扭亏为盈，Q4是公司确认业绩的传统旺季，同比增长52.35%。分下游行业看：公司2022年航空航天/工业机械/科研科所/医疗研究行业分别实现营收6.38/2.40/0.32/0.08亿元，同比分别增减101.7%/35.6%/-24.3%/-53.9%，其中航空航天板块营收占比达到69.5%（yoy+12.2pct）。 盈利能力大幅提升，投入研发提升核心竞争力盈利能力方面，2022年公司毛利率为54.55%（yoy+6.32pct），归母净利率为8.66%（yoy+18.32pct）。其中Q4单季毛利率/归母净利率分别为56.09%/25.56%，同比分别增长6.60/4.26pct。期间费用方面，2022全年公司销售/管理/财务费率分别为7.58%/24.07%/1.09%，同比2021年分别+0.52/-15.34/+0.15pct，全年研发费用同增42.33%，主要系公司坚持聚焦金属增材制造技术，持续加大研究开发和技术创新力度增强竞争力所致。 设备端攻克难点实现突破，定增项目打开成长空间设备端，2022年公司于增材制造装备、制造工艺、原材料等多个方面取得突破，其中5月发布的BLT-S1000突破多个技术难点，成为全球首次实现16激光同步扫描的大尺寸设备。产能端，公司2022年定增拟投资25亿元建设金属增材制造大规模智能生产基地项目，项目配套各类设备合计505台/套，将进一步巩固公司行业龙头地位，实现业绩快速增长。 投资建议与盈利预测公司为国内金属增材制造领军企业，在研发、产能双管齐下的加持下，业绩有望实现持续增长。我们预计公司2023-2025年分别实现营收17.21/27.18/35.52亿元，归母净利润为2.21/4.17/5.53亿元，EPS为1.94/3.65/4.84元，对应PE为71.95/38.16/28.81倍，维持“买入”评级。 风险提示金属3D打印产业化推广不及预期风险，设备销售规模不及预期风险。