事件： 2023年 4月 25日， 润建股份公司发布 2022年年报与 2023年一季度报，2022年公司实现营业收入 81.59亿元， 同比增长 23.58%， 实现归母净利润 4.24亿元， 同比增长 20.16%。 2023年一季度， 公司实现营业收入 22.93亿元， 同比增加 34.67%， 实现归母净利润 1.4亿元， 同比增长 36.14%。 通信网络业务稳定增长， 信息网络和能源网络带动高速增长。 2022年公司在“线上数字化平台+线下技术服务”业务模式和强大的创新研发能力下， 经营业绩快速增长， 实现营业收入 81.59亿元， 同比增长 23.58%； 实现归母净利润 4.24亿元，同比增长 20.16%。 通信网络业务实现营收 43.76亿元， 同比增加 0.64%； 信息网络业务实现营收 26.4亿元， 同比增加 99.11%； 能源网络业务实现营收 11.41亿元，同比增加 23.20%。 此外， 公司积极探索海外业务， 2022年海外实现营业收入 4272万元， 同比增长 172%。 公司在保持通信网络业务稳定发展的同时， 第二增长曲线愈加清晰， 截至 2023年第一季度， 信息网络、 能源网络业务收入占比已超过 55%。 公司在手订单充裕， 规模效应逐步显现， 保障公司未来持续发展。 通信网络业务稳中有升， 奠定业务发展基石。 公司通信网络业务实现营收 43.76亿元， 同比增长 0.64%， 占营业收入比重达到 53.63%。 2022年公司凭借着卓越的综合能力和专业水平， 强化行业领先地位， 中标了“广东铁塔 2022-2024年综合代维项目”、 “江西移动 2022-2023年室分及网优小基站施工服务采购项目”、“中国移动 2022年至 2023年通信施工服务集中采购（设备安装）项目”等多个重要项目， 市场份额、 品牌实力、 市场地位持续提升。 此外， 公司截至 2022年底， 维护基站超 44万个物理站址； 维护光缆线路总长 90余万杆管公里， 集团专线超 12万条， 维护家庭宽带约 190万户， 是通信网络管维领域规模最大的民营企业， 未来有望持续提升市场份额， 发展空间广阔。 信息网络业务建立良好合作生态， 打造业绩增长新引擎。 公司信息网络业务同比增长 99.11%， 占公司营业收入比重达到 32.37%， 其中， 数字化业务实现营业收入24.15亿元， 同比增长 101.52%； IDC 服务实现营业收入 2.25亿元， 同比增长76.51%。 数字化业务上， 公司自主研发的 Run+系列数字化产品已覆盖 12个产品系列 65个应用场景， 利用和通信运营商、 设备商、 互联网厂商形成的合作生态，以及自有覆盖全国 1200个县区的本地化网点复制推广， 从而实现高速增长。 IDC服务上业务随着“东数西算”政策推进以及算力网络需求增加而快速上量，2022年，公司中标“粤港澳大湾区智能算力中心项目”、 “中国广电甘肃 5G 核心网机房建设”、 “湖南移动 2022-2024年全省一级核心机楼及数据中心维护”等多个典型项目。 能源网络业务全国多地开花， 在手订单充裕蓄力未来发展。 2022年公司能源网络业务实现营业收入 11.41亿元， 同比增长 23.2%， 占公司营业收入比重达到13.99%。 新能源电站管维业务拓展情况良好， 公司累积签订整县/整区风光储装机 总容量超过 2GW， 重点拓展的新能源运维业务服务和储备的装机总容量超过6GW， 为南网综合能源等重要客户在全国超过 15个省份提供高标准智能化运维服务； 以基站光伏为代表的通信综合能源管理业务在全国落地开花， 已经在山东、 天津、 山西等多个省份斩获项目， 为铁塔综合能源、 南方电网电动汽车服务有限公司等客户建设和运维充电桩超过 20000台。 投资建议： 我们认为未来公司将长期保持较高成长性。 预测公司 2023-2025年收入 111.78/ 147.55/ 191.82亿元， 同比增长 37.0%/32.0%/30.0%， 公司归母净利润分别为 6.45/ 7.99/10.35亿元，同比增长 52.1% / 23.8% / 29.5%，对应 EPS 2.77/3.43/ 4.45元， PE 14.3/ 11.5/ 8.9； 首次覆盖， 给予“增持-B”评级。 风险提示： 新产品研发不及预期； 市场竞争持续加剧； 应收账款回收不及时。