事件概述公司发布业绩快报，2021年实现营业收入 3.19亿元，同比增长 43.31%；实现归母净利润 0.54亿元，同比增长 9.48%；实现扣非归母净利润 0.47亿元，同比增长 7.29%。 分析判断: 短期因素致 21Q4业绩略低于预期受益于订单的持续增长及产能的释放，公司 2021年实现营收 3.19亿元，同比增长 43.31%；实现归母净利润0.54亿元，同比增长 9.48%。21Q4单季度实现营业收入 0.93亿元，环比增长 9.41%，同比增长 27.40%；21Q4单季度实现归母净利润 0.11亿元，环比下降 45.0%，同比下降 38.89%。公司业绩低于预期，主要是受原材料价格上涨影响，2021年综合毛利率为 43.95%，较去年有所下降；其次，公司为保持产品的核心竞争力，提高品牌知名度和市场占有率，研发费用和销售费用有较大幅度增加；另外，21Q4人民币升值，也在一定程度上拖累公司业绩。 非金属切割应用广泛，智能化渗透率有望提升。 公司产品下游应用主要涉及广告文印、汽车内饰、复合材料、家居家纺、纺织服装、办公自动化等。目前我国轻工业智能化水平 20%，智能切割行业下游相关的轻工行业关键工序数控化率为 41.4%，处于较低水平，未来智能化设备需求有较大提升空间。 订单的持续增长及产能的释放助力业绩持续提升公司产能逐步释放，产能问题已经不是制约业绩增长制约因素，我们认为 2022年公司销售设备台数有望达到4000-4500台，较去年有明显的增长。同时，公司不断加大产品研发力度，投入了大量的资源加强销售队伍的网格化、专业化建设，增加专业性更强的经销比例，市场份额有望进一步扩大。订单的持续增长及产能的释放，有助于公司业绩的持续提升。 投资建议：根据业绩快报，我们下调公司 2021-2023年盈利预测。下调 2021-2023年公司 3.36/5.03/6.55亿元的营收预测至 3.19/4.79/6.26亿元，下调 2021-2023年公司 0.74/1.06/1.35亿元的归母净利润预测至0.54/0.84/1.15亿元，下调 2021-2023年公司 1.25/1.79/2.29元的 EPS 预测至 0.91/1.42/1.94亿元，以 2022年 3月 1日收盘价 32.32元计算，对应 PE 估值水平分别为 38/24/18倍。我们维持公司“买入”评级。 风险提示：下游行业波动风险；公司产品研发及市场推广不及预期的风险等。