同有科技是国内领先的、拥有自有品牌和自主知识产权的民族存储厂商，专注数据存储、数据保护、容灾等技术的研究、开发和应用。 公司历史沿革呈现“起步”、“跨越”、“腾飞”的阶段特征，股权结构较为分散，管理层专业背景深厚，博士占比25.00 %，涵盖工学、经济学等学科，任期稳定；公司聚焦系统级存储，已成为驱动业绩增长的重要支柱，同时在原有集中式产品优势的基础上，打造了存储系统新的业绩增长点。 需求端看，企业级存储系统迈入高景气度通道，SSD 成为未来企业级存储的主流方案。 NAND FLASH 经历多年发展，3D NAND 颗粒进入大家视野，厂商逐步转向开发和制造3D NAND FLASH，核心技术转向完成更多层数的三维堆叠；全球存储器市场发展潜力巨大，2021-2027 年年复合增速为8%，其中DRAM 占据市场最大份额，继续领跑存储芯片细分市场，占据50%以上的市场，CAGR 达到约9%；在全球云计算高速发展的趋势下，国内外超大型云服务厂商对于企业级SSD 的需求量正在进一步上升，预计2030年SSD 存储形式在数据中心中占比将达到55%，存储芯片下游企业级应用市场正在快速增长。 供给端看，海外厂商领跑全球存储器市场，国内厂商追赶进度加速。 我国集成电路发展相对海外较晚，目前存储芯片国产化率较低，主要依靠海外进口；海外厂商SK 海力士技术领跑NANDFLASH 市场，三星DRAM 技术领跑全球存储芯片市场；国产企业对于存储芯片开启大规模布局，国内存储芯片市场面临重新洗牌局面，存储器的国产替代进程随着国家政策资金以及下游厂商的支持，有望进一步加速。 公司具备全栈自主研发能力、全系列自主可控产品线，在手订单充沛。 公司深耕存储行业三十余年，积累了特殊行业、科研院所、政府、医疗、能源、交通、金融、制造业和教育等多个行业的超20000 家客户；公司高度重视研发，近三年平均研发投入占比超过15%，累计研发投入近2 亿元，具备了国内领先的从芯到系统的全栈自主研发能力，涵盖从模型、算法到架构全自主研究、设计、开发实现全链条，拥有百余项存储关键技术知识产权积累；公司具备全系列自主可控存储产品线，战略布局“自主可控、闪存、云计算”三大产业方向，并购、投资优质闪存技术标的，成功打造闪存产业链；“十四五”规划指出，国防信息化将成为军队建设的关键领域，存储作为IT 系统的重要组成部分，公司在特殊行业积累深厚，标杆项目验证实力，在手订单充沛，有望迎来重大发展机会。 盈利预测预测公司2023-2025 年营业收入分别为6.92/8.97/10.10 亿元，EPS 分别为0.13/0.19/0.26 元，当前股价对应PE 分别为111.5/73.8/54.2 倍。公司具备闪存协同优势，在军工级固态硬盘具备先发优势和领先地位，并且新一代 12nm 企业级主控芯片研发进度符合预期。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示宏观经济风险；技术风险；政策实施进度带来的市场风险；商誉减值风险。