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黄忠煌

申万宏源

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软通动力 计算机行业 2023-11-13 46.11 -- -- 46.50 0.85% -- 46.50 0.85% -- 详细
公告:公司发布公告,拟以现金方式对全资子公司软通智算增资不超过 28亿元,软通智算将以公开挂牌方式受让同方股份持有的同方计算机 100%股权、同方国际 100%股权、同方成都智慧 51%股权。 收购价格或处于 18.98亿元至 28亿元区间。根据收购公告,三家拟出让标的资产已在产权交易所公开挂牌,本次交易的挂牌价格为 18.98亿元,软通动力股东大会授权交易价格上限为 28亿元。软通智算最终将按照产权交易所达成的摘牌金额确定交易价格。 拟收购资产为三家,其中核心为同方计算机、同方国际,2022年合计收入 94.75亿元。 根据同方股份半年报,根据同方股份半年报,同方计算机主营鲲鹏/昇腾服务器、PC 整机,2022年实现收入 40.2亿元,毛利率 7.53%,净亏损 0.99亿元,23H1收入 16.31亿元,净亏损 0.63亿元。同方国际主营消费电子业务(自有品牌机械革命)和 ODM 业务(PC代工),2022年实现收入 54.55亿元,毛利率 7.22%,净亏损 1.04亿元。23H1实现收入 35.74亿元,净利润 0.28亿元。 收购华为基础硬件,打造服务器+欧拉 OS+高斯数据库全栈解决方案。根据同方股份公告,昇腾服务器先后在北京、天津等多地落地人工智能超算中心项目。我们认为本次收购若成功,能够与公司已有的欧拉 OS、高斯数据库产品实现协同销售,强化公司整体竞争力,服务器硬件+软件一体化后,盈利水平亦有望进一步提升。 鸿蒙 OS+同方 PC,面向信创星辰大海。公司拟收购的同方国际,主营业务为消费电子业务(自有品牌 PC)和 ODM 业务(PC 代工)。根据软通动力公众号,2023年 4月,公司率先完成了开源鸿蒙系统与 x86硬件的适配工作,我们认为本次收购有望加速公司鸿蒙OS 与 PC 的软硬件适配业务,打造自有 PC+鸿蒙 OS 的全国产化产品,公司信创客户及渠道资源也将得到进一步补充,叠加公司优势的 IT 技术服务能力,完成产品+销售+服务闭环,未来有望成为信创市场一颗亮眼新星。 盈利预测与估值:我们维持盈利预测,预计 23-25年实现收入 220.3、255.3、297.6亿元,归母净利润 10.46、12.69、15.38亿元,对应 PE 分别为 31x、26x、21x,维持“买入”评级。 风险提示:本次交易尚存在被暂停、中止或取消的风险,包括但不限于尚未通过双方股东大会审议、未在产权交易所挂牌、无法通过经营者集中审查或未取得境外投资备案
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名