本报告导读：公司拟现金收购青海鸿鑫矿业有限公司 100%股权，部分兑现资产注入承诺。本次收购将有助于公司增储提产，持续扩大资源优势。 事件： 公司拟以现金约 10.9 亿元收购中铝集团旗下青海鸿鑫矿业有限公司100%股权，收购完成后，青海鸿鑫将纳入公司合并报表范围。 评论：维持增持评级，维持目标价 6.44 元。维持公司 2023-2025 年业绩：预计公司 2023-2025 年的 EPS 分别为 0.39/0.46/0.49 元，考虑同行业平均估值，以及集团优质资产待注入，给予公司 2023 年 16.5 倍 PE，维持目标价 6.44 元，维持增持评级。 青海鸿鑫有望增厚公司利润，为公司铅锌资源增储近 100 万金属吨。 为解决与间接控股股东中国铝业集团、中国铜业有限公司的同业竞争，公司拟以现金约 10.9 亿元收购青海鸿鑫 100%股权。青海鸿鑫目前的矿石采选产能为 75 万吨/年，年产铅锌金属约 3.8 万吨，拥有的三宗矿权合计保有铅金属量 28.43 万吨，锌金属量 63.76 万吨，伴生白银 183.46 吨，22A 及 23Q1-3 的营业收入分别为 6.22 亿元、4.14亿元，净利润分别为 2.32 亿元、0.59 亿元。本次收购有望增厚公司利润，为公司铅锌资源增储近百万金属吨。 青海鸿鑫将继续提升铅锌金属产量。据昆明有色院 2023 年 12 月出具的改扩建方案，青海鸿鑫计划将铅锌矿露采规模由原 75 万吨/年扩至84 万吨/年，副产硫铁矿+硫铜矿生产规模由原 21 万吨/年扩至 56 万吨/年，继续提升铅锌金属及副产品产量。 金鼎锌业已托管至公司，资产注入承诺延期。中铝集团、中国铜业将金鼎锌业资产注入的承诺期延期至 2029 年 1 月 8 日，并将持续推动金鼎锌业部分资产权属和未决诉讼的解决，以尽快满足资产注入条件，现已将金鼎锌业托管至公司。 风险提示：收购进度不及预期，锌铅价格大幅波动，需求不及预期等。