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张亚桐

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盛达资源 有色金属行业 2024-06-06 12.79 -- -- 14.08 10.09% -- 14.08 10.09% -- 详细
业绩暂时承压, 主要矿产品销量下滑近期, 公司发布 2023年报以及 24年一季报。 2023年, 公司实现营业收入 22.54亿元, 同比增长 19.92%; 实现归母净利润 1.48亿元, 同比下降 59.41%;实现扣非归母净利润 1.40亿元, 同比下降60.98%。 净利润大幅下滑主要原因系 2023年,金山矿业采矿证更新,新增权益金缴纳情形;金山矿业进行技术改造、国金国银新厂房于 2023年 9月中下旬投入使用,导致银锭、黄金产量同比减少; 锌金属价格较上年同期有较大幅度下跌,个别矿山开采矿段金属品位下降,单位生产成本增加;另外,叠加镍金属市场价格下跌、市场竞争加剧,金业环保经营情况不及预期计提商誉减值准备。 24年 Q1,公司实现营业收入 2.63亿元,同比下降 6.27%,环比下降 64.90%; 实现归母净亏损 0.09亿元,同比下降 153.98%,环比下降 162.45%。 公司矿山资源主要集中在内蒙古自治区中东部,受气候因素影响,公司第一季度基本没有产出,公司一季度利润主要来源于前一年未发货的库存出售。 主要矿产品销量下滑,拖累营收。 2023年, 铅精粉(含银)、锌精粉(含银)、银锭和黄金的销量分别为 29865.83吨/56569.81吨/36.62吨 /148.02千 克 , 分 别 同 比 变 动 了 -16.87%/+1.46%/-54.17%/-40.82%。银锭和黄金销售量减少,主要系金山矿业进行技术改造、国金国银新厂房于 2023年 9月中下旬投入使用,导致银锭、黄金产量同比减少所致。 矿山重点工程项目建设有序推进2023年,公司二级控股子公司东晟矿业积极推进矿山开发建设。 2023年 8月,东晟矿业获得内蒙古发改委关于巴彦乌拉银多金属矿 25万吨/年采矿项目核准的批复; 2023年 11月,东晟矿业获得内蒙古自治区林业和草原局关于巴彦乌 拉银多金属矿 25万吨/年采矿项目使用林地审核同意书、准予征收使用草原的行政许可决定。 增厚资源储量,并购菜园子铜金矿2023年,公司以鸿林矿业新增注册资本的方式对鸿林矿业进行投资及实现对鸿林矿业的控制权,增资价款为人民币 3.00亿元。本次增资完成后,鸿林矿业注册资本总额为人民币 2.52亿元,公司持有鸿林矿业 53%的股权。位于四川省凉山彝族自治州木里藏族自治县的四川鸿林矿业菜园子铜金矿之采矿权及相关资产为鸿林矿业的核心资产。菜园子铜金矿为中大型待产铜金矿,且深部和周边存在良好的找矿潜力, 2019年由探转采获得采矿权,开采矿种为金矿、铜矿,生产规模为 39.60万吨/年, 矿区面积为 0.68平方公里。 目前菜园子铜金矿建设项目已获得临时使用土地的批复,菜园子铜金矿采选工程已基本具备开工建设条件。 白银弹性增长空间大, 将拉动公司业绩释放近期, 贵金属价格震荡上行。 美国劳工部最新数据显示, 4月CPI 同比增长 3.4%, 符合市场预期, 前值 3.5%;核心 CPI 同比降至3.6%,创去年 4月以来新低。 加之美国非农就业人数等通胀数据降温预示着美国经济增速放缓。总体来看, 金银比高位持续修复, 叠加市场一致预期美国经济“软着陆”,白银弹性增长空间大。 投资建议我 们 预 计 公 司 2024/2025/2026年 实 现 营 业 收 入20.62/27.31/33.60亿元,分别同比变动-8.52%/+32.48%/+23.01%; 实 现 归 母 净 利 润 3.61/5.79/7.65亿 元 , 分 别 同 比 增 长144.25%/60.06%/32.23%,对应 EPS 分别为 0.52/0.84/1.11元。 以2024年 6月 3日收盘价 13.27元为基准,对应 2024-2026E 对应 PE分别为 25.33/15.83/11.97倍。 首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示: 宏观经济不及预期, 地缘政治超预期, 项目建设不及预期等。
安泰科技 机械行业 2024-05-15 8.95 -- -- 9.19 2.68%
9.19 2.68% -- 详细
业绩增长符合预期, 新材料业务发展势头良好4月 28日晚, 公司发布 2023年度报告。 2023年, 公司实现营业收入 81.87亿元, 同比增长 10.55%;实现归母净利润 2.49亿元, 同比增长 18.19%;实现扣非归母净利润 2.20亿元, 同比增长 17.53%。 经营性净现金流 7.86亿元,同比增长 33.12%。 23年 Q4,公司实现营业收入 21.43亿元,同比增长 29.94%,环比增长 17.79%; 实现归母净利润 0.54亿元,同比增长 31.12%,环比增长 40.93%。 钨钼制品积极开拓新兴市场, 提升市占率安泰天龙围绕钨钼制品应用积极拓展新兴市场,强化新产品应用技术研发与成果转化,新签合同额超过 20亿元,同比增长 11.56%,营业收入 21.7亿元,同比增长 22.98%。 半导体等离子注入终端产品正式通过中芯国际的审核,实现批量供货。 自主研发的钨合金多叶光栅占据全球放疗设备 70%的市场份额,荣获国家级单项冠军产品。 依托协同生产优势,产能扩建顺利磁材方面, 安泰磁材依托稳定的稀土原料资源保障体系和京、鲁、蒙三地磁材协同生产优势,实现营业收入突破 22亿元,净利润同比增长 12%。新增大客户超过 5家,并在新能源电动汽车领域取得新突破。 安泰爱科稀土永磁 1000吨技改项目完成竣工验收并投产。安泰北方年产 5000吨高端稀土永磁制品项目基本建成,高端稀土永磁制品产能达到 1万吨。 大力调整产品结构, 打造第二增长点纳米晶领域,公司推出宽带、超薄带等新产品,不断丰富纳米晶带材产品线在电动汽车领域的应用,实现纳米晶带材销量突破 4500吨, 同比增长 26%。 2023年, 非晶带材出口 1.5万吨,同比增长 46%。 安泰河冶大力调整产品结构,重点推广粉末高速钢、喷射高速钢等新产品,不断拓展新产品的增量市场,实现合同金额 12.9亿元,同比增长 9.32%,订单量同比增长 7.96%。自主设计建设的粉末高速钢项目顺利投产,高性能高速钢、粉末高速钢、喷射钢等产品订单量突破 6300吨,占比达到 35.6%,同比提高 4.1%,投资新建 9000吨/年开坯生产线项目已进入实施阶段,高端高速钢产能稳步提升。 安泰粉末持续开发具有核心竞争力的金刚石工具新产品及客户解决方案,在新的发展阶段实现新的突破与飞跃,新签合同额突破 5.3亿元,同比增加 8.99%,营业收入 4.9亿元,净利润实现 4100万元,同比增长 41.27%,其中超硬泰国子公司实现净利润 2500万元,同比增长 380%。 AI 技术助推多领域发展, 提升纳米晶等新材料需求新型金属材料在满足消费者对高品质、高性能电子产品需求的同时,也推动了材料科技和制造工艺的不断创新与进步。据贝斯哲咨询数据, 2022年全球无线充电市场规模为 1001.64亿元人民币,其中国内无线充电市场容量为 286.77亿元人民币,市场规模扩容迅速。 3C 电子一直是 MIM 注射成形产品主要应用领域,占比达到 50%,是对 MIM 技术适合小型化、复杂化精密部件应用化的良好诠释。 投资建议我 们 预 计 公 司 2024/2025/2026年 实 现 营 业 收 入101.51/119.89/137.04亿元,分别同比增长 23.98%/18.11%/14.30%; 实 现 归 母 净 利 润 3.79/5.02/5.87亿 元 , 分 别 同 比 增 长51.80%/32.53%/16.98%,对应 EPS 分别为 0.36/0.48/0.56元。以 2024年 5月 10日收盘价 9.06元为基准,对应 2024-2026E 对应 PE 分别为25.14/18.97/16.21倍。 首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示: 宏观经济不及预期, 下游需求不及预期, 项目建设不及预期等。
恒邦股份 有色金属行业 2024-04-18 11.28 -- -- 13.33 16.83%
13.70 21.45% -- 详细
业绩符合预期, 受益于黄金量价齐升3 月 26 日晚, 公司发布 2023 年度报告,公司实现营业收入 655.77亿元,较上年同期增长 31.03%,主要系本期主要产品黄金销售收入增加所致; 实现归母净利润 5.16 亿元,较上年同期增长 3.33%。按 产 品 分 类 , 黄 金 / 白 银 / 电 解 铜 产 品 分 别 实 现 收 入331.78/46.02/121.81 亿元,分别占比总收入 50.59%/7.02%/18.58%,黄金/白银/电解铜产品毛利率分别为 1.87%/8.40%/3.76%。2023 年,公司共完成黄金产量 73.88 吨,较上年同期增加 58.02%,主要由本期黄金生产量增加所致;白银产量 952.47 吨,较上年同期增加 15.38%;电解铜产量 20.30 万吨,较上年同期增加 1.41%;硫酸132.20 万吨,较上年同期减少 2.24%。 致力于提升自给原料供应,大股东承诺注入资产多年来,公司一直通过多种方式增加自给原料的供应,减少生产原料的外部依赖。 公司在山东省烟台市牟平区内的矿山主要有辽上金矿、腊子沟金矿、福禄地金矿、东道口金矿等多处矿山。截止报告期末,公司及子公司已完成储量备案的查明金资源储量为 150.38 吨。江西铜业收购公司控制权时,承诺将以公司作为江铜黄金板块的发展平台,将江西铜业及其控股股东旗下优质的黄金资产注入公司,规范与公司存在的同业竞争,为公司的发展提供支持。 加强技术投入助力冶炼能力升级, 提升回收效率2023 年 7 月, 公司向不特定对象发行可转换公司债券上市, 募集资金总额 31.60 亿元。 同月,公司发公告称拟再新建一套年处理 135万吨复杂金精矿,搭配处理 10 万吨黄金湿法冶炼废渣, 2.5 万吨含铜废物 HW22 和 2.5 万吨有色冶炼废物 HW48 的造锍捕金系统,同时采用最新研发的 CR 炉渣处理工艺,回收贵金属的同时,实现铜、铅、锌等多元素的综合回收, 助力公司充分发挥黄金冶炼规模优势,进一步提升黄金主业产能。 中东紧张局势再升级,避险情绪下金价再创新高近期,金价连续多日上涨,继续刷新历史高点,最高涨至 2448.8美元/盎司。金价强势上涨一方面是因为以色列对伊朗驻叙利亚大使馆发动空袭;以及伊朗东南部省的拉斯克市和恰巴哈尔市的军事总部遭到恐怖袭击,预示着中东局势态势恶化。另一方面,尽管 4 月 5 日的非农数据超预期增长,但 PMI 数据不及预期, 3 月 ISM 服务业 PMI录得 51.4,为 2023 年 12 月以来新低,不及市场预期的 52.8,巩固市场对降息的预期。整体看,地缘冲突紧张局势下,避险情绪提振金价,有望再创新高。 投资建议我们 预 计 公 司 2024/2025/2026 年 实 现 营 业 收 入735.40/959.35/988.25 亿元,分别同比增长 12.14%/30.45%/3.01%;归 母 净 利 润 分 别 为 7.15/10.57/14.14 亿 元 , 分 别 同 比 增 长38.67%/47.85%/33.76%,对应 EPS 分别为 0.62/0.92/1.23 元。 首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济超预期, 美联储政策超预期, 项目建设不及预期等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名