事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年全年实现营业总收入1133.9亿元，同比+33.3%，实现归母净利润55.31亿元，同比+50.3%，实现扣非归母净利润57.55亿元，同比+66.0%。其中，2023年Q4单季度实现营业总收入322.7亿元，同比+20.2%，实现归母净利润4.54亿元，实现扣非归母净利润6.35亿元，2024年Q1单季度实现营业总收入182.6亿元，实现归母净利润5.16亿元，实现扣非归母净利润4.47亿元。 2023年及2024Q1出货符合预期，2024Q1业绩表现坚挺。2023年公司实现组件出货65.2GW，分布式系统出货9.6GW，支架出货9.6GW，储能出货接近2GWh，2024Q1公司组件出货约14GW，分布式系统出货1.7GW，支架出货1.8GW，符合预期。2024Q1公司整体毛利率达到14.84%，环比提升1.43pct，业绩表现相对坚挺。 2023年公司在储能业务上持续发力，长期布局光储协同。公司2023年储能舱及系统销售突破中国、欧洲、亚太、北美、中东非、拉美六大区域市场，实现全球重点业务区域全覆盖，截至2023年底累计出货近5GWh。长期来看，储能作为公司双核战略之一，目前仍处于早期布局阶段，公司正加大对储能业务研发和销售体系投入，为长期发展奠定基础。 展望2024年，公司出货有望高增。下游需求旺盛背景下，公司2024年出货量有望高增，2024全年组件出货目标为80-90GW，分布式系统出货目标为同比增长20%，支架出货量目标为同比增长50%。 投资建议：公司为光伏行业龙头厂商，在户用分布式行业中占据领先地位，长期布局光储协同强化公司未来行业竞争力。我们调整公司2024-2026年归母净利润预测至43.36亿元/59.94亿元/75.74亿元，对应2024年5月13日PE分别为10.8倍/7.8倍/6.2倍，维持公司“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动；行业政策变化；需求不及预期；海外贸易政策变动。