一句话逻辑莱特光电是一家国内 OLED 发光材料龙头厂商，受益国内 OLED 面板厂商产能扩厂/份额提升+发光材料国产化提速，同时双层 OLED 等新型显示技术商业化有望进一步拉动全球发光材料需求，驱动公司未来盈利超预期。 超预期点国内 OLED 面板厂产能及份额提升； OLED 发光材料国产化进度；双层 OLED等新型显示技术商业化进程超预期。 驱动因素国内 OLED 面板厂商高世代线扩展顺利推进， OLED 材料国产化加速提升，双层OLED 商用化进程优于预期等。 与众不同的认知市场认为传统 OLED 手机需求放缓，发光材料国产化难度较大，同时对双层OLED 产品商业化速度等存在较大不确定性。 我们认为对公司来讲，其成长性在于多重逻辑叠加，国内 OLED 面板厂商扩产在即+全球份额提升+OLED 材料国产化提速+公司品类扩张+双层 OLED 驱动新成长，业绩有望持续优于预期。产业跟踪渠道显示， 24Q2以来苹果、华为、荣耀等已陆续推出首款搭载双层 OLED 屏幕的相关平板或者手机产品， 24Q4有望见到更多手机品牌厂商采用双层 OLED 方案作为旗舰配置。 催化剂下游国内面板厂 OLED 高世代线扩产落地； OLED 在 PC/PAD 等显示终端产品渗透率提升；国内面板厂商 OLED 发光材料验证及导入进度；搭载双层 OLED 各消费电子终端新品发布。 检验及跟踪指标下游国内面板厂 OLED 高世代线扩产进度； OLED 材料国产化率水平；搭载双层OLED 方案手机及 Pad 等新品销量反馈。 盈利预测与估值预计公司 2024~2026年营收分别为 5.58/9.18/12.68亿元，同比增长85.58%/64.56%/38.11%；归母净利润为 1.82/3.21/4.52亿元，同比增长136.79%/76.16%/40.73%， 对应 2024~2026年 EPS 分别为 0.45/0.80/1.12元， PE分别为 52.99/30.08/21.37倍， 给予公司“买入”评级。 综合考虑 OLED 面板厂商持续扩产、 OLED 面板渗透率持续提升、 OLED 材料国产替代加速的产业背景，叠加双层 OLED 新技术驱动发光材料需求量显著提升，暂给予 2025年 45倍 PE，对应目标价 36元，对应 141亿市值，现价看 40-50%收益空间。 风险提示下游需求复苏不及预期的风险， 技术升级迭代的风险， 市场竞争加剧的风险。