事件： 公司 202]4H1实现营业收入 7.7亿元，同比增长 23.5%；实现归母净利润1.3亿元，同比增长 25.8%；扣非归母净利润 1.3亿元，同比增长 30.6%。 2024年第二季度公司实现营收 4.4亿元，同比增长 30.4%；实现归母净利润 0.8亿元，同比增长 26.1%；扣非归母净利润 0.8亿元，同比增长 28.9%。 盈利能力进一步提升，研发投入持续加大。盈利端： 2024H1公司销售毛利率/净利率分别为 39.5%/17.2%，同比+1.1pp/+0.4pp；单 Q2毛利率/净利率分别为39%/17.7%，分别环比-1.1pp/+1.3pp。费用端：公司 2024H1销售/管理（不含研发） /财务费用率分别为 7.4%/4.6%/-1.9%，分别同比+1pp/+1pp/-1.4pp。 公司研发费用率为 11.6%，同比增长 1.3pp，持续加深产品竞争“护城河”。 伺服系统毛利率更上一层，降本成效显现，产品市占率不断提升。 2024H1公司伺服系统及控制系统实现收入 2.5亿元，毛利率为 32.9%，比 2023年的 29.1%进一步增长 3.8pp，主要系编码器自研、规模效应、产品迭代等因素降本所致。 此外，公司低压变频器 2024H1实现收入 4.9亿元，毛利率为 43.2%。 根据格物致胜统计数据，公司伺服系统业务收入对应的市场份额约为 2%； 公司在低压变频器领域市场份额为 2.5%，在国产品牌中排名第四，市场占有率整体呈上升趋势，与国内外一线品牌的差距不断缩小。 工控出海节奏加快，海外业务实现量利双升。 2024H1公司海外业务收入约为 2亿元， 同比增长 21%， 毛利率为 52.5%， 较 2023年的 51%进一步增长 1.5pp，2024H1海外业务较国内毛利率高 17.4pp， 海外盈利性更好。此外，目前工控企业出口以通用变频器为主，通过一体化方式带动伺服、 PLC 出口，公司变频器种类齐全，出口进度行业领先， 在通用产品获得市场份额后，提供非标定制服务丰富海外出口产品种类，拓宽多元化出海布局， 海外业务有望持续高增。 布局完善，多领域有望迎突破。医疗： 公司利用精密、高度集成的运动控制和驱控一体技术，研发高效手术动力系统 VPS1000系列， 应用于神经外科、 骨科等。 机器人： 公司继续进行机器人领域的空心杯电机、伺服一体轮、等产品开发。 高端装备：公司 AC800系列变频器、AC310-Pro系列变频器取得中国船级社（CCS）型认可证书， 涵盖电力推进、电池/氢燃料电池及纯电新能源船舶等。 盈利预测与投资建议。预计公司 2024-2026年营收分别为 16.7亿元、 20.8亿元、24.7亿元，未来三年归母净利润增速分别为 32%、 30.6%、 22%。公司一体化布局工控自动化产品品类丰富，产品结构优化及降本增效提振盈利能力，多领域布局驱动可持续增长， 海外业务快速发展， 维持“买入”评级。 风险提示： 宏观经济波动的风险； IGBT等原材料涨价风险；新产品开发不及预期的风险；汇率波动影响公司外销收入的风险。