事件： 1月 14日，川仪股份公告，公司直接控股股东四联集团将所持公司19.25%股份（即 98.84百万股） 协议转让给国机集团或其新设全资企业。 国机集团或其新设全资企业本次受让股份的目的是获得川仪股份控制权， 将在本次《股份转让框架协议》签署后 12个月内，进一步受让四联集团及/或其一致行动人所持川仪股份不低于 10%的股份，且连同本次交易累计不超过 30%。本次股权受让是为获得控制权统一安排下的一部分，与后续进一步受让股权直至取得控制权互为前提。 转让价格为每股人民币 24.206元， 转让价款合计 23.93亿元。 按公司 1月 14日收盘价 22.11元计算，溢价约 10%。 中央、地方共同赋能，进一步巩固国产仪表龙头地位。 1）实控人将由地方国企变为央企： 国机集团隶属于国务院国资委，川仪股份隶属于重庆市国资委。若国机集团和四联集团后续股权转让顺利落地，川仪股份后续实控人将会变更为国务院国资委。 2）央企背景加持下，公司竞争力有望得到进一步提升： 国机集团源于机械工业部，是中国机械工业规模最大、覆盖面最广、业务链完善、研发能力强的大型中央企业集团，业务涵盖农业机械、林业机械、地质装备、工程机械、机床工具、仪器仪表及环保设备等，下游覆盖工业、农业、交通、能源、建筑、轻工、汽车、船舶、矿山、冶金、航空航天等国民经济重要产业领域。 国机集团和川仪股份强强联合，国机集团有望发挥央企的支撑和带动作用，为川仪在客户开拓和下游拓展方面持续赋能， 我们看好本次资产重组后，川仪核心竞争力得到进一步提升。 短期有望受益煤化工行业复苏，长期看好自主可控背景下公司市占率持续提升。 1） 短期看， 2024年煤化工行业复苏，新疆煤化工项目密集落地， 我们根据新疆维吾尔自治区工业和信息化厅、流程工业网等公开信息的不完全统计， 在建和拟建的煤化工项目总投资超过 6000亿。 工业仪表作为贯穿流程工业必不可少的核心部件，有望受益本轮煤化工资本开支修复。 2）长期看， 工业仪表是维持国家经济安全、实现工业现代化的重要手段，目前国产化率极低，随着地缘政治等因素导致贸易摩擦加剧，自主可控意识增强， 工业仪表国产替代势在必行。 川仪是目前国内规模最大、 品类最多、集成能力最强的工业仪表龙头， 市占率不足 10%，公司有望凭借完善的产品谱系、持续的研发投入、销售优势以及核心零部件自制率提升的制造优势，持续提升市占率。 投资建议： 我们预计公司 2024-2026年实现营收 81.32/90.43/99.63亿元，同比增速分别为 9.74%/11.20%/10.17%，净利润 8.05/9.31/10.79亿元，同比增速分别为 8.22%/15.73%/15.83%，对应 PE 分别为 14/12/11，维持“买入-A”评级， 6个月目标价 27.15元，对应 2025年 15X 的动态市盈率。 风险提示： 下游需求不及预期，行业竞争加剧，国产替代不及预期，资产重组不及预期。