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恒拓开源 计算机行业 2024-10-01 6.43 -- -- 35.00 444.32% -- 35.00 444.32% -- 详细
2024年上半年公司收入 8153.94万元,同比增长 1.57%;归母净利润 825.77万元,同比增长 8.32%;扣非后归母净利润189.60万元,同比增长 39.34%。由于疫情和宏观经济因素的影响,航空业 2020年以来景气度受到了较大的拖累,公司业务也因此步入了调整期,2024年上半年的收入仍较 2019年上半年下滑了 29.86%,但是已经在持续恢复的过程中。 后续随着航空业运力的恢复和行业盈利的改善,公司传统业务也有望持续增长。当前民航运力持续恢复,但是盈利情况仍有待改善;机场数量持续增长,5家上市机场中 1家亏损,1家净利润超过 2019年;从 3家航空领域信息化上市厂商的业绩来看,上半年收入端都呈现增长,除川大智胜以外其他两家都实现了盈利而且净利润同比增长,但是从净利润来看三家利润水平都不及2019年同期。 快速发展的低空经济有望给公司带来更多的发展机遇。 2024H1,全国已有 20多个省份、100多座城市发布了低空经济的政策性文件,公司也从 2023H2开始重视低空经济的发展。 2024年 8月 19日,公司发生了控制权的变更,实际控制人变为姜海林。其通过西藏智航持有公司 21.20%的股权,与一致行动人亚邦伟业、牟轶将合计持有公司 27.39%的股权。 首次覆盖并给与公司“增持”的投资评级。随着后续航空业景气度持续的恢复,公司基本面有望改善。同时低空经济迎来快速发展的新机遇,有望给公司带来新的业务增长点。预计 24-26年公司 EPS 分别为 0.19元、0.22元、0.26元,按 9月 27日收盘价6.07元计算,对应 PE 为 32.57倍、27.45倍、22.97倍。 风险提示:航空业景气度恢复较为缓慢;国有企业对行业竞争格局的影响。
恒拓开源 计算机行业 2024-08-26 5.25 -- -- 5.75 9.52%
35.00 566.67% -- 详细
专注于民航信息化领域, 拥有自主知识产权的技术与服务供应商。 恒拓开源于 2007年成立, 2021年成为北交所首批上市企业之一。 经过多年发展, 恒拓开源已成为国内民航信息化安全运行领域的核心软件供应商, 实现了对 Sabre、 Jeppesen 等国外软件厂商的可靠替代, 业务范围逐步向政务、 电信、 汽车、 制造业及医药健康等领域拓展。 公司主营业务类型涵盖软件开发及技术服务、 系统集成及其服务、 运维服务, 覆盖航空公司和机场方向客户。 2023年公司营业收入 1.91亿元, 同比增长 6.55%, 归母净利润 0.20亿元, 同比增长 191.20%。 2024Q1公司营业收入 0.33亿元, 同比增长 9.79%,归母净利润 0.03亿元, 同比-30.56%。 民航信息化建设持续深化, 低空经济助推发展。 自 2000年以来, 国内每年新增的软件与信息服务企业数量呈现逐年上升的趋势, 据工信部官网, 2023年国内新增软件与信息服务企业数量已经达到 38万余家, 累计完成软件业务收入 123258亿元、 信息技术服务业务收入 81226亿元。 据 SITA 数据显示, 航空公司和机场在 IT 方面支出在 2019年分别达到 496亿美元和 88亿美元, 随后受疫情等因素导致行业发展回落, 2020-2023年航空运输业逐渐复苏 IT 支出呈现增加趋势, 分别从 290亿美元增长至 345亿美元、 从 41亿美元增长至 108亿美元。 据智研咨询公众号统计数据显示, 2024年 1月至 2月期间, 我国民用航空运输总周转量达到 232.5亿吨公里, 同比增长 51.8%, 其中, 国内航线总周转量为 160.8亿吨公里, 国际航线总周转量为 71.8万吨公里。 同期, 我国民用航空客运量达到 1.2亿人次, 同比增长 44.4%; 货运量亦实现 129.9万吨, 同比增长 38%。 航空 IT 优势凸显, 并购外延拓展新成长空间。 恒拓开源依托国内地域优势, 在确保产品技术先进、 稳定、 可靠并符合我国国情和个性化需求的前提下, 成本低于国外同类产品。 据公司官网, 公司在 2023年成功取得包括医药业务上游大数据平台 V1.0、 航空飞行员飞行资质管理系统平台 V1.0、 数字化放行系统 V1.0等 32项计算机软件著作权登记证书。 公司在民航领域持续深化的同时积极提供定制化应用软件开发和信息技术服务外包, 以满足不同客户在民航、 政务、电信、 汽车、 制造业及医药健康等领域的多样化需求。 此外, 公司在 2014年起即开始布局通用航空, 并在 2024年正式布局低空事业部。 且公司在 2023年成功中标多个重大项目, 如昆明航空飞行员技 能全生命周期管理系统建设项目、 江西航空客服中心综合系统采购项目以及长龙航空运价管理平台系统项目, 并成功收购了亿迅信息技术有限公司(以下简称“亿迅信息” ) 40%的股权, 未来有望实现新增长点。 盈利预测与投资评级: 恒拓开源是国内航空 IT 行业领先企业, 专注于民航信息化领域。 公司业务已逐步从民航领域拓展至医疗健康、汽车、 金融、 数字政务等; 自 2023年起加大研发投入, 积极探索低空经济产业领域, 2024年, 公司将实施“立足民航, 多支柱发展; 全面拥抱人工智能; 大力布局低空经济” 的发展战略, 有望受益于数字经济建设发展。 我们预计公司 2024-2026年营业收入分别为2.11/2.34/2.59亿元, 同比分别为+11%/+11%/+11%, 预计归母净利润分别为 0.27/0.30/0.34亿元, 同比分别为+33%/+14%/+11%, 对应 PE 分别为 29/25/23倍。 首次覆盖, 给予“增持” 评级。 风险提示: 对航空行业依赖及盈利波动的风险; 前瞻性技术创新的风险; 市场竞争风险; 技术升级迭代风险; 核心技术人员流失的风险; 应收账款发生坏账的风险。
恒拓开源 计算机行业 2024-03-25 7.06 -- -- 10.90 54.39%
10.90 54.39%
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深耕赛道 20余年, 民航 IT 领域关键供应商公司主营三大业务:航司 IT/机场 IT/燃油 IT 业务。 其中,公司在航司的部分核心业务领域市场覆盖率超过 80%, 承建核心 FOC 系统和营销系统,产品每天支撑超过 1.2万架次航班的运行保障,每天为约 10万航空机组人员提供航行服务支持,每天为约 3000架次飞机提供运行管理服务,每年为 3000万张机票提供后台支撑服务。 低空经济顶层设计, 市场空间超万亿今年全国两会,“低空经济”首次被写入政府工作报告,提出“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。”部分省(区、市)将“低空经济”相关内容写入 2024年政府工作报告。 作为新质生产力的重要组成部分,低空经济蕴含的战略性发展潜力巨大。 据测算, 2023年我国低空经济规模已经超过 5000亿元, 2030年有望达到2万亿元。 由通航到低空的引领者公司的 IT 系统可以由通航顺势切入低空领域。 十年前公司切入通航市场,教飞中心、智慧通航加油系统和通航业务系统覆盖率完善。 2023年成立空管 BU,顺势切入低空 IT 领域,主要发力空管/企业端核心业务系统。 目前,公司模拟机等产品研发顺利,市场拓展持续开展,公司具备了航空 IT 全领域的业务服务能力。 2023年曾与运营商合作竞标深圳大湾区低空建设项目,先发优势明显。 创始人马越,开源 IT 技术领军者实控人马越,兼任开源中国董事长,是 Redhat&JBoss 世界创新奖(开源技术领域的诺贝尔奖)的首位华人获奖者,将在 3月 22日的华为昇思人工智能框架峰会 2024做主题发言。公司技术研发基因独特鲜明, AI 与大模型技术储备充足, 产品发力低空经济顺势而为。 投资建议预计公司 2023-2025年的 EPS 分别为 0.15、 0.27、 0.48元,当前股价对应的 PE 分别 47.57、 25.66、 14.48倍。 公司专注航司信息化 20余年,市占率遥遥领先, 去年成立空管 BU 之后具备了航空 IT全领域服务能力,同时积极拓展非航司领域业务,业绩弹性较大, 首次覆盖,给予“买入” 评级。 风险提示研发进度不及预期;技术落地不及预期;市场竞争加剧。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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