投资要点: 宋城股份以主题公园和旅游文化演艺的投资、开发和经营为主营业务,采用“主题公园+旅游文化演艺”的经营模式,依托杭州历史文化背景修建宋城主题公园,通过文化节目“宋成千古情”演绎杭州文化精髓,成功打造了“宋城”品牌。宋城景区及演艺节目累计接待观众2000余万人次,演出1.16万余场,在长三角地区旅游市场独占鳌头。 我国主题公园行业与发达国家相比仍处于集中度较低的状态,旅游文化演艺行业则仍是蓝海,行业内尚没有占据绝对优势的品牌和全国连锁经营的企业。 公司的核心竞争力主要体现在以下几点:规模效应带来低成本优势;独特的主题公园+旅游文化演艺的经营模式;地处杭州得天独厚;持续创新能力保障节目编排;强大的营销网络建设。 公司未来业绩增长的主要驱动因素有:宋城景区二期工程将于今年底完成,景区将扩容至550万游客接待量;杭州乐园全新开幕之后客流量大幅提升,吴越千古情将于下半年正式公演;已公告峨眉山、武夷山、泰安、石林、三亚五个异地复制项目,最早到2012年有新园区面世。 预计公司2011-2013年每股收益0.59元、0.82元、1.07元,相对于当前股价市盈率分别为37、26、20倍,首次给予推荐评级。