事件:三季报点评。 1-3季度营业收入为75亿元,同比增长49.67%,归属于上市公司股东的净利润4.9亿元,同比增加63.56%,基本每股收益0.48元,同比增加60%。 点评:各项业务景气度高,四季度看羊绒业务。 财务:毛利增加、景气度提高;销售费用波动影响了利润公司销售3季度单季度毛利率为34%,相对于2季度毛利29.5%有较大幅度提高,映证公司各项业务处于景气度较高位置。 公司主营硅铁价格处于高位,盈利能力强劲;电力和煤炭业务稳定增长;多晶硅进入上升周期:公司多晶硅业务投产正当时,有望成为公司的新的利润增长点,但是今年对公司业绩贡献较小,在全部达产后,多晶硅价格每上涨10美元/千克,EPS增加约0.05元。如果多晶硅纯度和良品率稳定,公司存在后续增加多晶硅扩张的可能,目前来看多晶硅业务进展顺利。 羊绒服装业务转型:随着公司的羊绒服装业务定位更加清晰,渠道和品牌策略逐步带来利润,羊绒服装业务同样有望成为增长引擎。寒冬来临,羊绒价格及品牌溢价使得公司服装盈利普涨。 公司未来的集团煤炭资产东西一直是市场关注的焦点投资建议。 预计公司2010年至2012年EPS分别为0.87元、1.01元、1.14元。接近年底,市场估值参照2011年盈利水平,分别给与不同的估值,综合起来则估值约为25元,维持公司推荐评级。