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蔡秋实

民生证券

研究方向: 军工新材料

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中设集团 建筑和工程 2017-06-23 30.66 -- -- 33.81 10.27%
34.34 12.00%
详细
江苏省领先的民营工程咨询设计企业,50余年技术积淀业务能力出众。 公司是由原江苏省交通规划设计院有限公司整体变更设立,2005年完成改制并于2014年上市。建院50余年,专业能力出众,先后获得300多项国家、部省级和国际大奖,2015年位列全国工程勘察设计企业50强第42位。 交通运输行业增速平稳,公司市占率低、提升空间大。 工程勘察设计行业预计未来增速将整体趋缓,但公司2014年在全国工程咨询行业中市占率仅0.22%左右,未来有较大提升空间。 勘察设计业务毛利占比81%,省外市场加速扩展中。 勘察设计是公司的核心业务,2016年营收占比73%、毛利占比81%。公司目前主要经营活动仍在江苏省内,2016年营收占58%,但省外业务扩展速度十分迅猛,营收占比在2014-2016年分别为24.2%、35.8%和41.6%。此外省外业务2014-2016年实现营收增长同时毛利率由25.9%到32.34%的提升。 订单增速持续提升,2016年公司净利润同比增长约31%。 公司2015年净利增速大幅下降至-3.4%是由于承接新业务、新专业地区市场拓展等因素造成费用的增长。虽然2015年净利润负增长但实现了2015-2016年新接订单22.45%和112.42%的同比增长,取得了2016年净利润同比增31%的增速。以目前公司的在手订单情况,预计2017-2018年公司仍将维持持续快速增长。 2017Q2完成股权激励,员工高比例持股激发动力。 公司在2017年5月11日完成股权激励,授予价格为17.42元/股,授予对象包含管理层8人和中层管理人员和核心技术骨干134人。公司目前股权结构较为分散,不存在实际控制人,但公司股权激励前11名董监高以及10名核心技术人员持股合计35.73%,仍然是公司主要股东群体,有利于保持持续经营活力。 盈利预测。 不考虑未来并购因素,预计公司2017至2019年净利润分别为2.86亿元、3.86亿元和4.91亿元,EPS为1.35、1.82和2.32元,对应PE分别为22、17和13倍。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名