并购清投智能获证监会批准,智能装备新贵腾飞在即 11月20日,公司发布公告称,于11月17日收到中国证券会《关于核准北京万向新元科技股份有限公司向王展等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》,证监会核准新元科技向王展等12名股东合计发行13,634,054股股份购买相关资产,并核准新元科技非公开发行股份募集配套资金不超过3.7亿元。被收购方清投智能于11月17日公告称,根据上述交易需要及股转有关规定,清投智能拟从新三板摘牌。 智能输送配料领域领军者,看好公司全年业绩触底反弹 公司的主营业务是工业智能化输送配料系统的研发销售,近年来不断拓展了环保系统、电镀系统等业务。公司业绩受行业不景气影响,下滑明显,但其凭借技术、渠道优势依旧占据行业主导地位。今年随着行业回暖,公司收入端大幅增长,前三季度营收同比增长63.37%,公司2015年布局的环保业务2017年全年营收有望破亿元。随着公司所处行业逐渐回暖和环保业务业绩逐渐兑现,我们预计公司业绩触底反弹,全年净利润增速有望达到30%以上。 并购清投智能,从智能输送拓展到智能显控、智能装备 清投智能的主营业务为大屏幕显示控制系统和智能装备的研发、生产和销售;主要产品包括大屏幕显示控制系统、智能枪弹柜、智能机器人、智能滑雪机和保密柜。近年来业绩表现抢眼。2016年,清投智能实现营收2.42亿元,同比增长30.93%;实现归母净利润3624万元,同比增长26.13%。原股东王展、创致天下承诺,清投智能2017/18年归母净利润分别为5500万元/7000万元,17-19年三年累计不低于21500万元。 双方业务整合带来协同发展机遇,有望实现双赢 根据清投智能业绩承诺,并表后将使公司营收、净利润大幅提高,亦有望与公司原有业务整合。销售层面,两公司产品搭配销售,互相利用客户资源,创造协同效应,实现共同发展。在产品层面,公司传统业务可引入清投智能的屏幕智能控制技术,实现“无人工厂”;清投智能正在研究开发的运送机器人可与新元智能的气力输送系统形成互补:分别专注于大件物品和小件颗粒、粉末状物品的运送;公司环保业务与智能显控、机器人也有望产生协作。 主营业务回暖,并购获证监会批准,维持“买入”评级 公司2017年前三季度实现营业收入为1.68亿元,同比增长63.37%;实现归母净利润610.76万元,同比增长24.48%。主业随着所在行业回暖,有望实现触底反弹,预计公司主业全年净利润增速在30%以上。公司并购清投智能方案已获证监会批准,假设2018年1月能完成收购且并表,则预计2017-19年全面摊薄后的EPS为0.18/ 0.74/0.90元;合理价格区间为30.3-35.5元,对应18年41-48倍PE,维持“买入”评级。

前三季度营收保持高增长,盈利能力持续增强 公司公告2017三季度报告,2017年前三季度实现营业收入为1.68亿元,同比增长63.37%;实现归母净利润610.76万元,同比增长24.48%,扣非后净利润同比增长25.23%;基本每股收益为0.06元,与上年同期持平。公司第三季度实现归母净利润为207.74万元,同比增长8.23%;营业收入为4179.87万元,同比增长14.66%;基本每股收益为0.02元,与上年同期持平。公司前三季度公司综合毛利率为31.62%,相比中报30.76%略有提高。综上,公司三季度业绩符合我们预期。 主业触底反弹,看好公司全年业绩高增长 公司是国内领先的工业智能化输送配料系统提供商,近年来受行业不景气影响,业绩下滑明显,但公司凭借技术、渠道优势依旧占据行业主导地位。今年随着行业回暖,公司收入端大幅增长,前三季度营收同比增长63.37%。公司在2015年业绩承压后及时布局环保业务,随公司环保业务业绩逐渐兑现,我们预计公司该项业务2017年营收有望破亿元。预计公司主业全年净利润增速在30%以上。 并购清投智能持续推进,获证监会有条件通过 6月9日,公司发布公告,拟向王展等13股东购买清投智能97.01%的股份,以发行股份和支付现金相结合的方式进行,交易金额为7.71亿元。方案于9月20日获证监会有条件通过。清投智能以物联网大屏幕拼接系统及智能控制系统、智能装备为主营业务。智能屏显控制可用于监控、指挥调度、会议中心等多个情景;智能装备包括智能枪弹柜、智能机器人、智能滑雪机及保密柜等。清投智能2016年营收2.42亿元,并表后预计将使公司营收至少实现翻倍,另一方面,亦有望与公司原有业务整合。原股东王展、创致天下承诺,清投智能2017/18年承诺归母净利润分别为5500万元/7000万元,17-19年三年累计不低于21500万元。 主营业务回暖,并购稳步推进,维持“买入”评级 公司2017年前三季度实现营业收入为1.68亿元,同比增长63.37%;实现归母净利润610.76万元,同比增长24.48%。主业随着所在行业回暖,有望实现触底反弹,预计公司主业全年净利润增速在30%以上。公司并购清投智能方案已获有条件通过,且已就审核意见进行了回复,我们认为方案能够实施的概率很大,假设2018年1月能完成收购且并表,则预计2017-19年全面摊薄后的EPS为0.18/0.74/0.90元;合理价格区间为30.3-35.5元,对应18年41-48倍PE,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险;并购失败风险;并购后整合不及预期风险。

工业智能化输送配料系统龙头,以智能制造和环境治理为两大主业 公司本以提供工业智能化输送、配料成套解决方案为单一主业,是国内领先的工业智能化输送配料系统提供商,2015年引入废气治理业务,逐渐形成了环境治理、高端智能制造、智能控制、云计算大数据信息技术四个方面的产业布局,产品主要服务于橡胶轮胎、化工、电力等多个行业。公司经历了2014-2016年的业绩压力后,2017年上半年实现营收/归母净利润1.27亿元/403万元,同比增长90.02%/34.92%,现金流情况大幅好转,营运状况得以改善。 智能输送配料领域领军者,触底反弹在即 智能化输送配料系统是公司的传统优势业务。公司上辅机系统市场占有率高达40%,收入持续稳定增长。虽然近年来小料配料称量系统、气力输送系统受行业趋势影响,下滑明显,但公司凭借技术、渠道优势依旧占据行业主导地位。我们预计公司主业在今年会随着行业回暖触底反弹。 业绩承压后及时布局环保业务,把握环境治理机遇 2015年公司进入环保行业,以废气治理系统为突破口,逐步扩张环保系统业务。2016年,废气治理系统贡献营收6440.02万元,占总营收的29.40%,占比仅次于上辅机系统的35.91%居第二位。随公司环保业务(包括尾气处理系统)业绩逐渐兑现,我们预计公司该项业务2017年营收有望破亿元。7.71亿并购清投智能,从智能输送拓展到智能显控、智能装备公司拟以7.71亿元收购新三板公司清投智能97.01%的股权,9月20日,方案获证监会有条件通过。清投智能以物联网大屏幕拼接系统及智能控制系统、智能装备为主营业务。智能屏显控制可用于监控、指挥调度、会议中心、室内宣传、户外广告等多个情景;智能装备包括智能枪弹柜、智能机器人、智能滑雪机及保密柜等。 公司整合带来协同发展机遇,实现“1+1” 远大于“2”清投智能2016年营收2.42亿元,并表后将使公司营收至少实现翻倍,亦有望与公司原有业务整合。销售层面,两公司产品搭配销售,互相利用客户资源,创造协同效用。在产品层面,公司传统业务可引入清投智能的屏幕智能控制技术,实现“无人工厂”;清投智能正在研究开发的运送机器人可与新元智能的气力输送系统形成互补:分别专注于大件物品和小件颗粒、粉末状物品的运送;公司环保业务与智能显控、机器人也有望产生协作。 目标价30.3-35.5元,首次覆盖给予“买入”评级 方案已获有条件通过,目前公司已就审核意见进行了回复,我们认为方案能够实施的概率很大,假设2018年1月能完成收购且并表,则预计2017-19年全面摊薄后的EPS为0.18/0.74/0.90元;合理价格区间为30.3-35.5元,对应18年41-48倍PE,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险;并购失败风险;并购后整合不及预期风险。