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锦富技术 电子元器件行业 2018-04-30 8.55 -- -- 9.45 10.53%
9.45 10.53% -- 详细
公司各项业务均呈现出良好态势 一季报显示公司不仅在不仅在智能系统大数据业务有利润,传统业务也继续回升,同时一季度属于季度性低点的检测治具业务也实现了扭亏为盈,各项业务为全年高增长奠定了良好的开端。公司战略打造智能系统与大数据产业经营+参控持股平台公司,将聚焦“新材料及其加工应用”、“智能系统与大数据”及“清洁能源”三大主业,并制定了五年规划及一系列目标。我们认为,公司经历的转型阵痛期和业务磨合期以及战略规划期后,管理层和公司各项业务已经进入新的发展轨道,公司目前将是真正按转型后发展思路的第一年,在传统业务稳定和增长的同时,高科技高毛利业务也将贡献业绩,公司今后将在内生和外延发展下保持高质量的高增长。 盈利预测及估值 不计算新零售业务与外延的情况下,我们预计2018-2020年公司将分别实现营收45亿、60亿、75亿,净利润1.1亿、1.45亿、2.12亿,EPS0.13元、0.17元、0.25元。我们认为公司正处于发展拐点期且未来能有高增速,给予“增持”评级。 风险提示 传统业务订单低于预期、光伏供货进度低于预期、智能系统销量低于预期。
锦富技术 电子元器件行业 2018-04-13 9.44 -- -- 9.72 2.97%
9.72 2.97% -- 详细
携手京东线下新零售,智能系统大数据业务打开新市场 互联网巨头们在线上鼎力后纷纷进军布局线下市场,各类新型零售大小商超雨后春笋般出现。公司本身储备了多年的智能系统与大数据业务,在去年开始落地推广家庭端产品后,现在开始携手京东开拓新零售门店市场,为公司智能系统大数据业务打开了新的市场。 我们认为,在新零售时代,线上与线下数据的交互分析后能对客户进行更精准的定位与推送并给予客户更好的购物体验,同时也能对线下不同的门店进行差异化配货和提高仓储物流效率。公司的智能系统平台与原有的硬件设备不仅能在布局期满足新零售模式的需求,也能通过自身的大数据能力为客户进行更多的数据分析和运营业务。线下新零售模式目前还处于早期阶段,后续市场及门店规模数量极其巨大,公司有望利用此次切入对更多门店及更多客户进行合作与复制。公司目前的战略规划为2018年30家,2019年100家,2022年底1000家以上。我们认为,线下新零售发展的速度与规模很有可能给公司带来超预期的需求量。如果示范店获得成功,公司在这块业务也将大概率大幅超出原有计划数量。 盈利预测及估值 不计算新零售业务与外延的情况下,我们预计2018-2020年公司将分别实现营收45亿、60亿、75亿,净利润1.1亿、1.45亿、2.12亿,EPS0.13元、0.17元、0.25元。我们认为公司正处于发展拐点期且未来能有高增速,给予“增持”评级。 风险提示 传统业务订单低于预期、光伏供货进度低于预期、智能系统销量低于预期。
锦富技术 电子元器件行业 2018-04-12 9.74 -- -- 9.85 1.13%
9.85 1.13% -- 详细
弘擎是国内领先的电子功能性材料企业。 弘擎科技属于电子功能性材料行业,产品广泛应用于电子电气、3C产业、模切行业、医药、标识标牌,汽车零配件及内饰,装潢建筑行业和电子通讯等各领域。受益于下游消费电子、汽车等行业的增长,电子功能性材料行业发展空间较大。弘擎之前是3M公司的离型纸、离型膜和导电布供应商,在经过十多年的发展之后,已经拥有自主研发的胶水技术,打破国外胶粘技术垄断,相比传统胶水在材料利用率、生产效率、产品良率上都在国内处于领先水平。目前,其主要客户包括富士康、苹果、三星、华为、京东方等并且计划将产品打入汽车制造、汽车美容等领域。 公司收购弘擎能达到双赢效果。 我们认为,公司如果能够成功收购弘擎科技,不仅可以满足自身原有业务所需要的功能性材料,打通上下游,同时也能通过弘擎扩大原有业务的客户群体,从而增强公司传统业务的市场和盈利能力。从弘擎来看,通过公司这样的业内老牌上市公司,能强化弘擎的品牌影响力,也能在快速发展期获得充足的资金及其他资源支持。这次并购如果成功将达到双赢效果。 盈利预测及估值。 不计算外延的情况下,我们预计2018-2020年公司将分别实现营收45亿、60亿、75亿,净利润1.1亿、1.45亿、2.12亿,EPS0.13元、0.17元、0.25元。 我们认为公司正处于发展拐点期且未来能有高增速,给予“增持”评级。 风险提示。 传统业务订单低于预期、光伏供货进度低于预期、智能系统销量低于预期。
锦富技术 电子元器件行业 2018-04-05 9.90 -- -- 10.41 5.15%
10.41 5.15% -- 详细
公司连续两年保持高增长,液晶显示模组低于我们预期年报显示各项除液晶显示模组业务外的其他方面基本符合我们之前的预测,但是由于公司去年液晶模组经历了小屏为主向大屏为主的占比结构转变,我们过于乐观的预测了结构转变期的销售情况,忽略了转变期间的合理订单损失,导致我们该业务预测销售收入超出了实际情况。 公司公告了未来大战略,平台型集团公司已经起航 公司战略打造智能系统与大数据产业经营+参控持股平台公司,将聚焦“新材料及其加工应用”、“智能系统与大数据”及“清洁能源”三大主业,并制定了五年规划及一系列目标。我们认为,公司经历的转型阵痛期和业务磨合期以及战略规划期后,管理层和公司各项业务已经进入新的发展轨道,公司目前将是真正按转型后发展思路的第一年,在传统业务稳定和增长的同时,高科技高毛利业务也将贡献业绩,公司今后将在内生和外延发展下保持高质量的高增长。 盈利预测及估值 不计算外延的情况下,我们预计2018-2020年公司将分别实现营收45亿、60亿、75亿,净利润1.1亿、1.45亿、2.12亿,EPS0.13元、0.17元、0.25元。我们认为公司正处于发展拐点期且未来能有高增速,给予“增持”评级。 风险提示 传统业务订单低于预期、光伏供货进度低于预期、智能系统销量低于预期。
锦富技术 电子元器件行业 2018-03-01 9.90 -- -- -- 0.00%
10.41 5.15%
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公司连续两年保持高增长,内生与外延并举。 公告显示公司维持了2016年以来开源节流、精细管理的方式,同时剥离包袱资产,并且在转型业务上有所突破。因此公司业绩在2016年77%高增的基础上预计2017年业绩仍保持50%以上的高增,这充分显示了公司管理层的努力成果以及转型的坚定执行。此外,公司近期公告欲收购从事保护膜、离型纸以及UV光固化胶膜业务等电子功能性材料的高新技术企业广东弘擎的控股权,显示了公司内生外延并举的谋发展之路。 公司增长符合预期,减轻包袱利在长远。 虽然目前公告中的业绩低于我们之前的盈利预测,我们认为与我们预测的差别主要原因是公司在2017年中报中开始体现的加大对不良资产的处置的力度导致,我们假设公司在2017年四季度继续处置了部分不良应收和呆滞存货,那么反而意味着2018年开始公司经营将轻装上阵,给予现在新的管理团队更好的经营环境,加上1月16日公告的完成员工持股计划以及2月14号的实际控制人部分股权转让给新管理层的行动,公司管理层、核心团队的利益将与公司未来业绩紧密绑定在一起。 盈利预测及估值。 我们预计2018-2019年公司将分别实现营收56.09亿、67.81亿,净利润1.6亿、2.33亿,EPS0.19元、0.28元。我们认为公司正处于发展拐点期且未来能有高增速,给予“增持”评级。
锦富技术 电子元器件行业 2018-01-30 10.35 -- -- 10.52 1.64%
10.52 1.64%
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公司公告:公司控股股东及实际控制人富国平及杨小蔚,拟以协议转让的方式将2.05亿股(占总股本24.34%)转让给瑞微投资。公司现任董事长肖鹏持有瑞微投资25%股权,富国平持有剩余75%的股权。股权转让后,富国平及杨小蔚仍直接持有公司合计5512万股股份(占总股本6.54%),肖鹏为公司实际控制人富国平、杨小蔚的一致行动人,公司控制权未发生变化。 新管理团队利益实现绑定。鉴于公司经历上市之初几年的高速发展后,业务的发展遇到了明显的瓶颈。为了扭转这种不利的局面,公司新一届董事会对公司高管团队进行了重大调整,大力引进行业翘楚。新团队组建以来,各项事业已经出现了可喜的变化:公司管理团队的执行力与管理效率明显提升,公司传统业务业绩出现了明显好转,同时公司在新兴业务领域(智能家居、IDC及增值服务等)实现了零的突破并开始探索在新零售领域的具体应用,此外,公司最新拓展的清洁能源之光伏板块发展势头良好。本次股权转让将解决新管理团队持股比例过低的问题,实现利益绑定并提供激励。 公司预计2017年度归母净利润5600-6500万元,上年同期为3820万元,同比增长47%-70%。(公司17年净利润均由老业务贡献,物联网智能家居业务订单将在18年陆续确认)。业绩驱动因素包括:1)市场开拓带动光电薄膜器件较快增长;2)子公司奥英光电降本增效,开辟新的利润增长点;3)子公司南通旗云的IDC增值业务实现了零的突破;4)土地房屋资产处置收益等。此外,公司第二期员工持股计划已完成购买,合计买入1864万股,成交金额约2.08亿元,均价11.132元/股,与当前股价倒挂。 维持买入评级。我们长期看好公司物联网领域布局,及老业务板块景气度回升。公司智能家居产品近期登陆CES展,并获得华夏幸福5000台订单,商业化落地顺利,今年有望获得更多订单。根据公司业绩预告,我们下调17年盈利预测,同时维持18-19年盈利预测,预计17-19年EPS为0.07/0.25/0.38元(原预测值为0.10/0.25/0.38元),对应PE为148/42/27倍。 风险提示:智能家居业务发展不及预期。
锦富技术 电子元器件行业 2018-01-26 10.20 -- -- 10.52 3.14%
10.52 3.14%
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报告导读。 公司1月24日发布2017年业绩预告,预计公司2017年全年净利润为5600.00万元~6500.00万元,上年同期为3820.12万元,同比增长46.59%~70.15%。 投资要点。 公司连续两年保持高增长,今后高增速将继续。 公告显示公司维持了2016年以来开源节流、精细管理的方式,同时剥离包袱资产,并且在转型业务上有所突破。因此公司业绩在2016年77%高增的基础上预计2017年业绩仍保持高增,这充分显示了公司管理层的努力成果以及转型的坚定执行。虽然目前公告中的业绩区间略低于我们的盈利预测,但是我们认为公司只要坚持优质管理、积极营销、坚定转型,保持高增长的态势是明确的。 如果公司加大不良资产减值力度,2018将更美好。 我们认为公司业绩与我们预测的差别主要原因是公司在2017年中报中开始体现的加大对不良资产的处置的力度导致,我们假设公司在2017年四季度继续加大了力度,正如此前公告过的不良应收和呆滞存货,那么反而意味着2018年开始公司经营将轻装上阵,给予现在新的管理团队更好的经营环境,加上1月16日公告的完成员工持股计划,公司管理层、核心团队的利益将与公司未来业绩绑定在一起。 盈利预测及估值。 我们预计2017-2019年公司将分别实现营收34.52亿、56.09亿、67.81亿,净利润0.73亿、1.6亿、2.33亿,EPS0.09元、 0.19元、0.28元, CAGR82.75%。 我们认为公司正处于发展拐点期且未来能有高增速,给予“增持”评级。 风险提示。 检测治具订单低于预期、光伏供货进度低于预期、数据终端销量低于预期。
锦富技术 电子元器件行业 2018-01-01 10.26 -- -- 10.80 5.26%
10.80 5.26%
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公司公告:公司与华夏幸福子公司武汉鼎实在此前合作备忘录的基础上,签订了数量为1000台的《智能家居产品合作协议》;与此同时,双方还签订了数量为5000台的《智能家居产品合作意向书》。 获得大型开发商青睐,公司智能家居产品商业落地里程碑。公司的智能家居解决方案包括两款核心产品:智能信息箱(控制中枢,集无线网络管理、私有云存储、家居智能控制等多项技能为一体,实现对家居设备的集中管理,抢占物联网时代关键入口,与Google Home有异曲同工之妙)和智能4合1AP(智能接入点,兼容多种终端设备)。本次合作方武汉鼎实是华夏幸福的间接控股子公司,根据采购合作协议,武汉鼎实向公司采购1000台智能家居产品。公司于2018年一季度向买方交付订购总量的20%,于2018年二季度交付订购总量的30%,其余50%产品于2018年12月20日前交付完成。双方同时签订了数量为5000台的《智能家居产品合作意向书》,双方将根据买方未来的需求情况,另行签署正式的采购订单。 公司智能家居产品知名度和影响力显著提升,更多订单有望落地。公司于今年9月份正式发布了其革命性的智能家居解决方案,三个月后即获得了知名开发商华夏幸福的认可并获得5000台采购意向,显示出公司智能家居产品的高品质、市场推广的高效率。本次交易将有利于借助武汉鼎实房地产行业的强大营销和推广经验,针对公司智能家居产品进行重点推介,提升公司智能家居产品知名度和影响力,降低后续2B 端客户的拓展难度。我们认为通过与开发商和家装公司的合作,公司的智能家居产品有望快速放量,并构建起兼容各类家电产品的开放式物联网平台。 将于武汉新建显示器件项目,促进老业务稳步发展。公司将于武汉市新洲区双柳产业新城新型显示产业园区建设奥英光电新型显示器件及背光模组研发与生产项目。该项目总投资预计约人民币15亿元,项目投产后年产值预计可达:2019年15亿元、2020年30亿元、2021年50亿元、2022年起不低于80亿元人民币。武汉鼎实将为公司提供项目厂房的代建并给予一定的项目建设扶持资金,公司享受当地相关税收优惠政策。公司此举将充分利用武汉当地的政策和产业配套优势,推动老业务稳步发展。 维持盈利预测,维持买入评级。今年6月份公司董事会和高管团队大换血,公司整体呈现出新面貌,老业务正在重新焕发生机、新业务商业化落地已见成效。且公司10月份成功收购了中科院计算所旗下大数据产业化平台中科天玑30%股权;子公司南通旗云的IDC增值业务也已贡献部分利润。我们长期看好公司物联网领域布局,及老业务板块景气度回升。 同时公司员工持股计划稳步推进,已完成购买部分成交均价11.408元/股,与当前股价倒挂。维持盈利预测,预计17-19年EPS 为0.10/0.25/0.38元,对应PE 为106/42/28倍。 风险提示:本次交易不会对公司2017年业绩产生重大影响、智能家居发展不及预期。
锦富技术 电子元器件行业 2017-12-15 11.95 -- -- 12.02 0.59%
12.02 0.59%
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公司公告:公司与华夏幸福子公司武汉鼎实签订了两份合作备忘录:1)《智能家居产品合作备忘录》:武汉鼎实拟于2018年向公司采购1000套智能家居产品。同时双方将另行签署至少5000台智能家居产品的采购意向书,并就共同打造新型智能社区进行推广事宜达成合作意向。2)《项目投资合作备忘录》:公司预计投资15亿元,在武汉市新洲区双柳产业新城建设奥英光电新型显示器件及背光模组研发与生产项目。 获得大型开发商青睐,公司智能家居产品商业落地里程碑。公司的智能家居解决方案包括两款核心产品:智能信息箱(控制中枢,集无线网络管理、私有云存储、家居智能控制等多项技能为一体,实现对家居设备的集中管理,抢占物联网时代关键入口,与GoogleHome有异曲同工之妙)和智能4合1AP(智能接入点,兼容多种终端设备)。本次合作方武汉鼎实是华夏幸福的间接控股子公司,双方将签署1000套智能家居产品的采购协议,于2018年1季度交货200台,2018年上半年累计交付500台以上,2018全年交付共计1000台,相关智能家居产品将主要应用于孔雀城项目的中高端楼盘。同时,双方将另行签署至少5000台智能家居产品的采购意向书。公司智能家居产品打开下游2B端大客户的首战告捷! 公司智能家居产品知名度和影响力显著提升,更多订单有望落地。公司于今年9月份正式发布了其革命性的智能家居解决方案,三个月后即获得了知名开发商华夏幸福的认可并获得5000台采购意向,显示出公司智能家居产品的高品质、市场推广的高效率。本次合作有望成为标杆项目,且武汉鼎实将针对公司的智能家居产品进行重点推介,这将会显著提升公司智能家居产品的知名度,降低后续2B端客户的拓展难度。我们认为通过与开发商和家装公司的合作,公司的智能家居产品有望快速放量,并构建起兼容各类家电产品的开放式物联网平台。 将于武汉新建显示器件项目,促进老业务稳步发展。公司同时与武汉鼎实签署了项目投资备忘录,将于武汉市新洲区双柳产业新城建设奥英光电新型显示器件及背光模组研发与生产项目。该项目总投资预计约人民币15亿元,在项目厂房交付起三年内落地投资额预计12亿元。项目建成后前四年产值预计分别为:人民币15亿/30亿/50亿/80亿元。武汉鼎实将为公司提供项目厂房的代建并给予一定的项目建设扶持资金,公司享受当地相关税收优惠政策。公司此举将充分利用武汉当地的政策和产业配套优势,推动老业务稳步发展。 维持盈利预测,维持买入评级。今年6月份公司董事会和高管团队大换血,公司整体呈现出新面貌,老业务正在重新焕发生机、新业务商业化落地已见成效。且公司10月份成功收购了中科院计算所旗下大数据产业化平台中科天玑30%股权;子公司南通旗云的IDC增值业务也已贡献部分利润。我们长期看好公司物联网领域布局,及老业务板块景气度回升。 同时公司员工持股计划稳步推进,已完成购买部分成交均价11.408元/股,与当前股价倒挂。维持盈利预测,预计17-19年EPS为0.10/0.25/0.38元,对应PE为118/47/31倍。 风险提示:本次签署的备忘录为合作意向性协议,其执行尚存在不确定性。
锦富技术 电子元器件行业 2017-12-13 11.88 -- -- 12.08 1.68%
12.08 1.68%
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报告导读。 公司公告与华夏幸福间接控股子公司武汉鼎实签订了《项目投资合作备忘录》,将在智能家居产品采购和新型显示器件及背光模组研发与生产项目投资两个方面进行合作。 投资要点。 打开了与地产龙头的合作大门,实现零突破。 公告显示武汉鼎实拟于2018年度向公司采购1000套智能家居产品,并在有望另外再签5000套。我们认为公司与住宅销售全国前十的华夏幸福合作迈出了智能家居物联网的第一步。此次公告合作的社区孔雀城也是着力打造新型智能社区的高档小区,我们认为公司产品的性能符合智能社区的需求。 虽然目前公告中意向订单设备采购数量并不多,但是该事件意味着公司已经按照既定方针成功开始了与地产商的合作并开始初见成效。我们认为与华夏幸福的合作量将会随着合作深入进一步增加,同时公司也会与其他地产商达成合作,未来呈现多点开花快速增长局面。 新产能落地武汉利于公司扩张,性价比高。 公司在去年就开始拓展智能显示器业务,不仅自主研发设计了超薄和曲面,也将业务从OEM 发展到ODM,智能显示屏未来不仅可以作为传统业务经营也将为智能家居物联网业务做配套辅助。 但是,由于东部地区产能成本明显高于中西部,因此该业务扩张地区选择在武汉将是个上策。这不仅降低了公司扩张显示相关模组产能的成本,也将有机会靠近合作的公司如京东方的产能,也能与地产龙头开展多方面合作。 我们认为在产能扩张方面公司将秉承谨慎的态度逐步投资和建设,以达到投入产出最佳比例。另外,新产能的投资也有望为公司前期储备的新型显示墨水技术的生产落地做好准备,在产品研发定型需要量产时有足够的新产线能支撑。 盈利预测及估值。 我们预计2017-2019年公司将分别实现营收34.52亿、56.09亿、67.81亿,净利润0.73亿、1.6亿、2.33亿,EPS 0.09元、0.19元、0.28元,对应PE 为126倍、58倍、40倍,CAGR82.75%。我们认为公司正处于发展拐点期且未来能有高增速,给予“增持”评级。 风险提示。 检测治具订单低于预期、光伏供货进度低于预期、数据终端销量低于预期。
锦富技术 电子元器件行业 2017-12-07 10.93 -- -- 12.12 10.89%
12.12 10.89%
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物联网大趋势将会有利于公司快速转型发展。 我们认为公司从细分制造业龙头转型为物联网企业符合行业趋势的发展。 公司的平台型物联网产品既有技术壁垒,又能容纳广大的各类型智能家居终端接入,辅以云与端的互联及智能显示终端,使得公司有能力跟随物联网大浪潮的机遇,以自己独特的架构占得一席之地。 轻资产光伏业务提供业绩助力增长。 公司通过租用承包业内优质产能,将团队光伏项目接单能力的转化效果进一步放大。在光伏行业景气向上周期中,灵活发挥了自身优势,又没有增加大量固定资产,在手订单对应的净利润有望给公司带来50%到100%的增量。 苹果的变化给公司带来周期性机会。 苹果作为消费电子的引领者在8和X上的变化给市场带来了新的需求,同样在生产线上的检测设备的升级换代需求也将随之快速放大。公司子公司迈致治具有望在明年获得50%的订单同比增速而助力公司整体业绩高增。 盈利预测及估值。 我们预计2017-2019年公司将分别实现营收34.52亿、56.09亿、67.81亿,净利润0.73亿、1.6亿、2.33亿,EPS0.09元、0.19元、0.28元,对应PE为126倍、58倍、40倍,CAGR82.75%。我们认为公司正处于发展拐点期且未来能有业绩高增速,给予“增持”评级。
锦富技术 电子元器件行业 2017-10-26 10.83 -- -- 12.77 17.91%
12.77 17.91%
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公司公告:公司披露员工持股计划实施进展公告。截止2017年10月24日,公司第二期员工持股计划已通过二级市场竞价交易的方式累计购买锦富技术股票约1300万股,成交金额约为人民币1.48亿元,成交均价为人民币11.408元/股,买入股票数量占公司总股本的约1.54%。本期员工持股计划参与员工不超过147人,其中董监高7人;总规模为不超过2.22亿元,目前已使用约67%的资金。 员工持股计划稳步推进,彰显公司信心。本次购买成交均价11.408元/股,与公司最新收盘价11.92元/股非常接近。公司实际控制人承诺,若因本员工持股计划增持公司股票产生亏损,其亏损部分由公司实际控制人予以补偿。考虑到公司近期股价涨幅明显(本月以来上涨18%),员工持股计划在此时积极买入股票,凸显公司内部员工长期看好公司发展。 智能家居产品正式面市,物联网业务开启商业化落地。公司已正式发布了其革命性的智能家居解决方案,包括两款核心产品:智能信息箱(控制中枢,集无线网络管理、私有云存储、家居智能控制等多项技能为一体,实现对家居设备的集中统一管理,抢占物联网时代关键入口,与GoogleHome等有异曲同工之妙)和智能4合1AP(智能接入点,兼容多种终端设备)。通过与开发商和家装公司的合作,公司的智能家居产品有望快速放量。同时,公司子公司南通旗云的IDC增值业务(软件开发与服务)实现了零的突破,当前已贡献了部分利润,未来也将成为公司物联网生态中的重要一环。此外,公司不久前收购了中科院计算所旗下大数据产业化平台中科天玑30%股权,并与中科院计算所展开深度合作,将先进的大数据技术融入公司的物联网生态当中。 全新管理团队集体亮相,老业务回暖,新业务蓄势待发。10月24日,公司在苏州举办了物联网智能服务器介绍会,新管理团队集体亮相,并阐释了未来的发展战略。公司依托五大事业群(膜片裁切加工、液晶显示器件、自动检测设备、智能云、清洁能源),形成“高端制造+物联终端+智能云端”的战略新构架,令新老业务互相支撑,形成正反馈循环。 维持盈利预测,维持“买入”评级。今年6月份公司董事会和高管团队大换血,公司各项业务均取得阶段性的进展,整体呈现出新面貌。老业务正在重新焕发生机、新业务商业化落地正在展开。我们长期看好公司物联网方面的布局,以及老业务板块景气度回升。维持盈利预测,预计17-19年EPS为0.10/0.25/0.38元,对应PE为119/48/31倍。 风险提示:物联网新产品投放效果不达预期、原有业务营收低于预期。
锦富技术 电子元器件行业 2017-10-23 10.83 -- -- 12.77 17.91%
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公司公告:公司发布2017年三季报:前三季度实现营收20.67亿元,同比增长6.51%,实现归母净利润3315万元,同比大增2275%。其中三季度实现营收7.59亿元,同比下降13.04%,实现归母净利润1919万元,同比下降48.47%。前三季度业绩符合预期。 原有主业复苏大趋势不改。在薄膜器件业务上,公司通过市场开拓,特别是对非光学胶带材料等功能材料市场的开拓,获得较快增长,盈利水平较上年同期有所改善;在液晶显示ODM 业务上,子公司奥英光电通过强化精细化管理,积极拓展非三星客户,开辟了新的利润增长点。由于三季度公司下游三星显示器和苹果的订单略低于预期,导致单季度收入同比下滑,但我们对四季度和明年的情况依然乐观。 公司近期在光伏领域接连获得大额订单。8月22日,公司公告与及英利能源签订年需求额约10.8亿元光伏硅片采购合作协议,截至目前已签订了约1200万片多晶金刚线硅片订单,现已部分交货,我们预计四季度将会确认该项收入,今年将为公司贡献2000万左右的净利润;同日公司还同浚鑫科技签署年需求额约5亿元的光伏电池片采购合作协议,目前相关产品正在测试中。9月1日,公司公告与安徽凤台县人民政府签订战略合作协议,合作项目产值约40亿元人民币,目前公司已在凤台县注册成立子公司,相关业务正在筹备中。我们预计该项目5年总共将为上市公司带来累计3亿净利润。 智能家居产品正式面市,物联网业务开启商业化落地。公司已正式发布了其革命性的智能家居解决方案,包括两款核心产品:智能信息箱(控制中枢,集无线网络管理、私有云存储、家居智能控制等多项技能为一体,实现对家居设备的集中统一管理,抢占物联网时代关键入口,与Google Home 等有异曲同工之妙)和智能4合1AP(智能接入点,兼容多种终端设备)。通过与开发商和家装公司的合作,公司的智能家居产品有望快速放量。同时,公司子公司南通旗云的IDC 增值业务(软件开发与服务)实现了零的突破,当前已贡献了部分利润,未来也将成为公司物联网生态中的重要一环。此外,公司不久前收购了中科院计算所旗下大数据产业化平台中科天玑30%股权,并与中科院计算所展开深度合作,将先进的大数据技术融入公司的物联网生态当中。 维持盈利预测,维持“买入”评级。今年6月份公司董事会和高管团队大换血,公司各项 业务均取得阶段性的进展,整体呈现出新面貌。员工持股计划此前由于三季报窗口期,还未进行购买,后续将启动。我们长期看好公司物联网方面的布局,以及老业务板块景气度回升。维持盈利预测,预计17-19年EPS 为0.10/0.25/0.38元,对应PE 为114/46/30倍。 风险提示:物联网新产品投放效果不达预期、原有业务营收低于预期。
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公司三季报报符合预期 从公司目前业务情况看: 1.公司自去年下半年以来的持续性加强精细化管理有效的控制了成本,同时积极开发客户保持了传统业务营收的稳定增长,使得公司传统业务经营状况保持好转趋势。 2.今年上半年公司果断处置了包袱资产,不仅及时回笼了资金,同时切断了传统业务的出血点,保证了传统业务端业绩的扭亏为盈成果。 3.同时公司在IDC及其增值业务上已经获得了可观的营收规模,并且毛利率大幅高于传统业务。 4.公司新管理团队开拓了新资产光伏项目,今年初步贡献,明年将有望成为公司业绩高增的主因之一。 5.苹果8/x的配置相比5-7代改动较大,对于新款检测设备的需求预期大幅增加。公司子公司迈致科技作为苹果检测设备的供应商已经参与其中,今年预计保持稳定增长,明年有望获得50%的高增长。 6.公司的智能家居系列产品已经进入商业推广阶段,产品目前走高端路线,软硬件均高于市场同类产品,后续有望成为新的增长点。 盈利预测及估值 从目前状况来看,正如我们预料,公司前三季度业绩已经基本接近去年全年,我们预计四季度公司仍将保持良好态势,全年业绩增速有望在100%以上增长。我们预计2017-2019年公司将分别实现营收33.39亿、35.24亿、37.44亿,净利润0.83亿、1.18亿、1.36亿,EPS0.10元、0.14元、0.16元,对应PE为113倍、81倍、71倍。 我们保守估计,如果目前的光伏订单能顺利推进,按目前订单预期,明年将完成25亿左右收入,对应净利约为1.5亿。按我们原来预计的公司业绩加上光伏的增量,加上算云明年为公司的业绩贡献,明年公司有望达到2.8亿左右,按目前公司95亿市值来看,公司明年估值为33倍。具有投资价值,给予“增持”评级。
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投资要点: 公司公告:公司通过所入伙的宁波启迪阳明投资中心,入股中科院计算所旗下大数据产业化平台天玑股份30%股权,对价共计1.31亿元。此外,公司拟通过启迪阳明对天玑众创提供额度为人民币1900万元的借款。本次启迪阳明对外投资款项共1.5亿元,均由公司提供,且公司享有本次投资所有的收益、亏损及风险。 天玑股份是中科院计算所大数据产业化平台,具备成熟且先进的大数据技术。公司本次入股的天玑股份是中科院计算所为加速大数据技术成果转化而孵化、促进高新技术产业发展成立的主要孵化企业之一,是目前国内少数自主可控的大数据引擎系列产品开发商,专注于大数据引擎、数据分析、数据服务、安全与管理等四大业务;在BDA 大数据分析框架与算法,BDE 大数据存储、管理、查询等方面拥有核心知识产权。其主要产品领域包括:企事业安全实验平台,大数据在地方政府与企事业舆情、商业情报、金融证券和大数据搜索等垂直领域的产品及服务等。目前公司已有新华社、国家电网、中国移动等知名合作伙伴。 预期标的公司2017-2020年实现销售额分别为2000万元、5500万元、8500万元、1.105亿元;实现净利润分别不少于0元、1500万元、3000万元、3750万元。 与中科院计算所展开深度合作,共同开拓大数据产品与服务市场。根据启迪阳明与中科院计算所签署的《投资合作协议》,双方在工业4.0、大数据金融、大数据舆情与商情和新媒体服务等多领域可形成优势互补。现由双方牵头合作,以计算所下属的天玑股份数据科技股份有限公司为平台,立足于大数据产品与服务市场。中科院计算所承诺天玑股份是中科院计算所网络数据科学与技术重点实验室大数据方向产业化发展的唯一产业化平台。 本次对外投资是公司战略转型的又一重大突破。2016年度,公司收购了南通旗云100%股权,从而进入IDC 数据服务领域。同时公司又收购了北京算云15%股权,从而进入智能家居业务领域。此次公司通过启迪阳明收购天玑股份30%股权,是公司布局云存储、云计算及大数据产业的重要步骤之一,目的在于拓展公司在大数据引擎、数据分析、数据服务、数据安全与管理等领域的产业链布局,增强公司在数据分析、数据服务等领域的综合竞争力,可以加快公司产业升级战略的落地与实施。 公司自身业绩触底反弹,物联网业务开启商业化落地。公司预计前三季度归母净利润3000-3500万元,同比大幅增长2049%-2407%。公司近期在光伏组件领域接连获得大额订单(15亿+40亿),显著增厚公司业绩。且公司智能家居产品已正式面市,其智能信息箱作为智能家居的核心系统,实现对家居设备的集中统一管理,抢占物联网时代关键入口,与Googe Home 等有异曲同工之妙。自有IDC 和嫁接天玑股份大数据处理,为公司未来物联网发展奠定坚实基础。 维持盈利预测,维持“买入”评级。今年6月份公司董事会和高管团队大换血、员工持股 计划推出以来,公司各项业务均取得阶段性的进展,整体呈现出新面貌,预计17年下半年将逐步释放业绩。我们长期看好公司物联网方面的布局,以及老业务板块景气度回升。维持盈利预测,预计17-19年EPS 为0.10/0.25/0.38元,对应PE 为101/40/27倍。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名