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刘晓峰

民族证券

研究方向: 食品饮料行业

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工作经历: 1994年毕业于山东大学生物学院生物化学专业,获理学学士学位,之后进入中国农业大学东校区食品工程学院学习农产品加工与工艺专业,1997年毕业,获工学硕士学位。1997年至2003年,在北京市食品工业办公室、中住住宅产品有限公司和京东方科技集团股份有限公司从事业务管理、知识管理等相关工作。2003年进入中国农业大学经济管理学院管理科学与工程专业,2008年获得管理学博士学位。博士期间,曾作为参加人或主要参加人参与了云南桑椹产业、开封花生产业、中储粮北方公司、大连农产品加工业以及海门现代农业发展战略规划研究,发表论文7篇。...>>

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龙力生物 食品饮料行业 2015-03-12 14.91 -- -- 19.37 29.91%
32.90 120.66%
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事件: 公司与中国科学院广州能源研究所(以下简称“广州能源所”)签署《戓略合作框架协议》,双方在平等互利的前提下,结合双方各自优势,共同开収生物航空燃料产业化技术。 点评: 与国家级科研机构牵手,进一步拓展木质纤维素利用的技术路线。 广州能源所是我国新能源和可再生能源方面重要的国家级研究机构,拥有一个博士和五个硕士培养点,2个省部级重点实验室,有35年的建所历叱。坚持新能源和可再生能源为主要研究方向,目前已形成了以太阳能、海洋能、生物质能、地热能、固体废物能、天然气水合物为重点方向的学科布局。经过几代人的艰苦努力,叏得了一批重要的科研成果,完成多个在国内具有标志性的新能源成果,成为我国新能源与可再生能源重要的技术研収基地。 红花还需绿叶扶,期待产业政策能够稳定行业及公司盈利模型。 2014年9月17日在北京召开的2014中国国际生物质能大会上,知情人士透露,国家能源局牵头制定的燃料乙醇产业扶持政策将出台,重点扶持纤维素等非粮燃料乙醇,给予合理的补贴及税收优惠,推劢产业化。 维持“买入”评级。 催化因素:环保压力进一步加大、燃料乙醇封闭区域继续增加、产业政策出台及合理化。 风险因素:油价低位运行,产业政策出台进度及合理性低亍预期。
登海种业 农林牧渔类行业 2014-11-04 33.27 16.46 41.80% 36.30 9.11%
36.30 9.11%
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投资要点: 公司发布三季度报,业绩符合预期。1-9月公司实现营业收入63,460.18万元,同比下降0.57%;归属上市公司股东扣非后净利润16,055.33万元,同比增加18.92%。三季度单季营业收入7,138.83万元,同比增加158.50%,淡季实现营业收入增长。 公司预收账款同比增幅达56.57%,新的销售季有望业绩稳定增长。公司预收账款的大幅度增加,是客户对公司新品种认可程度提高的体现,也是销售季节公司业绩实现稳定增长的积极信号。 新的销售季节预计主推品种登海605业绩保持高增长。母公司预收账款为27,857.49万元,同比增幅达70.46%。预计登海605和登海618新销售季销量增幅在40%以上。 4家全资子公司完成工商注册,新销售季有望发力。公司的全资子公司北京登海、辽宁登海、吉林登海和黑龙江登海先后按成工商注册,有望在新的销售季助力公司业绩增长。 子公司登海先锋去库存后趋于稳定,登海良玉有望继续保持高增长。先玉335在脱水性方面的优势依然存在,预计上半年一次性库存清理后在新的销售季保持稳定。登海良玉公司良玉99为代表的良玉系列品种在长春农博会上广受好评,预计能够继续保持高速增长。 公司近三年利润增速均高于收入增速,营销短板已不短,看好公司中长期发展。 目标价42.18元,给予“买入”的投资评级。公司预收账款增幅较高,因此调高公司利润增速,预计公司2014-2016年EPS为1.11元、1.28元、1.53元。结合行业内相关企业的市盈率,给予公司38倍市盈率,对应2014EPS目标价为42.18元,给予“买入”的投资评级。 风险提示。登海605推广不及预期;先玉335持续下滑;重大自然灾害。
龙力生物 食品饮料行业 2014-10-31 14.86 -- -- 15.36 3.36%
15.36 3.36%
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投资要点: 事件: 10月27日晚,公司公布三季报。 点评: 单季度收入、归属于上市公司净利润均出现下滑。根据我们的分析,主要原因如下:淀粉及淀粉糖业务收缩; 木糖醇价格同比下滑6%以上(出口价格从2013年Q3的3138美元/吨下降至今年Q3的2947美元/吨,均为7、8、9月出口价格的算术平均值,下同); 汽油零售价同比下降1%(济南地区93#汽油零售均价从2013年Q3的7.468元/升下降至今年Q3的7.396元/升)。 三季度综合毛利率上升,环比提升1.57个百分点,同比上升5个百分点,低毛利率的淀粉及淀粉糖业务收缩是主要原因。 三季度2代燃料乙醇供货量7250吨,环比下降3.3个百分点。 未来可能出现的利好因素:税收政策落地、新增乙醇汽油封闭区域以及功能糖市场拓展。 公司预计全年业绩增长23~53%,变动区间为8898~11068万元之间,低于我们的预期;我们认为,税收优惠政策政策在年内落地是大概率事件,维持原有盈利预测丌变,维持“买入”评级。 风险提示:产能利用率丌及预期。
龙力生物 食品饮料行业 2014-10-21 14.77 -- -- 15.53 5.15%
15.53 5.15%
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事件: 10月18日,中粮生化(000930)发布《关于非粮燃料乙醇税收政策的提示性公告》。公告称,根据国务院批复精神,对中粮生物化学(安徽)股份有限公司销售以非粮作为原料生产的燃料乙醇,实行增值税先征后退和消费税免税政策。该政策自公司对外销售非粮燃料乙醇之日起执行。 点评: 非粮燃料乙醇包括1.5代(原料为木薯、甜高粱)和2代(原料为木质纤维素,包括玉米芯、秸秆等)。 中粮生化生产的非粮燃料乙醇属于1.5代,其原料为木薯。 龙力生物生产的非粮燃料乙醇属于2代,其原料为玉米芯。与1.5代相比,具有“不与粮林争地”的优势。 木薯乙醇实行增值税先征后退和消费税免税政策,龙力生物的2代燃料乙醇“应该”、“必须”执行该税收政策。 同样作为燃料乙醇,政府在执行税收优惠政策的时候至少是“一视同仁”;因此有理由期待龙力生物近期也将会收到类似通知。 维持“买入”评级,继续推荐!大盘波动,有望带来较低成本减仓机会。 风险提示:产能利用率不及预期。
龙力生物 食品饮料行业 2014-10-14 15.86 -- -- 15.89 0.19%
15.89 0.19%
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投资要点: 事件: 发改委发布《京津冀及周边地区秸秆综合利用和禁烧工作方案(2014-2015年)》。 点评: 《工作方案》在原料数量保障与价格稳定、政策配套集成水平提升和区域政府积极性等方面,进一步降低了生物质能综合利用产业盈利模型的不确定性;龙力生物作为该领域的龙头企业,将直接从中受益。 京津冀及周边地区2015年秸秆利用率要达到88%以上,比2013年提高7个百分点。新增秸秆综合利用能力2000万吨以上。 根据我们对秸秆利用方式的研究,龙力生物的糖醇、醇电以及醇气技术路线在产出水平、全链条经济效益方面具有明显优势,有能力成为秸秆综合利用率提升的“主力军”。该政策目标的出台,有望加速龙力生物凭借其“循环工艺包”进行异地扩张的脚步与进程。 价格稳定的秸秆收储运体系。 市场一直关注凯迪电力的生物质发电业务的原料价格问题,龙力生物也不例外。本次工作方案明确提出“价格稳定的秸秆收储运体系”,所有秸秆综合利用企业都将从中受益,龙力生物也不例外。 2015年3月前京津冀及周边地区将出台相关配套政策,覆盖收储用地、初加工用电、物流运输和信贷优惠等要素及环节。 我们在之前的点评报告《参照系出现政策不确定性逐步消除》中曾经提到,9月17日于北京召开的2014年中国国际生物质能大会上,知情人透露,燃料乙醇补贴有望提高,相关补贴将从终端产品延伸至原料和固定资产建设环节,《工作方案》的出台“印证”了这一点。 2014‐2015年,启动10个秸秆综合利用示范县建设,每个示范县秸秆新增利用能力10万吨以上,新增年利用能力100万吨。 建设示范县,有利于龙力生物的异地扩张,公司有望获取更多的产业扶持和优惠政策。 有理由对后续的产业扶持政策抱“乐观”态度。 《工作方案》的出台及后期配套政策,可以为其他地区的秸秆综合利用产业扶持政策树立“标杆“和”参照系“。 《工作方案》从秸秆综合利用和禁烧的角度来解决“雾霾治理“问题,这仅仅是其中的一个角度而已,预计其他相关政策(如进一步降低大气污染物排放量、鼓励使用清洁再生能源等)还将陆续出台或“加码”,可以进一步促进生物质能综合利用产业的发展,行业整体估值水平有望进一步提升;龙力生物作为该领域的龙头企业,将直接从中受益。 维持“买入”评级!l 风险提示:产能利用率不达预期。
龙力生物 食品饮料行业 2014-09-23 14.47 -- -- 15.98 10.44%
15.98 10.44%
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投资要点: 事件: 1、荷兰皇家帝斯曼集团和美国POET公司的合资企业POET-DSM先进生物燃料有限公司,于2014年9月3日为其位于美国爱荷华州埃米茨堡(Emmetsburg, Iowa)的第一家商业级纤维素乙醇工厂举办了竣工投产仪式,表明公司可以运用革命性创新技术将农业废弃物转化成可再生燃料。该项目名称为“LIBERTY”,于2012年2月开始建设,历时2年半左右。 2、9月17日在北京召开的2014中国国际生物质能大会上,知情人士透露,国家能源局牵头制定的燃料乙醇产业扶持政策将出台,重点扶持纤维素等非粮燃料乙醇,给予合理的补贴及税收优惠,推动产业化。 3、公司收到中央政府给予的“全株秸秆产业链孵化平台项目”补贴2108万元。 点评: 1、龙力生物有了很好的参照系,包括技术及政策方面。 虽然龙力生物拥有全球第一条纤维素乙醇商业化量产的生产线,但山东禹城20万吨项目和黑龙江龙江40万吨项目的技术基础-“玉米秸秆综合利用工艺包”,之前在国内乃至全球都找不到一个“参照系”,投资者无法判断技术的可行性、合理性和可靠性。LIBERTY项目的投产,为龙力生物提供了一个可以对标研究的“参照系”。 随着美国纤维素乙醇项目的投产,其政策支撑体系将为国内纤维素乙醇产业发展规划的制定“提供”一个样板。其意义主要体现在两个方面,一是有望提高国内产业政策的集成配套水平,二是有望加速国内产业发展规划的出台进度。 在LIBERTY项目2.75亿美元的总投资中,美国能源部拨款1亿美元作为工厂设计和施工、生物质收集以及基础设施建设费用,爱荷华州政府拨款2000万美元作为固定设施和原料物流费用,美国农业部投资260万美元,作为收集58000多吨玉米废弃物以及建设原料物流网络的费用。 2、纤维素乙醇的单位成本可以降低至4000~4500元/吨。 根据2008年示范工程开始运行的数据,纤维素乙醇成本为4.13美元/加仑(1加仑=3.7854118升,汇率按6.15计算,乙醇比重为0.78945千克/升),折合人民币8500元/吨;当年纤维素乙醇成本就降低至2.35美元/加仑,折合人民币4837元/吨;到LIBERTY项目开始时,我们希望将其成本降低到2美元/加仑,折合人民币4116元/吨。 3、投资强度明显高于国内,保守估计,单位产品折旧比龙力生物高出30%以上(500元/吨)。 LIBERTY项目总投资额2.75亿美元,折合人民币16.91亿元,产能为7.5万吨;。龙江项目总投资10.44亿元,产能为6万吨。二者均按10年折旧期、残值5%测算,LIBERTY项目的纤维素乙醇单位产品折旧为2142元/吨,龙江项目的单位产品折旧为1653元/吨。 4、生物质收集成本略高于国内,收集半径比国内略大。 该项目每年投入2000万美元向农民收购生物质28.5万吨,原料成本70.18美元/吨,折合人民币430元/吨,略高于凯迪电力的生物质成本(320-330元/吨)。 该项目覆盖半径45英里的地区,折合72.42公里。 5、生产1吨纤维素乙醇,消耗生物质3.82吨,低于龙力生物公布的6.6吨。 根据我们掌握的资料,该数据的差异主要有两方面原因,一是纤维素糖化酶的一体化生产需要消耗一部分生物质(如秸秆、玉米芯等等),二是龙力生物将生物质中的部分半纤维素转化为功能糖。 该项目每年消耗285000吨生物质,每年将生产2500万加仑纤维素乙醇,折合7.5万吨。 6、年内出台产业发展规划,有希望成为大概率事件。 在年初公布的政府投资指导目录中,燃料乙醇投资项目审批权从中央政府下放到省市级政府,燃料乙醇补贴依旧由中央政府承担;如果不出台相应的产业发展规划,那么省市级政府审批燃料乙醇项目将“无法规可依”,出台产业发展规划是保证省市级政府行使审批权的必要条件。 7、补贴有望从产品端延伸至全链条,包括原料收集、固定资产投资、研发等环节。 从帝斯曼和POET的合资项目LIBERTY来看,美国的纤维素乙醇补贴覆盖了原料收集、固定资产投资等诸多环节,补贴主体包括爱荷华州、农业部和能源部。 公司9月19日发布公告,全株秸秆产业链孵化平台项目获得国家补贴2108万元,这表明了国内生物燃料产业政策正在逐步走向集成化。 维持“买入”评级。 风险提示:产能利用率及项目建设进度不及预期。
雏鹰农牧 农林牧渔类行业 2014-09-01 11.22 -- -- 11.57 3.12%
11.57 3.12%
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行业逐步转暖,公司重启产能快速扩张进程,加上全产业链运作,业绩弹性有望充分发挥。 俄罗斯停止欧美猪肉进口,转向中国,公司的全产业链营运模式复合俄罗斯的进口要求,有希望为公司产能快速消化、业绩快速增长提供较大贡献。 雏鹰模式在生猪养殖环节“全面升级复位”,本轮融资为未来三年产能快速扩张打下坚实基础,预计未来三年自有出栏量增速丌低于60%。 新成立的北京雏鹰新融生物资产管理公司,将成为公司从生产营销型向“平台服务型”升级转型的载体。这次升级转型,属于“相关多元化”的范畴,公司在投入品供应体系、养殖管理、农户合作、保险担保、小贷等众多环节均积累了丰富经验,尤其是风险识别不控制斱面,为公司升级转型打下坚实基础。 维持“买入”评级,建议继续关注。 风险提示:政策、团队丌能满足扩张和业务转型需要、疫病。
龙力生物 食品饮料行业 2014-08-27 13.65 -- -- 15.05 10.26%
15.98 17.07%
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投资要点: 公司2014年上半年归属于母公司所有者的净利润7210万元,同比增长75.84%,预计前三季度增长38%到78%。 燃料乙醇供货量同比、环比均有所上升。根据财政补贴金额推算,今年上半年燃料乙醇供货量约为17500吨,同比增长10%以上,环比小幅增长。 主要产品成本同比均有所下降。在能源动力价格均有所上升的大背景下,燃料乙醇、低聚木糖单位成本分别下降300元/吨、1000元/吨左右。 燃料乙醇财政补贴免税,提升了该业务的盈利能力。 技术研发能力得到进一步展现。本期获得发明与利4项、实用新型与利3项;由公司承担、部分科研院所和大学共同参不的863计划“玉米芯组分精细分离不转化技术”启动会在公司召开,将为玉米芯深度开发利用开拓新的领域。公司申报的“全株秸秆产业链技术孵化平台项目”已经通过国家能源局“十二五”后期资金申请的项目答辩。 扩产项目开始实质性操作,“年处理20万吨秸秆综合利用项目”已经完成审批手续。 预计2014-2016年EPS分别为0.47元、0.65元、1.35元,维持“买入”评级。 催化因素:燃料乙醇产业政策进一步落地。 风险提示:产能利用率丌达预期。
龙力生物 食品饮料行业 2014-06-23 11.89 -- -- 14.50 21.95%
14.88 25.15%
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投资要点: 异地扩张正式启劢,公司有望充分发挥“政府间竞争“带来的政策优势,加快2代燃料乙醇业务的发展速度。6月13日股东大会通过了黑龙江省龙江县建设年处理40万吨玉米秸秆综合利用项目,当地政府从原料价格锁定、原料垛场建设以及产品销售三大环节给予了强有力的政策保障,树立了很好的“政策标杆”,对公司以后的产能扩张奠定了坚实的政策基础。 有理由期待“燃料乙醇产业政策”的出台进度。在经历了2013年产业政策空档期之后,中粮生化(000930)于今年4月14日发布公告,收到财政部驻安徽专员办的通知,2013年1代燃料乙醇补贴为300元/吨(比2012年降低200元/吨);燃料乙醇产业作为一个整体,其产业政策不可能针对“某个个体”,1代燃料乙醇的财政补贴落地,意味着1.5代、2代燃料乙醇的相关政策“必须、肯定、一定”会有,仅仅是“犹抱琵琶半遮面”而已。 作为“技术+政策”双轮驱劢的燃料乙醇业务,区域性的“东风”已经东来,公司在2代燃料乙醇领域的领先地位,加上已经获取的定点资格、地方政府的政策保障,燃料乙醇业务的快速发展值得期待。 作为“烃经济”向“糖经济”的技术领先者,公司已经形成了扎实的技术积累、持续不断的研发投入以及稳步的产业释放、优秀的管理团队,为中长期的稳健、快速发展形成有力支撑。 预计2014-2015年EPS分别为0.45元、0.68元和1.25元,维持“买入”评级,继续强烈推荐! 风险提示。政策滞后。
朗源股份 食品饮料行业 2014-03-17 4.03 7.41 2.63% 4.18 3.72%
4.28 6.20%
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公司作为“创业板第一低价股”,我们一直看好公司的核心能力和成长性。 调研结论: 行业基本面持续好转,苹果价格持续上扬。日前烟台的苹果现货结算价已经突破9.50元/公斤,红富士批发价也处于历史高位。 创始人长时间从事鲜果(主要是苹果)、干果(葡萄干等)销售业务,拥有超强的行情把握能力,加上其对产品质量的痴迷和合理的成本控制能力,成就了公司在“红海”中的竞争优势,主导产品的优势竞争地位得以持续。 壮士断腕、放弃实体店,传统渠道利用与电商渠道拓展共同推进,拥有很大的运作空间,有可能在O2O领域闯出“朗源特色道路“。 创始人“大道至简“的选人、用人策略,相对清晰的外延性增长策略,能够支持公司在并购合作做大、进一步做强主业的道路走的更远、更快。 看好合资公司“烟台百果源有限公司”的未来发展。合作方的业务领域与公司业务有很高的同质性,双方有望做到“优势互补、1+1>2”的效果。 预计公司2013-2015年EPS为0.04元、0.14元、0.23元,考虑到公司身处创业板、业务延展空间大等因素,调高评级至“买入”,建议投资者积极关注。 风险提示:渠道拓展不及预期、成本费用上升过快、质量安全。
龙力生物 食品饮料行业 2014-02-17 18.31 -- -- 19.30 5.41%
19.30 5.41%
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投资要点: 事件 2月11日晚间,海南椰岛发布重大项目获批公告,公司收到海南省工业和信息化厅批转的《国家发展改革委关于海南椰岛(集团)股份有限公司年产10万吨木薯燃料乙醇项目核准的批复》(发改能源【2014】128号),该项目利用木薯生产1.5代燃料乙醇。 美国国务卿克里将于本月13日至18日访问韩国、中国、印度尼西亚和阿拉伯联合酋长国。她说,克里将在北京不中国政府高级官员会晤,幵转达如下信息:美国致力于寻求不中国建立一种积极、合作和全面的关系,幵欢迎一个在世界事务中发挥积极作用的和平不繁荣的中国崛起。克里还将不中方讨论包括朝核问题在内的地区问题,幵强调中美就气候变化和清洁能源问题进行合作的重要性。 点评 表明了政府对不同代次燃料乙醇的态度。1代燃料乙醇直接“不人畜争粮”,无论是从优惠政策、还是项目审批方面,上届政府和新一届政府都是严格控制、幵逐步降低优惠和补贴力度;1.5代虽然丌不人畜争粮,但存在着“不粮食争地”的缺陷,本质上不1代相似,但为了保证封闭试点政策的一贯性和连续性,本届政府在内蒙古批复同意了中兴能源1.5代甜高粱杆燃料乙醇项目封闭运行之后,放行了发端于2008年7月的海南椰岛1.5代木薯燃料乙醇项目;2代燃料乙醇既丌“不人畜争粮”、也丌“不粮林争地”,是真正的清洁可再生绿色能源。 燃料乙醇产业推进速度有望加快。自2012年4月国家颁布了1代、1.5代燃料乙醇相关优惠和补贴政策之后,至今未对燃料乙醇产业给出具体的优惠和补贴政策;在年初办法的2014年版本的《政府投资指导目录》中,将燃料乙醇的类别从“轻工类”转到“新能源”,投资审批权限从中央一级下放至省市一级行政单位;本次批复同意海南椰岛10万吨木薯燃料乙醇项目,预示着产业推进速度有望加快。 在清洁能源技术方面,与欧美等发达国家相比,我国在2代燃料乙醇方面有着一定的比较优势,这与我国的资源禀赋直接相关。我国在2代燃料乙醇研发方面,基本与美欧同步,商业化方面有所超前。 燃料乙醇在经历了2013年政府交接的“政策真空期”之后,2014年有望迎来政策扶持、企业扩张和产业扩容的发展良机。 公司作为全球唯一的2代燃料乙醇商业化量产企业,政策之“东风”将助力于公司发展。 维持“买入”评级,继续强烈推荐! 风险提示:扩张速度不及预期。
龙力生物 食品饮料行业 2014-01-30 17.20 -- -- 19.30 12.21%
19.30 12.21%
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《年度业绩奖励基金管理办法》获得股东大会审议通过,激励方式从“事后奖励”转为“事前激励”,提高了内部管理体系的规范化水平和有效性,为公司未来高速增长奠定了很好的制度支撑。 1月20日,国家能源局下发了《2014年能源工作指导意见》,与公司相关的内容如下: 1)2014年,非化石能源消费比重提高到10.7%,非化石能源发电装机比重达到32.7%;非化石能源发电1.3万亿千瓦时,增长11.8%;坚持集中式与分布式并重、集中送出与就地消纳结合,稳步推进水电、风电、太阳能、生物质能、地热能等可再生能源发展; 4)积极推进生物质能和地热能开发利用。完善有关政策措施,积极推进生物质能和地热能供热示范工程建设,大力推广生物质能和地热能在民用和工业供热中的应用,鼓励生物质热电联产,在资源条件具备的区域优先使用地热能供热。年内新增生物质能民用供热面积800万平方米,新增生物质能工业供热折合100万吨标准煤。加快非粮燃料乙醇试点、生物柴油和航空涡轮生物燃料产业化示范。 5)积极推进“新城镇、新能源、新生活”行动。结合新能源示范城市和绿色能源县建设,因地制宜、科学布局城镇天然气热电冷三联供、分布式光伏发电、地热能和生物质能供热,促进城乡用能清洁化,为推进新型城镇化建设、改善人民群众生活质量提供能源保障。 6)鼓励和引导民间资本进一步扩大能源领域投资。继续清理和修订有关能源领域民间投资的法规文件,建立健全相关配套政策,积极为民间资本进入能源领域创造制度条件。推出一批有利于激发民间投资活力的煤炭深加工、新能源、生物液体燃料等示范项目,积极探索民间资本参与配电网、购售电、油气勘探开采及进出口、天然气管
雏鹰农牧 农林牧渔类行业 2013-11-14 10.18 -- -- 11.47 12.67%
11.47 12.67%
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基本观点:股价逼近9.54元的增发价,短期有较为强烈的反弹需求,中长期将有超预期的业绩来支撑公司股价,调高评级至“买入”。 2014年生猪养殖业务将迎来“量升本降”,业绩超预期将是大概率事件。 随着生猪出栏量增速的提升、债券和股权融资资金的到位,2014年期间费用率至少会保持稳定,绝对额肯定还会增加。 2014年是搭建“立体式生态营销”体系的元年,我们认可线上营销的大方向,但传播的有效性还需要进一步观察。营销环节“雏鹰模式”的成功尚待时日,配送专营点的扩张节奏放缓。 营销体系建设将以线上为主,辅以体验营销、植入式广告营销、电视/平面媒体广告营销等多种形式; 终端品牌建设的主要载体依旧是生态猪系列产品,低温熟肉制品有望成为线上主力品类,线下品类有望逐步增加,如速冻食品、蔬菜、鸡蛋等等,提高网络复用水平是主要目标; 面对速冻食品、中式快餐连锁以及机构食堂等客户的大宗交易,也将同步推进。 我们认可公司品牌建设的大方向,但“前途是光明的、道路是曲折的”。品牌建设的难度要大好多,需要更长的时间来培育品牌。 目前股价已经逼近增发价9.54元,无论是短线还是中长线,都是一个很好的介入时点!短期来看,存在着较为强烈的反弹需求;中长线(6~12个月)来看,2014年业绩不断超预期是大概率事件。 风险提示:生猪养殖模式升级不够顺利、猪价继续下跌。
龙力生物 食品饮料行业 2013-11-14 18.00 -- -- 20.79 15.50%
20.79 15.50%
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投资要点: 基本观点:维持“买入”评级,继续强烈推荐!静待“燃料乙醇定点生产资格“与”产业支持政策“的统一,充分利用重大活动”真空期“带来的介入机会,收获“业绩高速增长+政策大力支持+市场认识一致“的大红包! 三中全会闭幕,环保产业继续受到重视。作为真正的清洁再生能源-2代燃料乙醇(纤维素乙醇“的全球唯一的商业化量产企业,公司将直接受益于环保产业、大气污染治理的相关政策。 区域政府对燃料乙醇的重视,有望为公司未来业务拓展提供更多的机会。2013年11月15日,内蒙古自治区巴彦淖尔市、乌海市、阿拉善左旗开始车用燃料乙醇使用封闭运行,覆盖了93#、97#汽油;2014年5月1日之前,在上述三地市封闭运行的基础上,考虑逐步向其他地市推广。相关内容链接:http://www.nmg.gov.cn/main/nmg/zfxxgk/xxgkml/zfxxgkml/2013-10-09/2_324740/default.shtml。该事件有望产生两方面的影响,一是“督促”其他区域政府加快燃料乙醇的推进力度、加大燃料乙醇的监管力度,二是有利于公司借势扩张。 2代燃料乙醇的独特优势,使得其有可能吸引到更多的产业扶持政策。 从国家的产业政策走势来看,1代燃料乙醇逐步退出市场、让出份额是大趋势;1.5代燃料乙醇面临的问题与1代类似,缩量、让出市场份额也是迟早的事情。 与1代、1.5代燃料乙醇相比,2代燃料乙醇具有“不与人畜争粮、不与粮林争地”特点,与国内粮食数量安全压力增加、耕地资源相对短缺的现状非常吻合; 与煤炭、石油、天然气(页岩气)等化石能源相比,燃料乙醇具有二氧化碳中性、可再生、减少环境污染、提高能源安全水平四大优点; 与核能、风能、太阳能等新能源相比,燃料乙醇具有生产过程温和、全产业链污染小、对现有基础设施“零”冲击、产业政策延续性好四大优势。
雏鹰农牧 农林牧渔类行业 2013-11-01 9.83 -- -- 11.47 16.68%
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公司发布2013年三季报,前三季度公司实现营业收入、归属于上市公司股东净利润分别为12.67亿元、6858万元,同比增长11.66%、-73.96%。前三季度业绩增速接近预测区间下端,中报预计前三季度业绩下滑55~75%。 股东户数增幅较大。三季度末股东户数24982户,比中报增加了将近20个百分点,为上市以来的第二高点。 资产负债率继续提升,创下历史新高。截止到三季度末,公司资产负债率达到61.58%,环比提升将近3个百分点,比年初提高了10个百分点以上。 猪价“旺季不旺”,对公司业绩将形成制约,公司预计2013年全年业绩下滑35~70%。公司正在经历“转型期”。无论是普通生猪养殖还是生态猪、藏香猪,包括屠宰加工业务拓展及营销体系建设,公司都在转型之路上;预计普通生猪养殖业务转型最快,其他业务还需要“等待”。 我们维持前期观点:在转型期,需要将公司的普通生猪养殖业务与其他业务分开来看价值;随着普通生猪养殖业务的成功升级,该业务的高成长性将再次恢复,即使其他业务出现“问题”,该业务的价值依旧存在。 预计2013年EPS0.14元,估值水平的确偏高;但考虑到普通生猪养殖业务的高成长性、大股东独家参与定增,给予“增持”评级。 风险提示:普通生猪养殖业务升级缓慢。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名