前三季度收入、净利润增长32%、44%,毛利率上升1%。 公司前3季度收入、营业利润、净利润分别为5.94亿元、0.83亿元、0.71亿元;增长率分别为32%、46%、44%,EPS为0.71元。公司综合毛利率为31.47%,同比上升1%。其中第三季度收入、营业利润、净利润分别为2.58亿元、0.36亿元、0.33亿元;增长率分别为35%、42%、44%。基本符合我们预期。 公司订单饱满,人员扩充保障明年业绩较快增长。 公司所处行业需求非常旺盛,公司订单情况非常饱满(不断增加的存货金额可以作证)。公司拟在现有生产基地旁租部分厂房进行扩产,另外公司年初至8月份,员工扩招1000人,一方面为扩大产能储备工人;另一方面将前期外包的部分配件自主生产,将提升公司毛利率水平。随着后期产能扩充的释放和毛利率提升,公司明年仍将保持较快增长。 盈利预测与投资评级。 预计2010-2012年归属母公司净利润分别为1.06亿元、1.56亿元、2.21亿元。2010-2012年EPS分别为1.06元、1.56元、2.21元。给予公司目标价格为50元,对应2011年32倍PE,维持买入评级。

业绩符合预期: 中天科技发布三季度业绩,公司1月—9月实现营业收入30.1亿元,同比增长19.19%%,实现净利润3.2亿元,同比增长56.42%,EPS为1.002元,同比增长56.69%。公司业绩符合我们预期。 公司第三季度整体毛利率继续下滑。 虽然公司业绩符合预期,但是公司2010年7月—2010年9月总体毛利率为21%,同比下滑了6%,主要是因为:1)光纤光缆价格下滑的负面影响从今年下半年才开始释放;2)电力电缆等低毛利率产品出货的增加;3)房地产业务的出售。 盈利预测: 我们预计公司2010年—2012年摊薄后EPS分别为1.34元、1.75元、1.94元,对应PE为17倍、13倍和12倍,按照同行业平均估值水平,我们给予公司2010年22倍PE,对应12个月目标价是30元,投资评级为“买入”。 风险提示: 光纤光缆价格在四季度持续下滑可能导致公司整体毛利率进一步下降。