公司业绩符合预期,未来业绩有保障:截止三季度,公司实现营收128.80亿元,实现净利润13.71亿元,全面摊薄後EPS为0.67元,符合预期。公司主要产品变压器在特高压领域拥有技术及规模优势,市场占有率为而受益於特高压的全面建设;预计“十二五"期间,特高压领域投资将达到3600亿元,公司在750KV、500KV等级变压器中市场份额在40%左右,预计未来五年将有150亿元~200亿元订单,未来公司的业绩有保障。 太阳能产业链完整,毛利率有提升空间,未来值得期待:受制於规模较小及前期光伏价格较低因素影响,公司光伏毛利率上半年仅为5.98%,随着公司光伏业务产能释放及公司利用自有煤炭资源控制多晶矽生产成本等利好因素,未来公司光伏业务毛利率有较大提升空间,为公司带来新的业绩增长点。 积极发展海外市场,抓住全球电网建设的机遇:公司今年来积极发展海外市场电网建设,近年来分别在菲律宾、俄罗斯、印度、赞比亚等国家获得大额电网合同。公司10月16日公告与赞比亚国家电力公司签署合同达3.33亿美元。公司今年成功实施增发,募集资金大部分投向海外工程,随着周边国家电力需求逐步增加,公司在海外市场的发展将给公司在全球电网更新改造升级中受益,未来公司国际业务将快速增长。 盈利预测:预计公司2010年、2011年实现营收177.08亿元、217.86亿元,实现净利润18.64亿元、19.1亿元,EPS0.92元、1.10元,当前股价对应2010年、2011年PE为22X、18X,估值有提升空间,给予“买入"建议,目标价24.2元(2011年PE22X)

公司近日公布2010年Q3业绩报告。截止三季度,公司实现营收10.04亿元(YOY+53.6%),净利润1.83亿元(YOY+40.4%),EPS为0.54元,符合我们的预期。 展望後市,公司去年通过和西门子合作与云南电网公司同云南电力物资公司签订了《500kV德宏至博尚至墨江双回线串补工程串补成套设备商务合同》,使公司产品进入到固定串补领域,开拓了产品运用空间。而变流器和逆变器已经在并网试运行,为新能源并网接入占领了先端;余热预压发电节能系统在节能减排的“十二五"期间,有望迎来快速发展的机遇。 预计公司2010年、2011年实现净利润2.64亿元(YOY+42.7%)、3.73亿元(YOY+41.3%),EPS为0.785元、1.11元,当前股价对应2010年、2011年PE分别为50X/35X,考量公司新产品开拓前景及产业符合国家重点发展方向,业绩保持高成长性,给予“买入"建议,目标价45.7元(2011年41X)。