事件:公司发布《2015 年第一季度报告》。2015 年1-3 月份,公司营业总收入为1.27 亿元,较上年同期增长20.79%;归属于母公司所有者的净利润为2115.03 万元,较上年同期相比增长7.06%;每股EPS 为0.13 元。 点评: 公司运营稳定、利息收入下降。公司一季度营收同比增长20.79%;产品综合毛利率保持稳定,一季度综合毛利率为40.35%,环比增加0.96 个百分点,同比增加0.94 个百分点。受利息收入下降的影响,公司归母净利润同比增速低于同期营收增速,达到了7.06%。 北美地区销售好转,国内渠道商明显增长。公司作为零售业的配套产品,公司经营环境随着欧美地区的经济复苏而有所好转,一季度北美地区销售已有大幅度增长。国内方面,公司直营渠道与代理商渠道均取得明显增长,新签多家代理商, 且从单一产品线销售代理发展为完整产品线推广型代理商。 新增订单量稳定,RFID 业务带动公司业绩增长。一季度,公司新增订单(含中标但未签订合同的订单)共计14190 万元。其中EAS 业务新增订单10844 万元,RFID 业务新增订单3346 万元。2014 年RFID 业务新增订单8020 万元,2015 年一季度RFID 业务新增订单3346 万元,可以预计订单情况好于去年。随着公司上扬无线RFID 产能不断释放,公司RFID 业务量将快速增长。 盈利预测及投资评级。我们预测中瑞思创2015-2017 年的归属母公司股东净利润分别为1.09 亿元、1.34 亿元和1.53 亿元,对应的每股收益分别为0.65 元、0.80 元和0.91 元,我们维持公司“增持”评级。 风险因素。欧美经济复苏困难;产品毛利率下滑;RFID 市场开拓不及预期;公司订单量下滑;收购整合效果不及预期。

事件: 同方国芯下属全资子公司同方微电子收到中华人民共和国财政部拨付的“2012 年度集成电路产业研究与开发专项资金”1000 万元。该项资金用于公司“安全支付终端芯片开发”项目。(摘自公司公告) 点评: 政府支持金融支付领域芯片开发。目前同方国芯(002049)和国民技术(300077)均收到财政部拨发的关于金融支付领域项目的专项资金,说明政府对于金融支付领域的芯片研究的支持,也佐证了公司强大的研发实力。 金融支付领域,国产芯片大有可为。社保卡、居民健康卡领域的芯片由国内芯片厂商提供;国内金融IC 卡芯片的安全性检测还没有完善,因此该领域的芯片目前主要由恩智浦和英飞凌两家国外厂商提供。根据国家金融IC 卡检测中心的计划, 2013 年初将可以对国产芯片进行安全性检测的全部项目,届时国产芯片将进入金融IC 卡领域,替换目前累计发行32 亿张的磁条卡。 盈利预测与投资评级。公司收到的政府补助对于公司2012 年业绩影响不大,我们维持此前对公司盈利预测。公司(收购国微电子完成后)2012~2014 年的每股收益分别为0.70 元、0.84 元和1.09 元,我们维持对公司的“增持”评级。 风险因素。金融IC 卡、社保卡、居民健康卡发放进度迟缓;增发未能完成,收购国微电子失败。

完成国微电子股权收购,国微电子成为公司控股子公司。公司公告国微电子在2012年12月14日取得了换发的《企业法人营业执照》,标的资产已变更登记至同方国芯名下,双方已完成了国微电子96.4878%股权的过户事宜,相关工商变更登记手续已办理完毕,国微电子成为同方国芯的控股子公司。 公司股本将变为2.97亿股,新增股本还未登记。公司目前股本为241,753,049股,本次发行股份购买资产需上市公司向国微投资等交易方发行55,188,274股新增股份,目前同方国芯尚未完成新增股份登记、上市手续。2012年12月21日,中国证监会核准上市公司向国微投资有限公司等发行股份购买相关资产;未来新增股份完成登记后,上市公司股本将增加到296,941,323股。公司拟募集配套资金1.3亿元,以18.88元/股发行价格计算,公司还将发行股份数量688.56万股,届时公司总股份将达到3.04亿股。 国微电子完成收购,公司跨入特种集成电路设计领域。公司收购国微电子后,上市公司集成电路设计业务将跨越民用、军用两大领域,成为集成电路设计行业龙头企业。通过集成电路设计开发资源共享,公司将进一步提升公司整体的技术实力和项目承揽能力;在渠道方面,公司形成特种集成电路行业与民用集成电路行业并重的销售网络体系。技术协同、人才协同将为公司未来开发新一代集成电路系列化产品提供显着的技术支持和人才支持。本次收购进一步提升了上市公司和国微电子的盈利能力和核心竞争力。 盈利预测与投资评级。我们预测(按照公司股本为3.04亿股计算)2012~2014年公司每股收益分别为0.70元、0.84元和1.09元,我们维持对公司的“增持”评级。 风险因素。金融IC卡、社保卡、居民健康卡发放进度迟缓;上市公司与国微电子在经营与管理上整合不畅。

事件:公司发行股份购买资产并募集配套资金事项获无条件通过。 点评: 发行股份购买资产并募集配套资金事项。公司以发行股份为对价,购买国微电子合共96.4878%的股份,发行股份的股价为20.98元,股份数量为55,188,274股;同时拟非公开发行股票募集资金1.3亿元,发行价格不低于18.88元/股;在交易完成后,以自有资金收购国微电子其他12名自然人股东144万股股份(占国微电子总股份数的3.5122%)。 国微电子收购有利于公司发挥协同效应。 公司收购国微电子后,将进入特种集成电路设计领域,上市公司集成电路设计业务将跨越民用、军用两大领域,成为集成电路设计行业龙头企业。公司通过资源平台整合与共享,实现资源的优化配置、有利于实现集成电路业务的规模效应和协同效应。 国微电子收购有利于提高综合毛利率水平。2012年1-6月,国微电子的芯片产品毛利率68.04%,科研项目开发业务的销售毛利率35.50%,其综合毛利率水平为61.00%,远高于上市公司综合毛利率26.92%,收购国微电子将提高上市公司综合毛利率水平。 国微电子收购有利于增厚企业业绩。国微电子承诺2012-2014 年归属于母公司股东的净利润将分别不低于7628万、8600万和11533万,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润不低于5600万、7898万和10526万。我们预计重组前同方国芯2012-2014年每股收益分别为0.59元、0.69元与0.90元;收购国微电子完成后,我们预计同方国芯2012~2014年每股收益分别为0.70元、0.84元和1.09元,上市公司业绩得到提升。 盈利预测与投资评级:收购国微电子完成后,我们预计同方国芯2012~2014年归属母公司股东净利润分别为2.14亿元、2.55亿元和3.31亿元,由于公司非定向增发募集资金由3.5亿减少为1.3亿,我们依据18.88元的价格进行计算,发行后股本由我们前期预计的3.15亿股减少为3.04亿股,因此2012~2014年公司的每股收益分别上调为0.70元(上调0.02元)、0.84元(上调0.03元)和1.09元(上调0.04元),我们维持对公司的“增持”评级。 风险因素:金融IC卡、社保卡、居民健康卡发放进度迟缓;增发未能完成,收购国微电子失败。

三季度营业收入略有好转,政府补贴增厚公司业绩。公司第三季度营业收入为1.62亿元,同比下滑8.82%,与上半年营收下滑10.94%相比,三季度营收略有好转。受政府补贴的影响,三季度归属于母公司所有者的净利润为5979万元,同比增长51.63%。公司预计2012年归属于上市公司股东的净利润变动幅度16%-40%,归属于上市公司股东的净利润为1.20亿-1.45亿,国微电子2012年业绩补偿标准为7628万元,合并计算,收购国微电子完成后上市公司业绩为1.96亿-2.21亿元,符合我们此前预期。 收购国微电子的工作稳步进行中。公司在10月12日发布公告,国微电子的收购活动进入到意见反馈阶段,收购工作稳步进行中。由于国微电子产品综合毛利率水平高于上市公司,未来收购完成后,将有助于提高上市公司业绩。 金融IC卡芯片国产化有望在明年实现。2013年初,中国银联将建立与国际接轨的IC卡整体的安全检测认证体系,金融IC卡安全检测认证体系建立后,金融IC卡的安全认证工作将得以完善,国产芯片将可能使用在金融IC卡上。如果银联的认证工作进展顺利,我们预计2013年国产金融IC卡芯片将可能运用到金融IC卡上。公司在金融IC卡芯片领域已有多项技术储备和产品储备,未来金融IC卡芯片开始国产化,公司将充分受益。 盈利预测:我们预计公司(收购国微电子完成后)2012~2014年营业收入分别为8.73亿元、11.58亿元和15.05亿元,未来三年的增速分别为10.9%、32.6%和29.9%,复合增长率为24.1%。未来三年归属母公司股东净利润分别为2.14亿元、2.55亿元和3.31亿元,未来三年的复合增长率为32.6%,对应的每股收益分别为0.68元、0.81元和1.05元。我们维持对公司的“增持”评级。 风险因素:金融IC卡、社保卡、居民健康卡发放进度迟缓;增发未能完成,收购国微电子失败。

事件:同方国芯发布2012年1-9月业绩预告修正公告,公司预计2012年1-9月份归属于上市公司股东的净利润为10,000万元-11,500万元,比上年同期增长:2%-18%。 点评: 集成电路设计专项资金增厚业绩。公司全资子公司北京同方微电子有限公司申报的“智能卡芯片研发及产业化”项目列入国家高技术产业发展项目计划及国家资金补助计划,获得集成电路设计专项资金支持。同方微电子2012年已收到财政部下拨的补助资金合计3,800万元,并已计入递延收益科目。 国微电子收购稳步推进中。2012年7月12日,公司发布《发行股份购买资产并募集配套资金预案》,2012年8月30日,公司股东大会通过了《关于公司发行股份购买资产并募集配套资金的议案》,目前国微电子收购工作正在稳步进行。未来收购完成后,上市公司业务将进入民用集成电路设计和特种集成电路设计领域,成为集成电路设计行业龙头企业。 盈利预测及评级:受政府补助的影响,我们预计2012年的公司业绩(重组完成后)将提升0.08元,2012-2014年的归属母公司股东净利润分别为2.14亿元、2.55亿元和3.31亿元,未来三年的复合增长率为32.6%,对应的每股收益分别为0.68元、0.81元和1.05元。我们维持同方国芯的“增持”评级。 风险因素:金融IC 卡、社保卡、居民健康卡发放进度迟缓;增发未能完成,收购国微电子失败。

蓝玻璃 IRCF 市场快速成长,公司充分受益:智能手机摄像头高像素化趋势带动蓝玻璃IRCF市场规模快速扩大,2012 年蓝玻璃IRCF 市场规模将超越普通IRCF 市场规模,到2015 年,蓝玻璃IRCF 市场规模将达到32.40 亿元,2012-2015 年复合年均增长率为58%。公司作为IRCF 制造行业龙头,将充分受益于行业规模快速增长。 多项业务储备有利公司持续成长:公司PSS 衬底业务已开始贡献业绩,LED 行业对PSS 的旺盛需求,蓝宝石衬底业务有望成为公司新的业务增长点。在体感控制、视频眼镜领域,公司有多项产品储备,体感控制市场、视频眼镜市场正在慢慢启动,未来公司将充分受益其市场规模增长。 股价催化剂:公司蓝玻璃IRCF 业绩明显释放;视频眼镜新品推出,市场成长;体感控制市场成长。 盈利预测及投资评级:我们预测水晶光电2012-2014 年的归属母公司股东净利润分别为1.57亿元、2.09 亿元和2.91 亿元,未来三年的复合增长率为33.5%,对应的每股收益分别为0.63 元、0.83 元和1.16 元,以最新(2012-9-26)收盘价21.10 元计算,对应的PE 分别为33X、25X 和18X。我们首次给予水晶光电“增持”评级。 风险因素:公司产品良率水平下降、毛利率下滑;智能手机摄像头高像素渗透率提升不及预期。