市场因素: 1、华测检测是一家全国性、综合性的独立第三方检测服务机构,主要从事工业品、消费品、生命科学以及贸易保障领域的技术检测服务。 在国内拥有近30家分支机构组成的业务网络,取得CMA与CNAS实验室认可资格和检查机构认可资格。 2、我国检测行业市场容量未来两年将保持20%-25%的增长速度。目前,我国检验检测行业正在超速发展。据国家认监委预计,2013年检验检测市场规模为1678亿元,2014年为2105亿元,2015年为2574亿元。 3、检测行业细分行业众多的特殊性决定了大型检测类企业必须依靠不断拓展新业务和并购来获得新的增长。 投资策略: 华测检测预计2014-2016年EPS分别为0.50元、0.60元和0.71元。目前股价对应动态市盈率分别为37、30、26倍。根据预测行业平均PE估算,公司2014年估值为25元。但未来公司通过并购和新开发业务模式,不断扩大自己的业务范围和市场占有率,同时国有企业垄断逐渐解除的大环境下,作为综合性第三方检测行业龙头公司的华测检测的市场抢占市场份额的能力将优先于其他小型检测公司。由于公司未来市场想象空间较大,且股价处于横盘区间,给予公司“增持”评级。

投资亮点: 1.国家出台多项相关政策支持垃圾处理发展,行业迎来快速发展机遇,预计2013-2020年新建投资预计达1400亿;垃圾焚烧发电作为发达国家普遍采用的一种垃圾处理技术,其资源化、无害化与减量化特点最为突出,发展潜力巨大;炉排炉是目前的主流技术。 2.公司的目前在手垃圾焚烧处理项目充足,滨州、辽源等项目持续推进,2016年前每年均有项目陆续投产,支撑业绩的持续增长。公司在手项目规模达9100吨/日,若全部于2016年前投产,产能是2013年底的3.3倍。 3.公司着力打造环保工程与设备业务,环保设备方面,2013年已取得设备销售订单3笔,2014年上半年先后中标阜阳、眙盱、石狮、厦门等多项飞灰、臭气工程项目,确认收入达0.45亿元。工程项目方面,2014年9月,孙公司南通天蓝签订江都生活垃圾焚烧发电EPC项目,金额达2.8亿元,这将为公司打造了新的利润增长点,将有望成为第二业绩增长极。 4.我们预计公司2014/2015/2016年EPS分别为0.26元、0.42元、0.59元,目标价16.8元,对应于2015、2016年PE分别为40倍、28.5倍,给予公司“买入”评级。