事件: 8月22日晚间公司发布半年报,报告期内,公司2016年上半年实现营收6.38亿元,同比增长57.22%;归属于母公司股东净利润3.64亿元,同比增长62.15%,EPS0.68元。其中公司Q2实现营业收入370.53百万元,同比增长33.78%;实现净利润220.28百万元,同比增长40.51%;实现毛利率为88.33%,同比增长7.90%。 观点: 主营业务逆势维持快速增长。在市场环境欠佳的情况下,公司通过加强建设营销团队、持续研发创新产品保证公司的核心竞争力,在2016年上半年主营业务收入同比增长57.22%,逆势维持增长态势。其中增值电信业务实现营收4.59亿元,同比增长73.47%,;系统销售及维护实现营收3568万元,同比增长56.00%;广告及推广业务实现6713万元,同比增长197.05%;电子商务以及其他业务实现营收7739万元,同比下降19.76%,毛利率同比增长31.04%。可以看到公司新老业务的逐渐更替以及新业务业绩的明显释放。 继续研发投入智能投顾,巩固领先地位。2016年上半年公司研发投入为1.37亿元,同比增长54.99%,其中主要投入在iFinD金融数据终端及移动端产品的创新研发上。在金融数据终端上公司转型人工智能,通过加强金融大数据的获取优化产品功能。在移动端上,公司继续研发新功能,提供客户多元化的新服务,从而增强客户粘性,维持公司在APP端的龙头地位。 打造互金平台形成产业生态圈。公司在互金平台的发展主要着力于券商与基金两个方面。在券商方面,公司优化网上行情交易系统,实现与各类券商尤其是中小券商的进一步合作;在基金方面,公司与泰达宏利基金管理有限公司共同发起国内首支大数据基金--泰达宏利同花顺大数据基金。同时公司大力推进发展基金产品线,完善基金平台服务功能,满足客户需求,提高客户粘性。 结论: 我们看好公司在市场环境不佳的情况下依然逆势增长,因此在市场环境逐渐变好以及公司大力研发智能投顾、云计算、金融大数据等创新产品的情况下,公司未来业绩有望继续维持良好增长。我们预计公司2016-2018年的营业收入分别为2124.37、2791.04和3459.44百万元;净利润分别为1346.28、1652.61和2037.89百万元;EPS分别为2.50、3.07和3.79元;PE分别为27.96、22.78和18.47倍。根据行业可比公司的估值水平,我们假设2016年公司的PE将在35倍,6个月目标价87.5元,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

事件: 公司于8月22日发布2016年半年度报告。2016年上半年营业收入23782.52万元,同比增加51.44%;归属母公司股东的净利润1068.09万元,同比增加180.22%;EPS 0.027元,同比增加170%。 观点: 不动产登记业务爆发,国图安图并表致业绩大增。公司上半年完成对南京国图和北京安图的收购。截至报告期末,公司及全资子公司上海南康、南京国图合计共协助约400个省市县区开展或实施了不动产登记相关业务。公司未来也将紧紧围绕国家不动产登记政策,细化不动产团队的研发、技术、服务,更快更优地服务于不动产登记,助力推动不动产登记加速落地。 产品研发持续投入,新品性能优势继续提升。报告期内,公司发布SuperMap GIS 8C SP2版本,完善云GIS平台、三维GIS和移动GIS产品,进一步加强公司产品V8.1版本研发,并有望于三季度发布。此外,公司也进一步加强了产品与倾斜摄影测量和VR等技术的结合,实现了公司产品对VR设备的支持。技术和产品的不断更新满足了更广阔空间的应用需求,也保持了在同类产品中的竞争力。 大数据业务有亮点,地图慧行业应用逐步走向成熟。公司的地图慧IOS及安卓APP已经发布了新的版本,小微产品已规划完毕,并已完成主要功能的开发,大众用户注册数达到了36万。期间,物流、家电、保险与金融等重要行业领域大型商业客户也在不断开拓,企业及行业级试用用户不断增加,商业模式正在走向成熟市场化。我们认为地图慧业务有望为公司未来在B端和C端开启新的应用领域,打开新的市场。 业务板块重新整合,优化业务结构,加快战略布局。在国际业务板块上,公司将持有的日本超图股权对公司全资子公司超图国际进行增资;大数据业务板块上,公司将在地图慧科技的全部出资转让给超图数据,地图慧科技成为公司控股孙公司。业务板块的重新整合划分,明确未来战略方向,将进一步帮助公司实现2.0、3.0战略的长远布局。 结论: 公司是A股纯正的国产GIS唯一标的,无论从技术水平还是市场占有率上是当之无愧的国内龙头,未来2~3年将受益于不动产登记市场爆发进入持续高增长模式。我们预计公司2016~2018年EPS 0.32、0.48、0.62元,对应PE 66、44、34倍,维持“强烈推荐”评级。

事件: 公司8月17日晚间发布中期业绩报告称,2016年上半年归属于母公司所有者的净利润为1579.75万元,较上年同期增117.44%;营业收入为4.34亿元,较上年同期增173.52%;基本每股收益为0.0292元,较上年同期增92.11%。 观点: 政府信息化主业发展势头良好。公司在报告期签约了50余家中央部委和28个省份的资产清查项目,承建的海关关保平台三期项目成为公司迄今为止建设的规模最大的中央部门实物资产管理信息系统,并和国家统计局进行深度合作着手第三次全国农业普查数据处理中心系统建设项目。司法信息化方面,数字电通的综合管理平台、庭审核查、互联网直播等解决方案已在多家法院部署,并中标辽宁省高院集控中心项目,实现在法院垂直领域的深度布局。主营业务电子政务共实现营收1.67亿元,同比增长245.30%,实现高速增长,但毛利率拉低20.78%。 集团管控业务增长稳定。报告期内,公司以财务共享服务为核心的集团管控解决方案在大型企业得到持续深化应用,实现营收6321万元,同比增长31.10%,而营业成本为982万元,同比增长24.68%,增幅小于营收增长,使得毛利率略有提升。另外,公司以营改增为核心的税务管控解决方案也在中央和地方区域市场实现了落地,未来将持续助力该业务稳步增长。 互联网服务业务大幅增长。得益于亿起联业务的良好拓展,公司互联网服务业务实现营收2.01亿元,同比大幅增长226.32%,但也由于并表影响,毛利率被拉低29.77%。报告期内,亿起联事业部改制推进落地,海外业务和游戏发行业务快速增长,同时继续投入DSP和DMP技术平台研发,实现通过复杂数据分析和媒体画像选择最优媒体以迅速投放广告,数字营销领域布局逐步得到加强。 购买瑞意恒动100%股权并增资,加大数字营销布局。公司7月底出价2.05亿元购买瑞意恒动100%股权并增资2000万元用于其日常经营和业务拓展,加强在社交领域数字营销的布局。瑞意恒动长期致力于社交领域的数字化营销业务,拥有专业的创意、策划、媒介和研发团队,还拥有很好的广告主资源和媒体资源,能够与亿起联的移动广告平台业务形成良好的互补,有效提升广告主和消费者的供需对接效率。瑞意恒动2016、2017、2018业绩承诺1500万、1950万、2535万元,参考亿起联、华夏电通均超额完成业绩承诺以及公司在并购投资上一贯审慎的态度,我们认为瑞意恒动未来超预期完成业绩承诺是大概率事件,将有效增厚公司业绩。 结论: 公司由政务软件起家,全面布局大数据、云计算和移动端,并不断通过并购进行业务拓展和外延,“久其+”生态体系逐步建立和完善,符合产业发展大方向。公司预计2016年1-9月份将实现归母净利润6500万元~8500万元,同比增长62.36%~112.31%。我们预计公司2016、2017、2018年EPS 0.38、0.46、0.55元,对应PE 54、46、38倍,6个月目标价25元,首次覆盖给予“推荐”评级。