金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
新产业 医药生物 2020-09-16 148.36 -- -- 204.08 37.56%
204.08 37.56%
详细
化学发光行业优质赛道,公司是国产龙头企业:我国化学发光行业市场规模近年来保持20%以上增速,2019年达到近300亿,但国产企业份额不到20%。受益于基层渗透率提升和三级医院进口替代加速,国产化学发光行业迎来了快速增长期。我们假定国内化学发光20-25年行业规模复合增速为16%,到25年国产占比达36%,由此测算25年国产化学发光市场规模将达到263亿,19-25年复合增速高达30%。根据新产业股权激励目标和装机台数、单台产出,我们测算,公司2022年将实现国内收入(含仪器)30.1亿,海外收入(含仪器)9.8亿。2025年新产业国内收入有望突破60亿(含仪器),海外收入25亿,收入规模国内第一,龙头地位凸显。 高速机占比提升,单台产出大幅提高,国内收入高增长:新产业2019年国内化学发光仪累计装机6860台,低速机占比较多,而2020年上半年公司高速机新增占比超50%,尤其是性能参数全球第一的X8仪器基本满销,机型结构持续优化。同时公司与赛默飞和日立合作的流水线产品2020年下半年上市在即,有望加速进入大型三级医院,高产出机型占比进一步提升。试剂项目上,公司检测菜单不断丰富。四大主流项目方面,肿瘤和甲功是公司传统强项,术前八项补齐后传染病占比将大幅提高,激素类AMH2019年新获批后,市场潜力较大。特色项目方面,公司项目品种最多,心标、糖代谢、自免、肝纤等项目未来有望持续放量。渠道方面,公司募投项目强化国内销售,不设总代的经销模式有利于开发基层及三级医院存量市场。我们测算,2021年公司国内单台发光仪产出可达23.2万/年,较2019年增长超30%,国内化学发光业务2021年预计实现收入23.38亿,2019-2021年复合增速达32.1%。 逐步进入高端市场,海外业务持续提速:新产业海外市场前期积累充足,预计业绩即将步入收获期。公司海外业务有两大边际向好的变量:1)公司产品新进入俄罗斯、巴西、西欧等国家或地区的高端市场,高速机装机将加快;2)检测项目不断拓广,海外试剂注册项目逐步通过,单台产出将显著提升。同时新冠疫情短期显著贡献利润增量,长期有利于公司产品进入欧美地区大中型医院终端。我们预计公司海外业务将持续提速,抛除新冠影响,2021年海外化学发光业务收入将达到7.32亿元,2019-2021年复合增速达46.1%。 董事长饶微是国内化学发光先驱者,管理层专注、专业,激励充分:公司董事长及管理层丰富的行业经验有助于公司把握经营方向。2020年7月公司公布股权激励计划,20-22年收入复合30%增速才能完全解锁,业绩条件显示公司未来高增决心。 盈利预测与投资评级:暂不考虑公司股权激励费用,我们预计新产业2020-2022年营业收入分别为22.79亿、30.70亿、39.93亿元,增速分别达35.5%、34.7%、30.1%;净利润分别为10.6亿、14.4亿、18.7亿元,增速分别达37.2%、35.8%、30.2%,净利润三年复合增速高达34.4%,相应2020-2022年EPS分别为2.57、3.49、4.54元,当前股价对应估值分别为58、43、33倍。考虑到公司是国产化学发光龙头企业,首次覆盖给予“买入”的投资评级。 风险提示:医疗器械政策变动风险,新产品研发不及预期,经销商销售模式过于单一,海外经营风险等。
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名