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最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中远海控 公路港口航运行业 2022-07-13 14.73 12.21 16.51% 14.80 0.48%
15.14 2.78%
详细
公司是全球第四大集运船东,盈利能力优异。公司旗下控制超293.13万TEU运力,全球市占率达到11.5%,运力规模较第五位的赫伯罗特高出近120万TEU。2021年公司集运业务营收增长97.5%,营收占比超98%,其余为与之协同的码头业务所贡献。 行业供需无需多虑,高景气持续可期。近期市场对集运行业供需有所担忧:需求端,美联储预计年内快速加息,从而影响全球消费需求,但是历史上历次美联储加息,对耐用品的消费影响较为有限;供给端,市场担忧年内运力交付压力逐步加大,但是Alphaliner数据显示22年集运的交付压力实际小于21年,且交付运力中有相当一部分为适用于区域内市场的小船。此外,2020年以来联盟的格局已经显著改善,在主流船东均与客户签订了长协后,联盟可以通过停航控班等手段稳定运价。 国内疫情的持续时间是集运行业能否复苏、、何时景气回升的关键。近期国内疫情反复对集运行业的短期需求造成了多层次的影响,首先疫情对上海、广深内陆交通的影响,短期造成了集散地内陆物流的不畅,集运部分货物运输需求受到抑制;其次,我国目前自主可控率尚有提升空间,部分零部件依赖于进口,内陆物流的不畅影响到了华东和华南腹地的制造业生产;其三,由于此前我国对疫情控制较为优异,20年以来我国吸纳了部分其他地区的制造业需求,而当前我国供应链受到了疫情扰动,可能会造成潜在的订单回流。我们认为,当前全球需求处于缓慢下降的趋势当中,如果疫情可以较快得以抑制,则积累的货运需求有望再度对欧美港口的供应链造成冲击,集运景气度有望重回提升趋势,反之则全球供应链可以有更长的时间窗口进行修复,拖累行业景气度。 首次覆盖给予“增持”评级::公司当前资产负债表强劲,截至22Q1在手现金达2362.0亿元,净现金及现金等价物达1502.6亿元,且公司21年证明了自身盈利能力在集运船东中亦具备比较优势,随着行业继续运行于高景气区间,公司资产负债表有望持续向好。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1006.1亿、669.3亿、498.2亿,当前股价对应22-24年末PB估值1.3、1.2、1.1X。在联盟格局已经显著改善的情况下,我们认为行业近期回到微利甚至亏损状态的概率不高,给予公司目标PB1.5-1.7X,对应目标价17.41-19.13元。 风险提示:宏观经济下滑超预期、国内疫情持续时间超预期、战争影响、安全事故、燃油租船等成本超预期、联盟格局不稳定、贸易摩擦等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名